• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    外匯資金跨境套利監(jiān)管指標(biāo)體系研究

    2016-01-21 02:17張利民
    時代金融 2015年33期

    【摘要】近年來外匯套利資金跨境流動的頻繁,顯示出當(dāng)前外匯管理外部監(jiān)管存在一定漏洞和薄弱環(huán)節(jié)。本文針對套利資金進出境的主要渠道設(shè)置相應(yīng)監(jiān)管指標(biāo)體系,并視不同風(fēng)險狀況提出三級風(fēng)險響應(yīng)機制,以提高外匯管理外部監(jiān)管有效性。

    【關(guān)鍵詞】外匯監(jiān)管 ?套利資金 ?監(jiān)測指標(biāo) ?響應(yīng)機制

    近年來,受人民幣境內(nèi)外利差、境內(nèi)外即遠(yuǎn)期匯差及外匯存貸款利率倒掛等因素影響,我國跨境資金收支中貿(mào)易項下投機套利資金跨境流動較多,且有向服務(wù)貿(mào)易與資本項下套利蔓延趨勢。這些套利資金大致分為兩類:一是基于境內(nèi)外企業(yè)之間貿(mào)易信貸、投融資等行為進行的跨境資金運作;二是借助于銀行金融產(chǎn)品進行的跨境資金運作。從套利渠道看,主要有貨物貿(mào)易項下的貿(mào)易融資、資本項下的銀行短期外債與貿(mào)易信貸、服務(wù)貿(mào)易項下的轉(zhuǎn)口貿(mào)易及貿(mào)易從屬費、個人項下跨境收支等。本文針對上述渠道設(shè)置核心監(jiān)測指標(biāo),結(jié)合跨境收支、結(jié)售匯等總量數(shù)據(jù),與金融市場(匯率、匯差、利率)變動相聯(lián)系,對套利資金跨境流動進行一體化監(jiān)測,監(jiān)控跨境外匯資金結(jié)構(gòu)和流向,重點防范外匯主體跨境套利交易行為帶來的風(fēng)險。

    一、監(jiān)測指標(biāo)體系的設(shè)置原則

    一是重點原則。立足現(xiàn)有監(jiān)管基礎(chǔ),主要針對現(xiàn)有機制下近年來仍隱藏或暴露出的風(fēng)險點;二是可操作原則。指標(biāo)類型分為定性指標(biāo)(如結(jié)構(gòu)指標(biāo)、行為指標(biāo)等)和定量指標(biāo),定性指標(biāo)的設(shè)立應(yīng)便于操作,定量指標(biāo)的評價標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)明確。定量指標(biāo)分為靜態(tài)指標(biāo)和動態(tài)指標(biāo)。靜態(tài)指標(biāo)包括:絕對額指標(biāo),如單筆大額指標(biāo)、高頻累計指標(biāo)等;動態(tài)指標(biāo),主要監(jiān)測交易主體某項外匯資金流動的變化幅度,如增長率、比率等。三是激勵原則。在性質(zhì)上,指標(biāo)體系屬于以風(fēng)險性為本的監(jiān)管指標(biāo)體系,并將風(fēng)險監(jiān)測體系產(chǎn)生的外在壓力轉(zhuǎn)化為外匯主體的內(nèi)在動力。

    二、跨境套利資金監(jiān)管指標(biāo)體系

    (一)總量指標(biāo)

    分為跨境收支、結(jié)售匯、貨物流與資金流匹配、外匯賬戶等四個方面。

    1.跨境收支變動指標(biāo)。包括:跨境流入變動率、跨境流出變動率、跨境流出入差額變動率等。

    2.結(jié)售匯變動指標(biāo)。包括:銀行結(jié)匯收入變動率、銀行售匯支出變動率、銀行結(jié)售匯差額變動率、利差變動、匯差變動等。

    3.貨物流與資金流匹配度指標(biāo)。包括:貿(mào)易總量差額率、資金貨物比、貿(mào)易收付款額與進出口額偏差等。

    4.外匯賬戶監(jiān)測指標(biāo)。包括外匯賬戶余額變動率、OSA賬戶劃轉(zhuǎn)頻率、NRA賬戶劃轉(zhuǎn)頻率等。

    (二)主要風(fēng)險點及相關(guān)指標(biāo)分項設(shè)置

    風(fēng)險點主要分為——貿(mào)易融資、轉(zhuǎn)口貿(mào)易、貿(mào)易信貸和短期外債以及個人項下涉外收支等方面:

    1.貨物貿(mào)易——貿(mào)易融資方面。(1)總體監(jiān)測指標(biāo)。包括:貿(mào)易融資對順收順差的貢獻度、貿(mào)易融資期限結(jié)構(gòu)、貿(mào)易融資利率缺口、貿(mào)易融資風(fēng)險度等。

    (2)銀行角度監(jiān)測指標(biāo)。包括:銀行全口徑貿(mào)易融資總量變動率、組合型貿(mào)易融資業(yè)務(wù)量占比、銀行表外融資占比變動率、銀行貿(mào)易融資占比變動率、貿(mào)易融資與進出口(收付匯)偏離度、海外代付業(yè)務(wù)變動率、遠(yuǎn)期信用證業(yè)務(wù)變動率、遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)違約率等。

