我國(guó)中小企業(yè)融資研究

□文/吳海艷　吳麗艷（.國(guó)網(wǎng)安徽省電力公司檢修公司安徽·合肥；.江西吉安新干縣郵政分公司塘頭郵政所江西·吉安）

我國(guó)中小企業(yè)融資研究

□文/吳海艷1吳麗艷2
（1.國(guó)網(wǎng)安徽省電力公司檢修公司安徽·合肥；2.江西吉安新干縣郵政分公司塘頭郵政所江西·吉安）

［提要］中小企業(yè)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造了動(dòng)力，拉動(dòng)了就業(yè)，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，但是因?yàn)橹行∑髽I(yè)自身規(guī)模小、聲譽(yù)度低等問(wèn)題，使得中小企業(yè)在融資方面面臨著嚴(yán)重的問(wèn)題。據(jù)調(diào)查顯示，我國(guó)商業(yè)銀行的全部貸款中，中小企業(yè)只占22.5%，在貨幣政策緊縮時(shí)中小企業(yè)貸款所占的比例還不到15%。而在中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中，融資來(lái)源主要是三個(gè)方面：商業(yè)銀行貸款、內(nèi)源融資、民間借貸。而商業(yè)銀行貸款是中小企業(yè)融資的最主要方式。但由于銀行與中小企業(yè)間信息不對(duì)稱(chēng)，以及非合作博弈的關(guān)系，使得中小企業(yè)難以從銀行取得貸款。中小企業(yè)融資方式的局限對(duì)中小企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展造成嚴(yán)重的阻力。因而，本文試圖尋找造成中小企業(yè)融資難的最根本問(wèn)題，從而為中小企業(yè)融資建言獻(xiàn)策，為中小企業(yè)更好、更快、更持續(xù)地發(fā)展創(chuàng)造條件。

中小企業(yè)；融資困難；成因分析；對(duì)策建議

收錄日期：2016年8月19日

一、中小企業(yè)的地位和作用

中小企業(yè)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造了動(dòng)力，拉動(dòng)了就業(yè)，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可缺少的力量。中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著非常重要的作用。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)工商注冊(cè)的企業(yè)中中小企業(yè)占全部注冊(cè)企業(yè)總數(shù)的99%，中小企業(yè)大約提供了75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì)，中小企業(yè)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩解了就業(yè)壓力，為整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了保障。更為重要的是中小企業(yè)主要分布在第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)，更加貼近市場(chǎng)，更能反映市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)狀況，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的晴雨表。但是，中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中卻面臨著很大的阻礙，尤其是在融資方面，這主要是由于中小企業(yè)自身的不健全，如規(guī)模小、發(fā)展程度低、聲譽(yù)度低、違約率高等問(wèn)題。目前，中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)主要由三個(gè)方面構(gòu)成：商業(yè)銀行貸款、自我積累以及民間借貸。由于中小企業(yè)自身規(guī)模小、聲譽(yù)度低等問(wèn)題不能滿(mǎn)足銀行貸款的條件，而無(wú)法有效的從銀行取得貸款，而銀行貸款一直以來(lái)都是中小企業(yè)的主要資金來(lái)源，這從很大程度上限制了中小企業(yè)的融資，造成了中小企業(yè)的融資壓力，融資難也成為了影響中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的“瓶頸”。

二、當(dāng)前中小企業(yè)融資方式

企業(yè)的融資途徑比較廣泛，中小企業(yè)目前的融資方式主要有以下幾種：

（一）銀行貸款。銀行貸款是指企業(yè)與銀行和非銀行性金融機(jī)構(gòu)之間的借貸關(guān)系，銀行貸款從總額影響度上在中小企業(yè)融資方式中占據(jù)著主導(dǎo)地位。

（二）內(nèi)源融資。內(nèi)源融資是指企業(yè)在缺少資金時(shí)，會(huì)通過(guò)內(nèi)部融資的方式融資，滿(mǎn)足其日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求，是繼銀行貸款后中小企業(yè)融資的又一重要融資方式。

