從德國(guó)馬克到歐元——?dú)W洲貨幣一體化對(duì)人民幣國(guó)際化的啟示

姚　鈴　副研究員

(作者單位：商務(wù)部研究院;責(zé)任編輯：白宇)

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從德國(guó)馬克到歐元
——?dú)W洲貨幣一體化對(duì)人民幣國(guó)際化的啟示

姚鈴副研究員

從德國(guó)馬克到歐元，是德國(guó)為了消除歐洲其他國(guó)家，尤其是法國(guó)對(duì)德國(guó)崛起的擔(dān)憂，而主動(dòng)綁定貨幣政策的行為；同時(shí)也是第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來(lái)德法兩國(guó)幾代政治家努力謀求歐洲和平、化解夙仇的智慧結(jié)晶。

一、第二次世界大戰(zhàn)后歐洲貨幣格局的演變

從1948年6月德國(guó)馬克重生，到1999年1月歐元在區(qū)內(nèi)各國(guó)銀行系統(tǒng)流通，及至2015年3月歐洲央行宣布實(shí)施“擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買”的量化寬松，歐洲貨幣一體化走過(guò)了近70年的歷程，其中既有德國(guó)馬克50年的國(guó)際化道路——從戰(zhàn)敗國(guó)的弱勢(shì)貨幣成長(zhǎng)為歐洲共同體的“穩(wěn)定錨”，也有歐洲貨幣由多元走向單一——?dú)W元17年的歷程，還包括貨幣聯(lián)盟制度的完善與發(fā)展。

(一)1948—1969年固定匯率時(shí)期——德國(guó)馬克蟄伏期

1948年德國(guó)馬克問(wèn)世，揭開(kāi)了戰(zhàn)后歐洲貨幣格局重建的序幕。在馬歇爾計(jì)劃的幫助下，德國(guó)自1951年開(kāi)始改變?cè)跉W洲支付同盟中的國(guó)際收支逆差狀況，由此開(kāi)始了連續(xù)十年的經(jīng)常項(xiàng)目順差。1958年12月，德國(guó)馬克成為可自由兌換貨幣。憑借貿(mào)易盈余的不斷累積，德國(guó)的黃金儲(chǔ)備持續(xù)增加，1970年已遠(yuǎn)超同期法國(guó)和英國(guó)的儲(chǔ)備規(guī)模。1949—1969年德國(guó)馬克對(duì)美元名義匯率上升12.8%，其在歐洲貨幣體系中的強(qiáng)勢(shì)地位日漸鞏固。

(二)1970—1979年歐洲固定匯率時(shí)期——德國(guó)馬克上升期

隨著布雷頓森林體系的解體，歐洲各國(guó)貨幣最終解除了與美元的掛鉤，并先后嘗試了“蛇形浮動(dòng)體系”(1972—1974年) 及 “歐洲貨幣體系”(1979年)，為歐洲貨幣聯(lián)盟的誕生埋下了伏筆。期間，德國(guó)馬克于1972年被國(guó)際貨幣基金組織納入儲(chǔ)備貨幣，并迅速成為世界第二大儲(chǔ)備貨幣。由于馬克幣值穩(wěn)定，以及其在構(gòu)成“歐洲貨幣單位”——埃居(Ecu)的貨幣籃子中的權(quán)重占據(jù)優(yōu)勢(shì)，歐洲共同體成員國(guó)貨幣匯率雖與埃居固定，但實(shí)際運(yùn)行中則變成了與德國(guó)馬克建立固定兌換的關(guān)系。

(三)1980—1998年歐洲走向貨幣聯(lián)盟——馬克“穩(wěn)定錨”時(shí)期

為應(yīng)對(duì)1978年開(kāi)始的第二次石油危機(jī)造成的通貨膨脹和經(jīng)常項(xiàng)目收支逆差困局，德國(guó)采取了緊縮信貸、提高利率措施，這與歐洲貨幣體系內(nèi)其他國(guó)家的意愿相左，也使剛剛投入運(yùn)行的歐洲貨幣體系匯率穩(wěn)定遭到威脅。然而正是在這樣的對(duì)抗中，德意志聯(lián)邦銀行將其貨幣政策理念灌輸?shù)綒W洲貨幣體系之中，奠定了此后成立的歐洲央行獨(dú)立性的基礎(chǔ)。在德、法共同努力下，貨幣聯(lián)盟的建設(shè)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

