“供給側(cè)改革”背景下再談凱恩斯利息理論對我國經(jīng)濟(jì)實踐的意義
——紀(jì)念凱恩斯《就業(yè)、利息和貨幣通論》發(fā)表80周年

■薛玉連

“供給側(cè)改革”背景下再談凱恩斯利息理論對我國經(jīng)濟(jì)實踐的意義
——紀(jì)念凱恩斯《就業(yè)、利息和貨幣通論》發(fā)表80周年

■薛玉連

1936年，凱恩斯發(fā)表了著名的《就業(yè)、利息和貨幣通論》（以下簡稱《通論》），宣告了“凱恩斯革命”的來臨，開啟了經(jīng)濟(jì)學(xué)中對“宏觀”世界的探索之路。80年過去了，雖然經(jīng)濟(jì)形勢在不斷的變化，但凱恩斯留給世人的思想財富依然熠熠生輝。利息理論作為凱恩斯理論體系的重要內(nèi)容，對西方經(jīng)濟(jì)理論和貨幣政策亦產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。本文在分析凱恩斯利息理論的主要貢獻(xiàn)與意義的基礎(chǔ)上，針對當(dāng)前“供給側(cè)改革”背景下有些學(xué)者提出的“凱恩斯主義無用論”進(jìn)行辯駁，提出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景下，學(xué)習(xí)和研究凱恩斯利息理論對于我國的經(jīng)濟(jì)實踐實踐仍具有重要的借鑒意義，兼以紀(jì)念。

凱恩斯利息理論利息經(jīng)濟(jì)

凱恩斯利息理論的主要貢獻(xiàn)與意義

（一）基于古典利息理論的批判與發(fā)展

凱恩斯的利息理論亦稱為流動性偏好利息理論，這個利息理論的提出，不但批判了新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)（大致就是凱恩斯所稱經(jīng)典學(xué)派）的利息理論，打破了它在當(dāng)時西方世界的統(tǒng)治地位，也使利息理論得以脫胎換骨。

1.批判古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的利率決定理論

古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家從資本供求均衡的角度出發(fā)認(rèn)為，利息是“等待”和“抑制消費”的報酬，利率是由真實經(jīng)濟(jì)中的實際變量——儲蓄和投資決定。凱恩斯雖受古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的熏陶20多年，最終卻與古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家們分道揚鑣，并毅然指出了新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家們從資本供求均衡的角度來闡述利息率決定問題的錯誤，給古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派以利息理論以致命的一擊。與古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的“等待”和“抑制消費”說法大相徑庭，凱恩斯在《通論》中從“流動偏好”理論出發(fā)認(rèn)為，利息是使用貨幣的代價或放棄貨幣流動性的報酬，因為假如一個人以“等待”或“抑制消費”（事實上就是“窖藏”貨幣）是不會得到利息的。利率決定于貨幣的供求而非是儲蓄和投資的均衡點。一方面，貨幣的需求由人們對貨幣的流動性偏好（交易動機、謹(jǐn)慎動機決定于人們的收入水平，投資動機決定于利率）決定；另一方面，貨幣的供給由貨幣當(dāng)局決定，利率的高低由貨幣的供給和需求決定。

2.強調(diào)貨幣的價值貯藏職能

雖然古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家在將利息看作是對人們“等待”和“抑制消費”的報酬時注意到貨幣作為價值貯藏的功能，但是他們在構(gòu)建理論體系時卻對其視而不見。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家們在理論的初始階段就假定人們對于未來有充分的了解。換句話說，人們對未來的預(yù)見具有高度的確定性，并且一定能夠找到正確使用手中的貨幣并得以獲利的途徑而不會將它“窖藏”，這與貨幣作為價值貯藏手段是格格不入的。而凱恩斯不但認(rèn)為貨幣的價值貯藏職能不可偏廢，而且將其深深地嵌入自己的利息理論之中。凱恩斯從人的“不完全”理性出發(fā)指出，由于未來是不確定的，人們只能根據(jù)自己對貨幣的流動偏好而持有貨幣，即將貨幣作為價值貯藏物而持有。不言而喻，凱恩斯的看法較新古典利息理論更貼近現(xiàn)實，使他的理論別出機杼。

