重污染行業(yè)上市公司財務(wù)狀況與信息披露質(zhì)量控制

●葉苗苗

重污染行業(yè)上市公司財務(wù)狀況與信息披露質(zhì)量控制

●葉苗苗

當(dāng)前社會經(jīng)濟(jì)的快速增長帶來了一系列環(huán)境問題，這些問題對國民經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展造成了不良影響。重污染行業(yè)作為環(huán)境監(jiān)管的主要對象，研究其環(huán)境成本信息披露質(zhì)量對促進(jìn)整體行業(yè)環(huán)境成本信息披露的穩(wěn)步發(fā)展具有重要意義。本文根據(jù)樣本上市公司數(shù)據(jù)對披露質(zhì)量與公司發(fā)展的關(guān)系做了深入研究，針對重污染行業(yè)公司的發(fā)展與環(huán)境成本的披露質(zhì)量進(jìn)行實(shí)證分析，總結(jié)環(huán)境成本信息的披露問題和原因。最后，得出結(jié)論并針對改善重污染行業(yè)環(huán)境成本信息披露問題提出建議。

環(huán)境成本 披露質(zhì)量上市公司 重污染行業(yè)

引言

社會生產(chǎn)進(jìn)程和經(jīng)濟(jì)處于不斷發(fā)展和擴(kuò)張中，環(huán)境作為社會生活中不可缺少的一部分，其成本的確認(rèn)、計量與披露已經(jīng)逐漸成為了學(xué)者研究的一個重要問題。本文重點(diǎn)關(guān)注重污染行業(yè)，結(jié)合上市公司的數(shù)據(jù)對重污染企業(yè)環(huán)境成本披露的質(zhì)量和公司發(fā)展的關(guān)系進(jìn)行研究，從而為相關(guān)部門對環(huán)境成本披露法規(guī)的改善提供借鑒。

環(huán)境會計，或者稱為綠色會計，從20世紀(jì)70年代開始，逐漸引起了會計界學(xué)者的關(guān)注。美國、歐洲、日本等國家對于環(huán)境成本問題高度關(guān)注，并發(fā)表了一系列關(guān)于環(huán)境成本的理論研究。Letmathe和Doost(2000)認(rèn)為環(huán)境成本系統(tǒng)是在傳統(tǒng)成本核算系統(tǒng)的基礎(chǔ)上向決定導(dǎo)向擴(kuò)展的一個成本核算系統(tǒng)，并借助因果分析去合理分配環(huán)境成本。他們分析了通過環(huán)境成本系統(tǒng)改善內(nèi)部和外部審計質(zhì)量的方法。

我國對于環(huán)境成本的研究最早源于將關(guān)于環(huán)境成本的理論引入我國的葛家澍教授。由于起步比較晚，因此目前我國對于行業(yè)環(huán)境成本的研究還不夠成熟、全面。王愛華（2001）按用途對環(huán)境成本進(jìn)行了細(xì)分。總體來看，我國對于重污染行業(yè)公司的環(huán)境成本研究還相對較少，更缺乏對公司發(fā)展與環(huán)境成本披露質(zhì)量的關(guān)系研究。因此，本文的研究思路是先從環(huán)境成本披露質(zhì)量的現(xiàn)狀入手，分析當(dāng)前環(huán)境成本披露的基本情況，再結(jié)合實(shí)證分析來研究公司發(fā)展與環(huán)境成本披露質(zhì)量的關(guān)系。

一、重污染行業(yè)公司的發(fā)展與信息披露質(zhì)量

除了受到國家法律規(guī)定和規(guī)章制度的規(guī)范之外，公司自身的未來發(fā)展也是影響其披露環(huán)境成本信息的重要因素之一。因此，本文將根據(jù)前述的環(huán)境成本披露現(xiàn)狀的特點(diǎn)，結(jié)合公司發(fā)展對重污染行業(yè)上市公司的樣本進(jìn)行實(shí)證研究，探討二者之間存在的關(guān)系。

（一）樣本選擇

根據(jù)前文所述的國家規(guī)定的16個重污染行業(yè)，在滬深兩市大約涉及580家上市公司，大概占全部上市公司的30%。為了使樣本數(shù)據(jù)的結(jié)果更具有普遍性，樣本選取其中123家資質(zhì)較老且具有代表性的公司作為樣本,在剔除了財務(wù)數(shù)據(jù)異常的公司后，得到104個有效樣本作為后續(xù)的研究基礎(chǔ)。樣本分布如表1所示，為了統(tǒng)一滬深兩市行業(yè)歸類，將鋼鐵、水泥、冶金、化工、石化、建材、造紙、制藥等歸為制造業(yè)，將火電、煤炭等歸為水電能源類。

