對(duì)金融支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的思考

黃 芳

(河南工業(yè)大學(xué) 財(cái)務(wù)處，河南 鄭州 450001)

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對(duì)金融支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的思考

黃 芳

(河南工業(yè)大學(xué) 財(cái)務(wù)處，河南 鄭州 450001)

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確指出穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要注重供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。以金融作為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心的視角，分析了金融業(yè)與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)系；金融業(yè)本身問(wèn)題；供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革給金融業(yè)發(fā)展帶來(lái)的新機(jī)遇；資本市場(chǎng)踐行創(chuàng)新發(fā)展理念的設(shè)計(jì)思路。認(rèn)為這些問(wèn)題在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中發(fā)揮重要作用。

金融；支持；供給側(cè)改革

2015年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，要更加注重供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，要抓好“三去一降一補(bǔ)”，即去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板五大任務(wù)，提高供給體系的質(zhì)量和效率。金融作為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心?！笆濉逼陂g，我國(guó)金融應(yīng)著力于降低成本，提高效率，充分服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；中央銀行、商業(yè)銀行和資本市場(chǎng)都應(yīng)踐行創(chuàng)新發(fā)展的理念，發(fā)揮各自作用，形成合力，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中發(fā)揮重要作用。

1 供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與金融業(yè)的關(guān)系

從經(jīng)濟(jì)實(shí)踐與金融理論體系中我們可以了解到，任何一種貨幣政策的實(shí)施最后都?xì)w結(jié)于需求側(cè)，而財(cái)政政策主要是用于調(diào)節(jié)供求側(cè)。當(dāng)前中國(guó)社會(huì)貨幣政策走偏，信貸投放比例嚴(yán)重失調(diào)，由此造成了企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、庫(kù)存量過(guò)高、杠桿率超出合理范圍、成本居高不下等種種問(wèn)題。供給側(cè)的矛盾極大地沖擊著社會(huì)總供給與社會(huì)總需求之間的平衡。

各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，銀行信貸資金的投放方向、比例失調(diào)是造成經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，供給側(cè)矛盾突出的主要原因，雖然政府財(cái)政政策能導(dǎo)致供給側(cè)矛盾和問(wèn)題的積累，但主要原因還是貨幣政策和金融企業(yè)的信貸投資資金失衡。所以，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中，我們不僅要改革財(cái)政政策，更加要注重金融體制的改革，即貨幣政策改革。[1]只有這樣才能使供給側(cè)結(jié)構(gòu)性矛盾減輕，否則供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革很難取得有效突破，甚至?xí)霈F(xiàn)越改革問(wèn)題越嚴(yán)重，矛盾越集中的情況。

2 當(dāng)前中國(guó)金融體系存在的問(wèn)題

黨的十八大中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，未來(lái)一段時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重心將轉(zhuǎn)向提高資源配置效率來(lái)保障。目前中國(guó)金融體系中結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題嚴(yán)重，主要體現(xiàn)在：金融功能失調(diào)，金融機(jī)構(gòu)治理不合理，金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)失衡，金融監(jiān)管不到位等各個(gè)方面。

第一，金融體系功能失調(diào)。從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，金融體系改革的重點(diǎn)是資金的功能。金融體系改革的出發(fā)點(diǎn)過(guò)多關(guān)注了勞動(dòng)力、土地以及其他領(lǐng)域資金充裕性方面的要求，而沒(méi)有充分認(rèn)識(shí)到金融體系內(nèi)如何提高資源配置效率和降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)方面的問(wèn)題，從而導(dǎo)致出現(xiàn)越來(lái)越多的問(wèn)題。一是大量新型服務(wù)型企業(yè)得不到資金支持。從新中國(guó)成立初期到現(xiàn)在，我國(guó)金融業(yè)主要服務(wù)于大型重工業(yè)和固定資產(chǎn)投資企業(yè)，使許多輕資產(chǎn)的科技企業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)不能與上述企業(yè)在同一起跑線(xiàn)上競(jìng)爭(zhēng)，而這些小微企業(yè)恰恰是新一輪產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代的重點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)對(duì)小微企業(yè)的貸款率低于發(fā)達(dá)國(guó)家的34.6%。[2]二是目前的金融體系與城鎮(zhèn)化過(guò)程中的大規(guī)模融資和國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型不匹配。要求金融體系“短借長(zhǎng)貸”期限錯(cuò)配，風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，資本監(jiān)管也抑制了銀行提供長(zhǎng)期信貸的能力，金融市場(chǎng)迫切需要多元化融資渠道，比如市政債，民間資本，等等。國(guó)有經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方面的低效率主要體現(xiàn)在，重資產(chǎn)行業(yè)的資金杠桿率依然很高，而新興產(chǎn)業(yè)很難融資的問(wèn)題長(zhǎng)期得不到解決。三是金融雙軌制造成了金融體系內(nèi)功能紊亂和潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)；資金價(jià)格的雙軌制即利率和匯率的管制造成管制利率和市場(chǎng)化利率并行，進(jìn)而導(dǎo)致資源的錯(cuò)配。銀行金融體系的管制利率與非銀行金融體系的市場(chǎng)化利率衍生出大量的資金套利行為，大大削弱了中央宏觀(guān)調(diào)控的效果。金融雙軌制折射出的問(wèn)題需要通過(guò)市場(chǎng)進(jìn)一步改進(jìn)。

