XBRL對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響研究★

吳江玲（中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）

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XBRL對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響研究★

吳江玲
（中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）

【摘要】隨著信息技術(shù)的發(fā)展，我國(guó)對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和環(huán)境的要求也在不斷的產(chǎn)生變化，對(duì)會(huì)計(jì)模式也相應(yīng)的提出了不同的要求。本文主要從會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征的角度研究XBRL網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告披露的質(zhì)量，本文不僅從理論上對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征進(jìn)行了全面系統(tǒng)的分析，而且結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)上市公司XBRL的應(yīng)用進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。通過(guò)研究本文得出結(jié)論：XBRL標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)報(bào)告的應(yīng)用能夠增加財(cái)務(wù)報(bào)告中的信息含量，提高和改善會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

【關(guān)鍵詞】XBRL會(huì)計(jì)信息質(zhì)量國(guó)有企業(yè)事件研究法

一、引言

隨著安然、世通等美國(guó)上市公司被爆出震驚世界的財(cái)務(wù)丑聞，會(huì)計(jì)業(yè)也在面臨著空前的危機(jī)，隨之未來(lái)的是日漸高漲的關(guān)于保護(hù)財(cái)務(wù)報(bào)告信息質(zhì)量、提高會(huì)計(jì)信息透明度和保護(hù)投資者利益的社會(huì)呼聲。可以說(shuō)，越來(lái)越多的人開始將注意力轉(zhuǎn)移到財(cái)務(wù)報(bào)告信息質(zhì)量，尤其注重關(guān)注上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告信息質(zhì)量。但是在實(shí)際應(yīng)用中的財(cái)務(wù)報(bào)告主要是依靠人工，這在很大程度上容易產(chǎn)生錯(cuò)誤。隨著XBRL財(cái)務(wù)報(bào)告概念第一次被提出來(lái)，人們對(duì)XBRL的認(rèn)識(shí)步上一個(gè)新的臺(tái)階。

自從1998年美國(guó)學(xué)者查爾斯·霍夫曼（Charles Hoffman）第一次向美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)（AICPA）提出XBRL（Extensible Business Reporting Language）以來(lái)，短短十幾年時(shí)間XBRL在全世界范圍內(nèi)得到廣泛的發(fā)展和應(yīng)用。我國(guó)滬深兩市于2009年相繼推出了新的XBRL信息服務(wù)平臺(tái)，強(qiáng)制所有的上市公司都必須在最新的XBRL平臺(tái)下提交財(cái)務(wù)報(bào)告。強(qiáng)制披露XBRL網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告是否能夠提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量？能否進(jìn)一步影響投資者的相關(guān)決策，進(jìn)而對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的信息質(zhì)量起到改善作用？基于以上問(wèn)題，本文研究XBRL在我國(guó)實(shí)施之后對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響，并為其提供一定的理論解釋與實(shí)踐證據(jù)。

二、理論分析

從理論上來(lái)說(shuō)，XBRL標(biāo)準(zhǔn)的應(yīng)用對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征都會(huì)產(chǎn)生或大或小的影響，但是就目前我國(guó)XBRL應(yīng)用的局限性來(lái)說(shuō)，XBRL標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)報(bào)告的應(yīng)用主要是為信息使用者提供便捷，提高數(shù)據(jù)的使用效率，并有助于他們做出合理、正確的投資決策，因此XBRL應(yīng)用的最終目的就是影響投資者決策的相關(guān)性。因此，本文主要對(duì)采用XBRL的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)投資者決策相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證研究，判斷應(yīng)用XBRL能不能增加會(huì)計(jì)信息含量，從而影響投資者決策。

根據(jù)信號(hào)理論和Ball、Brown（1968）的研究，本文采用事件研究法研究XBRL財(cái)務(wù)報(bào)告披露前后股票累計(jì)非正常報(bào)酬率的變化來(lái)測(cè)定披露前后是否增加信息含量。

三、研究設(shè)計(jì)