表1 樣本分布統(tǒng)計表

（二）文獻(xiàn)回顧和假設(shè)提出

1、文獻(xiàn)回顧。耿建新、焦若靜（2002）以重污染行業(yè)上市公司作為樣本，進(jìn)行了相關(guān)的實(shí)證分析，通過描述性統(tǒng)計測算了部分樣本公司的環(huán)境治理費(fèi)用，概括了我國目前環(huán)境成本披露存在的一些問題以及解決措施。孫彩艷（2009）也以滬深兩市的重污染行業(yè)上市公司作為樣本，結(jié)合剩余收益模型，用實(shí)證方法研究了環(huán)境信息披露和股權(quán)融資成本的內(nèi)在關(guān)系。郭慧婷、張俊瑞（2007）探討了環(huán)境成本披露質(zhì)量與公司財務(wù)狀況的關(guān)系，采用了凈資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務(wù)收入增長率等指標(biāo)來反映公司的財務(wù)狀況，驗(yàn)證了環(huán)境成本披露質(zhì)量和公司發(fā)展的相關(guān)性。

2、假設(shè)提出。良好的企業(yè)形象和信譽(yù)能夠在一定程度上加強(qiáng)企業(yè)和投資者之間的溝通，從而降低資本成本。與規(guī)模較小的公司相比，規(guī)模較大的公司更傾向于披露更加豐富的信息以吸引投資者，并且有利于其塑造一個具有社會責(zé)任感的企業(yè)形象。因此，本文假設(shè)規(guī)模越大、財務(wù)狀況越好的公司，發(fā)展能力越好，披露的環(huán)境成本信息數(shù)量越多、質(zhì)量越好。

（三）變量選取

1、自變量選取。公司的未來發(fā)展可以通過財務(wù)狀況來反映，針對重污染行業(yè)上市公司的未來發(fā)展能力，本文選取規(guī)模大小、長期償債能力、短期償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力等五項(xiàng)特征因素進(jìn)行研究。為了更好地反映上市公司的特點(diǎn)，在排除異常值的情況下，本文選取以下指標(biāo)作為自變量：

（1）規(guī)模大?。嚎偣杀緦?shù)X1。即對上市公司的實(shí)收資本（股本）取對數(shù)。該指標(biāo)越高，說明公司獲得的投資越多，規(guī)模越大，獲得的發(fā)展機(jī)會越多。

（2）長期償債能力：資產(chǎn)負(fù)債率X2。即負(fù)債與資產(chǎn)的比值，指標(biāo)越高，說明公司的長期債務(wù)成本越高，吸收的投資越多，加速未來發(fā)展的資金條件更容易滿足。

（3）短期償債能力：流動比率X3。即流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，指標(biāo)越高，說明公司的短期債務(wù)成本越高，短期的發(fā)展速度越快。

（4）盈利能力：每股收益X4。針對上市公司的特點(diǎn)，選取每股收益作為公司盈利能力的反映指標(biāo)，指標(biāo)越高，公司的盈利能力越強(qiáng)。

（5）營運(yùn)能力：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X5。即營業(yè)收入與資產(chǎn)的比值，指標(biāo)越高，說明公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率越好，公司的發(fā)展?fàn)顟B(tài)越好。

2、因變量的選取。對上市公司披露環(huán)境成本信息的內(nèi)容，選擇定性信息和定量信息兩方面進(jìn)行驗(yàn)證，分別選擇環(huán)保發(fā)展戰(zhàn)略和環(huán)保投入額作為衡量依據(jù)：同時披露兩項(xiàng)賦值為2，代表披露質(zhì)量優(yōu)秀；只披露一項(xiàng)賦值為1，代表披露質(zhì)量良好；沒有披露則賦值為0，代表披露質(zhì)量差。