第二，金融機(jī)構(gòu)治理不盡合理。一是央行與商業(yè)銀行權(quán)責(zé)不明，形成了你中有我，我中有你的格局。許多商業(yè)銀行參與地方政策性平臺(tái)貸款業(yè)務(wù)中，而部分政策性銀行依賴(lài)國(guó)家信用隱性擔(dān)保、政策優(yōu)惠等優(yōu)勢(shì)與商業(yè)銀行爭(zhēng)利，分走商業(yè)銀行利益中這塊大蛋糕。政策性銀行嚴(yán)重偏離初衷，忘記商業(yè)銀行和政策性銀行的界限應(yīng)以市場(chǎng)和公共領(lǐng)域?yàn)閰^(qū)分點(diǎn)。二是金融機(jī)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。國(guó)家股占60.60%，遠(yuǎn)高于全球大型銀行股東持股比例。[3]目前我國(guó)商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀使銀行業(yè)容易受政治周期和行政因素的影響。同時(shí)使得銀行難以滿(mǎn)足財(cái)政資金持續(xù)的再融資需求。

第三，金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)失衡。一是中國(guó)金融體系的突出特點(diǎn)是以間接融資為主，占到社會(huì)總?cè)谫Y量的90%以上。間接融資偏好低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中的科技行業(yè)、服務(wù)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)很難得到支持。中國(guó)金融體系中直接融資嚴(yán)重不足，尤其是債券和股票市場(chǎng)發(fā)育尚不成熟，而債市和股市恰恰是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要引擎。二是行政管制、審批抑制了直接融資的發(fā)展。中國(guó)債券市場(chǎng)中的參與主體、交易品種和托管清算沒(méi)有有效統(tǒng)一，其發(fā)展遠(yuǎn)落后于銀行間市場(chǎng)，股票市場(chǎng)中復(fù)雜的行政審批程序，阻擋了大量有活力的創(chuàng)新型企業(yè)的順利進(jìn)入。

第四，金融監(jiān)管不到位。一是監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管手段行政化嚴(yán)重，使金融機(jī)構(gòu)缺乏創(chuàng)新活力，特別是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的零風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)使金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)化、商業(yè)化難以有效開(kāi)展，很難實(shí)現(xiàn)資源配置創(chuàng)新和效率的提高。二是保護(hù)金融消費(fèi)者的監(jiān)管目標(biāo)沒(méi)有得到很好履行。按照國(guó)際慣例，金融監(jiān)管主要是金融風(fēng)險(xiǎn)防范和金融消費(fèi)者保護(hù)兩大塊。[4]而我國(guó)的金融消費(fèi)者保護(hù)工作仍處于起步階段，在立法、協(xié)調(diào)機(jī)制、宣傳教育方面還有很長(zhǎng)的路要走。

3 供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是金融業(yè)發(fā)展的新機(jī)遇

第一，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)催生出金融服務(wù)空間。我國(guó)現(xiàn)階段存在大量夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，比如鋼鐵業(yè)、煤炭業(yè)、水泥業(yè)等，其產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩。國(guó)家正在逐步壓縮這些產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能，加快步伐布局高科技、高附加值的產(chǎn)品與國(guó)際接軌。在這樣的大環(huán)境下，需要金融業(yè)真正參與到我國(guó)壓縮落后產(chǎn)能，促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)改造的大的結(jié)構(gòu)調(diào)整中，積極推動(dòng)企業(yè)的兼并重組，資源的再次分配，帶動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)向優(yōu)質(zhì)高效方向發(fā)展，進(jìn)一步深挖并購(gòu)貸款和投行服務(wù)的金融需求。