借助國(guó)外學(xué)者Hyungwook Yoon等學(xué)者（2010）的研究思路，本文研究思路如下：（1）運(yùn)用事件研究法計(jì)算在XBRL披露日前后樣本的CAR，觀察其是否有顯著性變化，顯著性變化則說(shuō)明XBRL披露會(huì)增加年報(bào)的信息含量，反之則說(shuō)明沒(méi)有增加信息含量；（2）若CAR均值有顯著性的變化，通過(guò)多元回歸分析引起CAR發(fā)生變化的因素，驗(yàn)證應(yīng)用XBRL如何引起市場(chǎng)反應(yīng)并影響投資者決策。

（一）事件研究法

事件是上市公司披露XBRL年報(bào)，時(shí)間日為披露日。另外本文選擇長(zhǎng)窗口期，原因如下：第一，短窗口期可能會(huì)損失部分信息；第二，投資者需要花費(fèi)一定時(shí)間對(duì)披露出來(lái)的XBRL財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行有效利用，并且股票市場(chǎng)需要時(shí)間做出相應(yīng)的市場(chǎng)反應(yīng)。考慮到以上兩種情況，本文選擇事件發(fā)生前30個(gè)交易日和事件發(fā)生后30個(gè)交易日，加上事件發(fā)生當(dāng)日（XBRL披露日），共計(jì)61天作為窗口期，研究XBRL披露前后，窗口期內(nèi)累計(jì)超額收益率的變化。

本文選取2011年～2013年滬深300成份股名單里面的上市公司作為樣本。由于每年的1月份和7月份的時(shí)候名單都會(huì)有變動(dòng)，最后得出的名單主要是以網(wǎng)上公布的2008年7月滬深300成份股列表為基礎(chǔ)，通過(guò)上交所網(wǎng)站公布的每年1月和7月調(diào)入和調(diào)出名單進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整得出來(lái)的。并且剔除以下的樣本數(shù)據(jù)：（1）窗口期內(nèi)公司對(duì)外披露了重大事件，可能會(huì)導(dǎo)致股價(jià)大幅波動(dòng)；（2）窗口期內(nèi)數(shù)據(jù)不全或持續(xù)幾天停牌的公司；（3）窗口期內(nèi)CAR大于或者小于50%的樣本。經(jīng)過(guò)刪選，總共有721個(gè)樣本。其中2011年有246個(gè)樣本，2012年有236個(gè)樣本，2013年239個(gè)樣本。本文的數(shù)據(jù)處理主要是基于Microsoft Excel和SPSS。

（二）多元回歸分析

1.變量的定義

（1）累計(jì)非正常報(bào)酬率（CAR）。是指樣本實(shí)際收益率和股票預(yù)期收益率之間的差額。根據(jù)以往研究，本文采用市場(chǎng)調(diào)整收益模型來(lái)估計(jì)股票預(yù)期收益。

（2）未預(yù)期盈余（FERR）。Brown與Ball（1968）研究發(fā)現(xiàn)未預(yù)期盈余的變化與股票價(jià)格變化相關(guān)，并且這種相關(guān)性是正相關(guān)的。因此說(shuō)明未預(yù)期盈余是影響CAR的重要指標(biāo)之一。根據(jù)以往研究將每股收益作為其代理變量。

（3）未預(yù)期盈余的絕對(duì)值（ABSFERR）。根據(jù)Board和Day（1986）的研究可以知道未預(yù)期盈余和累計(jì)非正常報(bào)酬率之間并不是完全線性關(guān)系，因此在模型中加入未預(yù)期盈余的絕對(duì)值，將其作為一個(gè)控制變量，消除變量之間的非線性關(guān)系，從而減少對(duì)回歸結(jié)果造成的干擾。

（4）資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）。從理論公式上來(lái)看，應(yīng)用XBRL技術(shù)可以提高信息的披露水平，信息披露得越多，信息使用者可以利用的信息也就越多，包含的有用性信息也就可能越多，投資者做出的決策也就更有變化，從而引起股票價(jià)格的波動(dòng)，引起CAR發(fā)生變化。

（5）主營(yíng)收入增長(zhǎng)率（GROW）。主營(yíng)收入增長(zhǎng)率用來(lái)衡量公司的成長(zhǎng)性，該比率可以反映公司過(guò)去的成長(zhǎng)性，表示過(guò)去的盈利能力。