    (3)企業(yè)角度監(jiān)測指標(biāo)。包括:注冊資本與融資規(guī)模差異、貿(mào)易融資比、前12個月貿(mào)易融資(或進出口)變異系數(shù)、貿(mào)易融資余額變動率、大額、高頻貿(mào)易融資。

    2.服務(wù)貿(mào)易——轉(zhuǎn)口貿(mào)易方面。(1)總體監(jiān)測指標(biāo)。包括:服務(wù)貿(mào)易與貨物貿(mào)易匹配度、服務(wù)貿(mào)易與注冊資本匹配度、單筆大額服務(wù)貿(mào)易、“多對一”或“一對多”類型的高頻服務(wù)貿(mào)易、交易總額階段性異常波動等。

    (2)轉(zhuǎn)口貿(mào)易監(jiān)測指標(biāo)。包括:轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支額全轄占比、轉(zhuǎn)口貿(mào)易差額率、企業(yè)轉(zhuǎn)口貿(mào)易總額占企業(yè)收付匯總額比例、離岸轉(zhuǎn)手買賣融資比率、離岸轉(zhuǎn)手買賣差額率、轉(zhuǎn)口貿(mào)易收入中電匯結(jié)算占比等。

    (3)其他服務(wù)貿(mào)易監(jiān)測指標(biāo)。包括:到岸價出口運費率、離岸價進口運費率、進出口退匯率、大額頻繁退款、大額傭金比例、違約金賠付比例等。

    3.資本項下——貿(mào)易信貸、短期外債。(1)貿(mào)易信貸監(jiān)測指標(biāo)。包括:貿(mào)易信貸余額比率、貿(mào)易信貸占收付匯比重、預(yù)付貨款發(fā)生額比率、預(yù)收貨款發(fā)生額比率、延期付款發(fā)生額比率、延期收款發(fā)生額比率、中長期貿(mào)易信貸余額比率、未注銷金額占企業(yè)貿(mào)易信貸金額的比重、貿(mào)易信貸增長率、大額頻繁貿(mào)易信貸業(yè)務(wù)、貨物貿(mào)易項下預(yù)收貨款或90天以上延期付款比例、預(yù)付貨款占企業(yè)采購金額比率、中長期預(yù)付貨款發(fā)生額比率、延期收款余額比率等。

    (2)短期外債監(jiān)測指標(biāo)。包括:企業(yè)對外債務(wù)在“投注差”的占比、企業(yè)融資擔(dān)保項下的惡意履約、借直接外債同時是否向銀行貸款(以彌補注冊資本與投資總額的差額)、外債凈資產(chǎn)自律比例、短期外債需求新增量、境外投資收益匯回比率、企業(yè)利潤滯留、外方利潤大額集中匯出、清算、減資及先行回收投資等資金滯留境內(nèi)比例、中(外)方向外(中)方溢價或折價轉(zhuǎn)讓股權(quán)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓滯留時間等。

    4.個人項下收支監(jiān)測指標(biāo)。包括:一對多收付匯、多對一收付匯、多筆大額同時結(jié)匯、多人大額現(xiàn)鈔同時結(jié)匯、多筆大額同時購匯并提鈔、個人一次性大額結(jié)匯、個人月累計大額流入等。

    三、風(fēng)險響應(yīng)機制

    針對上述指標(biāo)監(jiān)測的不同情況,分三級建立應(yīng)對機制:

    (一)A級(高級):運用總量管理工具進行調(diào)控

    目前,套利資金主要來自境內(nèi)銀行信用支持,管理好銀行信用即可在很大程度上管理好跨境資金流動。在實施銀行主體監(jiān)管制度情況下,總量調(diào)控措施有:

    1.外匯存款準(zhǔn)備金管理。通過調(diào)整外匯存款準(zhǔn)備金率(如大等于5%),影響銀行外幣信貸擴張能力。對銀行實行外匯存款準(zhǔn)備金差別管理,對結(jié)售匯順差規(guī)模較大的銀行適用較高外匯存款準(zhǔn)備金率。加強外幣存款準(zhǔn)備金繳存政策執(zhí)行效果監(jiān)測評估,保持外幣與人民幣存款準(zhǔn)備金率調(diào)整步調(diào)基本一致,防止本外幣融資業(yè)務(wù)相互替代。

    2.銀行結(jié)售匯綜合頭寸管理。以銀行權(quán)責(zé)發(fā)生制頭寸管理為基礎(chǔ),收付實現(xiàn)制頭寸管理為輔助,由外匯局根據(jù)形勢靈活調(diào)整銀行結(jié)售匯綜合頭寸的上、下限(下限可參考設(shè)定為核定上限頭寸的10%)。構(gòu)建銀行和外匯局利益相關(guān)關(guān)系,如,將銀行結(jié)售匯綜合頭寸與全口徑貿(mào)易融資規(guī)模掛鉤,設(shè)立全口徑貿(mào)易融資調(diào)節(jié)系數(shù),對調(diào)節(jié)系數(shù)較高的銀行,要求其增持綜合頭寸,以控制銀行融資產(chǎn)品迅速發(fā)展給跨境資金流入造成的壓力等,通過調(diào)節(jié)預(yù)期,使銀行從自身利益出發(fā),主動配合外匯局實現(xiàn)管理和調(diào)控目標(biāo)。