第二，新興產(chǎn)業(yè)拓展金融服務(wù)市場(chǎng)。供給側(cè)改革將催生大量新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，金融市場(chǎng)將由此會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模的信貸資產(chǎn)管理需求和財(cái)務(wù)咨詢(xún)需求。金融企業(yè)要加快布局對(duì)云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、信息技術(shù)、高端制造業(yè)、航空航天、生物工程、新能源、環(huán)保節(jié)能等新興產(chǎn)業(yè)的服務(wù)需求，認(rèn)真貫徹執(zhí)行有保有壓、有扶有控的原則，[5]培育新的增長(zhǎng)引擎，推動(dòng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由中低端向中高端方向發(fā)展。

第三，消費(fèi)升級(jí)催生新的金融需求。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革思路的指導(dǎo)下，國(guó)家需提升旅游、教育、養(yǎng)老、醫(yī)療、家政等方面的供給能力，快速拓展綠色消費(fèi)、服務(wù)消費(fèi)、信息消費(fèi)、品質(zhì)時(shí)尚消費(fèi)、農(nóng)村消費(fèi)等。這就需要金融從業(yè)者不斷拓展場(chǎng)景服務(wù)和消費(fèi)模式以迎合新興消費(fèi)行為，進(jìn)一步提升按揭消費(fèi)信貸、跨境支付、信用卡等金融產(chǎn)品的質(zhì)量和服務(wù)功能。

第四，“雙創(chuàng)”戰(zhàn)略帶來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。當(dāng)前“大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新”成為新的國(guó)家戰(zhàn)略。隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，金融資源的供給結(jié)構(gòu)也將隨之改變。金融資源的供給應(yīng)由主要滿(mǎn)足大型化、集中化的國(guó)有大企業(yè)需求逐步向滿(mǎn)足小型化、分散化的民營(yíng)企業(yè)發(fā)展需求傾斜，使金融資源的供需錯(cuò)位逐步得到糾正。普惠金融對(duì)小微企業(yè)和三農(nóng)領(lǐng)域的金融服務(wù)將得到改善。

4 金融支持供給側(cè)改革的思路與方向

4.1 緊跟傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)改造,提供多元化融資

首先,金融企業(yè)要深入傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部面對(duì)企業(yè)的實(shí)際需要提供多元化的融資服務(wù)。比如：進(jìn)行應(yīng)收賬款融資，信用證融資，商業(yè)承兌匯票融資，銀行承兌匯票融資等，真正解決擔(dān)保難題，把企業(yè)逐步引入去產(chǎn)能、去杠桿的升級(jí)改造趨勢(shì)上，而不是簡(jiǎn)單地抽貸走人。其次，金融企業(yè)要結(jié)合市場(chǎng)實(shí)際選擇動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押物范圍，比如：對(duì)容易變現(xiàn)、價(jià)格穩(wěn)定、容易保管、產(chǎn)權(quán)明晰的貨物，可考慮根據(jù)質(zhì)押存貨價(jià)值的一定比例給予金融貸款。這樣可以有效幫助企業(yè)盤(pán)活資產(chǎn)，加快資金周轉(zhuǎn)。[6]再次,設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金,采用階段參股和跟進(jìn)投資的方式,引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資成長(zhǎng)型企業(yè)，引導(dǎo)有轉(zhuǎn)型升級(jí)需要的企業(yè),挖掘傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)新力量、培育經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能。大多數(shù)傳統(tǒng)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，行業(yè)洗牌都經(jīng)歷兼并重組。金融企業(yè)要積極參與企業(yè)通過(guò)并購(gòu)貸款、可轉(zhuǎn)換債券等方式完成的并購(gòu)重組，逐步完成對(duì)落后產(chǎn)能的改造。另外，對(duì)于傳統(tǒng)大型企業(yè)龐大的流動(dòng)資產(chǎn)可考慮幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證的券化，大力推廣企業(yè)債券, 使資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)更加合理。相較于股權(quán)融資,資產(chǎn)證券化更能降低融資成本,大力提升流動(dòng)性資產(chǎn)的比例。在這個(gè)過(guò)程中政府要減少審批手續(xù)，逐步由審批制改為核準(zhǔn)制，注重企業(yè)監(jiān)管體系的建設(shè)；鼓勵(lì)公司推出不同的債券，逐步放開(kāi)債券流通市場(chǎng)，提高公司債券的流動(dòng)性與投資價(jià)值，為進(jìn)一步的債券上市交易創(chuàng)造有利條件。