（三）民間融資。民間融資是相對(duì)于國(guó)家規(guī)定的融資場(chǎng)所而言的，在我國(guó)歷史悠久，源遠(yuǎn)悠長(zhǎng)，目前主要有以下幾種方式：親戚朋友之間的私人借貸、民間的招商引資、錢(qián)莊等。民間融資可謂是融資方式的鼻祖，它之所以長(zhǎng)盛不衰，主要得益于其自身的自由性和條件的相對(duì)簡(jiǎn)單，更重要的是它的民間性，即不受法律的約束限制。但是，民間融資具有融資成本較高，風(fēng)險(xiǎn)較大的特點(diǎn)，所以一般在關(guān)系密切并且相互間非常了解以及聲譽(yù)記錄好的民間個(gè)體之間進(jìn)行，是廣泛分布于底層組織的方式。

（四）發(fā)行股票和發(fā)行債券融資。股票是股份有限公司為籌措資本而發(fā)行的有價(jià)證券，是持股人擁有公司股份的證明，上市發(fā)行股票融資僅僅是股份有限公司籌集資金的方式，但對(duì)我們中小企業(yè)來(lái)說(shuō)由于資質(zhì)方面問(wèn)題，此方法很難實(shí)行。債券則是發(fā)行企業(yè)為籌集資本而發(fā)行的約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券，它是企業(yè)籌集債務(wù)資本的重要方式，和發(fā)行股票一樣，只有企業(yè)發(fā)展到了一定階段才能有效利用此方式，對(duì)于我國(guó)目前絕大多數(shù)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，還處于發(fā)展很不成熟的階段，這種方式也是基本不可取的。

（五）商業(yè)聲譽(yù)。商業(yè)聲譽(yù)是指在企業(yè)買(mǎi)賣(mài)商品的交易中，買(mǎi)賣(mài)雙方之間的一種借貸關(guān)系，一般表現(xiàn)為買(mǎi)方延期付款或者賣(mài)方延期交貨，這種借貸關(guān)系體現(xiàn)的是企業(yè)間的聲譽(yù)，且是直接聲譽(yù)，是企業(yè)間交易普遍存在的聲譽(yù)方式。

（六）風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資是指把資金投向高風(fēng)險(xiǎn)但是高收益的項(xiàng)目，為該項(xiàng)目成果盡快轉(zhuǎn)換成商業(yè)化模式進(jìn)行投資的方式，風(fēng)險(xiǎn)投資是這些項(xiàng)目得以轉(zhuǎn)化的助推劑，現(xiàn)實(shí)中常見(jiàn)的天使投資就是風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域非常廣，包括政府、民營(yíng)、外資、混合型等性質(zhì)企業(yè)，目前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資涉及的主要是高新技術(shù)領(lǐng)域的中小企業(yè)，接受風(fēng)險(xiǎn)投資的一般是有發(fā)展?jié)摿Φ牡巧刑幱谄鸩诫A段的中小企業(yè)，此時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于中小企業(yè)的發(fā)展成熟可謂一劑良藥。

（七）國(guó)家政策支持。國(guó)家會(huì)出臺(tái)相應(yīng)的政策來(lái)扶持中小企業(yè)的發(fā)展，尤其是利用財(cái)政政策，比如“國(guó)家財(cái)政專(zhuān)項(xiàng)資金”，就是利用財(cái)政撥款的形式扶持中小企業(yè)，這也是中小企業(yè)獲得融資的重要途徑之一。

企業(yè)融資的方式很多，每一種方式都有自己的特點(diǎn)，各有所長(zhǎng)，無(wú)所謂孰優(yōu)孰劣，企業(yè)在選擇融資方式的時(shí)候主要應(yīng)考慮資金成本、期限、風(fēng)險(xiǎn)、難易程度、資金可獲得性等因素的影響，在所有的融資方式中對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)利用率最高，相對(duì)來(lái)說(shuō)最有效的融資方式主要是銀行信貸、內(nèi)源融資、民間融資。

三、中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中所面臨的主要問(wèn)題

（一）直接融資不暢。中小企業(yè)的直接融資主要包括：風(fēng)險(xiǎn)投資、發(fā)行股票和發(fā)行債券。風(fēng)險(xiǎn)投資是中小企業(yè)初期發(fā)展資金的重要來(lái)源，但是因?yàn)槲覈?guó)資本市場(chǎng)的不健全，以及相關(guān)監(jiān)督體系的不完善，還有來(lái)自于中小企業(yè)自身的問(wèn)題，使得中小企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的可能性非常低。發(fā)行股票與發(fā)行債券是中小企業(yè)融資的一種高效手段，但是由于主板市場(chǎng)的要求高，以及門(mén)檻高，還有更重要的中小企業(yè)自身資質(zhì)低等問(wèn)題，進(jìn)入主板市場(chǎng)融資對(duì)于很多中小企業(yè)來(lái)說(shuō)只能是一個(gè)夢(mèng)想。縱然是門(mén)檻較低的創(chuàng)業(yè)板，因?yàn)槟壳暗谋O(jiān)管不完善和市場(chǎng)的不健全等問(wèn)題，很多企業(yè)進(jìn)入了創(chuàng)業(yè)板也往往空手而歸，很難獲得有效的融資。

