中小影視公司掛牌新三板戰(zhàn)略分析

杜存英

(北京二十一世紀威克傳媒股份有限公司,北京 100124)

中小影視公司掛牌新三板戰(zhàn)略分析

杜存英

(北京二十一世紀威克傳媒股份有限公司,北京 100124)

文章詳細說明了“新三板”概念來源,從籌資需求、行業(yè)風險需求、品牌價值需求、行業(yè)競爭加劇、公司股東利益的需求及對比國內(nèi)其他資本市場版塊幾個方面分析了中小影視公司掛牌新三板內(nèi)在、外在原因,闡述了中小影視公司掛牌新三板后的融資限制風險、內(nèi)部管理風險、行業(yè)發(fā)展風險；并對掛牌后中小影視公司如何在融資能力、內(nèi)部管理、平臺資源、外聘律師、人才儲備、財務(wù)管理、完善業(yè)務(wù)鏈、增加產(chǎn)品數(shù)量、規(guī)避資本市場風險幾個方面進行戰(zhàn)略規(guī)劃做了詳細的總結(jié)建議,對中小影視公司掛牌新三板有戰(zhàn)略參考意義,對促進影視行業(yè)在新三板的發(fā)展有指導作用。

中小影視公司；新三板；戰(zhàn)略規(guī)劃

“新三板”是針對主板、中小板而言的,最先的根源來自中關(guān)村的股權(quán)交易市場。近兩年來,新三板快速發(fā)展,據(jù)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示2015年度的掛牌公司為5129家,是2012—2014年之前的總和2128家的2.4倍。2015年新三板掛牌的文化、體育和娛樂業(yè) 104家,2014年僅為28家。截至2016年5月19日影視新三板已有65家影視文化公司,包括如開心麻花、海潤影業(yè)、青雨傳媒、頂峰影業(yè)等涵蓋影視發(fā)行制作、舞臺劇、動漫、紀錄片等諸多業(yè)務(wù)類型?！靶氯濉备拍顏碓词鞘裁?為什么越來越多的中小影視公司掛牌新三板。

1 “新三板”概念來源

三板市場起源于2001年“股權(quán)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”,最早承接兩網(wǎng)公司和退市公司,稱為“舊三板”。2006年,中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份公司進入代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進行股份報價轉(zhuǎn)讓,稱為“新三板”。我國逐步形成由主板、創(chuàng)業(yè)板、場外柜臺交易網(wǎng)絡(luò)和產(chǎn)權(quán)市場在內(nèi)的多層次資本市場體系。一板市場通常是指主板市場(含中小板),二板市場則是指創(chuàng)業(yè)板市場。相對于一板市場和二板市場而言,業(yè)界人士將場外市場稱為三板市場。2006年,中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份公司進入代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進行股份報價轉(zhuǎn)讓,稱為“新三板”,2013年1月16日,經(jīng)國務(wù)院批準全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限公司在北京揭牌,2013年年底,證監(jiān)會宣布新三板擴大到全國,對所有公司開放。

2 中小影視公司掛牌新三板原因

(1)籌資的需求。影視行業(yè)的產(chǎn)品(電影、電視劇等文化產(chǎn)品)比較特殊,產(chǎn)品前期需要大量資金投入,電視劇或者電影的投入,動輒千萬,有的甚至上億,而產(chǎn)品的運作周期長、資金回籠慢也是影視行業(yè)的特點,因此對于中小影視公司來說,流暢的資金流是保障公司發(fā)展的根本需求。中小影視公司是輕資產(chǎn)公司,無法同傳統(tǒng)行業(yè)一樣依靠大量固定資產(chǎn)抵押取得大額銀行貸款,與大型影視行業(yè)來說,也不能依靠雄厚的品牌背景進行貸款,因此中小影視公司能夠取得的銀行貸款金額較小,加上銀行貸款手續(xù)比較多,限制條件多。因此,銀行貸款已不能滿足中小影視公司的發(fā)展。

(2)行業(yè)風險的需求。影視行業(yè)是個高風險高回報的行業(yè),根據(jù)《中國影視眾籌行業(yè)眾籌發(fā)展研究報告》統(tǒng)計顯示目前國內(nèi)的影視行業(yè)每年700多部片子80%都不會賺錢,可能只有20%的電影投資賺錢,更不用說有的電影或者電視劇因為主演、政策等原因,根本就沒有播出,但是這些產(chǎn)品前期大量的投入已經(jīng)發(fā)生,不可能部分或者全部止損,與傳統(tǒng)行業(yè)相比,其產(chǎn)品沒有播出意味著一文不值,所有的損失由中小影視公司自己承擔,風險較大。因此對于中小影視公司來說,掛牌新三板,改變股權(quán)機構(gòu),比如明星、制作人持股等可以一定程度上綁定產(chǎn)品,減少風險,同時如果有新的機構(gòu)投資者,增強了公司的抗風險能力。

