P2P理財監(jiān)管漸明朗 投資者不再獨行

王宇

P2P收益率將下滑至6%～10%，未來相關(guān)的信息披露將更加詳實。投資者在選擇具體產(chǎn)品時，一是要選擇符合監(jiān)管要求的產(chǎn)品；二是要關(guān)注資金的流向及其盈利能力，即借款人拿這筆錢去做了什么

一直以來，P2P理財以收益率較高、投資門檻較低等特點跑贏了傳統(tǒng)理財，吸引了不少大眾用戶的眼球。然而，在剛剛過去的2015年，我國網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展可謂是風(fēng)云變幻，讓人喜憂參半。

在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、A股市場表現(xiàn)忽高忽低的情況下，網(wǎng)貸市場也是隨勢而動，盛極一時的股票配資曾使部分平臺成交量迅猛增長，但隨后也受到監(jiān)管層的遏制。在多變的市場中，網(wǎng)貸行業(yè)的綜合收益率呈現(xiàn)下降態(tài)勢。同時，諸如e租寶、大大集團(tuán)等問題平臺的風(fēng)險暴露使行業(yè)風(fēng)聲鶴唳。然而，作為一種新興的理財方式，網(wǎng)貸投資終于在去年獲得了“正名”，相應(yīng)監(jiān)管指導(dǎo)意見接連推出，網(wǎng)貸行業(yè)有望進(jìn)入合規(guī)、規(guī)范的發(fā)展階段。

進(jìn)入2016年，網(wǎng)貸行業(yè)的投資仍將面臨諸多挑戰(zhàn)。最新數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)貸收益率繼續(xù)走低；年關(guān)剛過，就傳出P2P活期理財被叫停的消息；一些涉及房地產(chǎn)項目的網(wǎng)貸平臺頻遭質(zhì)疑；據(jù)網(wǎng)貸監(jiān)管指導(dǎo)意見要求，網(wǎng)貸行業(yè)的線下推廣將受到限制，因此平臺的獲客成本也將進(jìn)一步提高。

從2015年的平臺問題頻出，到2016年的監(jiān)管自律、調(diào)整轉(zhuǎn)型，那么投資者該如何應(yīng)對？投資專家表示，盡管P2P收益下降，但如果通過建立跨平臺、長短期結(jié)合分散投資組合，仍有望在今年獲得較好的回報。銀率金融研究中心P2P網(wǎng)貸分析師李先瑞建議，“投資者在選擇具體產(chǎn)品時，一是要選擇符合監(jiān)管要求的產(chǎn)品；二是要關(guān)注資金的流向及其盈利能力，即借款人拿這筆錢去做了什么?！?/p>

P2P收益率下降是大勢所趨

春節(jié)過后，不少網(wǎng)貸平臺發(fā)布降低P2P產(chǎn)品收益率的公告。據(jù)銀率網(wǎng)發(fā)布的《銀率網(wǎng)P2P月報》顯示，2016年2月，其重點監(jiān)測的P2P平臺平均年化收益率為10.92%，較前一個月下降11個基點。

從各平臺的平均收益率分布看，收益率8% （含）至12%、12% （含）至16%的平臺數(shù)量最多，占比分別為47.9%、34.4%。同時，收益率在16%及以上的平臺數(shù)量占比依然高達(dá)8.3%。銀率網(wǎng)的分析師提醒投資者，“投資這類高息平臺的風(fēng)險較大，投資者切不可只看收益，而忽略風(fēng)險?！?/p>

據(jù)《投資者報》記者了解，各家P2P平臺在“降息”公告中都宣稱，由于去年以來，央行連續(xù)降準(zhǔn)降息，為保持合理的利率水平，降低投資者投資風(fēng)險，進(jìn)而決定調(diào)整產(chǎn)品收益率。

同時，記者還了解到，由于我國網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展尚在初期，處于搶占市場份額的需要，大量P2P新平臺給出較高的收益率，甚至不惜返貼讓利。還有些P2P打著高息誘人的旗幟，用高收益率掩飾平臺的壞賬率，久而久之易造成平臺資金鏈斷裂，其結(jié)果不是倒閉就是“跑路”。一些正規(guī)經(jīng)營的平臺，在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下行的情況下，也難以承受“高息”背后的高成本運營。

隨著央行降息，貨幣基金、銀行理財收益的下降，P2P趁機調(diào)低收益率。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，合理的收益水平是保證P2P行業(yè)長遠(yuǎn)健康發(fā)展的前提。

中央財經(jīng)大學(xué)教授黃震表示，“隨著銀行利率的持續(xù)下降，P2P理財收益率下降也是大勢所趨?！睂Υ耍辔粯I(yè)內(nèi)人士認(rèn)可這一觀點，并預(yù)計未來P2P理財利率會在6%-10%之間，P2P利率下降并非壞事，10%以下的利率水平仍高于“寶寶類”理財、銀行理財和貨幣基金等，對于該行業(yè)來說也是回歸理性的結(jié)果。