(四)1999年至今，歐元發(fā)展一波三折，世界第二大儲(chǔ)備貨幣地位得到鞏固

17年來(lái)，作為世界第二大儲(chǔ)備貨幣，歐元的發(fā)展經(jīng)歷了曲折。尤其受2008年國(guó)際金融危機(jī)和2009年歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)疊加沖擊，歐元對(duì)美元處于弱勢(shì)。盡管如此，在貨幣政策方面，歐元超越了德國(guó)馬克傳統(tǒng)，越來(lái)越具有超國(guó)家主權(quán)的特質(zhì)。歐元區(qū)不僅成立了歐洲穩(wěn)定機(jī)制，而且加強(qiáng)預(yù)算管理和財(cái)政紀(jì)律約束的機(jī)制也紛紛到位，以往只有貨幣政策沒(méi)有財(cái)政政策的跛足局面大為改變。

二、從德國(guó)馬克到歐元背后的政治經(jīng)濟(jì)推動(dòng)力

如果說(shuō)德國(guó)馬克走向國(guó)際化遵循的是貨幣國(guó)際化的傳統(tǒng)理論，更多受到經(jīng)濟(jì)因素與市場(chǎng)因素的主導(dǎo)，那么歐元的誕生則更多是歐洲國(guó)家間政治聯(lián)盟的產(chǎn)物。

歐洲貨幣一體化的成功離不開(kāi)區(qū)域內(nèi)大國(guó)的支持。盡管德國(guó)憑借有效的貨幣政策和馬克的幣值穩(wěn)定贏得了該地區(qū)的貨幣主導(dǎo)地位，但是來(lái)自區(qū)內(nèi)大國(guó)法國(guó)的支持同樣起到關(guān)鍵的作用。對(duì)于人民幣而言，歐洲貨幣一體化過(guò)程中大國(guó)合作的經(jīng)驗(yàn)表明，如要加快躋身世界三大儲(chǔ)備貨幣的進(jìn)程，人民幣需要尋找一個(gè)合適的伙伴。當(dāng)前，有必要以中韓自貿(mào)區(qū)和中國(guó)—東盟自貿(mào)區(qū)為基礎(chǔ)，加速區(qū)域經(jīng)濟(jì)融合，為人民幣國(guó)際化不斷注入新的需求和動(dòng)力。

(一)歐洲貨幣一體化與法德和解相伴相生

從德國(guó)馬克到歐元，表象是歐洲貨幣一體化進(jìn)程。但是推動(dòng)這個(gè)進(jìn)程的背后實(shí)質(zhì)是德國(guó)與法國(guó)的和解，以及戰(zhàn)后德法領(lǐng)導(dǎo)人內(nèi)心對(duì)歐洲聯(lián)盟的追求。1963年，德法簽訂《愛(ài)麗舍條約》，表明法國(guó)徹底放棄肢解德國(guó)的打算，宣告法德和解的正式開(kāi)始，為戰(zhàn)后法德軸心屹立不倒以及基于共同政治和經(jīng)濟(jì)利益的新歐洲奠定了基礎(chǔ)。20世紀(jì)60年代，歐洲關(guān)于創(chuàng)建貨幣聯(lián)盟的政治意愿上升，雖存在不同路徑之爭(zhēng)，但各方對(duì)于建立貨幣聯(lián)盟本身看法一致。自70年代起，戰(zhàn)后法國(guó)第二代領(lǐng)導(dǎo)人蓬皮杜到第四代領(lǐng)導(dǎo)人密特朗，與德國(guó)第二代領(lǐng)導(dǎo)人勃蘭特到第四代領(lǐng)導(dǎo)人科爾，均努力推進(jìn)歐洲貨幣聯(lián)盟的建立。法國(guó)最終愿意彌合與德國(guó)在貨幣聯(lián)盟上的分歧，甘愿扮演輔助角色，對(duì)于歐洲貨幣聯(lián)盟最終走向歐元功不可沒(méi)。