4.2 脈準(zhǔn)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè),合理配置金融資源，力發(fā)展創(chuàng)業(yè)金融，破解創(chuàng)業(yè)融資難題

一方面,金融業(yè)要聚焦“中國(guó)制造2025”重點(diǎn)產(chǎn)業(yè),從經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)出發(fā),充分釋放互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)技術(shù)、大數(shù)據(jù)技術(shù)等在金融創(chuàng)新中的應(yīng)用,拓寬為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)服務(wù)的渠道,支持符合條件的創(chuàng)業(yè)企業(yè)孵化、上市，并支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過(guò)債券市場(chǎng)籌集資金；另一方面，要支持并推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)綜合化經(jīng)營(yíng)，努力向創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供結(jié)算、融資、理財(cái)、咨詢(xún)等一站式系統(tǒng)化的金融服務(wù)，對(duì)于具備發(fā)展前景的企業(yè)和符合國(guó)家政策的項(xiàng)目，要扶上馬、送一程，使“草根”創(chuàng)新蔚然成風(fēng)、遍地開(kāi)花，在幫助創(chuàng)業(yè)者實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想的過(guò)程中，拓展金融業(yè)發(fā)展空間。[7]

4.3 實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融、綠色金融、普惠金融有機(jī)結(jié)合高速發(fā)展

近幾年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)不斷融入金融領(lǐng)域，使金融朝著便捷化、個(gè)性化、多元化、產(chǎn)品服務(wù)精細(xì)化等方向發(fā)展，成為提升我國(guó)金融業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力的新生力量。在不久的將來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融會(huì)更加飛速地發(fā)展，有效地提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率，不斷激發(fā)人們的創(chuàng)業(yè)激情與活力。

積極發(fā)展綠色金融，促進(jìn)人與自然和諧共生。近年來(lái)，在全國(guó)各地不時(shí)出現(xiàn)的“霧霾”引發(fā)了社會(huì)的廣泛關(guān)注。綠色發(fā)展成為建設(shè)“美麗中國(guó)”的必然選擇，通過(guò)綠色金融，將社會(huì)資金引導(dǎo)到環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、清潔交通等領(lǐng)域，不僅有現(xiàn)實(shí)必要性，而且有社會(huì)迫切性。一方面，金融業(yè)應(yīng)綜合考慮與環(huán)境相關(guān)產(chǎn)業(yè)的收益、風(fēng)險(xiǎn)，引領(lǐng)信貸資源逐步從一些高污染、高耗能和低效益的行業(yè)退出，支持企業(yè)工藝和技術(shù)裝備更新改造，有效緩解我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)“過(guò)重”的問(wèn)題；另一方面，為了更好地治理環(huán)境污染，實(shí)現(xiàn)人與自然的和諧相處，我們要積極推動(dòng)用能權(quán)、排污權(quán)、用水權(quán)、碳排放權(quán)的投融資方式的發(fā)展；進(jìn)一步開(kāi)發(fā)綠色信貸、綠色保險(xiǎn)、綠色證券等金融產(chǎn)品。

發(fā)展普惠金融可推動(dòng)資源共享。普惠金融的顯著特征有兩點(diǎn)。一是受眾面非常廣，服務(wù)對(duì)象可包括老弱邊窮地區(qū)、社會(huì)底層人群、微利企業(yè)、公益企業(yè)。二是產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的種類(lèi)更加豐富。不僅有傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄類(lèi)產(chǎn)品，還提供諸如養(yǎng)老金、租賃、結(jié)算、保險(xiǎn)、支付、信貸等產(chǎn)品。為了有效發(fā)展普惠金融，需政府部門(mén)和金融機(jī)構(gòu)有效配合，積極行動(dòng)。國(guó)家要做好頂層設(shè)計(jì)，制定各項(xiàng)優(yōu)惠措施，健全合性金融、開(kāi)發(fā)性金融、商業(yè)性金融等金融體系，使老弱邊窮地區(qū)、民營(yíng)企業(yè)、微利企業(yè)、新興企業(yè)能真正融到資，融起資。金融領(lǐng)域要利用現(xiàn)代科技手段，借助大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)不斷推陳出新，真正找準(zhǔn)市場(chǎng)方向，有效降低金融成本，合理控制金融風(fēng)險(xiǎn)，使普惠金融真正能普惠大眾。

