看“氣質(zhì)”還是看“素質(zhì)”？

劉光卓

2015剛剛結(jié)束，這一年里，國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融持續(xù)動(dòng)蕩，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，許多行業(yè)遭遇不同程度的“創(chuàng)傷”，而壽險(xiǎn)行業(yè)卻進(jìn)入了歷史最好時(shí)期。“春江水暖鴨先知”，壽險(xiǎn)行業(yè)成為各路資本矚目的焦點(diǎn)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)也加快了審批力度，不斷批準(zhǔn)新的壽險(xiǎn)公司開業(yè)或者籌建。

壽險(xiǎn)行業(yè)“氣質(zhì)”上佳

2015年，壽險(xiǎn)行業(yè)風(fēng)度翩翩，儀態(tài)萬(wàn)方，具體來(lái)說(shuō)有以下特點(diǎn)。

保費(fèi)增長(zhǎng)不斷加速。由于國(guó)家對(duì)行業(yè)的重視程度前所未有，與其他行業(yè)相比，壽險(xiǎn)市場(chǎng)這邊風(fēng)景獨(dú)好，且繼續(xù)處于上升通道。2013年和2014年，行業(yè)同比增速分別為7.9%和18.1%，且2015年還在不斷加速。行業(yè)新興主體諸如富德生命人壽、華夏人壽、安邦人壽、前海人壽等更是發(fā)展迅速，有些短期內(nèi)即迅速躋身行業(yè)前列。以2015年前個(gè)11月的數(shù)據(jù)為例，富德生命人壽、華夏人壽爭(zhēng)先進(jìn)位，全部翻番增長(zhǎng)，已從2014年同期的第七、第八挺身進(jìn)入行業(yè)第三、第四。

利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。2013年和2014年，行業(yè)利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)113%和106%，2015年受益于權(quán)益市場(chǎng)，利潤(rùn)較前兩年再上新臺(tái)階。特別是2015年上半年牛市行情中，投資收益水漲船高，一舉創(chuàng)下2008年來(lái)最好水平，但從6月中旬開始的劇烈調(diào)整，也對(duì)行業(yè)產(chǎn)生了不小的沖擊。

對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展貢獻(xiàn)不斷加大。行業(yè)賠款和給付實(shí)現(xiàn)了較大幅度的增長(zhǎng)，其中壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的賠款和給付同比增長(zhǎng)超三成，而健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)、意外險(xiǎn)業(yè)務(wù)賠款的同比增幅分別在三成和二成左右。同時(shí)，行業(yè)資金融通功能不斷增強(qiáng)，兼并收購(gòu)行為不斷增多，資產(chǎn)配置頻頻沖出國(guó)門走向全球。行業(yè) “穩(wěn)定器”、“助推器”和“催化劑”功能不斷強(qiáng)化，成為國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化的重要抓手和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)。

行業(yè)增員走出低谷。2015年，監(jiān)管在徹底取消了保險(xiǎn)從業(yè)人員資格證考試，在經(jīng)歷了幾年低迷之后，2015年成為增員的爆發(fā)之年。截至2015年11月初，保險(xiǎn)營(yíng)銷員數(shù)量達(dá)505萬(wàn)，全年凈增180多萬(wàn)。

看“氣質(zhì)”更要看“素質(zhì)”

壽險(xiǎn)行業(yè)因此被稱贊“顏值”極高。但看氣質(zhì)更要看素質(zhì)，2015年壽險(xiǎn)行業(yè)的快速健康發(fā)展有其內(nèi)在的必然原因。