（四）相關(guān)性分析

1、各變量的描述性統(tǒng)計分析

表2 各變量的描述性統(tǒng)計分析

表2為各變量的描述性統(tǒng)計分析，顯示出總股本對數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、每股收益和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的最小值、最大值、平均值和標(biāo)準(zhǔn)差。結(jié)果顯示，總股本對數(shù)的平均值處于中等水平，一般來說重污染行業(yè)都屬于大中型企業(yè)，具有一定規(guī)模。資產(chǎn)負(fù)債率的平均水平為76.3%，屬于正常水平，說明重污染行業(yè)的未來發(fā)展有較穩(wěn)定的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)支撐。流動比率的最小值和最大值相差較大，說明不同上市公司的短期融資能力有顯著差異，發(fā)展的短期潛力也不一樣。每股收益則有正有負(fù)，與上市公司的市場表現(xiàn)息息相關(guān)，代表了重污染行業(yè)上市公司的市場發(fā)展?jié)摿??？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率各指標(biāo)間差異較小，平均值也屬于正常水平，說明重污染行業(yè)上市公司對資產(chǎn)的利用效率程度相差較小。

2、各變量間的相關(guān)分析

表3 各變量間的相關(guān)分析

表3為各變量間的相關(guān)分析系數(shù)表，結(jié)果顯示：總股本對數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與披露得分的相關(guān)系數(shù)分別為0.371、0.499、0.368，所對應(yīng)的P值均小于0.05，具有顯著的統(tǒng)計學(xué)意義，因?yàn)橄嚓P(guān)系數(shù)均為正數(shù)，說明總股本對數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與披露得分均為正相關(guān)性。即總股本對數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，披露得分也相應(yīng)越高。進(jìn)一步采用多元回歸分析方法分析各變量對披露得分的影響作用。

（五）回歸分析

1、共線性診斷。為了驗(yàn)證各變量之間是否存在復(fù)共線關(guān)系，對數(shù)據(jù)進(jìn)行共線性診斷。在表4中，可以看到各變量的容忍度(Tolerance)都大于0.1，同時方差膨脹因子（VIF）的值都小于10，則表示現(xiàn)有數(shù)據(jù)中的各變量之間不存在復(fù)共線關(guān)系，均予以保留進(jìn)入多元回歸分析，詳見表4。

表4 共線性診斷

表5 模型概況（Model Summary）

表5結(jié)果顯示：模型的相關(guān)系數(shù)為0.553，決定系數(shù)為0.306，說明選取的自變量的解釋度達(dá)到30.6%，大于30%，因此認(rèn)為模型的解釋度較高。

表6 模型擬合優(yōu)度檢驗(yàn)（ANOVA）

從表6中可以看出：當(dāng)回歸方程中有不同的自變量時，F(xiàn)值為8.653，其顯著性概率值為0.002，小于0.01，即拒絕總體回歸系數(shù)均為0的原假設(shè)。綜上所述，可以說明最終的回歸方程的擬合效果很好。

表7 回歸分析結(jié)果（Coefficients）

表7回歸分析結(jié)果顯示：總股本對數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的回歸系數(shù)值分別為0.160、0.150、0.359，T值分別為3.610、2.159、2.964，對應(yīng)的P值均小于0.05，具有顯著的統(tǒng)計學(xué)意義，說明總股本對數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均會對披露得分產(chǎn)生顯著的正性影響作用。即總股本對數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，披露得分也相應(yīng)越高。而流動比率、每股收益對披露得分的影響作用則不顯著。

因此可建立回歸分析方程：Yi=-2.593+0.160X1+0.150X2-0.027X3-0.152X4+0.359X5

3、不同披露程度的各指標(biāo)的比較分析。表8方差分析結(jié)果顯示：不同披露得分的股本對數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較的F值分別為6.042、9.277、10.699，對應(yīng)的P值均小于0.05，具有顯著的統(tǒng)計學(xué)意義，說明不同披露得分的股本對數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率具有顯著差異，股本對數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均隨著披露得分的升高而顯著升高。而不同披露得分的流動比率、每股收益則未見顯著差異（對應(yīng)的P值均大于0.05）。

表8 不同披露程度各指標(biāo)的比較分析

二、重污染行業(yè)公司環(huán)境成本信息披露問題

（一）環(huán)境成本信息披露制度不健全

重污染行業(yè)公司生產(chǎn)過程對于環(huán)境的污染程度遠(yuǎn)大于一般公司，因而應(yīng)當(dāng)作為環(huán)境成本監(jiān)測的主要對象。但是因?yàn)槲覈壳爸贫ǖ挠嘘P(guān)上市公司環(huán)境成本信息披的法律法規(guī)還不夠完善，會計法和相關(guān)制度準(zhǔn)則也沒有針對重污染行業(yè)環(huán)境披露信息作出明確規(guī)定。由于對重污染行業(yè)公司環(huán)境成本信息披露的法律法規(guī)不完善并且難以得到有效執(zhí)行，導(dǎo)致了環(huán)境信息披露環(huán)節(jié)上的不規(guī)范和缺失。

