中國需效仿美歐金融新規(guī)嗎

楊斌

2008年危機(jī)發(fā)生時，歐洲國家果斷將困難銀行國有化，并承諾無限度存款擔(dān)保，有效制止了擠兌恐慌的蔓延和銀行危機(jī)的擴(kuò)散

2016年新年伊始，國際金融領(lǐng)域發(fā)生了一件鮮為人知的大事，歐盟制定的挽救瀕臨破產(chǎn)銀行的內(nèi)部資金救市法規(guī)（BAIL-IN）開始生效。不同于2008年危機(jī)中政府動用外部的巨額納稅人資金挽救失敗銀行（BAIL-OUT），今后將通過罰沒民眾存款、養(yǎng)老金等內(nèi)部資金來挽救失敗銀行。

2008年奧巴馬曾經(jīng)談到有兩種挽救失敗銀行的辦法：一種是瑞典的銀行國有化辦法，另外一種是日本的財政貨幣刺激政策。奧巴馬聲稱美國的資本主義傳統(tǒng)很難適應(yīng)國有化，因此選擇了凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)刺激政策。但是，他沒有提到瑞典取得成功并恢復(fù)了經(jīng)濟(jì)快速增長，政府回收全部資金并取得了良好效益，日本卻陷入了經(jīng)濟(jì)長期停滯的“失去的二十年”。

國有銀行在資產(chǎn)規(guī)模、信譽(yù)、社會責(zé)任方面有獨特優(yōu)勢，瑞典等西方國家曾成功地將國有化作為挽救失敗私有銀行的對策。美歐的銀行存款保險模式主要針對私有銀行，其資產(chǎn)規(guī)模、信譽(yù)、能力有限，易于發(fā)生破產(chǎn)倒閉，難以抵御微觀經(jīng)營性風(fēng)險和宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險。近年來，美國聯(lián)邦存款保險公司和英國中央銀行的聯(lián)合文件，也聲稱罰沒存款旨在“促使全球具有系統(tǒng)重要性的私營金融機(jī)構(gòu)恢復(fù)正常經(jīng)營”。因此，中國根本沒有必要效仿美歐罰沒民眾存款挽救失敗私有銀行的法規(guī)。

中國建立銀行存款保險制度應(yīng)發(fā)揮國有銀行的獨特優(yōu)勢。國有銀行本身就是一種能夠保證民眾全額存款安全的制度，它既能接受公眾監(jiān)督、改善經(jīng)營，又能制止投機(jī)風(fēng)險，優(yōu)越于美國為私營銀行設(shè)計的部分存款保險制度。國有銀行的龐大規(guī)模本身就能聚集資金抵御分散的微觀風(fēng)險，同時又能配合政府宏觀調(diào)節(jié)，控制宏觀的系統(tǒng)性風(fēng)險，還擁有良好的社會責(zé)任感、國家信用和資金規(guī)模的支持，完全有能力、有義務(wù)向民眾提供更優(yōu)越的全額存款保險。從維護(hù)社會經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的需要來看，也有必要提供這樣的保險。

中國應(yīng)將以前國有銀行全額保障民眾存款安全的傳統(tǒng)制度化和法律化，明確國有銀行如何聚集資金抵御微觀的經(jīng)營性風(fēng)險，如何配合政府進(jìn)行宏觀調(diào)節(jié)，控制宏觀的系統(tǒng)性風(fēng)險，如何加強(qiáng)國有銀行的全民屬性，引入社會公眾參與和監(jiān)督，及時制止威脅存款安全的各種金融投機(jī)活動，參與改善銀行經(jīng)營和督促更好履行社會責(zé)任等等。國有控股大商業(yè)銀行沒有必要效仿美國的部分存款保險制度，否則等于鼓勵放棄國有銀行應(yīng)該具有的抵御宏觀、微觀風(fēng)險的能力，放棄有能力、有必要承擔(dān)的維護(hù)民眾存款安全和金融穩(wěn)定的社會責(zé)任義務(wù)，鼓勵經(jīng)營人員為了獲取高回報從事高風(fēng)險的金融投機(jī)活動，最終國有銀行還可能像美國銀行那樣投機(jī)失敗后將損失轉(zhuǎn)嫁給社會公眾來承擔(dān)。