(二)歐洲貨幣一體化是戰(zhàn)后歐洲應(yīng)對(duì)美元主導(dǎo)國(guó)際貨幣金融體系的嘗試

歐洲雖然是布雷頓森林體系最早的受益群體，但在布雷頓森林體系之下，美元充當(dāng)國(guó)際核心貨幣，卻在維持信心和清償支付能力方面存在兩難，美元國(guó)際信譽(yù)障礙成為馬克崛起的土壤。而20世紀(jì)六七十年代爆發(fā)的三次美元危機(jī)導(dǎo)致布雷頓森林體系瓦解，使全球不再有一個(gè)固定的貨幣運(yùn)行機(jī)制，這為德國(guó)馬克崛起創(chuàng)造了機(jī)遇窗口。但對(duì)國(guó)際貨幣權(quán)力的角逐注定了歐元的發(fā)展充滿曲折。歐元誕生后，為遏制其對(duì)自身金融霸權(quán)的挑戰(zhàn)，美國(guó)通過(guò)軍事與金融方面的戰(zhàn)略部署，處心積慮地打壓歐元，使歐元在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣中所占比重從2009年三季度最高峰的28.0%下降至2015年四季度的19.9%。

(三)蘇東劇變加速了歐元誕生

20世紀(jì)80年代末90年代初中歐和東歐隔離墻相繼倒塌，兩德統(tǒng)一，西歐順勢(shì)擴(kuò)張，整合中歐、東歐國(guó)家資源，構(gòu)筑起強(qiáng)大的新歐洲——?dú)W盟。一個(gè)由統(tǒng)一的德國(guó)與政經(jīng)強(qiáng)大的法國(guó)結(jié)為核心，有英國(guó)、意大利、西班牙等歐洲列強(qiáng)舉國(guó)合作，其綜合實(shí)力堪稱與世界第一強(qiáng)國(guó)——美國(guó)接近，足以構(gòu)筑起世界新格局的一極，因而吸引中歐、東歐國(guó)家紛紛加盟。在此基礎(chǔ)上，共同創(chuàng)建的歐洲貨幣聯(lián)盟——?dú)W元，當(dāng)然可以與美元形成分庭抗禮的發(fā)展之勢(shì)。

(四)不斷提高出口競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)馬克和歐元構(gòu)成強(qiáng)力支撐

無(wú)論是德國(guó)，還是1999年的歐元區(qū)，較為強(qiáng)勁的出口增長(zhǎng)，積累結(jié)構(gòu)新優(yōu)勢(shì)(產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu))，在全球競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗(實(shí)際有效匯率)之地，都支撐著從馬克到歐元的國(guó)際化發(fā)展。2008年世界經(jīng)濟(jì)爆發(fā)危機(jī)以來(lái)，歐元遭遇金融危機(jī)與主權(quán)債務(wù)危機(jī)雙重打擊，但在德國(guó)企業(yè)強(qiáng)力帶動(dòng)下，歐元區(qū)對(duì)外出口增速始終快于世界平均增速。從工業(yè)實(shí)力這一結(jié)構(gòu)因素看，歐元區(qū)在全球高端產(chǎn)品出口中所占份額仍然處于世界領(lǐng)先地位。以德國(guó)為例，化工醫(yī)藥、運(yùn)輸設(shè)備、機(jī)械制造、電子電氣等支柱產(chǎn)業(yè)在世界貿(mào)易中的優(yōu)勢(shì)(2015年化工醫(yī)藥占比11.7%、運(yùn)輸設(shè)備占比16.9%)，均高居世界市場(chǎng)份額第一。

三、有關(guān)啟示

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷提高和對(duì)外貿(mào)易投資的發(fā)展，特別是一帶一路戰(zhàn)略的實(shí)施，推進(jìn)人民幣國(guó)際化，已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)、政治、安全對(duì)外綜合發(fā)展、維護(hù)和擴(kuò)大國(guó)家利益的內(nèi)生要求。2015年11月底，國(guó)際貨幣基金組織宣布人民幣成為繼美元、英鎊、日元、歐元之后的第五只特別提款權(quán)籃子貨幣，自2016年10月1日起，人民幣將成為僅次于美元和歐元、占比第三的特別提款權(quán)籃子貨幣。但這并不意味著人民幣作為國(guó)際貨幣，其重要性已經(jīng)可與歐元甚至美元比肩，因?yàn)樵谕顿Y、儲(chǔ)備、避險(xiǎn)等功能方面，人民幣還有很大差距。歐洲貨幣一體化——從德國(guó)馬克崛起發(fā)展到單一貨幣歐元，可以為人民幣國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略提供寶貴經(jīng)驗(yàn)。