從整體上看，目前我國缺乏統(tǒng)一的披露制度，導(dǎo)致上市公司披露的環(huán)境成本信息內(nèi)容不統(tǒng)一?？梢钥吹綐颖緮?shù)據(jù)中各個公司提取環(huán)境成本信息的內(nèi)容和方法都是自主行為，所以披露的環(huán)境成本信息相互之間很難比較。環(huán)境成本信息披露的質(zhì)量也因行業(yè)中普遍存在的不充分披露問題而被降低。

（二）環(huán)境成本信息披露內(nèi)部驅(qū)動力不足

雖然政府對于重污染行業(yè)公司的環(huán)境監(jiān)測指標(biāo)逐年加大監(jiān)測范圍和力度，SO2濃度、煙塵濃度、汞及其化合物濃度以及煙氣黑度等幾項(xiàng)指標(biāo)的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，在國際上也屬于最嚴(yán)水平。但在實(shí)際報告中，大多數(shù)公司對于環(huán)境成本信息一般會選擇模糊化處理，并不會準(zhǔn)確反映，以降低這些信息導(dǎo)致負(fù)面影響的可能性。特別是在市場競爭的壓力下，很多上市公司對于一些負(fù)面信息通常會隱瞞不予披露，同時只盡量披露顯示業(yè)績良好的環(huán)境成本信息，這樣也導(dǎo)致了信息不平衡，外部使用者很難得到真實(shí)可用的環(huán)境成本信息。例如紫金礦業(yè)（601899）曾在2010年發(fā)生有毒廢水泄漏事件，造成水產(chǎn)業(yè)陷入癱瘓的嚴(yán)重后果，但是其在年度報告中僅在附注中進(jìn)行了簡短披露，并沒有對事件進(jìn)行詳細(xì)說明。

公司環(huán)境成本信息披露的質(zhì)量主要由公司內(nèi)外的對其的需求來決定，從上述實(shí)證研究中可以看到中小規(guī)模的公司對環(huán)境成本的披露與大規(guī)模公司相比較差，說明內(nèi)部的驅(qū)動力不足會導(dǎo)致整個市場中的環(huán)境成本披露質(zhì)量不高。

（三）方法缺乏有效性

根據(jù)上文的數(shù)據(jù)分析可以看出我國重污染行業(yè)上市公司目前對于環(huán)境成本披露的形式很單一，絕大多數(shù)公司只是通過財務(wù)報表進(jìn)行披露，披露的信息很有限。政府并未出臺相關(guān)法律法規(guī)對披露形式做出規(guī)定，也在一定程度上使一些上市公司鉆了政策的漏洞，選擇了披露信息較少的財務(wù)報告進(jìn)行披露，甚至只進(jìn)行定性描述。此外，從時間的角度來看，大多數(shù)重污染行業(yè)上市公司都只對過去年度的環(huán)境成本進(jìn)行了披露，沒有關(guān)注過未來的潛在環(huán)境成本。

三、環(huán)境成本披露問題的解決對策

通過本文第二部分對公司發(fā)展與環(huán)境成本披露質(zhì)量關(guān)系的實(shí)證研究，可以總結(jié)出發(fā)展能力越好、規(guī)模越大的公司，越有能力也越傾向于披露更豐富的環(huán)境成本信息來樹立更優(yōu)的企業(yè)形象。與此相反，發(fā)展能力越差、規(guī)模越小的公司更不愿意在環(huán)境管理和披露方面增加成本。

（一）制定更有針對性的政策法規(guī)

目前針對重污染行業(yè)公司的相關(guān)環(huán)境成本披露法規(guī)政策還不完善，執(zhí)行力也不強(qiáng)，在這方面還亟待加強(qiáng)。大多數(shù)企業(yè)為了良好的社會形象和聲譽(yù)，因而并不情愿主動向社會披露相關(guān)信息。所以，在環(huán)境成本披露的法律法規(guī)方面，立法深度和執(zhí)行度都還要加強(qiáng)。政府應(yīng)當(dāng)以重污染行業(yè)為主要對象，針對整治環(huán)境成本披露問題來制定環(huán)境成本披露的國家強(qiáng)制要求，使對重污染行業(yè)上市公司環(huán)境成本披露質(zhì)量的監(jiān)管能夠有法可依，并且能使上市公司披露的環(huán)境成本更具有規(guī)范性。