中國國有銀行屢次克服了不良債權(quán)危機(jī)并全額保障了存款安全，中國不應(yīng)該拋棄本國維護(hù)民眾利益的成功經(jīng)驗轉(zhuǎn)而效仿美國模式。中國應(yīng)堅持國有銀行全額存款保險制度的意義不僅僅局限于存款本身，主要目的是杜絕民眾因擔(dān)憂存款損失而擠兌銀行的極端危險，確保貨幣供給不會發(fā)生乘數(shù)擴(kuò)大的崩潰連鎖反應(yīng)，確保維護(hù)整個金融體系和國民經(jīng)濟(jì)安全的底線。因此，不必拘泥于保險繳費而應(yīng)準(zhǔn)備必要之時動用國家財力和貨幣發(fā)行作補(bǔ)充。2008年美國挽救花旗銀行動用了1萬億美元巨資，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了聯(lián)邦存款保險公司的數(shù)百億保險繳費，也說明不應(yīng)拘泥于保險繳費平衡而應(yīng)具備宏觀戰(zhàn)略眼光。銀行危機(jī)爆發(fā)時唯有全額存款保險能夠杜絕擠兌存款恐慌。2008年危機(jī)時歐洲國家果斷將困難銀行國有化并承諾無限度存款擔(dān)保，有效制止了擠兌恐慌的蔓延和銀行危機(jī)的擴(kuò)散。

中國可以考慮對民營銀行、合作制銀行實行部分存款保險制度;同時還應(yīng)該考慮采取瑞典等國家的成功國有化辦法，幫助這類困難的銀行進(jìn)行整頓、重組以減少民眾的存款損失。20世紀(jì)末瑞典曾因房地產(chǎn)泡沫導(dǎo)致眾多私營銀行瀕臨破產(chǎn)，后來通過國有化運用國家信用有效防止了擠兌存款恐慌，通過整頓重組、引入公眾監(jiān)督并且禁止參與各種金融投機(jī)，確保了全部民眾存款安全并且取得了良好的經(jīng)營業(yè)績。

2014年，江蘇某中小銀行在經(jīng)營良好情況下依然發(fā)生信用危機(jī)。該銀行用成堆現(xiàn)金展示也無法阻止民眾提款擠兌，這說明向規(guī)模較小的民營資本開放銀行領(lǐng)域?qū)⒉豢杀苊獾丶哟蟠婵铒L(fēng)險。鑒于此，應(yīng)特別警惕頻繁發(fā)生的私人老板卷款潛逃事件，在敏感的銀行領(lǐng)域重演并引起金融恐慌連鎖反應(yīng)。銀行體系作為社會化大生產(chǎn)的中樞神經(jīng)系統(tǒng)，客觀上要求政府推行銀行國有化并實行無限度的存款擔(dān)保，否則根本無法應(yīng)對全球化時代金融危機(jī)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

中國不宜效仿美國金融法規(guī)和聯(lián)邦存款保險公司的規(guī)定，給予金融衍生避險合同超級優(yōu)先清償待遇和用存款彌補(bǔ)投機(jī)損失。應(yīng)該意識到國有銀行擁有充分的財力、能力，能抵御微觀的經(jīng)營性風(fēng)險和宏觀的系統(tǒng)性風(fēng)險;唯一無法抵御的就是引入西方金融衍生避險工具之后，可能誘發(fā)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國民經(jīng)濟(jì)規(guī)模的天文數(shù)字投機(jī)壞債損失。中國應(yīng)將禁止國有銀行從事金融衍生品交易列為最重要的維護(hù)民眾存款安全的政策措施，將其納入金融法規(guī)和國有銀行的規(guī)避風(fēng)險制度建設(shè)。今后中國各地的自由貿(mào)易區(qū)即使出現(xiàn)較大利率、匯率波動風(fēng)險，也不應(yīng)允許外資銀行趁機(jī)推銷金融衍生品避險工具，應(yīng)該將金融衍生品列入在自由貿(mào)易區(qū)受限制的負(fù)面清單。

美國前助理財政部長克雷格曾指出，廢止本來就是廢紙的金融衍生品合同，將消除數(shù)百萬億美元的高杠桿風(fēng)險而沒有任何副作用。2008年美國爆發(fā)金融危機(jī)后油價、匯率劇烈變動，眾多企業(yè)購買的石油、匯率衍生保險合同損失慘重，充分表明金融衍生品無法規(guī)避風(fēng)險，還會造成更大的惡意操縱損失。正是由于中國商務(wù)部支持國有企業(yè)不履行金融衍生品合同，美國華爾街投資銀行不得不默認(rèn)將金融衍生品合同視為無效是完全可行和正當(dāng)?shù)?，從而避免了中國國有企業(yè)像發(fā)展中國家的眾多企業(yè)一樣蒙受數(shù)百億美元的損失。