(3)品牌價值的需求。影視傳媒行業(yè)除了龍頭公司華誼,光線傳媒等,其他中小影視公司,公眾只知其某個產(chǎn)品(電影、電視劇等文化產(chǎn)品)或者藝人,并不知道公司。公司沒有公眾知名度,造成了整個行業(yè)內(nèi)口口相傳的產(chǎn)品口碑,有的甚至全部依賴藝人知名度,從而使整個公司處于被動狀態(tài)。中小影視公司需要將產(chǎn)品的品牌或者藝人的品牌與公司的品牌結(jié)合,提高公司品牌價值。選擇掛牌新三板成為一個公眾公司,進而借助新三板平臺發(fā)布公司信息,同時與產(chǎn)品營銷結(jié)合進行品牌推廣,從而實現(xiàn)“品牌+產(chǎn)品”雙贏。例如開心麻花公司,它從一個影視民營公司，2015年在新三板上市后結(jié)合產(chǎn)品營銷進行了公司品牌營銷,與上市相關(guān)信息進行推廣,使得開心麻花成為一個大眾品牌,而不僅限于行業(yè)內(nèi)所知,實現(xiàn)了公司品牌與產(chǎn)品價值的相互營銷,使得公司品牌價值最大化。

(4)行業(yè)競爭的加劇。影視行業(yè)原來進入門檻高,政府限制多,直至今日已基本對民營公司全面開放,同時外資也可以投資國內(nèi)影視行業(yè)；同時為了促進行業(yè)發(fā)展,政府不斷推進實施了一系列的政策,促進行業(yè)發(fā)展。根據(jù)國家新聞出版總局網(wǎng)站2016年4月8日公告,取得2016年度《廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可機構(gòu)》的有10232家,同期2015年度的公告,這個數(shù)字僅為8563家，2014年為7248家,由此可見近年來越來越多的公司介入影視行業(yè)。同時一些其他行業(yè)巨頭也開始涉足影視行業(yè)，2014年8月阿里巴巴影業(yè)集團的建立,2015年9月騰訊成立了騰訊影業(yè)；2015年百度糯米宣布推超級影院計劃；美國Netflix 計劃于 2016 年年底前進軍中國；2014年游戲公司游族網(wǎng)絡(luò)成立了游族影業(yè),并在美國設(shè)立了分公司。更有行業(yè)龍頭已在主板上市的華誼兄弟、萬達院線、 唐德影視等公司的業(yè)務(wù)擴張,使得中小影視公司的發(fā)展空間越來越小。

(5)公司股東利益的需求。中小影視企業(yè)的股東和員工利益驅(qū)動,變現(xiàn)的需要。新三板掛牌公司的股份可以在新三板上交易,可以滿足公司股東、員工利益的需求。

(6)比較國內(nèi)其他資本市場版塊,新三板要求條件比較少。公司申請掛牌新三板門檻低,經(jīng)營存續(xù)滿2年,業(yè)務(wù)明確,并具有持續(xù)經(jīng)營能力經(jīng)過審核評估,就可以申請掛牌了,而主板、創(chuàng)業(yè)版塊對經(jīng)營、財務(wù)指標等都有較高要求；申請成本上,與主板、創(chuàng)業(yè)板相比,公司在新三板掛牌的費用一般在150萬元左右,掛牌后每年的券商、審計等費用為每年30萬元左右,掛牌新三板后公司還可申請政府補貼,補助金額各地區(qū)不同,有的地區(qū)公司掛牌甚至可以不花一分錢。申請時間上,新三板掛牌一般需6個月左右時間,但是進入主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板一般需要1～3年。新三板作為資本市場的一部分,成立初期,政策上就傾向于對接主板和創(chuàng)業(yè)板市場的功能定位,因此新三板不僅可以讓中小影視公司迅速達到上市目的,同時為登陸主板市場做好準備。

3 中小影視企業(yè)掛牌新三板限制和風險

(1)融資限制。新三板目前還不成熟,不能夠公開交易,影視公司可以在平臺融資,自由交易,但是門檻較高,普通投資者500萬元的進入門檻,使得新三板不是公眾的資本市場,大多都是機構(gòu)或者基金等,交易范圍的限制,使得其融資有一定的限制。

