超越比特幣的重大變革

布萊斯·馬斯特斯

區(qū)塊鏈技術(shù)將迅速在金融領(lǐng)域蔓延

2015年，“區(qū)塊鏈”技術(shù)從新生事物發(fā)展為主流。比特幣等加密貨幣與支撐此類貨幣的技術(shù)（如今被稱為“分布式總賬技術(shù)”）之間有了清晰的界限。今天，幾乎所有大型金融機(jī)構(gòu)都在探索這一技術(shù)。這項(xiàng)曾被譽(yù)為具有巨大顛覆力量的技術(shù)，已演變成大型金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)有力的推動(dòng)者。2016年，首批商業(yè)化工具將開始陸續(xù)推出。

此類工具是什么樣的？拋開與加密貨幣相關(guān)的炒作以及引人注目的犯罪和事故，分布式總賬不過是數(shù)據(jù)庫技術(shù)一種聰明的新形式。它們脫胎于互聯(lián)網(wǎng)、開源協(xié)議和計(jì)算機(jī)能力的進(jìn)步以及密碼學(xué)。它們是共享、復(fù)制、分散的交易數(shù)據(jù)庫。

提交到該數(shù)據(jù)庫的交易被添加到之前所有交易之上，并始終是不變的總賬的一部分。沒人有能力單方面編輯或修改總賬的歷史，沒有哪個(gè)單獨(dú)實(shí)體充當(dāng)管理員。這些總賬不斷被復(fù)制和同步。通過消除故障中心點(diǎn)，復(fù)原力得以增強(qiáng)：如果某一地點(diǎn)遭到攻擊或出現(xiàn)故障，其他地點(diǎn)能保持總賬的完整性。安全和隱私通過復(fù)雜的憑證檢查技術(shù)來實(shí)現(xiàn)，而數(shù)據(jù)則通過加密得到保護(hù)。

所有這一切的簡單結(jié)果是，分布式總賬使獨(dú)立實(shí)體有機(jī)會(huì)依靠相同的、共享的、安全的信息源。需要了解一樁金融交易的實(shí)體，不僅包括買方、賣方以及其經(jīng)紀(jì)人，還包括托管人、注冊商、結(jié)算與清算機(jī)構(gòu)、中央存管處，還有很重要的一方是監(jiān)管機(jī)構(gòu)。由于利害相關(guān)方無需各自進(jìn)行記錄，而是有一份主要記錄取而代之，成本得以大大降低。此舉減少了重復(fù)記錄，無需對賬，使出錯(cuò)率最小化，并有利于加速結(jié)算過程。反過來，結(jié)算加快意味著金融體系風(fēng)險(xiǎn)減少，資本要求降低。

相比之下，傳統(tǒng)金融基礎(chǔ)設(shè)施基于集中式、未加密的中心輻射型數(shù)據(jù)庫架構(gòu)。該架構(gòu)成本高昂、低效而且容易受到操作故障和網(wǎng)絡(luò)攻擊的影響。單個(gè)數(shù)據(jù)庫內(nèi)部以及相互之間的差異，產(chǎn)生了不一致的交易數(shù)據(jù)，需要進(jìn)行成本高昂的對賬。因此，金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營支出有很大一部分花在大量數(shù)據(jù)的產(chǎn)生、通信和核對上。所有這一切造成不透明性和延遲，使得監(jiān)管機(jī)構(gòu)更難及時(shí)了解最新情況。

技術(shù)正在快速發(fā)展。原本的比特幣區(qū)塊鏈，旨在允許互不相識的雙方在公共網(wǎng)絡(luò)中進(jìn)行不可逆的支付，對于受到監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)而言，該技術(shù)有些功能存在問題。被稱為私人或被許可區(qū)塊鏈的替代性技術(shù)因此應(yīng)運(yùn)而生，雖然關(guān)于此舉是否偏離了區(qū)塊鏈設(shè)計(jì)的初衷和精神存在激烈的辯論。通過只允許已知且被許可的各方參與，改善了隱私、透明度和總處理能力（這些是受監(jiān)管資本市場中的重要特征）。

不過，巧妙的數(shù)據(jù)庫設(shè)計(jì)為何會(huì)突然流行？畢竟，傳統(tǒng)金融基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)數(shù)十年沒有進(jìn)行現(xiàn)代化了。上述問題的答案在于平均凈資產(chǎn)回報(bào)率。來自Autonomous Research的數(shù)據(jù)顯示，2014年，全球各大銀行的平均凈資產(chǎn)回報(bào)率為10.8%，低于2013年的11.1%以及2004年的15.8%。其結(jié)果是，銀行的回報(bào)率接近或低于自身資金成本，這種情況顯然不可持續(xù)。

這反映出具有挑戰(zhàn)性的收入環(huán)境，由于危機(jī)后的改革，銀行成本上升、杠桿率下降。這意味著銀行的當(dāng)務(wù)之急是設(shè)法徹底調(diào)整自身成本基礎(chǔ)，減少對資金的需求，同時(shí)應(yīng)對提升透明度的新監(jiān)管要求。分布式總賬技術(shù)受到極大關(guān)注，原因即在此。

連鎖反應(yīng)

分布式總賬技術(shù)有潛力解決緊迫的商業(yè)現(xiàn)實(shí)問題。該技術(shù)不是尋找問題，而是能夠解決實(shí)際問題。換言之，分布式總賬技術(shù)的時(shí)代已經(jīng)到來。

2016年，我們將看到分布式總賬技術(shù)首先被有限地應(yīng)用于批發(fā)金融市場，基于私人許可區(qū)塊鏈。而在隨后的五年至十年里，我們將看到它們發(fā)展、完善、規(guī)范并擴(kuò)散，直到最終成為新的常態(tài)。