學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)中發(fā)22號(hào)文中述及產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)要義的體會(huì)

◎ 王雙林（中國(guó)企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)協(xié)會(huì),北京100011）

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學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)中發(fā)22號(hào)文中述及產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)要義的體會(huì)

◎ 王雙林
（中國(guó)企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)協(xié)會(huì),北京100011）

《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》（中發(fā)[2015]22號(hào)文件，以下簡(jiǎn)稱“《指導(dǎo)意見(jiàn)》”），于2015年8月24日印發(fā)，并于9月13日公布。《指導(dǎo)意見(jiàn)》作為深化國(guó)有企業(yè)改革的頂層設(shè)計(jì)和行動(dòng)綱領(lǐng)，迅速在產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)產(chǎn)生共鳴效應(yīng)。產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)史上的一些老話題被再度提起和關(guān)注，主要是：“產(chǎn)權(quán)交易屬于權(quán)益性的、非標(biāo)準(zhǔn)化的資本市場(chǎng)”，“產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的組成部分”的共識(shí)因冠以“首次”進(jìn)而被廣泛傳為新聞。例如：“文件首次在國(guó)家層面明確產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的重要組成部分?！?，“國(guó)家層面首次明確了產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)作為資本市場(chǎng)的政治地位、法律地位和市場(chǎng)地位?！?/p>

置身于產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)熱情響應(yīng)、主動(dòng)宣傳、努力貫徹《指導(dǎo)意見(jiàn)》的氛圍中，筆者不僅感同身受，而且靜思以為：《指導(dǎo)意見(jiàn)》是深化國(guó)有企業(yè)改革的總體文件，有1+N個(gè)配套文件或?qū)嵤┓桨?，包括《?guó)務(wù)院關(guān)于改革和完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制的若干意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)[2015]63號(hào)，以下簡(jiǎn)稱“《若干意見(jiàn)》”）、修訂中的《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易流轉(zhuǎn)監(jiān)督管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱“《管理辦法》”）等緊隨其后陸續(xù)出臺(tái)。因此，《指導(dǎo)意見(jiàn)》述及產(chǎn)權(quán)交易資本市場(chǎng)的要義，不僅是產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)當(dāng)前學(xué)習(xí)宣傳的熱點(diǎn)，同時(shí)也是受領(lǐng)擔(dān)當(dāng)其所賦予的使命任務(wù)的關(guān)鍵與核心，更是貫徹落實(shí)《指導(dǎo)意見(jiàn)》配套文件的前提與基礎(chǔ)。總之，學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)《指導(dǎo)意見(jiàn)》的完整、準(zhǔn)確、深刻、扎實(shí)程度，將關(guān)系到貫徹執(zhí)行《若干意見(jiàn)》、《管理辦法》等配套文件實(shí)際工作的進(jìn)展效果。原原本本、融會(huì)貫通、完整準(zhǔn)確地學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)《指導(dǎo)意見(jiàn)》的精神實(shí)質(zhì)，學(xué)深悟透其述及的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的要義所在，的確是產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。為此，筆者將個(gè)人學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)《指導(dǎo)意見(jiàn)》的四點(diǎn)心得投作引玉之磚。

1 圍繞“深化國(guó)有企業(yè)改革”的主題來(lái)領(lǐng)會(huì)，深化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)改革是深化國(guó)有企業(yè)改革的應(yīng)有之義

