淡馬錫可否中國化

周施恩

雖然中新兩國在若干重要領(lǐng)域存在顯著的異質(zhì)性，但可抽取其公司治理的精髓，再根據(jù)中國國情予以本土化改造

長期以來，新加坡對國有企業(yè)的治理成就一直為世人矚目。截至2015年3月底，淡馬錫旗下資產(chǎn)2600億新元，是最初本金的730多倍，成立41年來的“股東復(fù)合年化總回報率”高達(dá)17%（Temasek Review，2015），驕人業(yè)績遠(yuǎn)超同期私營企業(yè)，并得到國際權(quán)威機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪投資“AAAA”的最高信用評級。淡馬錫的經(jīng)驗充分證明，所有權(quán)性質(zhì)并非決定企業(yè)效率高低的根本因素。如果國有企業(yè)不享受特權(quán)、公平參與競爭，在為國家創(chuàng)造更多財富的同時還能讓全體股東即全國人民普遍感受到它所帶來的好處，那么我們就有充分的理由發(fā)展好國有企業(yè)。

淡馬錫定位的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移

1.國聯(lián)企業(yè)的旗艦。新加坡在獨(dú)立初期的工業(yè)化進(jìn)程中，鋼鐵、造船、石油化工等資金與技術(shù)密集的產(chǎn)業(yè)以及道橋、港口等基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè)基本都由政府負(fù)責(zé)，所以這些企業(yè)又被稱為“國聯(lián)企業(yè)”。伴隨著經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，這些國聯(lián)企業(yè)數(shù)量越來越多、門類越來越全，如何對其實施有效監(jiān)管就成了一個非常棘手的難題。1974年，新加坡政府授權(quán)財政部籌劃組建了淡馬錫私人控股有限公司，并賦予它“通過有效的監(jiān)督和商業(yè)性戰(zhàn)略投資來培育世界級公司，從而為新加坡的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出貢獻(xiàn)”的使命。根據(jù)規(guī)劃，淡馬錫持有新加坡開發(fā)銀行等36家國聯(lián)企業(yè)中價值約3.45億新元的國有股權(quán)。

2.財富增值的投行。2002年發(fā)布的《淡馬錫憲章》（以下簡稱“憲章”）賦予了淡馬錫公司新的使命：“通過培育成功而有活力的國際業(yè)務(wù)，淡馬錫將幫助擴(kuò)大和深化新加坡的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)?！?009年修訂的《憲章》將淡馬錫明確定義為：“堅持商業(yè)原則的投資公司”、“以價值為本的積極投資者”和“積極的股東”;其使命是，通過“增持、減持或維持其在公司的投資、其他資產(chǎn)或領(lǐng)先的創(chuàng)新產(chǎn)品及業(yè)務(wù)”，“為利益相關(guān)者創(chuàng)造可持續(xù)的長期回報”并實現(xiàn)“股東利益最大化”。此外，新《憲章》還極力將淡馬錫描述為“一家負(fù)責(zé)任的企業(yè)公民”，承諾將其部分收入用于“支持和幫助更廣泛的社會群體的成長與發(fā)展”。比較而言，此版本放棄了“培育本國公司”、“拓展和深化本國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)”的說法，以淡化外界對淡馬錫在國際商業(yè)運(yùn)作中抱有某種“政治目的”的懷疑。

相對來說，2015年修訂的《憲章》最醒目的變化有三處：一是通過廣納國際商業(yè)精英確保董事會決策的高水準(zhǔn)和全球視野，同時也以無言的方式向外界證明了淡馬錫的決策透明度;二是進(jìn)一步向外界說明了新加坡政府與淡馬錫、淡馬錫與其所投資的公司之間的“純商業(yè)”關(guān)系，兩者的合理結(jié)合明顯有利于進(jìn)一步降低外界對其抱有“政治目的”的疑慮;三是將其一直在承擔(dān)且無法掩蓋的根本任務(wù)公開——“保護(hù)我們過去的儲備金”。

中國與新加坡在若干重要領(lǐng)域的異質(zhì)性分析

雖然中新兩國都經(jīng)歷了列強(qiáng)殖民、二戰(zhàn)創(chuàng)傷及建國早期的經(jīng)濟(jì)重建與趕超等階段，但兩國在若干根本領(lǐng)域的異質(zhì)性仍是顯而易見的。

1.資源稟賦與經(jīng)濟(jì)總量的巨大差異。中國陸地面積960萬平方公里，大約是新加坡的1.3萬倍;中國領(lǐng)土東西相距5200公里，南北相距5500公里，地貌幾乎涵蓋了從高原到盆地、從雨林到沙漠、從熱帶到寒溫帶的所有形態(tài)，自然資源豐富（雖然因人口多而被攤薄），戰(zhàn)略縱深廣闊。最新數(shù)據(jù)表明，中國人口13.68億，是新加坡的250多倍;中國2014年的GDP總量為10.38萬億美元，約為新加坡的34倍。