（6）總資產(chǎn)自然對(duì)數(shù)（SIZE）。實(shí)踐證明，公司規(guī)模也是影響CAR的一個(gè)因素，因此引入這個(gè)控制變量到回歸方程。

本文選取的變量及其定義如表1所示。

2.參照有關(guān)研究，本文建立的回歸模型如下：

CAR=β0+β1FERR +β2ABSFERR +β3LEV +β4GROW+β5SIZE+ε

表1　變量的定義及計(jì)算

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

2011年～2013年上市公司XBRL網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告披露前后的CAR的變化描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示：

表2　XBRL披露前后CAR變化

可以看出來(lái)在2012年和2013年XBRL年報(bào)披露前后CAR都具有顯著性的變化，說(shuō)明從2009年發(fā)展到現(xiàn)在，XBRL標(biāo)準(zhǔn)的應(yīng)用已經(jīng)逐漸邁向成熟，有了不錯(cuò)的發(fā)展，也會(huì)是未來(lái)的趨勢(shì)。

（二）顯著性T檢驗(yàn)

主要采用配對(duì)T檢驗(yàn)方法檢驗(yàn)XBRL的實(shí)施對(duì)CAR的影響是否具有顯著性。檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示：

表3　披露前后CAR顯著性T檢驗(yàn)

可以看出2011年和2012年披露前后具備顯著性，說(shuō)明XBRL已經(jīng)具有了一定的市場(chǎng)反應(yīng)，對(duì)CAR產(chǎn)生效應(yīng)，也說(shuō)明其增加了財(cái)務(wù)報(bào)告的信息含量。但是2013年披露前后的顯著性不是很強(qiáng)，可能是由于影響CAR的因子眾多，市場(chǎng)經(jīng)常處于變動(dòng)，表現(xiàn)不太明顯。另外由于銀監(jiān)會(huì)2013年嚴(yán)格限制銀行理財(cái)資金投入地方融資平臺(tái)、“兩高一?！逼髽I(yè)及商業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目等限制性行業(yè)和領(lǐng)域，這有可能影響股價(jià)的波動(dòng)。

（三）多元線性回歸

前面說(shuō)明應(yīng)用XBRL對(duì)CAR產(chǎn)生效應(yīng)，增加會(huì)計(jì)信息質(zhì)量含量，下面通過(guò)多元線性回歸分析影響CAR的因素。首先進(jìn)行變量之間相關(guān)性檢驗(yàn)。如下表4所示。

表4　變量相關(guān)性分析

檢驗(yàn)結(jié)果表示，變量之間沒(méi)有明顯的相關(guān)性，最大相關(guān)系數(shù)是公司規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率之間的相關(guān)系數(shù)0.637。這主要是因?yàn)榇笮蜕鲜泄居懈鼜?qiáng)的貸款意愿，而中小型上市公司相對(duì)有較強(qiáng)的股權(quán)融資偏好，所以公司規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率還是有一定關(guān)系的。

接著對(duì)2011年到2013年的滬深300成份股數(shù)據(jù)進(jìn)行整體回歸分析，如表5所示。

在充分考慮影響因素的情況下，所選變量大部分在5%的顯著性水平上影響CAR。說(shuō)明公司的規(guī)模、盈利能力、成長(zhǎng)性和風(fēng)險(xiǎn)等因素都顯著的影響著公司的累計(jì)超額收益率。但是只有主營(yíng)收入增長(zhǎng)率高于0.05，主要原因是因?yàn)楹饬抗境砷L(zhǎng)性的指標(biāo)，研究學(xué)者一般選擇TOBINQ值來(lái)衡量，TOBINQ=市場(chǎng)價(jià)值/重置成本，在公司未來(lái)成長(zhǎng)性的衡量上，具有比主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率更好的分析和預(yù)測(cè)效果。但是由于公司市場(chǎng)價(jià)值和重置成本無(wú)法準(zhǔn)確的衡量，所以用營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率來(lái)代替成長(zhǎng)性，這樣會(huì)造成一定的誤差。