    3.全口徑銀行短期外債指標(biāo)管理。重點監(jiān)管銀行境外同業(yè)拆借與同業(yè)存放、境外聯(lián)行和附屬機構(gòu)往來、非居民存款、對外應(yīng)付款、對外擔(dān)保類業(yè)務(wù)形成的或有負(fù)債,貿(mào)易項下一年期以內(nèi)遠(yuǎn)期信用證等表外融資業(yè)務(wù)形成的或有負(fù)債等銀行短債資金來源,對全口徑銀行短期外債實施差別化、動態(tài)化指標(biāo)管理。

    4.其他措施。如,對法人銀行跨境資金或流動資產(chǎn)調(diào)動核定限額(包括流入和流出);核定法人銀行買入/賣出比例,要求外匯交易買賣比例調(diào)節(jié)系數(shù)較高的銀行自動增持外匯頭寸;實行銀行外匯貸存比管理,要求銀行及其分支機構(gòu)月度外匯貸存比不得超過一定比例(如不超75%);對短期性跨境資金進出征收一定費用等。

    (二)B級(中級):優(yōu)化現(xiàn)有主體監(jiān)管模式,提高綜合主體監(jiān)管效果

    在現(xiàn)有監(jiān)管模式基礎(chǔ)上,重點強化:

    1.監(jiān)管內(nèi)控機制與操作流程。根據(jù)外匯領(lǐng)域?qū)嵭小罢箻I(yè)三原則”管理的要求,將被查銀行內(nèi)控機制建設(shè)和組織體系運轉(zhuǎn)有效性作為監(jiān)管基礎(chǔ)項目,看各層級管理人員、各部門業(yè)務(wù)條線、分支機構(gòu)權(quán)責(zé)分配、人員素質(zhì)、合規(guī)意識和風(fēng)險意識等是否符合風(fēng)險防控要求。監(jiān)管重點包括業(yè)務(wù)機制運轉(zhuǎn)、崗位風(fēng)險把控職責(zé)銜接、業(yè)務(wù)管理標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、上下級行之間業(yè)務(wù)監(jiān)督指導(dǎo)等,在此基礎(chǔ)上對銀行業(yè)務(wù)管理機制運轉(zhuǎn)形成整體判斷。立足審計視角,細(xì)致審查銀行各業(yè)務(wù)流程的健全性和有效性,綜合評估其流程設(shè)計是否科學(xué)合理,全面挖掘各節(jié)點風(fēng)險隱患,同時兼顧表面真實性審核、單證一致等合規(guī)性檢查,流程審查與合規(guī)性檢查相互印證。對業(yè)務(wù)辦理期間各環(huán)節(jié)的操作流程進行縝密檢查,深入業(yè)務(wù)一線查看業(yè)務(wù)辦理流程,實地查看業(yè)務(wù)系統(tǒng),追溯違規(guī)問題產(chǎn)生原因??赡艿娘L(fēng)險點是:授信發(fā)放審核與實際授信發(fā)放脫節(jié)、崗位監(jiān)督、單證審核復(fù)核等環(huán)節(jié)。

    2.突出“關(guān)聯(lián)性違規(guī)”的防范與檢查。一是設(shè)立交易對手為境外同一機構(gòu)或個人的外匯收支筆數(shù)≥5筆、單一交易對方集中度、關(guān)聯(lián)公司間大額管理咨詢費收支等專項監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn),監(jiān)測跨境關(guān)聯(lián)交易。二是針對可疑企業(yè)同一交易單證在不同銀行重復(fù)質(zhì)押融資的行為,向各銀行下發(fā)包含其融資產(chǎn)品類型、貨權(quán)憑證號碼等要素的交易信息,開展全轄排查。三是針對企業(yè)將轉(zhuǎn)口貿(mào)易錯申報為一般貿(mào)易或進料加工等項下的行為,非現(xiàn)場分析時注意篩選交易標(biāo)的為大宗商品、單筆金額較大、上下游客戶大多為境外公司或離岸賬戶的企業(yè)。四是非現(xiàn)場分析注意篩選出上下游為同一境外主體的企業(yè)交易明細(xì)信息,對初步判斷為關(guān)聯(lián)關(guān)系的群系類企業(yè)重點關(guān)注,并通過交易鏈條追查,摸清交易整體脈絡(luò),查找構(gòu)造交易。五是落實關(guān)注名單的操作?;鶎油鈪R局定期匯總轄內(nèi)銀行“關(guān)注名單”然后下發(fā)全轄,各行隨后將其他行的“關(guān)注名單”錄入本行業(yè)務(wù)系統(tǒng),在尚不具備系統(tǒng)自動篩選和全國范圍名單共享的情況下,以人工方式實現(xiàn)一定區(qū)域內(nèi)的“關(guān)注名單”信息共享,增強“關(guān)注名單”管理實效,將個人項下分拆行為降至最低。