P2P活期理財廣受爭議

自余額寶熱起以來，靈活性強的貨幣型基金的相繼面世，引起投資者的廣泛青睞。受到“寶寶類”啟發(fā)，2014年許多P2P平臺推出活期理財產(chǎn)品，最初收益高達(dá)8%-12%?！半S著市場利率逐漸下降，P2P活期理財產(chǎn)品的收益率也在逐漸走低，目前大多在5%-8%之間，收益優(yōu)勢仍較為明顯，一般提現(xiàn)可以T+0或T+1日到賬，憑借著高收益與高流動性，引起了投資者的大力追捧?！比?60理財分析師稱。

近期，P2P平臺安心貸、溫商貸相繼暫停P2P活期項目，這一做法引起業(yè)內(nèi)極大爭議。據(jù)悉，網(wǎng)貸平臺暫?；钇诶碡?shù)脑蚴?，在網(wǎng)貸基本法征求意見稿出臺的“十二禁”當(dāng)中，明確指出網(wǎng)貸平臺只能做信息中介，不能直接或間接接受歸集出借人的資金。這也意味著有資金池嫌疑的活期理財將被禁止。

據(jù)《投資者報》記者了解，活期理財大致有三種模式：一是類似余額寶的“寶寶類”產(chǎn)品，即P2P平臺代銷貨幣型基金，但目前，這種方式在網(wǎng)貸平臺中并不常見；二是通過債權(quán)轉(zhuǎn)讓、變現(xiàn)的方式，變相地實現(xiàn)“活期”理財，這種模式對平臺資金流動性要求非常高；三是P2P平臺設(shè)立資金池，將投資者的資金自行投到平臺打包的債權(quán)項目中，存在這種行為的平臺不在少數(shù)。

那么，P2P平臺的活期項目是否都違規(guī)呢？叫?；钇陧椖窟@種一刀切的辦法是否合理？在尚無定論的當(dāng)下，投資者應(yīng)該如何選擇呢？融360理財分析師建議投資者，在選擇活期理財產(chǎn)品時，要從多方面考慮，投資者不能單看收益，還要參考其實際流動性和背靠的平臺，此外，風(fēng)險也不容忽視，需要結(jié)合自身的收益預(yù)期和風(fēng)險承受能力做出理性選擇。

房貸類產(chǎn)品值得警惕

2016年春節(jié)后，一線城市房價大漲，場面十分火爆，樓市“場外配資”亂象也隨之浮出水面。目前，很多P2P平臺都有房貸類產(chǎn)品，包括首付貸、按揭貸款、賣房貸、贖樓貸等，其中較為典型的是鏈家理財、鑫琦資產(chǎn)等。

據(jù)《銀率網(wǎng)P2P月報》2月報數(shù)據(jù)顯示，在鏈家理財?shù)哪Ｊ街校嬖谧晕覔?dān)保（北京中融信擔(dān)保）、資金池等諸多疑點，投資者的錢很可能被挪作它用，甚至流向了利用高杠桿參與炒房的投機客。在鑫琦資產(chǎn)的案例中，房產(chǎn)抵押的真實性存疑，且平臺已陷入19億元的兌付危機。

銀率網(wǎng)報告稱，P2P房貸類產(chǎn)品面臨兩大風(fēng)險。其一是作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的房產(chǎn)的真實性及估值問題，房產(chǎn)的真實估值及抵押的真實性有效性存在很多可操作的空間，投資者很難辨別。此外，如果資金流向了高杠桿炒房的投機客，一旦房價不能持續(xù)上漲，就面臨較大的違約風(fēng)險。另一方面是政策調(diào)控風(fēng)險，部分房貸類產(chǎn)品可能會因違規(guī)而被加強監(jiān)管，甚至被叫停，如首付貸，借款人借錢去做購房首付，違反了“個人住房貸款的首付比例是由央行統(tǒng)一調(diào)控”的規(guī)定。

據(jù)網(wǎng)貸之家研究員張葉霞介紹，“目前，全國在做房地產(chǎn)貸款的互聯(lián)網(wǎng)平臺有660余家，但具體有多少家在做首付貸業(yè)務(wù)就不得而知了。目前僅有鏈家、搜易貸等幾家平臺曾公開宣稱做了首付貸業(yè)務(wù)?！?/p>

對此，中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，“首付貸實際上就是一種加大杠桿的行為，讓杠桿變得更高，或?qū)⒓哟蠼鹑陲L(fēng)險。與此同時，這也是違反了國家現(xiàn)在的房地產(chǎn)政策，應(yīng)該加大監(jiān)管力度?！?/p>

銀率網(wǎng)分析師表示，“近期政府及監(jiān)管層表態(tài)，要加強一線城市房地產(chǎn)調(diào)控，打擊部分中介機構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺等發(fā)放用于購房首付款的貸款的行為。因此，投資者對房貸類特別是首付貸產(chǎn)品要謹(jǐn)慎投資?！?/p>

熱點主題營銷須留意風(fēng)險

每逢節(jié)日熱點事件就會頻出，正如電商業(yè)的“雙11”購物節(jié)熱鬧非凡一樣，網(wǎng)貸行業(yè)也往往利用這樣的時機，趁機大做營銷。這種現(xiàn)象在P2P理財線下業(yè)務(wù)被叫停之后更加明顯。

