美國(guó)兩著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家加盟南開(kāi)大學(xué)
——全球金融“平靜之下暗流涌動(dòng)”

美國(guó)兩著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家加盟南開(kāi)大學(xué)
——全球金融“平靜之下暗流涌動(dòng)”

羅伯特·恩格爾

恩格爾說(shuō)。

通常情況下，市場(chǎng)之間波動(dòng)的這種相關(guān)性在金融危機(jī)應(yīng)該更加明顯，說(shuō)明金融危機(jī)的影響涉及整個(gè)金融市場(chǎng)。然而，恩格爾指出中國(guó)的波動(dòng)性在2006年之前并沒(méi)有這種規(guī)律，直到2006年后，中國(guó)市場(chǎng)的波動(dòng)才逐步和全球其他地區(qū)的波動(dòng)有一定的正相關(guān)。

從市場(chǎng)回報(bào)率的角度來(lái)看，恩格爾的研究也表明，美國(guó)和中國(guó)香港的相關(guān)性很高且在增長(zhǎng)。而中國(guó)和這兩個(gè)地區(qū)的回報(bào)率的相關(guān)性很低，但是近年來(lái)逐步提升。

“這些都說(shuō)明中國(guó)的市場(chǎng)和西方的市場(chǎng)之間存在一定的脫離，只是現(xiàn)在才開(kāi)始不斷靠攏和同步。”恩格爾還展示了全球各個(gè)地區(qū)波動(dòng)率逐日變化的過(guò)程，充分演示了全球金融市場(chǎng)的瞬息萬(wàn)變。

新的測(cè)量：國(guó)內(nèi)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 對(duì)于中國(guó)更有應(yīng)用價(jià)值

如何更好應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)的變化和風(fēng)險(xiǎn)？恩格爾在演講中提供了一個(gè)新的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量，即國(guó)內(nèi)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

“這對(duì)于中國(guó)有更好的應(yīng)用意義。因?yàn)橹袊?guó)的波動(dòng)和其他地區(qū)的波動(dòng)存在一定的脫離，適合單獨(dú)的測(cè)量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)?！倍鞲駹栒f(shuō)，這種新的測(cè)量依賴(lài)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的下跌和金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)值也就是貝塔值，可以測(cè)算國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)突然猛跌的情況下，一個(gè)機(jī)構(gòu)需要多少融資去抵抗危機(jī)。

恩格爾展示了中國(guó)各大銀行的貝塔值以及美國(guó)著名銀行的貝塔值。他發(fā)現(xiàn)中國(guó)各個(gè)銀行的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有因?yàn)槭澜缧越鹑谖C(jī)而做出大的變化，相反地，美國(guó)銀行等都在金融危機(jī)（即2008年前后）出現(xiàn)了很大的波動(dòng)。

“中國(guó)銀行業(yè)的國(guó)內(nèi)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)是隨著債務(wù)增加而增加，而不是隨著貝塔值增加而增加?！倍鞲駹栿@訝于這樣的發(fā)現(xiàn)。他認(rèn)為一種可能的解釋是，中國(guó)的銀行一直沒(méi)被認(rèn)為有很大風(fēng)險(xiǎn)，受大范圍市場(chǎng)危機(jī)的影響偏弱?！叭藗兤毡檎J(rèn)為，一旦出現(xiàn)危機(jī)中國(guó)的銀行肯定能夠融到相對(duì)應(yīng)的資本。這也就是所謂的‘因?yàn)樘蠖y以破產(chǎn)’?！倍鞲駹栒f(shuō)。

演講最后，恩格爾對(duì)遭受大沖擊后的全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)提出了自己的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，單純依靠貨幣政策難以振興經(jīng)濟(jì)，必須要執(zhí)行有效的財(cái)政政策。比如，要更加注重于降低財(cái)政赤字，提高生產(chǎn)率，持續(xù)加大基礎(chǔ)設(shè)施、教育等的投入。特別值得注意的是，貿(mào)易限制是無(wú)法減少財(cái)政赤字的。

“中國(guó)雖然有很多有效地舉措，但目前必須高度重視并努力解決債務(wù)危機(jī)?！倍鞲駹栒f(shuō)。

羅伯特·恩格爾，美國(guó)著名計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)家。其創(chuàng)立的ARCH模型（自回歸條件異方差模型）在經(jīng)濟(jì)、財(cái)務(wù)、統(tǒng)計(jì)等領(lǐng)域有跨學(xué)界的貢獻(xiàn)。2003年，憑借這一開(kāi)創(chuàng)性工作，恩格爾被瑞典皇家科學(xué)院授予諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。瑞典皇家科學(xué)院稱(chēng)，他提出的ARCH模型已成為經(jīng)濟(jì)界用來(lái)進(jìn)行研究以及金融市場(chǎng)分析人士用來(lái)評(píng)估價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)的必不可少的工具。恩格爾在計(jì)量經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的重要原創(chuàng)性研究成果，還包括共整合模型、ACD 模型、CAViaR 模型、以及DCC模型。他目前的研究興趣是資本市場(chǎng)微結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究。