    (三)C級(初級):運用總量缺口分析工具進行監(jiān)測分析,適時開展窗口指導(dǎo)

    通過“三個缺口”分析工具,將貿(mào)易融資、貿(mào)易信貸與外匯存貸款變動關(guān)聯(lián)為“三位一體”,針對問題所在,從資金跨境流動角度,把握前述指標(biāo)體系中超出正常閾值的各項指標(biāo)對國際收支總體的影響程度,采取相應(yīng)的專項核查、檢查或約談責(zé)任人等窗口指導(dǎo)措施?!叭齻€缺口”具體指:

    1.順收順差缺口=結(jié)售匯順差-進出口順差。其中:貿(mào)易順收順差=貿(mào)易結(jié)售匯順差—進出口順差。若>0,存在企業(yè)利用進出口貿(mào)易融資替代購匯,或利用貿(mào)易信貸獲得境外融資;或用直接投資等項目外匯支付進口等情況。

    2.順收順入缺口=結(jié)售匯順差-跨境收支順差。用來分析外匯貸款渠道的異常資金流動。其中貿(mào)易順收順入缺口=來自銀行的貿(mào)易相關(guān)外匯資金變動+來自非貿(mào)易項目外匯資金變動(如用資本金支付進口)。若>0則必有一部分資金來自國內(nèi)銀行部門,主要形式是企業(yè)等部門增加外匯貸款或減少外匯存款(負(fù)債外債化,資產(chǎn)本幣化);若結(jié)匯意愿上升或售匯意愿下降,則正向差距擴大或負(fù)向差距縮小。

    3.順入順差缺口=跨境收支順差(收匯額-付匯額)-進出口順差(出口額-進口額)。其中:貿(mào)易順入順差缺口=貿(mào)易信貸債務(wù)-貿(mào)易信貸債權(quán)=(預(yù)收+延付)-(預(yù)付+延收),用來分析貿(mào)易信貸渠道的異常資金流動。

    四、政策需求

    (一)構(gòu)建銀行外匯業(yè)務(wù)風(fēng)險評級制度

    目前銀行執(zhí)行外匯管理政策考核側(cè)重合規(guī)性,無法直觀反映其內(nèi)部管理和風(fēng)險等級。應(yīng)進一步細(xì)化和明確銀行分類監(jiān)管體系,對于高風(fēng)險機構(gòu)進行重點監(jiān)管,限制其外匯業(yè)務(wù)市場準(zhǔn)入及風(fēng)險業(yè)務(wù)報備審批,甚至停業(yè)或停止其經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)資格。加大違規(guī)懲處的力度和震懾,與征信管理體系和其他部門信用管理體系結(jié)合,違規(guī)辦理外匯業(yè)務(wù)的企業(yè)及個人,納入人民銀行征信記錄,或者限制其金融業(yè)務(wù)開展如機構(gòu)限制授信額度、個人限制開辦信用卡等。通過多部門協(xié)調(diào)監(jiān)管,最大限度的發(fā)揮分類監(jiān)管效果,構(gòu)建良好的社會信用生態(tài)體系。

    (二)加快個人和資本項目外匯管理改革

    一是進一步放開個人外匯業(yè)務(wù)限制。通過改革,使當(dāng)前被扭曲的個人外匯業(yè)務(wù)回歸本來性質(zhì)和面目,為個人項下建立更為有效的監(jiān)管指標(biāo)創(chuàng)造條件。二是進一步加快資本項目外匯管理改革,推進資本項目可兌換改革進程。部分投資、外債等可進一步下放管理權(quán)限,同時規(guī)范銀行外匯業(yè)務(wù)管理。三是增強監(jiān)測指標(biāo)體系的開放性,不斷將外匯領(lǐng)域出現(xiàn)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)納入監(jiān)測范圍。大力支持外匯業(yè)務(wù)在跨國公司資金運用、第三方外匯資金支付結(jié)算等重點領(lǐng)域創(chuàng)新,盡可能放寬指標(biāo)容忍度,滿足經(jīng)濟主體外匯市場發(fā)展需求。

    (三)建立健全銀行外部數(shù)據(jù)庫體系

    數(shù)據(jù)分析是外部監(jiān)管最重要手段,目前外匯管理已經(jīng)實現(xiàn)了內(nèi)部數(shù)據(jù)的集中利用和分析,有效的指導(dǎo)了外部監(jiān)管工作,實現(xiàn)較好的監(jiān)管效果,但對于外部數(shù)據(jù)歸集和整理處于薄弱環(huán)節(jié)。下一步,應(yīng)逐步完善外部數(shù)據(jù)的歸集和整理,實現(xiàn)銀行全口徑數(shù)據(jù)庫建設(shè),其他外部數(shù)據(jù)運用應(yīng)用服務(wù)平臺,建立經(jīng)濟主體數(shù)據(jù)的自主報送,多種途徑和多種手段完善外部業(yè)務(wù)數(shù)據(jù),為外部監(jiān)管指標(biāo)體系的執(zhí)行提供數(shù)據(jù)支持。