3.重釋利率在“經(jīng)濟(jì)體系”中的地位

新古典學(xué)派認(rèn)為利率由儲蓄和投資決定是經(jīng)濟(jì)運行的結(jié)果，從而否認(rèn)了人們直接調(diào)節(jié)利率的可能性。在凱恩斯的利息理論中，利率決定于流動偏好和貨幣供給，而貨幣當(dāng)局的貨幣政策決定了貨幣供給，所以利率實質(zhì)上是一個外生變量，從而人們就可以也需要通過貨幣政策干預(yù)經(jīng)濟(jì)運行過程。百尺竿頭，更進(jìn)一步，“流動偏好陷阱”否定了新古典理論可以通過利率調(diào)整就業(yè)水平達(dá)到充分就業(yè)的說法，充分就業(yè)均衡是不可能實現(xiàn)的。為此，他一反傳統(tǒng)反對國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)、高歌自由放任的理論和政策，提出主張擴大政府職能對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)，并把利率作為衡量宏觀經(jīng)濟(jì)的一個重要指標(biāo)和貨幣政策的主要工具之一，使利息理論從以往的抽象理論變成一種能直接為制定政策服務(wù)的致用理論，與當(dāng)時所謂的經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)背道而馳，為西方經(jīng)濟(jì)理論的發(fā)展翻開了新的篇章。

（二）凱恩斯利息理論與西方資本主義國家的發(fā)展

1.凱恩斯利息理論誕生和資本主義國家經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇與繁榮

古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派以其利息理論為基礎(chǔ)，得出資本主義經(jīng)濟(jì)可以達(dá)到充分就業(yè)水平，從而強調(diào)自由放任主義，極力反對國家干預(yù)。這一極端思想導(dǎo)致資本主義世界經(jīng)濟(jì)危機連連不斷，更有甚是愈演愈烈，尤其是20世紀(jì)30年代的資本主義大危機。在經(jīng)濟(jì)運行狀況不斷惡化的情況下，古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家們卻無計可施。在關(guān)鍵時刻，凱恩斯利息理論應(yīng)運而生，它的提出對于當(dāng)時來說猶如資本主義經(jīng)濟(jì)的救命稻草。在《通論》問世十多年之后，西方國家紛紛仿效流動性偏好理論，推行凱恩斯的“半通貨膨脹”政策，即在就業(yè)不足的前提下，增加貨幣數(shù)量可以擴大社會支付能力、壓低利率，從而刺激消費、誘發(fā)投資，促使“有效需求”增加、經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)穩(wěn)定；在保持貨幣工資不變的條件下，用提高物價的辦法還可以消彌或緩解政府的赤字（債務(wù)）壓力。凱恩斯在30年代經(jīng)濟(jì)大危機的情況下，在挽救資本主義制度上起到“起死回生”的作用，更使資本主義經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了柳暗花明、欣欣向榮的景象。此后一直到上世紀(jì)60年代末和70年代初，凱恩斯主義都盛行于西方資本主義各國，被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“一處良方”，資本主義似乎進(jìn)入了“凱恩斯主義時代”，流動偏好利率學(xué)說成為續(xù)古典利息理論之后的主流利息理論，凱恩斯本人也被推崇為西方資本主義的“繁榮之父”。

2.凱恩斯利息理論的嬗變與資本主義經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

上世紀(jì)70年代以后，資本主義經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“滯漲”，面對既通漲和失業(yè)并存的新形勢，凱恩斯主義顯得相當(dāng)?shù)責(zé)o奈，凱恩斯利息理論受到了來自供給學(xué)派、理性預(yù)期學(xué)派、制度學(xué)派等各方面的沖擊，其主流地位甚至被這些學(xué)派所替代。但是凱恩斯主義者們在研究凱恩斯利息理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合資本主義國家的新經(jīng)濟(jì)實際對凱恩斯利息理論進(jìn)行了修補和再解釋，出現(xiàn)了如美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅.薩繆爾森為代表的“后凱恩斯主流經(jīng)濟(jì)學(xué)”、以英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊.羅賓遜為代表的“后凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)”和當(dāng)代的“新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)”等學(xué)派，提出了融資性貨幣需求理論、短期貨幣需求函數(shù)、?？怂埂獫h森模型等等理論，這些理論為解決資本主義的經(jīng)濟(jì)問題具有不可磨滅的貢獻(xiàn)。進(jìn)入20世紀(jì)90年代后，由于許多國家的經(jīng)濟(jì)經(jīng)過一段時期的調(diào)整后，逐步脫離滯脹狀態(tài)，出現(xiàn)了凱恩斯主義的回潮，特別是在東南亞金融風(fēng)暴發(fā)生后，凱恩斯主義的再起更為凸顯。以流動偏好利息理論為核心的凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)再次盛行于西方世界，對當(dāng)代資本主義國家甚至社會主義國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都具有前挽后推的作用?？梢?，研究凱恩斯利息理論的“興衰”演變，不但有益于揭示現(xiàn)代資本主義經(jīng)濟(jì)運動的規(guī)律，特別是經(jīng)濟(jì)運行機制方面的規(guī)律，預(yù)測其發(fā)展趨勢，而且對于探索和發(fā)展社會主義的市場經(jīng)濟(jì)及其內(nèi)在運行機制的重要借鑒意義也是勿庸置疑的。凱恩斯作為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的開山鼻祖，其利息理論深邃古奧，具有不竭的理論源泉，中西方各國經(jīng)濟(jì)學(xué)者都在為挖掘其中奧妙而不懈地努力研究，就像人們從來沒有停止過研究馬克思主義理論一樣。