《指導(dǎo)意見(jiàn)》長(zhǎng)達(dá)1萬(wàn)字，分8個(gè)章節(jié)30項(xiàng)內(nèi)容。第1個(gè)章節(jié)“總體要求”中含3項(xiàng)內(nèi)容，即：國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)思想、基本原則和主要目標(biāo)。從第2個(gè)章節(jié)第4項(xiàng)內(nèi)容起，分專題依次闡述的內(nèi)容是：分類推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革、完善現(xiàn)代企業(yè)制度、完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、強(qiáng)化監(jiān)督防止國(guó)有資產(chǎn)流失、加強(qiáng)和改進(jìn)黨對(duì)國(guó)有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)、為國(guó)有企業(yè)改革創(chuàng)造良好環(huán)境條件?！吨笇?dǎo)意見(jiàn)》通篇圍繞“深化國(guó)有企業(yè)改革”的主題進(jìn)行闡述。其中，述及產(chǎn)權(quán)、股權(quán)、所有權(quán)、增資擴(kuò)股、資本運(yùn)作等，與產(chǎn)權(quán)交易資本市場(chǎng)相關(guān)的文字不少于30處。當(dāng)然，從字面上來(lái)領(lǐng)會(huì)《指導(dǎo)意見(jiàn)》對(duì)于產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的指導(dǎo)意義，畢竟是初步的、淺層的。其與產(chǎn)權(quán)交易資本市場(chǎng)相關(guān)的內(nèi)容，是謀頂層、貫基層、管總體、攬具體，相當(dāng)豐富、相當(dāng)博大、相當(dāng)創(chuàng)意、相當(dāng)實(shí)在。學(xué)習(xí)貫徹《指導(dǎo)意見(jiàn)》這樣的經(jīng)典性文獻(xiàn)，需要通篇把握、突出主題、吃透精神、融會(huì)貫通；如果斷章取義、望文生義、淺嘗輒止，往往會(huì)造成理解與宣傳偏頗、施行與落實(shí)走樣。因此，學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)《指導(dǎo)意見(jiàn)》述及產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的要義，首先是緊緊圍繞“深化國(guó)有企業(yè)改革”這個(gè)主題。如此從中就不難領(lǐng)會(huì)到：“深化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)改革是深化國(guó)有企業(yè)改革的應(yīng)有之義”；換言之：“產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)改革要與國(guó)有企業(yè)改革同步深化”?？傮w上，就是按照《指導(dǎo)意見(jiàn)》及相關(guān)配套文件精神，按照國(guó)務(wù)院及相關(guān)部委的具體部署，與國(guó)有企業(yè)改革同步，扎實(shí)有序向前推進(jìn)。

2 通過(guò)“完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制”的分題專述來(lái)領(lǐng)會(huì)完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制聯(lián)動(dòng)完善產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)體系與機(jī)制

《指導(dǎo)意見(jiàn)》分題專述“完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制”，這是對(duì)“總體要求”及其“指導(dǎo)思想”和“基本原則”的延展與照應(yīng)?！爸笇?dǎo)思想”中有“完善國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管體制，防止國(guó)有資產(chǎn)流失”方面的闡述?！盎驹瓌t”的第三條為“堅(jiān)持增強(qiáng)活力和強(qiáng)化監(jiān)管相結(jié)合”。引起產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)高度關(guān)注的“產(chǎn)權(quán)交易資本市場(chǎng)”的表述，正是出現(xiàn)在“完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制”分題專述之中。由此可見(jiàn)，發(fā)揮“產(chǎn)權(quán)交易資本市場(chǎng)”的功能作用，在《指導(dǎo)意見(jiàn)》的總體架構(gòu)中，從屬于“完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制”的范疇，二者存在聯(lián)動(dòng)、互動(dòng)關(guān)系。這種關(guān)系的實(shí)踐意義在于“政府更好作用”與“市場(chǎng)決定性作用”要相互協(xié)調(diào)，有機(jī)結(jié)合，貫穿到全面深化改革的整個(gè)過(guò)程。完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制將進(jìn)一步調(diào)動(dòng)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)體系和機(jī)制，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)體系和機(jī)制將以完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制為引領(lǐng)，進(jìn)一步發(fā)揮合理配置資源、資產(chǎn)、資本的功能，轉(zhuǎn)而支持、支撐完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制。完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制與完善產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)體系機(jī)制，共同產(chǎn)生推進(jìn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化的動(dòng)力。這種聯(lián)動(dòng)、互動(dòng)的邏輯關(guān)系，在配套文件《若干意見(jiàn)》中也能夠得到印證。《若干意見(jiàn)》“指導(dǎo)思想”的部分內(nèi)容是：“正確處理好政府與市場(chǎng)的關(guān)系，以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管，改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制，真正確立國(guó)有企業(yè)的市場(chǎng)主體地位，推進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能轉(zhuǎn)變。”《若干意見(jiàn)》“指導(dǎo)原則”的部分內(nèi)容是：“按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則和現(xiàn)代企業(yè)制度要求，以管資本為主，以資本為紐帶，以產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)，重點(diǎn)管好國(guó)有資本布局、規(guī)范資本運(yùn)作、提高資本回報(bào)、維護(hù)資本安全?！?/p>