    (四)外匯局自身監(jiān)管框架的及時調(diào)整

    當(dāng)前外匯管理局的機構(gòu)設(shè)置與職能設(shè)置尚未跟上外匯管理形勢發(fā)展需要。主要表現(xiàn)在:外匯局內(nèi)部業(yè)務(wù)管理按條線模式設(shè)置部門和崗位,各部門、各崗位之間缺乏有效的工作協(xié)調(diào)機制;外匯局上下級之間的工作協(xié)同不夠,不利于實現(xiàn)外匯監(jiān)管精準(zhǔn)化的要求;各省外匯局之間跨區(qū)域協(xié)作缺乏日?;?、規(guī)范化管理制度等,上述問題亟待在今后的外匯管理體制改革中加以解決。

    作者簡介:張利民(1973-),男,河南安陽人,研究方向:跨境資金流動風(fēng)險防范。

    两个人视频免费观看高清| 日日干狠狠操夜夜爽| 亚洲人成网站在线播| av黄色大香蕉| 欧美激情久久久久久爽电影| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 男女边吃奶边做爰视频| 最近视频中文字幕2019在线8| 毛片一级片免费看久久久久| 日本与韩国留学比较| 97超视频在线观看视频| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 久久草成人影院| 成人美女网站在线观看视频| 精品一区二区三区人妻视频| 亚洲精品色激情综合| 丰满乱子伦码专区| 欧美最新免费一区二区三区| 超碰97精品在线观看| 淫秽高清视频在线观看| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄 | 国产精品一区www在线观看| 久久久久久国产a免费观看| 欧美日韩精品成人综合77777| 亚洲国产高清在线一区二区三| 可以在线观看毛片的网站| 男人狂女人下面高潮的视频| 能在线免费看毛片的网站| 一边摸一边抽搐一进一小说| 国产精品国产三级国产专区5o | 国产成人91sexporn| 色哟哟·www| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 亚洲av免费高清在线观看| 免费看av在线观看网站| 欧美潮喷喷水| 精品国产一区二区三区久久久樱花 | 我要搜黄色片| 变态另类丝袜制服| 久久草成人影院| 日本午夜av视频| 欧美变态另类bdsm刘玥| 日本三级黄在线观看| 久久精品国产亚洲网站| 在线观看美女被高潮喷水网站| 日韩人妻高清精品专区| 少妇熟女aⅴ在线视频| 黄色欧美视频在线观看| 欧美成人免费av一区二区三区| 男人和女人高潮做爰伦理| 青青草视频在线视频观看| 日韩av在线免费看完整版不卡| 人人妻人人看人人澡| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 日本免费a在线| 男女视频在线观看网站免费| 一边亲一边摸免费视频| 亚洲内射少妇av| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 久久人人爽人人片av| 激情 狠狠 欧美| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 看片在线看免费视频| 插阴视频在线观看视频| 成人三级黄色视频| 精品国产一区二区三区久久久樱花 | 久久久久久久久久成人| 亚洲国产成人一精品久久久| 久久精品夜色国产| av又黄又爽大尺度在线免费看 | 国产伦一二天堂av在线观看| 亚洲中文字幕日韩| 热99在线观看视频| 日本爱情动作片www.在线观看| 99久久无色码亚洲精品果冻| 老司机福利观看| 午夜精品一区二区三区免费看| 久久精品国产亚洲av天美| 美女被艹到高潮喷水动态| 国产精品国产高清国产av| 纵有疾风起免费观看全集完整版 | 国产探花极品一区二区| 成人毛片a级毛片在线播放| 日韩精品有码人妻一区| 久久精品久久久久久噜噜老黄 | 成人鲁丝片一二三区免费| 国产综合懂色| 国内精品一区二区在线观看| 国产三级中文精品| 国产精品一区二区三区四区久久| 六月丁香七月| 精品久久久久久成人av| 伦精品一区二区三区| 永久网站在线| 亚洲怡红院男人天堂| 九九热线精品视视频播放| 精品久久国产蜜桃| av国产久精品久网站免费入址| 精华霜和精华液先用哪个| 亚洲va在线va天堂va国产| 人人妻人人澡欧美一区二区| 久久精品91蜜桃| 伊人久久精品亚洲午夜| 久久这里有精品视频免费| 免费在线观看成人毛片| 亚洲欧美清纯卡通| 最近中文字幕高清免费大全6| a级毛片免费高清观看在线播放| 亚洲国产欧美在线一区| 男女下面进入的视频免费午夜| 纵有疾风起免费观看全集完整版 | 亚洲欧美日韩东京热| 免费观看在线日韩| 黄片无遮挡物在线观看| 国产成人福利小说| 一本一本综合久久| 国产一区有黄有色的免费视频 | 国产精品久久久久久av不卡| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 白带黄色成豆腐渣| 精品人妻视频免费看| 麻豆国产97在线/欧美| 六月丁香七月| 99久久人妻综合| 国产探花极品一区二区| 精品人妻视频免费看| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 69av精品久久久久久| 国产中年淑女户外野战色| 久久久a久久爽久久v久久| 