凱恩斯利息理論對我國經(jīng)濟(jì)實踐的借鑒意義

（一）流動性偏好利息理論對我國發(fā)展經(jīng)濟(jì)提供了良好的思路

凱恩斯的利息理論誕生的背景是20世紀(jì)30年代西方資本主義大蕭條時期，他的分析對象是有效需求不足型的蕭條經(jīng)濟(jì)，認(rèn)為國家必須采取措施干預(yù)經(jīng)濟(jì)，并把利率作為重要的貨幣政策指標(biāo)或工具。進(jìn)入90年代后，我國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了從快速擴張到經(jīng)濟(jì)過熱，再到“軟著陸”，再到經(jīng)濟(jì)緊縮的過程，經(jīng)濟(jì)從普遍短缺的供求結(jié)構(gòu)過渡到了相對過剩的階段，出現(xiàn)了有效需求不足和通貨緊縮的現(xiàn)象，這和凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論的研究背景有一定的相似之處，所以當(dāng)時我國有很多學(xué)者屈指不諾地研究凱恩斯的利息理論，希望能從中找到有益于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的解決之道。事實證明，我國根據(jù)當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)實情，運用凱恩斯利息理論，以貨幣政策為主的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控在充分發(fā)揮了市場效率優(yōu)先、優(yōu)化資源配置的特點，對于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長起了極其重要的作用，使我國經(jīng)濟(jì)不景氣的狀況得到了一定程度上的轉(zhuǎn)變。

2015年以來，我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個新階段，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間的聯(lián)動性出現(xiàn)背離，經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)下行與CPI持續(xù)低位運行，居民收入有所增加而企業(yè)利潤率下降，消費上升而投資下降，等等。對照經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，當(dāng)前我國出現(xiàn)的這種情況既不是傳統(tǒng)意義上的滯脹，也非標(biāo)準(zhǔn)形態(tài)的通縮。我國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性分化正趨于明顯。在這樣的經(jīng)濟(jì)背景，政府高層領(lǐng)導(dǎo)對供給側(cè)改革頻頻表態(tài)，由以前的重需求管理、重短期刺激，轉(zhuǎn)變?yōu)楣┙o、需求“兩手抓”，甚至將把更多筆墨用于供給管理。然而，有的研究學(xué)者認(rèn)為，凱恩斯理論是蕭條經(jīng)濟(jì)理論，當(dāng)前我國的經(jīng)濟(jì)尚處于“高成長期”，凱恩斯的利息理論已不適應(yīng)我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，從而就沒有必要再研究；有人甚至堅稱，“我國沒有什么有效需求不足，只有有效供給不足”，“要徹底埋葬凱恩斯主義”，要“向‘凱恩斯主義’說再見”。但是對于現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)而言，市場經(jīng)濟(jì)要告別凱恩斯，沒那么容易?！肮┙o側(cè)”來了，凱恩斯不能走，也走不了。凱恩斯利息理論在流動性偏好的基礎(chǔ)上提出了“有效需求”不足的理論，是以需求不足為常態(tài)的經(jīng)濟(jì)理論，是需求管理經(jīng)濟(jì)，“過剩”經(jīng)濟(jì)條件下的經(jīng)濟(jì)亦有研究凱恩斯利息理論的必要。政府高層領(lǐng)導(dǎo)仍然強調(diào)供給、需求“兩手抓”。賈康教授說：“政府投資部分仍然有可以作為的廣闊空間。在經(jīng)濟(jì)下行中，結(jié)合優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提升發(fā)展后勁、改善民生等需要，應(yīng)積極考慮加大選擇性‘有效投資’（即可以增加有效供給的‘聰明投資’）的力度”。那么不論這投資是“有效”還是“無效”，是“聰明”還是“傻帽”，在經(jīng)濟(jì)學(xué)中都會歸入“需求”一側(cè)。劉世錦認(rèn)為：“供給側(cè)方面的改革最終也是在創(chuàng)造需求，也是在解決需求的問題?！笔聦嵣?，投資、出口和消費被認(rèn)為是拉動經(jīng)濟(jì)增長的三架馬車，我們在分析我國經(jīng)濟(jì)時也無法逃避這三個問題，而利率卻是有效調(diào)節(jié)這三者之間關(guān)系的一個重大因素。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于起飛階段，在近期及相當(dāng)長的一段時期內(nèi)，資金都將是一種稀缺資源，為高效地利用和發(fā)揮這一資源的效用，堅持對利率的有效管理對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要，是我國宏觀調(diào)控的一個重點。