新“國(guó)十條”帶來(lái)的大好局面。2014年，新“國(guó)十條”的頒布拉開了行業(yè)新發(fā)展的大門。進(jìn)入2015年，相關(guān)政策紅利加速釋放。一方面，大病保險(xiǎn)、醫(yī)療經(jīng)辦等政府購(gòu)買業(yè)務(wù)，稅優(yōu)健康險(xiǎn)試點(diǎn)以及個(gè)人養(yǎng)老所得稅遞延政策試點(diǎn)加速培育了新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)領(lǐng)域。特別是隨著“健康中國(guó)”被寫入“十三五”規(guī)劃，健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)將得到大力發(fā)展。另一方面，行業(yè)向上下游產(chǎn)業(yè)延伸的進(jìn)程不斷提速，有力地促進(jìn)了自身的發(fā)展。預(yù)計(jì)2016年行業(yè)仍將保持較快的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了重要支撐。雖然經(jīng)濟(jì)面臨較大的下行壓力，但壽險(xiǎn)業(yè)具有了逆勢(shì)而行的條件。一是低利率環(huán)境有力提升了具有穩(wěn)定回報(bào)功能的壽險(xiǎn)消費(fèi)需求。2015年，行業(yè)積極推進(jìn)費(fèi)率市場(chǎng)化改革，繼傳統(tǒng)險(xiǎn)和萬(wàn)能險(xiǎn)之后，分紅險(xiǎn)費(fèi)率改革也進(jìn)入征求意見階段。從實(shí)際效果來(lái)看，改革極大地釋放了發(fā)展?jié)摿?。例如?012年推出的壽險(xiǎn)費(fèi)率改革后短短的兩年時(shí)間，普通壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)份額就從不到10%躍升至超過(guò)45%，2015年增速甚至一度超過(guò)50%。二是結(jié)構(gòu)調(diào)整力度持續(xù)加大，壽險(xiǎn)業(yè)作為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的重要組成部分，在提供大健康、大養(yǎng)老服務(wù)中開始大顯身手。2015年，雖然壽險(xiǎn)市場(chǎng)規(guī)模保費(fèi)仍然主要依靠費(fèi)改型的傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品和萬(wàn)能理財(cái)賬戶拉動(dòng)，但“醫(yī)療養(yǎng)老保障+服務(wù)”產(chǎn)品，正逐步成為市場(chǎng)的新寵。

微觀主體盈利周期明顯縮短。傳統(tǒng)理論認(rèn)為，壽險(xiǎn)公司盈利周期通常為8年，但這一觀點(diǎn)近年來(lái)被反復(fù)質(zhì)疑。2012年成立的前海人壽在2013年實(shí)現(xiàn)盈利，2014年利潤(rùn)更是達(dá)到1.32億;2013年10月成立的眾安保險(xiǎn)當(dāng)年就實(shí)盈利。2015年，安邦人壽、富德生命人壽、華夏人壽、前海人壽、國(guó)華人壽、君康人壽、中融人壽等大量險(xiǎn)企均快速達(dá)成盈利目標(biāo)。而盈利周期的縮短對(duì)社會(huì)資本的吸引力隨之增強(qiáng)。

獨(dú)特的資本投資價(jià)值。隨著保險(xiǎn)資金投資范圍不斷拓寬，目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用“自由度”遠(yuǎn)超其他金融機(jī)構(gòu)，且壞帳風(fēng)險(xiǎn)處于很低水平。資金運(yùn)用范圍除了黃金交易和大宗商品，幾乎什么都可以投資。許多地方政府也通過(guò)各種方法吸引險(xiǎn)資支持當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)。國(guó)務(wù)院正是基于對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面作用的深刻把握，2015年研究決定設(shè)立保險(xiǎn)投資基金，首期1000億元，基金總規(guī)模3000億元，以支持棚戶區(qū)改造、城市基礎(chǔ)設(shè)施、重大水利工程、中西部交通設(shè)施等建設(shè)，以及“一帶一路”和國(guó)際產(chǎn)能合作重大項(xiàng)目。