3 通過(guò)“以管資本為主推動(dòng)國(guó)有資本合理流動(dòng)優(yōu)化配置”詳述來(lái)領(lǐng)會(huì)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)在深化國(guó)有企業(yè)改革過(guò)程中的主體功能

《指導(dǎo)意見(jiàn)》指出：“支持企業(yè)依法合規(guī)通過(guò)證券交易、產(chǎn)權(quán)交易等資本市場(chǎng)，以市場(chǎng)公允價(jià)格處置企業(yè)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本形態(tài)轉(zhuǎn)換，變現(xiàn)的國(guó)有資本用于更需要的領(lǐng)域和行業(yè)?！北径握撌龅谋驹粗黧w自不待說(shuō)，論述的對(duì)應(yīng)客體是泛指向以管資本為主進(jìn)行職能轉(zhuǎn)變的國(guó)有資產(chǎn)管理體制，不是特指行政機(jī)關(guān)，不是特指各級(jí)國(guó)資監(jiān)管部門，也不是特指哪一市場(chǎng)、哪類行業(yè)、哪些交易機(jī)構(gòu)。關(guān)鍵詞“支持”的對(duì)象是國(guó)有企業(yè)，“支持其通過(guò)證券交易、產(chǎn)權(quán)交易等資本市場(chǎng)在遵循市場(chǎng)公允價(jià)格的前提下處置資產(chǎn)、轉(zhuǎn)換資本形態(tài)；其中，國(guó)有資本變現(xiàn)處置的部分，要用于更需要的領(lǐng)域和行業(yè)。其正面主述以管資本為主進(jìn)行職能轉(zhuǎn)變的國(guó)有資產(chǎn)管理體制的部分內(nèi)涵與外延，即，支持國(guó)有企業(yè)面向資本市場(chǎng)、利用資本市場(chǎng)、依托資本市場(chǎng)，以推動(dòng)國(guó)有資本合理流動(dòng)優(yōu)化配置；側(cè)面輔述資本市場(chǎng)要以公允價(jià)格處置或變現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)、轉(zhuǎn)換資本形態(tài)，以實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本合理流動(dòng)優(yōu)化配置。準(zhǔn)確地說(shuō)，定位產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)為資本市場(chǎng)。《指導(dǎo)意見(jiàn)》還提出，引入非國(guó)有資本參與國(guó)有企業(yè)改革。鼓勵(lì)非國(guó)有資本投資主體通過(guò)出資入股、收購(gòu)股權(quán)、認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)債、股權(quán)置換等多種方式，參與國(guó)有企業(yè)改制重組或國(guó)有控股上市公司增資擴(kuò)股。相應(yīng)地，在《若干意見(jiàn)》中，將“強(qiáng)化國(guó)有產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)監(jiān)管，加大國(guó)有產(chǎn)權(quán)進(jìn)場(chǎng)交易力度”，列入了國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管重點(diǎn)。可以預(yù)見(jiàn)，“以管資本為主推動(dòng)國(guó)有資本合理流動(dòng)優(yōu)化配置”會(huì)給產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)帶來(lái)重大利好，企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)存量將被持續(xù)放大，同時(shí)，資產(chǎn)處置和資本形態(tài)轉(zhuǎn)換的市場(chǎng)增量有望升高。

4 通過(guò)“證券交易、產(chǎn)權(quán)交易等資本市場(chǎng)”的標(biāo)準(zhǔn)表述來(lái)領(lǐng)會(huì)， 產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的資本市場(chǎng)屬性再度得以重申

所謂“再度得以重申”，即是說(shuō)，歷史上，產(chǎn)權(quán)交易、產(chǎn)權(quán)交易規(guī)則乃至產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的資本市場(chǎng)屬性，在中共中央文件中就曾經(jīng)有過(guò)述及。

