關(guān)注原油價(jià)格波動(dòng)

王寧江

·首席論衡·

關(guān)注原油價(jià)格波動(dòng)

王寧江

2016年是“十三五”的開局之年，這有傳統(tǒng)文化中注重“開門紅”“開好局、起好步”的意思；2016年是關(guān)鍵之年，這反映了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中較為復(fù)雜、存在諸多不確定因素的外部環(huán)境，以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和系統(tǒng)性轉(zhuǎn)型升級(jí)的緊迫態(tài)勢(shì)。一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)換擋轉(zhuǎn)型，增長(zhǎng)速度平和回落；另一方面，國(guó)際市場(chǎng)不和諧的聲音此起彼伏，油價(jià)、股市波動(dòng)明顯加劇，國(guó)際資本大鱷公開唱空中國(guó)經(jīng)濟(jì)，在經(jīng)濟(jì)全球化的大趨勢(shì)之下，很難做到不理不睬?？傊靶判谋赛S金更重要”，2016年總的經(jīng)濟(jì)形態(tài)不會(huì)壞、也不可能壞，2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度還是可期的。

看全球，2016年原油價(jià)格波動(dòng)將深刻影響未來世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)和格局。近些年，原油價(jià)格顛簸有兩輪了，2008年因全球金融危機(jī)油價(jià)由147美元跌至35美元，而這次因全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期趨緩油價(jià)由2014年的107美元跌至最低的26美元，過程中基本沒有大的地緣政治因素。如果全球資本是按照原油價(jià)格90美元進(jìn)行均衡配置，那么油價(jià)跌到30美元將是多大的沖擊！這次油價(jià)懸崖式下跌可能是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際資本市場(chǎng)波動(dòng)、甚至包括中國(guó)股市波動(dòng)的本源，完全改變了全球貨幣供給總量和結(jié)構(gòu)，改變了熱錢流向。油價(jià)下跌太快，世界經(jīng)濟(jì)措手不及，二次下跌殺傷力更強(qiáng)。如果油價(jià)趨勢(shì)不能企穩(wěn)回升或長(zhǎng)期低位徘徊，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來的負(fù)面影響將顯著加大。

油價(jià)的波動(dòng)機(jī)理當(dāng)然是極其復(fù)雜的，主流觀點(diǎn)認(rèn)為石油需求下降導(dǎo)致油價(jià)下跌，這里的需求下降包括新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速放緩、技術(shù)革命、低碳節(jié)能、美國(guó)頁巖氣供給增加等等。但實(shí)體經(jīng)濟(jì)體量這么大，即使是增速放緩，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)石油的實(shí)際需求不會(huì)下降太多，所以，需求絕不是油價(jià)下跌77%的原因，而僅僅是個(gè)借口而已。當(dāng)年油價(jià)上攀147美元時(shí)，場(chǎng)內(nèi)資本無不看多中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)石油的需求，說到底這些都是評(píng)論家的借口。原油作為大宗商品，水池之大最適合大資本運(yùn)作，油價(jià)波動(dòng)最終是被資本尤其是投資或投機(jī)資本所左右。

石油作為工業(yè)經(jīng)濟(jì)的“血液”，其價(jià)格下跌確實(shí)可以降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)成本，從而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或增長(zhǎng)。但是油價(jià)下跌過快，這點(diǎn)滴的積極作用瞬間被資本流動(dòng)性這只怪獸所吞噬。當(dāng)油價(jià)下跌77%之后，我們所看到、聽到的是，看空中國(guó)經(jīng)濟(jì)、歐洲銀行股價(jià)暴跌、質(zhì)疑美國(guó)是否真正進(jìn)入加息周期、實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退等等現(xiàn)象或言論。以往油價(jià)的上漲會(huì)拖累股市，而這次有趣的變化是，油價(jià)每一次反彈都帶動(dòng)了全球股市的反彈，原因值得探究。

教科書告訴我們一個(gè)專業(yè)名詞叫石油美元，石油美元一直是國(guó)際資本流動(dòng)的引擎和水龍頭。當(dāng)油價(jià)下跌77%之后，國(guó)際資本市場(chǎng)美元水龍頭斷供斷流，美元供給塌方式下陷，如“黑洞”，各地各領(lǐng)域的美元流動(dòng)性被吸入其中，無一幸免，于是在全球開始了一場(chǎng)自救式的博弈。在需求側(cè)，油價(jià)大跌導(dǎo)致來自石油收入國(guó)家的消費(fèi)需求大幅下降，甚至富裕的石油輸出國(guó)家也開始出現(xiàn)財(cái)政赤字，消費(fèi)需求的下降動(dòng)了歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的根基。在供給側(cè)，石油美元從兩大領(lǐng)域率先撤退，一個(gè)是全球資金鏈最薄弱環(huán)節(jié)，這次出現(xiàn)在歐洲銀行業(yè)，石油美元開始“止損”；另一個(gè)是新興市場(chǎng)，石油美元開始將收益“落袋為安”。猶如宇宙漩渦，各地各領(lǐng)域的貨幣流動(dòng)性慢慢地旋轉(zhuǎn)著被吞噬，于是相關(guān)國(guó)匯率競(jìng)相波動(dòng)和部分國(guó)家外幣儲(chǔ)備開始下降，全球金融業(yè)慢慢地被撕裂。至于，老牌資本主義國(guó)家、新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家能否抵御這次資金外流，時(shí)間會(huì)告訴你答案，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)有問題。

目前，黃金市場(chǎng)還沒出現(xiàn)大幅波動(dòng)，前期看到一篇報(bào)道稱，部分主權(quán)國(guó)家在購買儲(chǔ)備黃金，這可能是支撐當(dāng)前黃金市場(chǎng)的因素之一，如果這部分需求消失，甚至逆之以出售黃金補(bǔ)足流動(dòng)性，那么黃金價(jià)格下跌將是大概率事件。若石油、黃金市場(chǎng)的雙漩渦格局形成，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的損害將難以估量。

中國(guó)是體系化的完整經(jīng)濟(jì)主體，自循環(huán)、自適應(yīng)、自平衡性極強(qiáng)，在這次貨幣危機(jī)仍將會(huì)發(fā)揮中流砥柱作用，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)隨外部環(huán)境變化出現(xiàn)大幅波動(dòng)。這次波動(dòng)的“因”是石油美元供給下降、美元流動(dòng)性出現(xiàn)問題，才導(dǎo)致全球股市衰聲一片。西方發(fā)達(dá)國(guó)家已是“泥菩薩落水、自身難?！保罩袊?guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際資本醉翁之意不在酒，可能也在玩“聲東擊西”的把戲。

作者為浙江省經(jīng)濟(jì)信息中心副主任、浙江省信用中心主任