（二）鼓勵中小企業(yè)改善環(huán)境成本披露質(zhì)量

結(jié)合實(shí)證數(shù)據(jù)來看，大部分重污染行業(yè)的上市公司都更愿意在公眾面前樹立環(huán)保、富有責(zé)任感的形象，從而避免披露可能會對公司造成影響的負(fù)面消息。這給環(huán)境成本披露的質(zhì)量造成了不利，因此政府應(yīng)該鼓勵重污染行業(yè)的上市公司披露高質(zhì)量的環(huán)境成本信息。同時，也應(yīng)加強(qiáng)對中小企業(yè)環(huán)境成本披露質(zhì)量的監(jiān)督力度，避免鉆監(jiān)管漏洞的僥幸心理。為了鼓勵中小企業(yè)改善環(huán)境成本披露質(zhì)量，政府可以適當(dāng)增加對中小企業(yè)進(jìn)行環(huán)境管理和披露的補(bǔ)貼，減輕中小企業(yè)披露環(huán)境管理狀況的成本。

（三）提高公眾關(guān)注度

環(huán)境的治理和改善已經(jīng)成為和人類生活息息相關(guān)的重要問題，公眾對環(huán)境問題的重視和關(guān)注是對企業(yè)自覺披露高質(zhì)量的環(huán)境成本信息的直接外部壓力。政府部門應(yīng)該加大對企業(yè)履行環(huán)境治理和信息披露的義務(wù)的宣傳，引導(dǎo)公眾對環(huán)境問題提高重視，促使企業(yè)加大環(huán)境治理的力度、改進(jìn)環(huán)境成本信息披露的質(zhì)量。如果公眾能夠增加對公司環(huán)境成本信息披露的關(guān)注，這也會促進(jìn)上市公司開始注重對環(huán)境成本信息的披露，以及真正地開始尋求對環(huán)保問題能做出的改善。

事實(shí)上，公眾也應(yīng)該是環(huán)境成本信息的使用者，目前宏觀環(huán)境的發(fā)展趨勢是越來越重視公司的環(huán)保問題，尤其是對于對環(huán)境造成污染嚴(yán)重的重污染行業(yè)公司來說，這在績效上的反應(yīng)也會越來越明顯，進(jìn)而影響到公眾的投資決策。

四、結(jié)論

本文的研究表明，在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展背景下，環(huán)境成本的度量問題逐漸被理論界和實(shí)務(wù)界所重視，環(huán)境成本披露質(zhì)量正在逐漸改善，同時披露的質(zhì)量與公司發(fā)展相關(guān)。在實(shí)證分析中，股本對數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這三個指標(biāo)都體現(xiàn)了顯著性，說明當(dāng)公司規(guī)模較大，長期償債能力和營運(yùn)能力表現(xiàn)較好時，企業(yè)更傾向于披露更豐富和優(yōu)質(zhì)的環(huán)境成本信息。

（作者單位：湖南理工學(xué)院）

1.Letmathe,P.,Doost,R.K..2000.Environmental cost accounting and auditing[J].Managerial Auditing Journal,15(8).

2.孫彩艷.2009.重污染行業(yè)上市公司環(huán)境信息披露與股權(quán)融資成本相關(guān)性的實(shí)證研究[D].杭州電子科技大學(xué)。

3.周興榮、焦董瑞.2008.環(huán)境成本會計信息披露研究[J].煤炭經(jīng)濟(jì)研究，8。

4.劉金彬、胡世強(qiáng)、楊明娜等.2012.企業(yè)環(huán)境成本信息披露制度的創(chuàng)新研究[J].商業(yè)會計，8。

5.沈洪濤、李余曉璐.2010.我國重污染行業(yè)上市公司環(huán)境信息披露現(xiàn)狀分析[J].證券市場導(dǎo)報，6。

6.宋凱琴.2012.我國企業(yè)環(huán)境成本的計量和披露研究[D].首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)。

7.孫繼輝.2011.關(guān)聯(lián)視角下的環(huán)境成本計量與環(huán)境信息披露研究[J].會計之友，2。

8.夏楸、溫素彬.2010.循環(huán)經(jīng)濟(jì)視角下環(huán)境成本控制的相關(guān)文獻(xiàn)研究[J].會計之友，24。