中共十六大報(bào)告提出：“在更大程度上發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，健全統(tǒng)一、開放、競(jìng)爭(zhēng)、有序的現(xiàn)代市場(chǎng)體系。推進(jìn)資本市場(chǎng)的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展。發(fā)展產(chǎn)權(quán)、土地、勞動(dòng)力和技術(shù)等市場(chǎng)。”中共十六屆三中全會(huì)決定指出：“要依法保護(hù)各類產(chǎn)權(quán)，健全產(chǎn)權(quán)交易規(guī)則和監(jiān)管制度，推動(dòng)產(chǎn)權(quán)有序流轉(zhuǎn)，保障所有市場(chǎng)主體的平等法律地位和發(fā)展權(quán)利。”為了系統(tǒng)、完整、規(guī)范、準(zhǔn)確地理解“產(chǎn)權(quán)交易資本市場(chǎng)”這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)表述的要義，不妨立足產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)的認(rèn)知角度，進(jìn)一步作些探討：

一是，《指導(dǎo)意見(jiàn)》所述資本市場(chǎng)及其涵蓋下的證券交易、產(chǎn)權(quán)交易等細(xì)分市場(chǎng)，均屬?gòu)V義。而其核心含義是市場(chǎng)機(jī)制與市場(chǎng)體系，相關(guān)含義有市場(chǎng)活動(dòng)、市場(chǎng)行為、市場(chǎng)領(lǐng)域、交易場(chǎng)所、交易業(yè)務(wù)、交易平臺(tái)，等等，不一而足。

二是，資本市場(chǎng)包含但不限于證券交易和產(chǎn)權(quán)交易兩類細(xì)分市場(chǎng)。產(chǎn)權(quán)交易與證券交易同屬于一個(gè)資本市場(chǎng)，而不是各自擁有一個(gè)或一方資本市場(chǎng)。是否連續(xù)交易、是否拆細(xì)交易、是否標(biāo)準(zhǔn)化交易，屬于證券交易及其衍生業(yè)務(wù)與產(chǎn)權(quán)交易業(yè)務(wù)之間的限定，而不是資本市場(chǎng)與非資本市場(chǎng)之間的界線。

三是，證券交易與產(chǎn)權(quán)交易同為資本市場(chǎng)中互為倚重的組成部分；產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)屬于資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)部分，它所負(fù)有的產(chǎn)權(quán)培育、資本孵化、股本再造、實(shí)物資產(chǎn)處置，以及轉(zhuǎn)移企業(yè)社會(huì)職能等項(xiàng)特別功能，為資本市場(chǎng)其它部分所難以替代。

四是，國(guó)有企業(yè)是產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)主體，非國(guó)有企業(yè)也是產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)主體，產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)是產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)主體之一；作為產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的中介平臺(tái)，產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)在各種所有制企業(yè)資產(chǎn)流轉(zhuǎn)和資本循環(huán)中發(fā)揮樞紐作用。

五是，國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓活動(dòng)賴以展開的市場(chǎng)機(jī)制，迄今至少有十四五年的運(yùn)行史。此間產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)的樞紐作用體現(xiàn)為，探索并采取與證券交易行業(yè)異曲同工、互為補(bǔ)充的業(yè)務(wù)模式，將“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓”這個(gè)企業(yè)本位的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)行為，通過(guò)改革創(chuàng)新，穩(wěn)步過(guò)渡到“產(chǎn)權(quán)交易”這個(gè)市場(chǎng)本位的資本流轉(zhuǎn)行為。如果援用“證券交易、產(chǎn)權(quán)交易等資本市場(chǎng)”的標(biāo)準(zhǔn)表述來(lái)詮釋產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)，則可以說(shuō)，它是我國(guó)資本市場(chǎng)中主營(yíng)整體性產(chǎn)權(quán)和非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的資本形態(tài)轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)、從事反連續(xù)式交易系列業(yè)務(wù)的分支行業(yè)。

（作者為中國(guó)企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)）