恩格爾1964年從威廉斯學(xué)院物理學(xué)專(zhuān)業(yè)畢業(yè)，轉(zhuǎn)而研究經(jīng)濟(jì)學(xué)。于1969年獲得康乃爾大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位后，在麻省理工學(xué)院(MIT)經(jīng)濟(jì)學(xué)系任教，1975年至2000年，任教于加州大學(xué)圣地亞哥分校(UCSD)經(jīng)濟(jì)學(xué)系，目前在紐約大學(xué)財(cái)務(wù)金融學(xué)系擔(dān)任Michael Armellino講座教授。他先后獲評(píng)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)院士、美國(guó)人文與科學(xué)學(xué)院院士、美國(guó)統(tǒng)計(jì)學(xué)會(huì)院士、美國(guó)財(cái)務(wù)學(xué)會(huì)院士、美國(guó)國(guó)家科學(xué)院院士、世界經(jīng)濟(jì)論壇院士。此外，他還榮獲法國(guó)高等商業(yè)研究學(xué)院、法國(guó)薩佛伊大學(xué)瑞士的南瑞士大學(xué)等校的榮譽(yù)博士學(xué)位。2015年，中國(guó)股市跌宕起伏，恩格爾教授以其對(duì)于股市波動(dòng)性的預(yù)測(cè)而聞名，并在上海成立了波動(dòng)研究所，希望能夠了解、預(yù)測(cè)和管理中國(guó)金融市場(chǎng)的波動(dòng)性。即使是因經(jīng)濟(jì)學(xué)而獲得了諾貝爾獎(jiǎng)，恩格爾教授始終認(rèn)為，是物理學(xué)培養(yǎng)了他最初做研究的思維方式。他說(shuō)，物理學(xué)是一個(gè)很好的思考世界的方式。研究物理學(xué)的時(shí)候，我們做實(shí)驗(yàn)、觀察、并且嘗試去得到結(jié)論，經(jīng)濟(jì)學(xué)也是如此。我們看見(jiàn)數(shù)據(jù)然后嘗試推測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)機(jī)制是如何工作的。

和恩格爾一起來(lái)到南開(kāi)大學(xué)的拉爾斯·太戈·內(nèi)爾遜，于哥本哈根大學(xué)獲得數(shù)學(xué)碩士學(xué)位，于哈弗大學(xué)獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，曾在國(guó)際頂級(jí)金融期刊發(fā)表多篇論文。他任歐洲管理學(xué)院法國(guó)和新加坡分校的銀行與金融專(zhuān)業(yè)的講習(xí)教授、副院長(zhǎng)、教師考核委員會(huì)主席以及博士項(xiàng)目負(fù)責(zé)人。在他的帶領(lǐng)下，該學(xué)院第一屆畢業(yè)生赴哈弗大學(xué)、芝加哥大學(xué)、斯坦福大學(xué)、耶魯大學(xué)、加利福尼亞大學(xué)洛杉磯分校以及歐洲頂級(jí)商學(xué)院擔(dān)任教職。

拉爾斯還在高盛交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)部門(mén)擔(dān)任高管職位、摩根斯坦利模型評(píng)價(jià)部門(mén)擔(dān)任主管和資產(chǎn)管理公司擔(dān)任部門(mén)主管。他還擔(dān)任哥本哈根商學(xué)院、紐約大學(xué)數(shù)學(xué)學(xué)院兼職教授和訪問(wèn)學(xué)者，曾任歐洲金融學(xué)院主席，在多個(gè)會(huì)議委員會(huì)任職并且在斯堪的納維納大學(xué)和其他商學(xué)院擔(dān)任學(xué)術(shù)職務(wù)。著有《Pricing and Hedging of Derivative Securities》，由牛津大學(xué)出版社出版。

拉爾斯·太戈·內(nèi)爾遜

“南開(kāi)大學(xué)國(guó)際人才論壇”旨在加強(qiáng)與海內(nèi)外高端人才的交流合作，面向全球延攬優(yōu)秀人才。首屆論壇包括化學(xué)、電子信息、光學(xué)工程、物理、藥學(xué)、生物學(xué)、金融等學(xué)科分論壇。截至目前，系列論壇已經(jīng)邀請(qǐng)世界14個(gè)國(guó)家和地區(qū)的近140位國(guó)際知名學(xué)者、優(yōu)秀海外青年人才來(lái)校開(kāi)展學(xué)術(shù)交流并洽談工作、合作事宜。本次論壇由南開(kāi)大學(xué)、天津市外國(guó)專(zhuān)家局共同主辦。

南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)科歷史悠久。自1919年南開(kāi)大學(xué)建校之初即設(shè)商科，并設(shè)銀行財(cái)政學(xué)門(mén)（即學(xué)系），學(xué)脈延續(xù)至今。金融學(xué)院成立于2015年，是南開(kāi)大學(xué)最年輕的學(xué)院之一，現(xiàn)有6系4所和若干智庫(kù)型研究中心。學(xué)院師資力量雄厚，現(xiàn)有教師62名，其中教授17人，海外引進(jìn)人才16人，國(guó)家“千人計(jì)劃”專(zhuān)家1人，天津市“千人計(jì)劃”專(zhuān)家2人，教育部新世紀(jì)優(yōu)秀人才支持計(jì)劃2人，南開(kāi)大學(xué)講席教授3人，首任院長(zhǎng)為世界計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)院士白聚山。戴相龍、李若谷、王兆星、巴曙松等多位著名金融學(xué)家均擔(dān)任該院兼職教授和博士生導(dǎo)師。南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)科在金融風(fēng)險(xiǎn)管理、金融資產(chǎn)管理、計(jì)量金融、國(guó)際金融、金融工程、保險(xiǎn)、精算、融資租賃等專(zhuān)業(yè)和方向上已達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。學(xué)院秉承“科學(xué)務(wù)實(shí)，學(xué)以致用”的精神，致力于打造國(guó)際化、高水平的一流金融教育平臺(tái)。