国产精品国产高清国产av| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 免费电影在线观看免费观看| 69人妻影院| 一区二区三区四区激情视频| 嘟嘟电影网在线观看| kizo精华| 2022亚洲国产成人精品| 精品久久久久久久久av| 亚洲国产精品成人综合色| 超碰97精品在线观看| 赤兔流量卡办理| 免费观看在线日韩| 久久久久久久久久黄片| 性色avwww在线观看| 国产精品久久久久久精品电影小说 | 性色avwww在线观看| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 欧美人与善性xxx| 久久热精品热| 九九热线精品视视频播放| 亚洲国产色片| 99久久精品一区二区三区| 精品酒店卫生间| 久久国产乱子免费精品| 日日摸夜夜添夜夜爱| 午夜福利成人在线免费观看| h日本视频在线播放| 哪个播放器可以免费观看大片| 婷婷六月久久综合丁香| 日韩av在线大香蕉| 欧美成人精品欧美一级黄| 高清视频免费观看一区二区 | 内地一区二区视频在线| 99久国产av精品| 能在线免费观看的黄片| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久 | 国产女主播在线喷水免费视频网站 | 欧美成人a在线观看| 欧美三级亚洲精品| 亚洲av中文av极速乱| 两个人的视频大全免费| 国产精品无大码| 亚洲av成人精品一二三区| 有码 亚洲区| 一区二区三区四区激情视频| 97热精品久久久久久| 简卡轻食公司| 91久久精品国产一区二区三区| 国产成人精品婷婷| 99久久中文字幕三级久久日本| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 国产亚洲91精品色在线| 午夜激情福利司机影院| 国产综合懂色| 日本黄大片高清| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 久久久久久久久久成人| 免费播放大片免费观看视频在线观看 | 国产精品综合久久久久久久免费| 有码 亚洲区| 亚洲人与动物交配视频| 国产精品蜜桃在线观看| 午夜精品在线福利| www.av在线官网国产| 久久久欧美国产精品| 日韩一区二区视频免费看| 日韩欧美在线乱码| 亚洲最大成人中文| 最近中文字幕2019免费版| 国产成人精品久久久久久| 欧美极品一区二区三区四区| 国产一区有黄有色的免费视频 | 麻豆成人午夜福利视频| 欧美成人午夜免费资源| 国产伦理片在线播放av一区| АⅤ资源中文在线天堂| 国产乱人偷精品视频| 国产乱人视频| 毛片一级片免费看久久久久| 特级一级黄色大片| 少妇的逼好多水| 亚洲精品456在线播放app| 亚洲色图av天堂| 免费电影在线观看免费观看| 成年免费大片在线观看| 看片在线看免费视频| 精品人妻视频免费看| 国产精品久久视频播放| 亚洲欧美成人精品一区二区| 亚洲精品,欧美精品| 免费观看性生交大片5| 亚洲天堂国产精品一区在线| 寂寞人妻少妇视频99o| 久久精品综合一区二区三区| 中文字幕亚洲精品专区| 最近中文字幕2019免费版| www日本黄色视频网| 欧美成人一区二区免费高清观看| 亚洲三级黄色毛片| 26uuu在线亚洲综合色| 午夜老司机福利剧场| 亚洲人成网站高清观看| 蜜臀久久99精品久久宅男| 91精品伊人久久大香线蕉| 国产成人精品一,二区| 国内精品美女久久久久久| or卡值多少钱| 中文字幕亚洲精品专区| 免费无遮挡裸体视频| 精品国产三级普通话版| 久久久色成人| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 精品国产三级普通话版| 国产成人aa在线观看| 看免费成人av毛片| 色吧在线观看| 国产视频内射| 国产精品1区2区在线观看.| 99久久中文字幕三级久久日本| 在线免费十八禁| 日韩成人伦理影院| 少妇丰满av| 亚洲综合精品二区| 亚洲色图av天堂| 青春草亚洲视频在线观看| 老女人水多毛片| 精华霜和精华液先用哪个| 水蜜桃什么品种好| 亚洲精品aⅴ在线观看| 一个人观看的视频www高清免费观看| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 色吧在线观看| 亚洲av不卡在线观看| 永久免费av网站大全| 18禁在线播放成人免费| 韩国高清视频一区二区三区| 伦理电影大哥的女人| 亚洲伊人久久精品综合 | 国产精品不卡视频一区二区| a级一级毛片免费在线观看| 国产精品1区2区在线观看.| 亚洲综合色惰| 免费观看的影片在线观看| 国产免费又黄又爽又色| 白带黄色成豆腐渣| 日韩人妻高清精品专区| 色综合亚洲欧美另类图片| 成年女人永久免费观看视频| 少妇人妻精品综合一区二区| 欧美97在线视频| 成人亚洲欧美一区二区av| 亚洲成人中文字幕在线播放| 精品久久国产蜜桃| 一本一本综合久久| 免费看日本二区| 亚洲国产精品合色在线| 午夜a级毛片| 色播亚洲综合网| 国产一级毛片在线| 精品国内亚洲2022精品成人| 精品一区二区三区人妻视频| 国产精品久久久久久精品电影| 亚洲av福利一区| av视频在线观看入口| 青春草国产在线视频| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 91久久精品电影网| 国产成人精品婷婷| 