2013年，中國取代美國成為世界第一大貿(mào)易體;如果以購買力平價排名，中國已經(jīng)是世界第一經(jīng)濟(jì)大國;即使按照貨幣法計算，中國經(jīng)濟(jì)總量也會在2020年前后成為世界第一。在過去的30多年中，中國的經(jīng)濟(jì)總量有了巨大飛躍，同時也實現(xiàn)了從商品輸出向資本、技術(shù)與裝備制造輸出的轉(zhuǎn)變，綜合實力也有了大的飛躍。

2.戰(zhàn)略目標(biāo)的巨大差異。新加坡推出的“工業(yè)21”發(fā)展計劃、“智慧國家2025”等中長期規(guī)劃的核心內(nèi)容包括：促進(jìn)制造業(yè)多元化，以減少對某一行業(yè)的整體依賴;美化和優(yōu)化軟硬件環(huán)境，以吸引更多的跨國公司;加強(qiáng)與各國的聯(lián)系，從世界各地引進(jìn)資本、知識、思想和人才。透過其一系列政策措施，高收入城市型島國的戰(zhàn)略特征依稀可見。

基于“當(dāng)今世界最大的發(fā)展中國家”的根本定位，鄧小平同志曾于1987年為中華民族的復(fù)興大業(yè)設(shè)計了“三步走”戰(zhàn)略。在中共十六大、十七大提出的“全面建設(shè)”小康社會的基礎(chǔ)上，十八大又進(jìn)一步明確了到2020年全面建成小康社會的目標(biāo)，并在民主法治、文化建設(shè)、人民生活、資源環(huán)境等方面提出了更加具體的要求。中國發(fā)展任務(wù)之艱巨、目標(biāo)之遠(yuǎn)大、工作之全面，都是新加坡現(xiàn)階段所難以比擬的。

3.國際地位的巨大差異。從李光耀于1966年提出“世事多變，適者生存”，到1989年的“世界猶如大海，在大海中大魚可以生存，小蝦也可以生存，新加坡將以一條小蝦生存于國際大海之中”，再到世紀(jì)之交的“新加坡通過跨國公司，利用高科技和高水平管理來進(jìn)行工業(yè)化?？鐕臼切录悠碌钠髽I(yè)火車頭”，新加坡作為一個城市型島國的發(fā)展定位躍然紙上。

早在1956年，毛澤東同志就曾表示：“中國是一個具有960萬平方公里土地和6億人口的國家，中國應(yīng)當(dāng)對于人類有較大的貢獻(xiàn)?！泵鎸Α疤K東巨變”，鄧小平同志也冷靜而敏銳地指出：“所謂多極，中國算一極，中國不要貶低自己，怎樣也算一極?！苯瓭擅裢驹谥泄彩宕笊咸岢觯骸耙铝τ谕苿咏⒐侠淼膰H政治經(jīng)濟(jì)新秩序”“中國是維護(hù)世界和平和地區(qū)穩(wěn)定的堅定力量?！鄙踔辆瓦B李光耀本人也在其回憶錄中表示：“中國大可成為世界數(shù)一數(shù)二的貿(mào)易強(qiáng)國，在國際事務(wù)上發(fā)揮舉足輕重的作用。”

4.發(fā)展方式的巨大差異。繼20世紀(jì)90年代提出“把經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間擴(kuò)展到海外”的總體思路之后，新加坡近年來不斷謀求更大規(guī)模的全球化投資。正如其現(xiàn)任總理李顯龍所言，全球化理所當(dāng)然是為新加坡設(shè)計的。盡管獨(dú)立初期的新加坡失去了馬來半島作為腹地，但卻成功地把全球作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的腹地。這對于資源匱乏、地理位置便利且非常富裕的島國來說，是一個別無他法的正確選擇，但對于地域遼闊、人口眾多、經(jīng)濟(jì)總量龐大且工業(yè)化并不十分充分的中國來說，這樣的發(fā)展方式顯然是不夠科學(xué)、不全面的。

雖然中國經(jīng)濟(jì)總量已經(jīng)躍居世界第二，但經(jīng)濟(jì)的二元結(jié)構(gòu)特征仍十分明顯，在經(jīng)濟(jì)、文化等諸多領(lǐng)域仍存在巨大區(qū)域差異。根據(jù)聯(lián)合國的最新標(biāo)準(zhǔn)，目前中國還有兩億左右的人口處于貧困線以下，即便是城市中也仍有2000多萬貧困人口。因此，全方位協(xié)同推進(jìn)新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化等，仍然是中國當(dāng)前乃至今后很長一個時期的重要任務(wù)。