（二）凱恩斯的利息理論有益于我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)

“十三五”規(guī)劃綱要中指出，堅持總量平衡、優(yōu)化結(jié)構(gòu)，把保持經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間、提高質(zhì)量效益作為宏觀調(diào)控的基本要求和政策取向，在區(qū)間調(diào)控的基礎(chǔ)上加強定向調(diào)控、相機調(diào)控，采取精準(zhǔn)調(diào)控措施，適時預(yù)調(diào)微調(diào)。穩(wěn)定政策基調(diào)，改善與市場的溝通，增強可預(yù)期性和透明度。更好發(fā)揮財政政策對定向調(diào)控的支持作用。完善貨幣政策操作目標(biāo)、調(diào)控框架和傳導(dǎo)機制，構(gòu)建目標(biāo)利率和利率走廊機制，推動貨幣政策由數(shù)量型為主向價格型為主轉(zhuǎn)變。凱恩斯的利息理論的研究對象雖然是市場經(jīng)濟(jì)，強調(diào)市場對利率的決定作用，但他在政策主張上還提出了國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的主張，與“十三五”規(guī)劃中既強調(diào)實現(xiàn)利率市場化的目標(biāo)又主張實行“有管理”的利率制度的做法異途同歸。我國實現(xiàn)社會主義市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)是一項前無古人的開創(chuàng)性事業(yè)，我們在摸索前進(jìn)的同時應(yīng)該借鑒和吸收世界各國發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)的寶貴經(jīng)驗?！八街?，可以攻玉”，凱恩斯的利息理論作為資本主義社會的主流理論，一開始就是以市場經(jīng)濟(jì)為研究對象的，提出了許多有益于市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理論和政策，對我國利率市場化改革具有有啟發(fā)性與前瞻性的意義，提供了良好的邏輯思路。然而，凱恩斯利息理論雖對我們最大限度的推動社會事業(yè)向前進(jìn)有重大的參考價值，但是我們不能完全地照抄照搬理論。我們必須先深入的理解它，對其研精覃思，在理解的基礎(chǔ)上將它與我國的實際經(jīng)濟(jì)相結(jié)合，進(jìn)而發(fā)展成有利于我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理論。深入研究凱恩斯理論，從中求得真經(jīng)為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展所用的重大意義。

（三）凱恩斯利息理論是馬克思主義理論的有益補充

從凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)與馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的比較上來看，由于我們是我國共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)下的社會主義國家，我們的國情和意識形態(tài)與西方資本主義國家有霄壤之別，我們強調(diào)在意識形態(tài)中以馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)為指導(dǎo)，在經(jīng)濟(jì)學(xué)說中馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)是主流，但這并不意味著我們要放棄研究凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)。首先，筆者認(rèn)為，雖然馬克思的利息理論是我國利率市場化改革進(jìn)程中的指導(dǎo)理論，也對我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起了很大的促進(jìn)作用，但它并不能用于詮釋一切經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。凱恩斯利息理論從本質(zhì)上講是反馬克思主義的，是為資本主義辯護(hù)的。但這并不等于它的理論不包含任何合理因素。站在客觀的立場上分析，它還有許多合理之處，可供我們參考和吸收。例如，他在利息理論中闡述的乘數(shù)原理和對失業(yè)形式的分析就是不依社會性質(zhì)而存在的。既然凱恩斯利息理論對我們有參考和借鑒的價值，雖然是處于次要地位，我們也應(yīng)該去研究它，從中找出對我們有用的理論和觀點，使之結(jié)合我國的實際情況為更好地為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展作貢獻(xiàn)。其次，從經(jīng)濟(jì)學(xué)范式意義上講，凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)和馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)都是對主流經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的一次思維范式的革命，他們各自確立的經(jīng)濟(jì)學(xué)體系（包括他們的利息理論）都是在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)上的一種揚棄。不同的是，他們在各自的經(jīng)濟(jì)學(xué)體系的經(jīng)濟(jì)學(xué)范式基礎(chǔ)、理論體系和分析方法具有許多差異。古人云：“以人為鑒，可明得失”，在理論學(xué)習(xí)上，通過將馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)與凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)作比較，可以幫助我們更好更深入地學(xué)習(xí)、理解和運用馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)。

參考資料

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4.權(quán)威專家解讀“供給側(cè)改革”內(nèi)涵和路徑．中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)（北京）．2015-11-20，06：36：00.

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責(zé)任編輯：劉桂素

福建船政交通職業(yè)學(xué)院講師，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，研究方向為財政與金融）