4.4 提供差異化金融服務(wù),紓解“雙創(chuàng)”融資難題

不同企業(yè)融資能力的差異形成了金融服務(wù)的需求差異。金融機(jī)構(gòu)的差異服務(wù)成本由不同企業(yè)的行為所決定，這無(wú)形中加大了金融機(jī)構(gòu)判斷的風(fēng)險(xiǎn)和難度。在當(dāng)前市場(chǎng)機(jī)制的情況下，由于融資能力差異的背后隱含著不同企業(yè)的行為特征,為金融機(jī)構(gòu)計(jì)算和判斷差異服務(wù)的效益成本帶來(lái)不同程度的操作難度和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言,提供差異化服務(wù)意味著要解決因?yàn)槠髽I(yè)融資能力差異所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)差異,即如何測(cè)度、管理和控制不同企業(yè)之間的風(fēng)險(xiǎn)差異。[8]因此,解決企業(yè)金融服務(wù)需求差異性的問(wèn)題,應(yīng)該進(jìn)行具有帕累托效率的雙向考慮:一是如何增強(qiáng)企業(yè)的金融服務(wù)資源的獲得能力,增加符合企業(yè)財(cái)務(wù)能力的有效金融需求;二是在現(xiàn)有制度空間內(nèi),逐步構(gòu)建一個(gè)完善的遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律、有效率、能承受不同類(lèi)型風(fēng)險(xiǎn)的金融服務(wù)體系,以加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的差異化金融服務(wù)供給 。

第一，在宏觀(guān)金融制度層面,合理安排金融服務(wù)制度創(chuàng)新秩序,通過(guò)制度建設(shè)為差異化金融服務(wù)提供良好的外部環(huán)境。首先,應(yīng)該消除阻礙金融機(jī)構(gòu)提供差異化服務(wù)的制度障礙,如：逐步取消利率管制,堅(jiān)定有序地實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化,同時(shí)要認(rèn)真研究解決民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的“國(guó)民待遇”問(wèn)題,使民營(yíng)企業(yè)獲得與國(guó)有企業(yè)同等的市場(chǎng)地位。其次,建立良性的金融創(chuàng)新制度,對(duì)金融產(chǎn)品創(chuàng)新行為實(shí)行激勵(lì)相容的市場(chǎng)監(jiān)管, 依靠市場(chǎng)推動(dòng)外生性金融制度的創(chuàng)新發(fā)展,如發(fā)展網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)等,通過(guò)信息技術(shù)手段為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)提供更豐富的金融服務(wù)產(chǎn)品。再次,我國(guó)應(yīng)該根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)規(guī)律,有步驟、分階段地推動(dòng)金融業(yè)實(shí)施混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式,拓寬金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍,提高金融資源整合的效率。另外,作為制度改革的配套措施,規(guī)范的信息披露制度,如財(cái)務(wù)信息披露等,也應(yīng)受到足夠重視。實(shí)行信息披露制度可以避免因金融服務(wù)需求雙方信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致的理解和行為差異,降低信息不對(duì)稱(chēng)給金融服務(wù)雙方造成的供需錯(cuò)位。