(2)行業(yè)風險。新三板是個競爭的資本市場,如主板一樣,業(yè)績增長才能吸引投資者,這就驅(qū)使中小影視公司快速實現(xiàn)業(yè)績。影視行業(yè)是個利潤回收較慢的行業(yè),一部電視劇或者電影的制作少則三個月多則幾年,業(yè)績的驅(qū)動使得各公司出現(xiàn)一些快餐產(chǎn)品,無質(zhì)量保證,對行業(yè)發(fā)展造成不良影響。

(3)資本市場風險。新三板是資本市場,影視公司具有輕資產(chǎn)、高估值的特點再加上明星光環(huán)助推,影視公司早就站在了資本風口。與主板市場相比,新三板上市公司的業(yè)績要求更低,也容易被爆炒,影視企業(yè)的特殊追風式的追捧會促使其產(chǎn)生更大的泡沫。公司如果沒有調(diào)研,大量資金投入影視項目,可能會造成血本無歸,同時過多的爆炒會使投資者紛紛加入,整個行業(yè)出現(xiàn)泡沫,形成惡性循環(huán),最終可能會導致行業(yè)價值出現(xiàn)急速衰退現(xiàn)象。

(4)經(jīng)營成本增加。影視行業(yè)的特殊性,其各項管理不是很規(guī)范,因此需要引進各類專業(yè)人士去規(guī)范,造成經(jīng)營成本增加。比如影視行業(yè)普遍存在的各種勞務(wù)費問題,要求就必須合同、款項、稅款各方面合規(guī),這就要求影視企業(yè)引進專業(yè)的法律、財務(wù)專業(yè)人士等去規(guī)范這些日常業(yè)務(wù),從而達到新三板監(jiān)管部門的要求,增加了人力成本和管理成本。

(5)核心競爭力有可能削弱。新三板上市利益的驅(qū)動,有可能造成內(nèi)部紛爭。使得中小影視企業(yè)核心人才出走,業(yè)務(wù)發(fā)展能力降低,公司競爭力削弱。

中小影視公司應(yīng)該根據(jù)公司具體情況,具體需求，如果公司持有成熟的項目、成熟的制作團隊及其他資源,僅僅因為資金問題限制了發(fā)展,那么新三板無疑是個好的途徑。掛牌新三板對中小影視公來說不是結(jié)束,而是一個開始。掛牌新三板后如何規(guī)避風險,建議中小影視公司從以下幾個方面進行戰(zhàn)略規(guī)劃,規(guī)避風險,從而更好地推動公司的發(fā)展、行業(yè)的發(fā)展。

4 中小影視企業(yè)掛牌新三板戰(zhàn)略規(guī)劃

(1)提高綜合融資能力,拓寬融資渠道。新三板提供了多種融資方法比如定向增發(fā),中小公司私募債,銀行信貸,優(yōu)先股,資產(chǎn)證券化等。其中定向增發(fā),可以一次備案、分階段增發(fā)；同時,每次定向增發(fā)考核時間很短,因此公司可以按需融資。比如新三板的開心麻花、新安傳媒、好樣傳媒、海潤影業(yè)等就采取了定增的方式進行了融資。

(2)規(guī)范、提升公司整體內(nèi)部管理水平。掛牌新三板意味著對整個內(nèi)部控制、公司管理都有一個新要求,這就促使中小影視公司從原來的口口相傳、管理不規(guī)范、混亂管理狀態(tài)過渡到必須制度化管理的狀態(tài)。公司應(yīng)該建立健全相關(guān)的流程制度,各崗位按嚴格按制度流程規(guī)范操作,郵件或者紙質(zhì)審批,使管理水平提高、提高工作效率。

(3)利用新三板平臺資源,吸引優(yōu)質(zhì)的合作方。掛牌新三板,公司知名度的提高,會對產(chǎn)業(yè)上、下游客戶及供應(yīng)商、投資機構(gòu)等進行了品牌推廣,公司能夠更好地吸引優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商和客戶及全國優(yōu)秀私募基金、風險基金等投資機構(gòu)的關(guān)注,從而能夠為公司提供全面服務(wù),拓展公司的發(fā)展空間,產(chǎn)生更多的商業(yè)價值。

(4)新三板上市前企業(yè)應(yīng)及早聘請專業(yè)律師,對股權(quán)結(jié)構(gòu)等進行專業(yè)的指導,在律師指導下明確股權(quán),減少紛爭。企業(yè)中高層應(yīng)以企業(yè)未來發(fā)展壯大為一致目標,個人利益服從公司利益,對于核心人才公司應(yīng)根據(jù)情況予以股權(quán)或者其他激勵,對于確定撤出團隊的,與律師一起合理合法協(xié)商解決,保留公司業(yè)務(wù)核心,管理核心,從而保證公司的競爭力。