去年12月底，監(jiān)管層發(fā)布P2P監(jiān)管征求意見稿，除信用信息采集、核實、貸后跟蹤、抵質(zhì)押管理等風(fēng)險管理，以及網(wǎng)絡(luò)借貸有關(guān)監(jiān)管規(guī)定明確的部分必要經(jīng)營環(huán)節(jié)外，網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)不得在互聯(lián)網(wǎng)、固定電話、移動電話及其他電子渠道以外的物理場所開展業(yè)務(wù)。因此，P2P平臺的熱點及主題營銷比拼進(jìn)入白熱化狀態(tài)，都想通過良好的印象吸引用戶注意和投資。

就在剛剛過去的“三八婦女節(jié)”，《投資者報》記者注意到，部分P2P平臺推出了節(jié)日專屬理財產(chǎn)品，如京金所則針對“三八婦女節(jié)”推出了“樂享理財”這樣的消費金融產(chǎn)品；銀狐財富推出“女神理財節(jié)”活動，期間發(fā)售的“女神節(jié)專享10期”產(chǎn)品，在經(jīng)過平臺2.00%的加息后，預(yù)期年化收益率高達(dá)10.80%。此外，該平臺還推出“100000京東卡免費認(rèn)領(lǐng)”、“理財送紅包，滿額送手機”等活動。

一位P2P平臺的運營人士告訴《投資者報》記者，“遇到合適的節(jié)日或者熱點事件，平臺會進(jìn)行相應(yīng)的營銷，在此期間推出的產(chǎn)品比較具有誘惑力，往往能吸引投資者的注意力和資金流入?！?/p>

“在理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率持續(xù)下行、高收益產(chǎn)品越來越少的大環(huán)境下，專屬理財是很有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品?！便y率網(wǎng)分析師認(rèn)為。

雖然，相關(guān)金融產(chǎn)品選擇眾多，不過，分析師也提醒投資者：“在準(zhǔn)備投資前，一定要看好理財產(chǎn)品說明書，了解理財項目的投資標(biāo)的、資金流向、以防范投資風(fēng)險。特別是在投資期限上，一定要仔細(xì)考慮，看是否與自身資金的流動狀況相匹配。”

監(jiān)管明朗投資將有參考

《投資者報》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在一些問題事件發(fā)生后，P2P運營者與投資者都會關(guān)注同一個問題，“什么樣的平臺才是合規(guī)安全的？”運營者苦于沒有詳細(xì)信息披露規(guī)范的參考，為了自家平臺的利益而隱去一些重要信息，而投資者苦于無法全面地了解平臺而錯過投資機會，或者不小心“踩雷”。

目前，多數(shù)P2P平臺存在資金運作不透明、資產(chǎn)端信息披露不完整、平臺運營狀況不公開等情況。據(jù)融360的調(diào)查顯示，對20家樣本P2P平臺選取的20個標(biāo)的中，只有兩家披露了全部信息，另有4家1項都未披露，其余平臺只進(jìn)行了部分披露。這些P2P平臺對融資方信息披露的不完整率高達(dá)90%。融360理財分析師張建國認(rèn)為，“投融資雙方信息不對稱，既提高了網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的交易成本，也增加了投資人的投資難度和投資風(fēng)險?！?/p>

如今，這一難題有望得到解決。記者了解到，即將掛牌成立的中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會近日召開互聯(lián)網(wǎng)金融信息披露標(biāo)準(zhǔn)研討會上公布的《互聯(lián)網(wǎng)金融信息披露規(guī)范（初稿）》，要求P2P從業(yè)機構(gòu)每天更新至少21項平臺運營信息。

詳細(xì)的信息披露規(guī)范要求內(nèi)容涉及交易總額、交易總筆數(shù)、借款人數(shù)量、投資人數(shù)量、人均累計借款額度、筆均借款額度、人均累計投資額度、筆均投資額度、貸款余額、最大單戶借款余額占比、最大10戶借款余額占比、平均滿標(biāo)時間、累計違約率、平臺項目逾期率、近三月逾期率、借款逾期金額、代償金額、借貸逾期率、借貸壞賬率、客戶投訴情況、借款人經(jīng)營狀況等。

一位P2P平臺內(nèi)部人士表示，對于想合規(guī)經(jīng)營的平臺來說，為了長遠(yuǎn)健康發(fā)展，只能去迎合監(jiān)管要求。

縱觀復(fù)雜的P2P投資環(huán)境的變化，業(yè)內(nèi)專家表示，投資者應(yīng)自覺避開高息平臺；國資背景、上市公司背景或獲得多輪風(fēng)險投資的平臺可信度更高；實行分散投資，多選擇一些收益合理、運營穩(wěn)健的P2P平臺；盡量選擇那些與銀行存管或者第三方托管的平臺；投資時注意保存相關(guān)交易證據(jù)，以備萬一。

銀率網(wǎng)分析師李先瑞建議，“投資者在選擇具體產(chǎn)品時，一是要選擇符合監(jiān)管要求的產(chǎn)品；二是要關(guān)注資金的流向及其盈利能力，即借款人拿這筆錢去做了什么?！?