關(guān)于國企改革的政策建議

雖然淡馬錫成功的原因是多方面的，諸如：正確的戰(zhàn)略選擇、全球化的精英治理以及有法必依、違法必究的嚴(yán)刑峻法文化等，但其成功的核心環(huán)節(jié)依然體現(xiàn)在完善的法人治理結(jié)構(gòu)、有效的激勵約束機(jī)制、價值導(dǎo)向的市場化經(jīng)營以及注重風(fēng)險防范的多元化投資等方面，這些都是值得借鑒的寶貴經(jīng)驗。但由于中新兩國在若干根本領(lǐng)域存在顯著的異質(zhì)性，直接模仿新加坡經(jīng)驗理論上存在很大的潛在風(fēng)險。正確的做法應(yīng)當(dāng)是抽取其公司治理的精髓，再根據(jù)中國國情予以本土化改造。

1.政策取向。（1）要分享人類和平與發(fā)展的勝利果實，更要有新興大國的國際擔(dān)當(dāng)。單從國際業(yè)務(wù)看，如果把淡馬錫比作“附在大鵬翅膀上的羽毛”應(yīng)該不算過分——通過大手筆投資來助力目標(biāo)企業(yè)，然后從其做大的“蛋糕”中獲取回報。這樣的運(yùn)作方式對于新加坡的淡馬錫來說當(dāng)然無可厚非，但對于未來可能出現(xiàn)的“中國版淡馬錫”來說顯然不夠明智。

一是政治方面。在海外，對一些國家戰(zhàn)略部門如銀行業(yè)或電信業(yè)之類的投資往往是極其敏感的。雖然淡馬錫一再表白“遵照商業(yè)原則運(yùn)作”、“不受政府干預(yù)”等，但外界對其猜忌依然很重，甚至還一度被印尼、馬來西亞等國視為“不受歡迎的入侵者”。如果連新加坡這樣的小國的對外投資都會倍受猜忌，那中國的一舉一動，無疑更會受到有關(guān)方面的“密切關(guān)注”。

二是經(jīng)濟(jì)方面。小國當(dāng)然可以作為世界經(jīng)濟(jì)的參與者和分羹者，但作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體則幾乎不可能采取同樣的策略。世界銀行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，在1980—2012年期間，中國GDP的年均增長率為10%，對世界GDP增長的貢獻(xiàn)率高達(dá)13.4%;據(jù)國際貨幣基金組織測算，中國2014年的經(jīng)濟(jì)增量對全球經(jīng)濟(jì)增量的貢獻(xiàn)率是27.8%，居世界首位。這些數(shù)據(jù)也進(jìn)一步證實了世界銀行前行長佐利克的觀點，“不論是新加坡、東盟，還是歐洲和美國，都在某種程度上依賴中國的改革成果”。

三是綜合方面。中國的發(fā)展不僅是經(jīng)濟(jì)問題，還涉及大國的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。中國的“新絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”戰(zhàn)略構(gòu)想，強(qiáng)調(diào)推動相關(guān)各國打造互利共贏的“利益共同體”和共同發(fā)展繁榮的“命運(yùn)共同體”，正是中國領(lǐng)導(dǎo)人總攬全局、主動應(yīng)對全球形勢深刻變化而做出的重大戰(zhàn)略決策，其中的大國責(zé)任意識，不言而喻。

（2）要推動經(jīng)濟(jì)全球化，又不能舍去本土化。100年前，全世界人口大約為16億，其中美國為9000萬，占5%多;現(xiàn)在全球人口約為68億，中國占將近20%，基本相當(dāng)于100年前的世界總?cè)丝凇Ｖ袊磥淼慕?jīng)濟(jì)增長顯然不可能再靠大規(guī)模出口來拉動，或是依靠對外的投資收益來保障國計民生。但正如法國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家魁奈所說，“整個中國相當(dāng)于所有的歐洲統(tǒng)一在一個主權(quán)之下的規(guī)模”。中國的國內(nèi)市場龐大且未來前景廣闊。只有努力發(fā)展好國內(nèi)市場、使人民充分享受改革開放的勝利果實，我們才能以更高的水平和更寬的視角深度參與國際經(jīng)濟(jì)。

2.架構(gòu)設(shè)計。（1）優(yōu)化宏觀治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)以促使國企持續(xù)提升綜合實力為目標(biāo)的專業(yè)化監(jiān)管。中國國資委于2003年審議通過并于2006年、2009年、2012年三次修訂的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》，為切實履行企業(yè)國有資產(chǎn)出資人職責(zé)、維護(hù)所有者權(quán)益等做出了重要貢獻(xiàn)，但其以利潤總額、經(jīng)濟(jì)增加值、國有資本保值增值率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)為主的考核體系，相比中共十八屆三中全會、四中全會提出的新目標(biāo)、新要求，仍存在需要繼續(xù)完善的地方。