表5　披露后CAR影響回歸分析

表6　方差分析表

方差分析表（表6）主要是反映模型整體的顯著性，一般Sig越小越好。表中的Sig是0.000，表示回歸模型成立并具有統(tǒng)計(jì)意義，即變量可以顯著解釋CAR，說(shuō)明回歸比較顯著

五、研究結(jié)論

通過(guò)以上檢驗(yàn)，得出結(jié)論：

1.通過(guò)事件研究法發(fā)現(xiàn)，2011年到2013年CAR會(huì)在XBRL網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告的披露前后發(fā)生波動(dòng)，說(shuō)明XBRL網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告的披露可以增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息透明度和會(huì)計(jì)信息相關(guān)性，進(jìn)而影響投資者投資決策，最終體現(xiàn)在股票價(jià)格的變化上。

2.通過(guò)回歸分析可以知道公司的規(guī)模、盈利能力、成長(zhǎng)性和風(fēng)險(xiǎn)等因素都顯著的影響著公司的累計(jì)超額收益率。研究表明判斷XBRL網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告能增加年報(bào)的信息含量，引起相關(guān)的市場(chǎng)反應(yīng)，從而有利于投資者進(jìn)行相關(guān)的決策分析。

主要參考文獻(xiàn)：

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責(zé)編:夢(mèng)超

▲財(cái)經(jīng)資訊

公司債年報(bào)準(zhǔn)則發(fā)布

為規(guī)范公開發(fā)行公司債券的發(fā)行人年報(bào)信息披露行為，落實(shí)以信息披露為中心的監(jiān)管理念，保護(hù)投資者合法權(quán)益，近日證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第38號(hào)——公司債券年度報(bào)告的內(nèi)容與格式》（以下簡(jiǎn)稱《公司債券年報(bào)準(zhǔn)則》），以及《關(guān)于公開發(fā)行公司債券的上市公司年度報(bào)告披露的補(bǔ)充規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《補(bǔ)充規(guī)定》）。

《公司債券年報(bào)準(zhǔn)則》力求突出債券特性，實(shí)現(xiàn)公開發(fā)行募集說(shuō)明書披露與持續(xù)信息披露的有效銜接，共四章五十一條。第一章總則規(guī)定了準(zhǔn)則的制定依據(jù)、適用范圍、年報(bào)編制和披露的總體要求等。第二章年度報(bào)告正文，規(guī)定了年度報(bào)告的核心內(nèi)容和要求，包括公司和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)簡(jiǎn)介、公司債券事項(xiàng)、財(cái)務(wù)和資產(chǎn)情況、業(yè)務(wù)和公司治理情況、重大事項(xiàng)、財(cái)務(wù)報(bào)告、備查文件目錄等。第三章年度報(bào)告摘要，規(guī)定了年度報(bào)告摘要的內(nèi)容與格式。第四章附則，對(duì)一些概念進(jìn)行說(shuō)明。

由于上市公司已按照證監(jiān)會(huì)《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)——年度報(bào)告的內(nèi)容與格式》編制和披露年度報(bào)告，為避免重復(fù)披露，《補(bǔ)充規(guī)定》明確了公開發(fā)行公司債券的上市公司應(yīng)在上述年度報(bào)告中以專門章節(jié)披露“公司債券相關(guān)情況”，并明確了披露內(nèi)容和要求。新三板掛牌公司將由全國(guó)股轉(zhuǎn)公司另行發(fā)布披露的內(nèi)容與格式要求。

據(jù)證監(jiān)會(huì)相關(guān)人員介紹，今后證監(jiān)會(huì)將不斷完善公司債券信息披露規(guī)則體系，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，以監(jiān)管促規(guī)范，進(jìn)一步提高公司債券發(fā)行人信息披露質(zhì)量和規(guī)范運(yùn)作水平，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

基金項(xiàng)目：★2015年度中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)“研究生創(chuàng)新教育計(jì)劃”碩士生實(shí)踐創(chuàng)新課題：現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)模式、客戶經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與審計(jì)投入關(guān)系研究（項(xiàng)目編號(hào)：201551135）。本文系部分研究成果。

【中圖分類號(hào)】F232/F275