收購恩智浦：高通470億美元換來怎樣的機遇與挑戰(zhàn)？

本刊記者│孫永杰

收購恩智浦：高通470億美元換來怎樣的機遇與挑戰(zhàn)？

本刊記者│孫永杰

日前，高通以470億美元正式宣布并購NXP的消息在業(yè)內(nèi)引起了關(guān)注。那么高通為何要并購NXP？背后的原因究竟是什么？

日前，高通欲并購恩智浦半導(dǎo)體公司(NXP Semiconductors)的傳聞終于成真，只不過高通比傳聞的300億美元多花了170億美元，最終以470億美元正式宣布并購NXP。那么問題來了，高通為何要斥如此巨資并購NXP？背后的原因究竟是什么？會給高通帶來哪些影響？

就在高通宣布并購NXP的同時，IDC發(fā)布了今年第三季度全球智能手機市場報告。報告顯示全球智能手機出貨量同比僅增長了1%，這對于以手機芯片（AP和Modem芯片）為主的高通絕不是什么好的消息，加之目前全球智能手機市場前三（三星、蘋果和華為）均具有自主芯片研發(fā)和設(shè)計能力，如果高通依然固守在智能手機產(chǎn)業(yè)的話，其未來的增長空間勢必會遇到瓶頸。還有一點需要說明的是，之前高通在中國遭遇的反壟斷調(diào)查，令其主要的商業(yè)模式（專利授權(quán)）也存在著極大的不確定性（例如韓國正在啟動對于高通的反壟斷調(diào)查），正是基于此，從規(guī)避風(fēng)險和長遠的角度，高通勢必要尋找新的業(yè)務(wù)增長點。而NXP自然進入到高通的視野中，尤其是在去年年末，NXP以118億美元收購主要面向汽車領(lǐng)域的美國半導(dǎo)體公司飛思卡爾（Freescale）而一躍成為全球車載芯片系統(tǒng)老大之后。

當(dāng)然，除了車載芯片系統(tǒng)，飛思卡爾的芯片還能應(yīng)用在新能源車的電池管理系統(tǒng)、汽車的微控制器（MCU），后者相當(dāng)于智能汽車的 CPU?？梢哉f，并購NXP后，高通在自動駕駛汽車、電動汽車等代表未來的產(chǎn)業(yè)中先期找到了自己的立足點，加之NXP自身在NFC、安全芯片等領(lǐng)域的優(yōu)勢，高通的營收和利潤也將呈現(xiàn)多元化，進而大大降低了業(yè)務(wù)和商業(yè)模式單一的風(fēng)險。

提及營收和利潤，2015年NXP營收為61億美元，利潤為15億美元，今年的營收有望達到94.8億美元。盡管與高通的年營收和利潤仍存在不小的差距（NXP營收不到高通的一半，利潤僅為高通的1/4左右），但在過去的3年間，NXP營收的平均增長約11%，相比之下，高通去年的營收則下滑了5%。由此看，并購NXP可以提振高通業(yè)績的增長率，這無論對于高通還是投資人都是至關(guān)重要的。

如果上述是高通并購NXP給其帶來的機遇的話，其面臨的挑戰(zhàn)也不小。眾所周知，高通首先開啟了芯片產(chǎn)業(yè)的“無晶圓廠模式”，即自己只負(fù)責(zé)芯片的研發(fā)和設(shè)計，不負(fù)責(zé)生產(chǎn)和制造，這種模式有利于降低成本和風(fēng)險。例如目前一座能生產(chǎn)最先進芯片的晶圓廠建造成本高達100億美元。但并購NXP之后，高通將不得不參與其中，因為并購來的NXP具有自己的芯片工廠，而讓業(yè)內(nèi)擔(dān)心的是，NXP的工廠已經(jīng)普遍老舊，不適宜用于生產(chǎn)新型芯片，而NXP旗下晶圓廠之所以還能獲得較高的利潤，部分原因也是因為他們的生產(chǎn)設(shè)備幾年前就已報廢但仍在使用。這意味著在未來高通可能會斥資改造或者興建新的芯片制造工廠，這對于高通應(yīng)是不小的成本壓力。如果說這些還是錢可以解決的問題的話，對于芯片制造工廠在管理、運作等方面的經(jīng)驗不足才是高通遇到的最大挑戰(zhàn)。

其次是從管理和營銷的角度看，目前NXP大約有44000名員工，而高通只有33000名。并購NXP之后，高通的企業(yè)規(guī)模（至少從人員的角度）擴大了1倍，如何管理和整合也是不小的挑戰(zhàn)。至于營銷，由于高通大部分收入來自智能手機廠商的采購，而NXP需要通過龐大銷售團隊來銷售芯片（二者的銷售模式截然不同），所以很難與高通的銷售團隊整合，這意味著高通在并購NXP之后，將很難像其他芯片企業(yè)間的并購那樣，通過較大規(guī)模的裁員來降低成本和整合的難度。

最后就是對于高通并購NXP所看中的未來智能汽車（包括電動、自動和無人駕駛等）的前景。從目前看，科技企業(yè)在這一領(lǐng)域的進展并順利，為此還有業(yè)內(nèi)人士專門撰文分析了科技企業(yè)為何在這一領(lǐng)域難有建樹的原因。那么對于高通來說，作為基礎(chǔ)的芯片供應(yīng)商雖然受此影響有限，但智能汽車何時能夠迎來真正的產(chǎn)業(yè)爆發(fā)點，在某種程度上也決定著高通此次并購何時可以迎來最大的回報。而這期間，高通還需要面臨現(xiàn)在主流業(yè)務(wù)與未來業(yè)務(wù)的平衡。

綜上所述，我們認(rèn)為此次高通并購NXP，短期內(nèi)可能會給高通造成成本和整合上的壓力，而如何能在最短的時間內(nèi)化解這些挑戰(zhàn)，將決定這次并購能否給高通帶來真正的機遇。

編輯｜孫永杰 sunyongjie@bjxintong.com.cn