第二，在微觀(guān)經(jīng)營(yíng)管理層面,建立與差異性金融服務(wù)需求相匹配的微觀(guān)經(jīng)營(yíng)機(jī)制。對(duì)微觀(guān)金融機(jī)構(gòu)而言,如何提高測(cè)度、管理和控制提供差異化金融服務(wù)所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的能力是非常重要的。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該更充分地了解民營(yíng)企業(yè)的金融服務(wù)需求狀況,使用更經(jīng)濟(jì)的方式對(duì)金融資源進(jìn)行高效率分配,以滿(mǎn)足目標(biāo)企業(yè)的差異化需求 。一是建立與差異化營(yíng)銷(xiāo)相適應(yīng)的組織機(jī)構(gòu), 按照正確的銀行信貸營(yíng)銷(xiāo)策略,將市場(chǎng)拓展與內(nèi)部機(jī)制調(diào)整有效結(jié)合,盡快建立完善的以政府為主導(dǎo)的小微企業(yè)征信制度,擴(kuò)大征信系統(tǒng)的覆蓋面和信用信息的采集面,為小微企業(yè)融資信用評(píng)級(jí)提供依據(jù)和基礎(chǔ)。改造審批流程,壓縮審批層次,提高服務(wù)效率。二是加強(qiáng)對(duì)信息資源的收集管理和應(yīng)用。創(chuàng)新小微企業(yè)信貸評(píng)審機(jī)制,金融機(jī)構(gòu)要注重對(duì)小微企業(yè)實(shí)地調(diào)查,在全面了解其生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)、資金狀況的基礎(chǔ)上,多方采集各種原始憑證、賬單、稅單、水電繳費(fèi)記錄、原料進(jìn)貨憑證等非常規(guī)信息,準(zhǔn)確地判斷貸款投放的可行性。全方位了解金融業(yè)政策法規(guī) 、國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)態(tài)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手變化情況、客戶(hù)需求及經(jīng)營(yíng)狀況等信息,通過(guò)增強(qiáng)金融從業(yè)者素質(zhì)、加大技術(shù)投入等方式提高對(duì)信息資源的利用挖掘程度,更好地分析研究不同客戶(hù)的金融需求,有針對(duì)性地選擇營(yíng)銷(xiāo)措施[9]。三是培養(yǎng)一批高素質(zhì)的客戶(hù)經(jīng)理,緊貼產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)建立合理的信貸管理和評(píng)審制度,在設(shè)計(jì)內(nèi)部評(píng)級(jí)體系時(shí)充分考慮小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn),加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新,穩(wěn)妥推進(jìn)保理、應(yīng)收賬款融資、訂單融資、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資、供應(yīng)鏈融資、融資租賃等弱化抵押的信貸產(chǎn)品,穩(wěn)步推進(jìn)無(wú)還本續(xù)貸、循環(huán)貸款等適合小微企業(yè)實(shí)際的信貸業(yè)務(wù)。根據(jù)不同客戶(hù)對(duì)象的需求特點(diǎn)開(kāi)展靈活的差別服務(wù),如對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶(hù)就要由高級(jí)客戶(hù)經(jīng)理提供全方位服務(wù)。四是運(yùn)用和創(chuàng)新不同的差異化營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)模式,在細(xì)分市場(chǎng)和找準(zhǔn)目標(biāo)客戶(hù)群體的基礎(chǔ)上, 按照不同的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)、操作程序及風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范向客戶(hù)提供差異化的金融服務(wù) 。

4.5 培育多層次資本市場(chǎng),提高直接融資比重

我國(guó)資本市場(chǎng)一直存在間接融資與直接融資比例失調(diào)問(wèn)題 ,且存在內(nèi)部缺陷。伴隨著我國(guó)證券融資方式的興起, 直接融資發(fā)展速度較快, 但在全國(guó)融資總量中所占比重仍然偏小 ,銀行信貸融資的比重仍占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。從企業(yè)融資看,最近幾年,間接融資比重逐年增加。2011-2014年,銀行貸款占企業(yè)融資的比例分別為75. 9%、 80. 2%、 85. 1%和82. 9%。這種單一的融資結(jié)構(gòu)導(dǎo)致企業(yè)資本金不足, 全社會(huì)投資杠桿率非常高 ,暗藏著非常大的金融風(fēng)險(xiǎn)。[10]從直接融資的發(fā)展來(lái)看,其內(nèi)部也出現(xiàn)了失衡的現(xiàn)象。突出表現(xiàn)為股票市場(chǎng)與債券市場(chǎng)的發(fā)展失衡。股票市場(chǎng)發(fā)展迅速 ,而企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后，債券市值僅是股票市值的30%左右。債券品種結(jié)構(gòu)也不合理,國(guó)家財(cái)政債券比重高,企業(yè)債券比重低,市政建設(shè)債券幾乎空白。債券市場(chǎng)發(fā)展嚴(yán)重滯后的原因是政府對(duì)債券的管制導(dǎo)致債券市場(chǎng)行政化、財(cái)政化。為此，首先要積極利用現(xiàn)有上市公司資源，結(jié)合政府的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，鼓勵(lì)國(guó)有或者國(guó)有控股上市公司通過(guò)增資擴(kuò)股進(jìn)行融資,募集發(fā)展資金,優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu),進(jìn)一步壯大企業(yè)規(guī)模。其次要做好企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，加大培訓(xùn)服務(wù)和指導(dǎo)力度，支持、組織一些優(yōu)秀企業(yè)，為其創(chuàng)造上市融資的有利條件。再次要制定相應(yīng)的財(cái)稅優(yōu)惠政策,支持和推動(dòng)符合條件的企業(yè)改制或者借殼上市。還要積極支持上市公司發(fā)行各類(lèi)債券，優(yōu)化投融資結(jié)構(gòu)。要鼓勵(lì)和支持上市公司發(fā)行與重點(diǎn)項(xiàng)目、基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程、生態(tài)環(huán)境建設(shè)等相關(guān)的各類(lèi)債券，如發(fā)行可轉(zhuǎn)債、分離交易可轉(zhuǎn)債等，尋求新的籌資渠道。