（二）間接融資困難。銀行都有“嫌貧愛(ài)富”的特點(diǎn)，我國(guó)中小企業(yè)聲譽(yù)水平低、規(guī)模小、技術(shù)水平低，本身處于弱勢(shì)的地位，再加上由于信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，銀行對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行貸前審查時(shí)會(huì)面臨很高的成本；此外，中小企業(yè)一般貸款規(guī)模比較小，時(shí)間也短，銀行從每筆對(duì)中小企業(yè)的貸款中所能獲得利潤(rùn)甚微，在這種情況下，銀行就極有可能出現(xiàn)得不償失的狀況，同時(shí)中小企業(yè)還存在著非常高的違約風(fēng)險(xiǎn)，這使得銀行在對(duì)中小企業(yè)貸款中處于更加不利的地位。與其冒險(xiǎn)做收益不確定還不高的事情，不如做無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的確定的事情，因而銀行更愿意貸款給聲譽(yù)好、資金實(shí)力強(qiáng)的大企業(yè)，中小企業(yè)在向銀行申請(qǐng)貸款時(shí)就會(huì)受到銀行的歧視，從而很難從銀行獲得有效的貸款。

（三）其他融資方式薄弱。除了直接融資和間接的正規(guī)銀行融資，中小企業(yè)可以選擇的融資方式主要還有企業(yè)內(nèi)源融資以及一直很火的民間融資。企業(yè)的內(nèi)源融資主要是通過(guò)固定資產(chǎn)抵押，或者存貨和應(yīng)收賬款等動(dòng)產(chǎn)的抵押，來(lái)獲得融資，但是這些動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)也是中小企業(yè)發(fā)展的命脈，將他們進(jìn)行抵押會(huì)使得中小企本來(lái)就不怎么充足的流動(dòng)資金更加緊俏，從另一方面來(lái)說(shuō)，這是對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的一大限制。這種方式對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)只能是短期的偶然的融資方式，不能作為長(zhǎng)久的根本策略。而民間融資，往往存在著融資成本高，周期較短的特點(diǎn)，對(duì)于中小企業(yè)這種規(guī)模小，資金實(shí)力弱的企業(yè)來(lái)說(shuō)采用民間融資會(huì)承擔(dān)非常大的成本，一旦某個(gè)鏈條發(fā)生了斷裂，就會(huì)造成非常嚴(yán)重的后果；同時(shí)，民間融資的規(guī)模往往不會(huì)太大，很難滿(mǎn)足中小企業(yè)追求的可持續(xù)發(fā)展夢(mèng)想。因而企業(yè)的內(nèi)源融資和民間融資只能作為中小企業(yè)融資的輔助手段，只能作為補(bǔ)充，不能作為長(zhǎng)久之策運(yùn)行。

融資問(wèn)題是中小企業(yè)發(fā)展面臨的主要問(wèn)題，本文將對(duì)影響中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)問(wèn)題的因素進(jìn)行分析，并尋找出影響其發(fā)展的最根本因素，并結(jié)合當(dāng)下新的中小企業(yè)融資方式，以及結(jié)合分析結(jié)果提出緩解中小企業(yè)融資難問(wèn)題的方法。

四、解決我國(guó)中小企業(yè)融資困境的建議

（一）加強(qiáng)中小企業(yè)自身素質(zhì)修煉

1、中小企業(yè)的管理者應(yīng)當(dāng)提升經(jīng)營(yíng)管理水平。經(jīng)營(yíng)管理水平的提高：首先，在于經(jīng)營(yíng)理念的更新，制定符合企業(yè)自身發(fā)展特點(diǎn)的發(fā)展戰(zhàn)略；其次，中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)在轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制，優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上加強(qiáng)企業(yè)的管理；再次，企業(yè)的管理應(yīng)當(dāng)面向市場(chǎng)，建立與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的管理模式，加強(qiáng)一體化管理；最后，中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)走內(nèi)涵型發(fā)展之路，全面提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