(一)幣值穩(wěn)定是貨幣國(guó)際化發(fā)展的基石

德國(guó)馬克在國(guó)際化過(guò)程中，將確保物價(jià)穩(wěn)定作為首要任務(wù)，堅(jiān)守0～2%的通脹區(qū)間，對(duì)內(nèi)緊縮貨幣政策，對(duì)外在50年的歷程中(1949—1998年)通過(guò)有管理的浮動(dòng)匯率機(jī)制逐步完成德國(guó)馬克對(duì)美元名義匯率升值58%，奠定了扮演歐洲貨幣“穩(wěn)定錨”的基礎(chǔ)。

(二)雄厚的黃金儲(chǔ)備有利于增強(qiáng)貨幣國(guó)際信心

德國(guó)馬克國(guó)際化初期，德國(guó)黃金儲(chǔ)備不斷增長(zhǎng)，從1951年僅有500千克發(fā)展到1970年的3540噸，從而使馬克有能力領(lǐng)導(dǎo)歐洲貨幣挑戰(zhàn)美元金融霸權(quán)。目前中國(guó)黃金儲(chǔ)備僅相當(dāng)于外匯儲(chǔ)備的1.8%，而美國(guó)、德國(guó)等央行黃金儲(chǔ)備所占比重均在60%以上。以黃金作為價(jià)值儲(chǔ)藏的手段，有利于分散我國(guó)外匯儲(chǔ)備中美元資產(chǎn)過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)外國(guó)投資者對(duì)持有人民幣的信心。

(三)從經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟到政治聯(lián)盟、貨幣聯(lián)盟的邏輯順序不顛倒

德國(guó)馬克國(guó)際化的過(guò)程，表明貨幣的國(guó)際化若能發(fā)展成為區(qū)域的“穩(wěn)定錨”，需要由區(qū)域重要伙伴支持，在區(qū)域內(nèi)形成對(duì)該貨幣的國(guó)際需求，進(jìn)而發(fā)展形成貨幣聯(lián)盟，并為對(duì)外發(fā)展打開(kāi)新的國(guó)際空間。中國(guó)可借鑒德國(guó)馬克國(guó)際化的做法，通過(guò)區(qū)域內(nèi)貿(mào)易與投資合作安排，打造周邊國(guó)家對(duì)人民幣的強(qiáng)大需求；通過(guò)深化和擴(kuò)大與周邊國(guó)家的貨幣互換等手段，承擔(dān)地區(qū)貨幣“穩(wěn)定錨”角色。

(四) 地區(qū)大國(guó)政治合作是貨幣國(guó)際化的關(guān)鍵支撐

歐洲貨幣一體化的成功離不開(kāi)區(qū)域內(nèi)大國(guó)的支持。盡管德國(guó)憑借有效的貨幣政策和馬克的幣值穩(wěn)定贏得了該地區(qū)的貨幣主導(dǎo)地位，但是來(lái)自區(qū)內(nèi)大國(guó)法國(guó)的支持同樣起到關(guān)鍵的作用。對(duì)于人民幣而言，歐洲貨幣一體化過(guò)程中大國(guó)合作的經(jīng)驗(yàn)表明，如要加快躋身世界三大儲(chǔ)備貨幣的進(jìn)程，人民幣需要尋找一個(gè)合適的伙伴。當(dāng)前，有必要以中韓自貿(mào)區(qū)和中國(guó)—東盟自貿(mào)區(qū)為基礎(chǔ)，加速區(qū)域經(jīng)濟(jì)融合，為人民幣國(guó)際化不斷注入新的需求和動(dòng)力。

[本文為馬克思主義理論研究和建設(shè)工程重點(diǎn)研究課題成果。]

(作者單位：商務(wù)部研究院;責(zé)任編輯：白宇)