對(duì)于已經(jīng)成功或計(jì)劃“抱得美人歸”的各路資本而言，有些問(wèn)題尤其值得關(guān)注：一是必須在改善負(fù)債結(jié)構(gòu)或投資結(jié)構(gòu)與不斷補(bǔ)充注冊(cè)資本金之間做出選擇。2015年，我國(guó)第二代償付能力監(jiān)管體系正式進(jìn)入過(guò)渡期，隨著從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向，監(jiān)管規(guī)則和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)都發(fā)生了很大變化，微觀主體面臨的處境是或者調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，或者提高資本充足率。二是企業(yè)經(jīng)營(yíng)不當(dāng)壽險(xiǎn)牌照同樣會(huì)成為燙手山芋。2015年仍有不少壽險(xiǎn)公司虧損，有些甚至長(zhǎng)期虧損，幾家歡喜幾家愁。有些人一手好牌卻輸?shù)暮?，自己牌技欠佳還怪牌友水平太臭。而產(chǎn)品費(fèi)率市場(chǎng)化改革，不僅進(jìn)一步擠壓了承保盈利空間，還對(duì)行業(yè)投資能力、服務(wù)水平、成本及風(fēng)險(xiǎn)管控能力提出全方位挑戰(zhàn)。三是資金運(yùn)用的并購(gòu)收購(gòu)和跨界經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。隨著越來(lái)越多海外并購(gòu)、爭(zhēng)相舉牌上市公司等資本擴(kuò)張行為出現(xiàn)，公司將存在從熟悉的保險(xiǎn)領(lǐng)域進(jìn)入到陌生領(lǐng)域的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)考驗(yàn)和人才儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于海外并購(gòu)來(lái)說(shuō)，還面臨較大政治風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、文化風(fēng)險(xiǎn)、金融動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)、信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)等不確定因素，稍有閃失甚至可能造成重大損失。四是參與主體不斷增多的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。它既有來(lái)自于傳統(tǒng)保險(xiǎn)的沖擊，還要面對(duì)“相互保險(xiǎn)”以及“互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)”的挑戰(zhàn)。其中《相互保險(xiǎn)組織監(jiān)管試行辦法》在2015年2月頒布以后，已有近十家相互保險(xiǎn)組織提交了批籌申請(qǐng);而“互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)”繼眾安保險(xiǎn)成立后，易安保險(xiǎn)、安心保險(xiǎn)、泰康在線等在2015年相繼獲得批籌。同時(shí)，“觸網(wǎng)”險(xiǎn)企還在不斷增加。帶動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)保費(fèi)收入成倍增長(zhǎng)，成為拉動(dòng)行業(yè)收入增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。

資本市場(chǎng)的參與有利于壽險(xiǎn)行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展，但隨著注入資本越來(lái)越多，行業(yè)想低調(diào)都變的十分困難。但如果在2015年沒有抓住投資機(jī)會(huì)，在資產(chǎn)荒的大背景下，未來(lái)又不能依據(jù)市場(chǎng)原則進(jìn)行有效資產(chǎn)配置，加之競(jìng)爭(zhēng)主體加速擴(kuò)容、滿期給付承壓、償付能力趨嚴(yán)等問(wèn)題，壽險(xiǎn)企業(yè)能否在2016年實(shí)現(xiàn)可持續(xù)健康發(fā)展依然充滿了變數(shù)。

市場(chǎng)不等人，時(shí)間不等人。面對(duì)國(guó)家的滾滾政策紅利，我們?nèi)绻Ｍ⒆阌趶?qiáng)手如林的壽險(xiǎn)行業(yè)，并以此推動(dòng)保險(xiǎn)強(qiáng)國(guó)建設(shè)，既要拼氣質(zhì)更要拼素質(zhì)，既要表決心更要抓機(jī)會(huì)，這樣才有底氣爭(zhēng)取更大發(fā)展空間，才能順應(yīng)趨勢(shì)，把握未來(lái)，贏得主動(dòng)，為服務(wù)于廣大消費(fèi)者和國(guó)計(jì)民生大局當(dāng)中做出更大的貢獻(xiàn)。

（作者單位：中國(guó)人民人壽保險(xiǎn)股份有限公司投資部）