2、中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化法制觀(guān)念，健全企業(yè)各項(xiàng)規(guī)章制度，完善內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理，建立健全會(huì)計(jì)制度，保證財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性與合法性。只有這樣，中小企業(yè)才能在金融市場(chǎng)中贏得銀行的信任和支持，與銀行建立長(zhǎng)期、穩(wěn)定的合作關(guān)系，讓銀行獲取做出貸款決定的軟信息。

3、增強(qiáng)契約理念，誠(chéng)實(shí)守信，依法履行合同義務(wù)。誠(chéng)實(shí)守信是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本準(zhǔn)則，也是現(xiàn)代社會(huì)的一項(xiàng)法制原則，銀行與中小企業(yè)之間良好關(guān)系的維系在很大程度上取決于中小企業(yè)是否具有較強(qiáng)的契約理念，認(rèn)真履行合同，一諾千金的企業(yè)才是銀行愿意長(zhǎng)久合作的對(duì)象。

4、健全中小企業(yè)自身的信用體系。在融資方面，想要解決中小企業(yè)自身問(wèn)題，那首先就是要解決自身的信用體系問(wèn)題。解決信用體系問(wèn)題，當(dāng)然擔(dān)保問(wèn)題必須要解決。我國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)雖然發(fā)展較快，但整體實(shí)力較弱，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力不強(qiáng)，尤其是地方性的中小擔(dān)保機(jī)構(gòu)和民營(yíng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，與擁有成熟擔(dān)保體系的發(fā)達(dá)國(guó)家如日本、韓國(guó)等國(guó)相比，我國(guó)擔(dān)保體系目前發(fā)揮的作用還非常有限。因此，建立中小企業(yè)信用再擔(dān)保體系能夠使我國(guó)擔(dān)保體系更加完善，促進(jìn)擔(dān)保體系的穩(wěn)定健康發(fā)展，并最終緩解中小企業(yè)融資難問(wèn)題。

（二）政府要強(qiáng)化服務(wù)意識(shí)，為中小企業(yè)融資創(chuàng)造寬松的環(huán)境

1、完善中小企業(yè)融資的社會(huì)服務(wù)體系。鼓勵(lì)建立區(qū)域性政策性銀行，專(zhuān)門(mén)服務(wù)于中小企業(yè)融資，提高貸款支持力度和對(duì)不良貸款的容忍度。同時(shí)，建立政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，健全中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)機(jī)制，加強(qiáng)銀企合作，建立企業(yè)融資的長(zhǎng)效機(jī)制。增設(shè)中小企業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，促進(jìn)中小企業(yè)又好又快發(fā)展。

2、建立健全中小企業(yè)融資法律法規(guī)制度。各級(jí)政府要盡快完善法律法規(guī)體系，制定并推行一系列有利于風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的政策、地方性法規(guī)，構(gòu)建起一個(gè)多層次的風(fēng)險(xiǎn)投資撤出渠道，進(jìn)一步完善對(duì)中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制的建設(shè)。對(duì)社會(huì)資本投資中小企業(yè)制定相應(yīng)的稅收優(yōu)惠政策，使得這些資金在投入前就沒(méi)有“后顧之憂(yōu)”。

3、政府應(yīng)搭建平臺(tái)，深化校企合作機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)人才培養(yǎng)服務(wù)。中小企業(yè)缺乏吸引力，引進(jìn)人才難，發(fā)展動(dòng)力不足。政府應(yīng)搭建平臺(tái)，委托專(zhuān)業(yè)高校結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，融入先進(jìn)的管理理念，對(duì)中小企業(yè)的高層領(lǐng)導(dǎo)、經(jīng)營(yíng)管理人員實(shí)施培訓(xùn)，造就一支復(fù)合技能型、創(chuàng)新性人才，增強(qiáng)中小企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和自主創(chuàng)新能力，使企業(yè)具備可持續(xù)發(fā)展的能力，為融資創(chuàng)造條件。

4、推動(dòng)建立形式多樣的投融資體制，拓寬融資渠道。政府要大力推動(dòng)投融資體制改革，建立滿(mǎn)足中小企業(yè)資金需求的資本市場(chǎng)。對(duì)成長(zhǎng)好的企業(yè)，鼓勵(lì)進(jìn)行股份制改革，吸收民間資本，實(shí)現(xiàn)資本融合。通過(guò)政府補(bǔ)助、財(cái)政貼息引導(dǎo)建立政策性的中小企業(yè)投資公司，創(chuàng)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)增加對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)的投資。

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