麻豆成人午夜福利视频| 精品久久久久久久久久久久久| 少妇熟女aⅴ在线视频| 蜜臀久久99精品久久宅男| 丰满乱子伦码专区| 99久国产av精品国产电影| 成人鲁丝片一二三区免费| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品 | 欧美日韩综合久久久久久| 亚洲真实伦在线观看| 亚洲欧洲日产国产| 久久久久九九精品影院| 午夜精品国产一区二区电影 | 大香蕉久久网| 三级国产精品欧美在线观看| 久久这里只有精品中国| 日日摸夜夜添夜夜爱| 亚洲国产成人一精品久久久| 搞女人的毛片| 久久精品久久久久久噜噜老黄 | 秋霞在线观看毛片| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 亚洲在久久综合| 中文字幕av成人在线电影| www.色视频.com| 91在线精品国自产拍蜜月| 在线免费观看不下载黄p国产| 成人一区二区视频在线观看| 网址你懂的国产日韩在线| 亚洲精品久久久久久婷婷小说 | 97人妻精品一区二区三区麻豆| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 亚洲成人久久爱视频| 国产伦精品一区二区三区四那| 永久网站在线| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 99久久精品国产国产毛片| 国产av一区在线观看免费| 波野结衣二区三区在线| 天美传媒精品一区二区| 精品人妻一区二区三区麻豆| 日韩av在线免费看完整版不卡| 午夜福利在线观看吧| 特级一级黄色大片| 九九热线精品视视频播放| 亚洲久久久久久中文字幕| 91午夜精品亚洲一区二区三区| 国产免费视频播放在线视频 | 成人欧美大片| 我的女老师完整版在线观看| 干丝袜人妻中文字幕| 国产免费福利视频在线观看| 有码 亚洲区| 51国产日韩欧美| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 精品一区二区三区人妻视频| 国产 一区精品| 国产精品爽爽va在线观看网站| 午夜激情欧美在线| 联通29元200g的流量卡| 日韩欧美 国产精品| 激情 狠狠 欧美| 桃色一区二区三区在线观看| 精品少妇黑人巨大在线播放 | 国产精品久久视频播放| 真实男女啪啪啪动态图| 国产精品一区二区性色av| 九九热线精品视视频播放| 成人鲁丝片一二三区免费| 大香蕉久久网| 99久久中文字幕三级久久日本| 国内精品宾馆在线| 久久久a久久爽久久v久久| 精品国产一区二区三区久久久樱花 | 人妻夜夜爽99麻豆av| 男女边吃奶边做爰视频| 精品一区二区三区视频在线| 成人一区二区视频在线观看| 久久久久性生活片| 免费人成在线观看视频色| 亚洲国产欧美在线一区| 中文字幕久久专区| 麻豆国产97在线/欧美| 国产探花在线观看一区二区| 久久精品综合一区二区三区| 久久久久免费精品人妻一区二区| 亚洲av一区综合| 色5月婷婷丁香| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 尾随美女入室| 久久6这里有精品| 国产精品久久久久久久电影| 狠狠狠狠99中文字幕| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 美女内射精品一级片tv| 免费观看在线日韩| 精品人妻熟女av久视频| 日韩人妻高清精品专区| 啦啦啦啦在线视频资源| 3wmmmm亚洲av在线观看| 久久精品国产亚洲av天美| 久久久成人免费电影| 午夜久久久久精精品| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片 精品乱码久久久久久99久播 | 永久免费av网站大全| 亚洲av免费高清在线观看| 精品一区二区三区人妻视频| 亚洲国产最新在线播放| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 国产精品久久久久久av不卡| 全区人妻精品视频| 久久久色成人| 亚洲精品自拍成人| 婷婷色av中文字幕| 在线观看一区二区三区| 国产亚洲av片在线观看秒播厂 | 美女国产视频在线观看| 欧美一级a爱片免费观看看| 变态另类丝袜制服| 中文资源天堂在线| 嫩草影院新地址| 欧美日韩国产亚洲二区| 69av精品久久久久久| 黄色日韩在线| 大香蕉97超碰在线| 久久精品人妻少妇| 亚洲一区高清亚洲精品| 久久亚洲精品不卡| 国产日韩欧美在线精品| 国产精品三级大全| 欧美人与善性xxx| 国产 一区 欧美 日韩| 国产成人freesex在线| 国产精品福利在线免费观看| 国国产精品蜜臀av免费| 国产麻豆成人av免费视频| 18禁动态无遮挡网站| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 日韩在线高清观看一区二区三区| 成人毛片60女人毛片免费| 舔av片在线| 91狼人影院| 99国产精品一区二区蜜桃av| 你懂的网址亚洲精品在线观看 | 亚洲av中文av极速乱| 欧美丝袜亚洲另类| av免费观看日本| 国产久久久一区二区三区| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 99热精品在线国产| 欧美一区二区亚洲| 少妇高潮的动态图| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 亚洲成人av在线免费| 午夜福利视频1000在线观看| 亚洲精品自拍成人| 亚洲av不卡在线观看| 免费av毛片视频| 亚洲在线观看片| 男女国产视频网站| 亚洲国产精品合色在线| 99久久精品国产国产毛片| 日韩人妻高清精品专区| 亚洲欧美精品综合久久99| www.