(5)強化行業(yè)人才的儲備培養(yǎng),增加競爭力。行業(yè)人才是公司寶貴的財產(chǎn),編劇、導演、燈光、營銷、演員等各種專業(yè)性的人才對公司的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。中小影視公司掛牌后更要強化培養(yǎng)長期的技術(shù)專業(yè)人才,并與優(yōu)勢演員資源合作,從而為公司生產(chǎn)出更優(yōu)質(zhì)的作品奠定基礎(chǔ)。

(6)強化財務(wù)的規(guī)范化管理。影視企業(yè)財務(wù)的具有其行業(yè)特殊性,掛牌新三板后就更要遵循會計基礎(chǔ)規(guī)范。因此劇組項目財務(wù)管理至關(guān)重要,財務(wù)人員需要和制片人等在劇組及時溝通協(xié)調(diào),按照會計基礎(chǔ)規(guī)范嚴格審批各項款項、審核各類原始單據(jù),嚴禁白條,嚴禁演職人員勞務(wù)大量現(xiàn)金支出等現(xiàn)象。同時預算與實際結(jié)合,做好內(nèi)部項目的管理,使公司財務(wù)管理符合股東及監(jiān)管部門的要求。

(7)橫向、縱向整合業(yè)務(wù)鏈,提高競爭力,與國際行業(yè)公司合作,擴展國際市場。影視行業(yè)的競爭是產(chǎn)業(yè)鏈的競爭,中小影視公司大多產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一,掛牌新三板有充足資金后應(yīng)該改變單一的模式,鞏固自身主營業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上發(fā)展衍生業(yè)務(wù),利用資本優(yōu)勢實現(xiàn)跨業(yè)橫縱兩個方向的整合。例如國內(nèi)行業(yè)龍頭華誼兄弟收購銀漢部分股權(quán),打造“影視加游戲”的娛樂王國；國外迪士尼公司收購ABC,完成“內(nèi)容+傳播”的產(chǎn)業(yè)鏈。影視公司應(yīng)放眼全球影視市場,“海外推廣”不僅可以促進中國文化的輸出,還可以帶來商業(yè)利益。海潤影業(yè)與威秀電影亞洲有限公司(所屬澳大利亞威秀集團)簽訂《電影項目戰(zhàn)略合作協(xié)議》,擬在業(yè)務(wù)層面面進行合作,從而實現(xiàn)國際市場的擴張。

(8)增加優(yōu)秀產(chǎn)品數(shù)量,實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入增長,提高公司盈利能力?；I措的資金等應(yīng)用到有前景項目的開發(fā),從而提高主營業(yè)務(wù)的收入,提高企業(yè)的盈利能力。開心麻花打造了《夏洛特煩惱》、海潤影視制作了《何以笙簫默》優(yōu)秀影視代表作品。開心麻花2016年第一季度收入6045萬,較上年同期增長21%,凈利潤1751萬元較上年同期增長21%。海潤影業(yè)2016年第一季度16160萬元,較同期增長14.2%。

(9)規(guī)避資本市場風險。中小影視企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身企業(yè)特點確定是否掛牌新三板,掛牌新三板后要警惕資本市場風險,不因為資金的充足盲目進行產(chǎn)品的跟投,或者其他行業(yè)的投資,不跟風,腳踏實地地做好自身產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。同時積極利用掛牌新三板的資本優(yōu)勢實現(xiàn)橫向、縱向的發(fā)展,找到合適的團隊、合適的機會,合適的項目投資。

總之,影視公司爭先掛牌新三板是公司內(nèi)部及行業(yè)外部環(huán)境的需求,中小影視公司掛牌新三板前應(yīng)做好充分調(diào)研,不盲從；根據(jù)公司實際具體情況確定是否掛牌新三板,一旦掛牌新三板,不懈怠,應(yīng)從融資能力、內(nèi)部管理、平臺資源、外聘律師、人才儲備、財務(wù)管理、完善業(yè)務(wù)鏈、增加產(chǎn)品數(shù)量等方面做好公司戰(zhàn)略規(guī)劃,加強公司自身業(yè)務(wù)等水平的提高,避免市場風險,從而更好地在新三板平臺上推動企業(yè)發(fā)展,推動影視行業(yè)在新三板的發(fā)展。

中國證劵監(jiān)督管理委員會.全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行) [EB/OL].http://www.csrc.gov.cn/pub/tianjin/tjfzyd/tjjflfg/tjzlgz/201310/t20131016_236260.htm.

10.13939/j.cnki.zgsc.2016.48.124