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要求我們的思維方式和工作方式進(jìn)行相應(yīng)改變。破解金融改革難題需要立足中國(guó)國(guó)情，立足四個(gè)全面建設(shè)布局，立足市場(chǎng)化、資本化、國(guó)際化格局，立足大金融理念，改變慣性思維定式，在實(shí)踐中勇于創(chuàng)新突破，使各項(xiàng)金融改革之間以及金融改革與其他方面改革相互協(xié)調(diào)。

[1] 寧創(chuàng).“余額寶”沖擊波[J].寧波經(jīng)濟(jì)：財(cái)經(jīng)視點(diǎn),2013(8):48-48.

[2] 夏君毅.淺議互聯(lián)網(wǎng)金融及銀行業(yè)應(yīng)對(duì)策略[J].時(shí)代金融,2014(12):70.

[3] 凱恩斯.轉(zhuǎn)型期投資就做三件事[J].英才,2014(3):81-81.

[4] 連平.美國(guó)銀行業(yè)進(jìn)一步明顯惡化和出現(xiàn)第二波金融沖擊的可能性變小[J].新金融,2009(5):11-12.

[5] 張偉進(jìn),方振瑞.金融沖擊與中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)[J].南開(kāi)經(jīng)濟(jì)研究,2013(5):3-20.

[6] 裘翔,周強(qiáng)龍.影子銀行與貨幣政策傳導(dǎo)[J].世界經(jīng)濟(jì)情況,2014(10):50-67.

[7] 陳利鋒.金融沖擊與中國(guó)房?jī)r(jià)波動(dòng)——基于動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型[J].西部論壇,2016,26(1):61-73.

[8] 陳昆亭,周炎,黃晶.利率沖擊的周期與增長(zhǎng)效應(yīng)分析[J].經(jīng)濟(jì)研究,2015,50(6):59-73.

[9] 裘翔,周強(qiáng)龍.影子銀行與貨幣政策傳導(dǎo)[J].經(jīng)濟(jì)研究,2014,49(5):91-105.

[10] 祥生.金融危機(jī)的幾個(gè)關(guān)注點(diǎn)[J].現(xiàn)代工商,2008(11):8.

THINKING ON FINANCIAL SUPPORT FOR SUPPLY-SIDE STRUCTURAL REFORM

HUANG Fang

(FinanceDepartment,HenanUniversityofTechnology,Zhengzhou450001,China)

The economic work of the Central Committee of the C.P.C clearly pointed out that great importance should be attached to supply-side structural reforms to maintain the stability of economic growth. According to the article,finance is the core of modern market economy.The article discusses the following problems:what’s the relationship between the financial sector and supply-side structural reforms;what problems exist in the financial industry itself;what new opportunities will be brought by supply-side structural reforms to the financial industry;how to practice the concept of innovation and development of the capital market,bring into play their respective roles and play an important role in the supply-side structural reforms.

finance;support;supply-side reform

2016-06-14

黃芳(1975-)，女，湖北武漢人，高級(jí)會(huì)計(jì)師，碩士 ，研究方向：技術(shù)經(jīng)濟(jì)及管理。

1673-1751(2016)03-0067-05

F121

A