中國可以參照淡馬錫模式來優(yōu)化國企的宏觀治理結(jié)構(gòu)，但與之不同的是，我們還有比積累和保護(hù)國民財富更重要的使命——全方位協(xié)同推進(jìn)新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，和通過產(chǎn)品、資本、技術(shù)與服務(wù)的輸出深度參與國際競爭和全球產(chǎn)業(yè)分工。因此，著力加強(qiáng)以促使國企持續(xù)提升綜合實力為目標(biāo)的專業(yè)化監(jiān)管，應(yīng)成為國資委及相關(guān)部門一下階段的工作重點之一。

（2）細(xì)化“分類管理”辦法，精心培育網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)的企業(yè)生態(tài)群落。中共中央、國務(wù)院《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》和《國務(wù)院關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》提出的國有企業(yè)分類管理的改革方向中的亮點之一，就是把國企系統(tǒng)分為“公益類”和“商業(yè)類”。有關(guān)部門應(yīng)考慮根據(jù)其對國家長治久安以及在國際產(chǎn)業(yè)分工、全球資源配置中的重要性差別，將兩類企業(yè)進(jìn)一步細(xì)分為A、B、C三個等級，從而形成“兩類、六等”的細(xì)化管理辦法。

公益A和公益B類企業(yè)事關(guān)國家現(xiàn)在的安全與穩(wěn)定或未來的繁榮與發(fā)展，因此國家應(yīng)予以絕對控股或較高程度的相對控股，同時建立對其“經(jīng)營目標(biāo)戰(zhàn)略化”的管控模式，即要求其確?；臼找?、創(chuàng)新經(jīng)營管理，在完成政策目標(biāo)的基礎(chǔ)上還應(yīng)實現(xiàn)一定的效益目標(biāo)。此類企業(yè)又可稱為“GDP公司”——它一方面可以作為國家調(diào)控GDP增幅的重要工具，同時也應(yīng)實現(xiàn)不低于GDP增幅的經(jīng)濟(jì)效益。商業(yè)A和商業(yè)B類企業(yè)能夠在國際、國內(nèi)市場上取得絕對優(yōu)勢或相對優(yōu)勢，國家應(yīng)予以程度不同的絕對或相對控股，并借鑒淡馬錫經(jīng)驗對民資和外資持股比例予以相應(yīng)限制，同時建立對其“綜合目標(biāo)效益化”的管控模式，即要求其確保競爭優(yōu)勢、追求科學(xué)發(fā)展，在公平競爭中追求較高的效益目標(biāo)。

（3）考慮設(shè)置參謀機(jī)構(gòu)，確保管控機(jī)制的科學(xué)化、系統(tǒng)化。由國務(wù)院國資委會同人力資源和社會保障部、財政部等，針對所監(jiān)管的中央企業(yè)設(shè)立相應(yīng)的決策參謀機(jī)構(gòu)——高水平的專家委員會，下設(shè)戰(zhàn)略管理、崗位研究、薪酬與績效管理等方面的專家組。通過研究崗位特點、摸底任職人員情況，結(jié)合黨中央、國務(wù)院賦予不同企業(yè)的宗旨和使命，科學(xué)審批其戰(zhàn)略規(guī)劃、年度計劃與收支預(yù)算，并據(jù)此設(shè)計科學(xué)合理的績效目標(biāo)與考核辦法，基于年度與中長期績效考核結(jié)果，分階段兌現(xiàn)風(fēng)險薪酬，以提高激勵的針對性、科學(xué)性、可行性及橫向公平性。同時，通過紀(jì)檢監(jiān)察部門及獨(dú)立的審計機(jī)構(gòu)的監(jiān)督、檢查和審計，確保被選拔任命人員能夠兢兢業(yè)業(yè)做事、清清白白做人，確保不同企業(yè)圓滿履行黨和國家賦予的使命。

（4）考慮設(shè)置專業(yè)化服務(wù)機(jī)構(gòu)，有效推動國際化與本土化的協(xié)同發(fā)展。相對于傳統(tǒng)做法中的稅收優(yōu)惠與貸款支持等簡單幫扶，將來最需要的是全方位的“專業(yè)性”支持。因此可考慮由各級國資委牽頭，引領(lǐng)骨干行業(yè)協(xié)會設(shè)立多層面的學(xué)術(shù)研究與信息服務(wù)機(jī)構(gòu)，專門研究國內(nèi)外主要目標(biāo)市場的法律法規(guī)、政策導(dǎo)向、行業(yè)特點與發(fā)展趨勢等，以半公益、半市場化的方式為國內(nèi)企業(yè)提供信息咨詢、對外聯(lián)絡(luò)與培訓(xùn)教育等方面的專業(yè)性幫助。