色视频.com| 亚洲三级黄色毛片| 我要搜黄色片| 欧美日韩综合久久久久久| 国产淫片久久久久久久久| 国产亚洲5aaaaa淫片| 欧美极品一区二区三区四区| 国产一区亚洲一区在线观看| 国产精品不卡视频一区二区| 欧美成人a在线观看| 国产一级毛片七仙女欲春2| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 亚洲成人中文字幕在线播放| 国产 一区 欧美 日韩| 男女边吃奶边做爰视频| 国产精品乱码一区二三区的特点| 丰满少妇做爰视频| 国产乱人视频| 老司机福利观看| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片 精品乱码久久久久久99久播 | 亚洲欧美清纯卡通| 亚洲精品自拍成人| 精品久久久久久成人av| 久久精品影院6| 麻豆成人av视频| 一个人观看的视频www高清免费观看| 免费观看在线日韩| 韩国高清视频一区二区三区| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄 | av免费在线看不卡| 久久这里有精品视频免费| 搡老妇女老女人老熟妇| 国产老妇女一区| 国产麻豆成人av免费视频| av免费观看日本| 久久久a久久爽久久v久久| 久久久久久大精品| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜 | 久久人人爽人人片av| 最新中文字幕久久久久| 国产淫语在线视频| 日本爱情动作片www.在线观看| 在线天堂最新版资源| 国产成人aa在线观看| 日本午夜av视频| 国产在线一区二区三区精 | 欧美另类亚洲清纯唯美| 99在线人妻在线中文字幕| 亚洲在久久综合| 日本一二三区视频观看| 免费av观看视频| 午夜a级毛片| 亚洲国产精品成人久久小说| 伊人久久精品亚洲午夜| 九色成人免费人妻av| 国产69精品久久久久777片| 天堂中文最新版在线下载 | 国产一区有黄有色的免费视频 | 亚洲第一区二区三区不卡| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 一个人免费在线观看电影| 少妇的逼水好多| 亚洲自偷自拍三级| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 只有这里有精品99| 秋霞在线观看毛片| 永久免费av网站大全| 亚洲国产最新在线播放| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 国产亚洲91精品色在线| 亚洲精品一区蜜桃| 少妇人妻一区二区三区视频| 午夜爱爱视频在线播放| 亚洲性久久影院| 日本wwww免费看| 99热6这里只有精品| 欧美最新免费一区二区三区| 亚洲国产欧美人成| 最近最新中文字幕大全电影3| 免费播放大片免费观看视频在线观看 | 亚洲欧洲国产日韩| 成人无遮挡网站| 国产午夜精品论理片| 亚洲精品乱久久久久久| 熟女人妻精品中文字幕| 国产精品.久久久| 97在线视频观看| 人体艺术视频欧美日本| www日本黄色视频网| 免费观看人在逋| 中文字幕久久专区| 麻豆久久精品国产亚洲av| 91久久精品国产一区二区三区| 成年av动漫网址| 亚洲精品亚洲一区二区| 色播亚洲综合网| 99热这里只有是精品50| 日韩中字成人| 在线观看66精品国产| 色哟哟·www| 国产视频内射| 久久久久久九九精品二区国产| 久久久精品94久久精品| 女人被狂操c到高潮| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 成人特级av手机在线观看| 久久精品久久久久久久性| 九九在线视频观看精品| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 老女人水多毛片| 91aial.com中文字幕在线观看| 99在线视频只有这里精品首页| 亚洲成av人片在线播放无| 九色成人免费人妻av| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 在线天堂最新版资源| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 国产高清三级在线| 99热网站在线观看| 精品人妻一区二区三区麻豆| 国产精品久久久久久精品电影| 成人二区视频| 国产精品一区二区性色av| 一二三四中文在线观看免费高清| 99久久成人亚洲精品观看| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 免费无遮挡裸体视频| 一级毛片电影观看 | 一级毛片aaaaaa免费看小| 亚洲成人中文字幕在线播放| 精品一区二区三区视频在线| 插逼视频在线观看| 九九热线精品视视频播放| 中文字幕亚洲精品专区| 成人毛片60女人毛片免费| 能在线免费看毛片的网站| 欧美日韩国产亚洲二区| 久久久成人免费电影| 国产精品国产三级国产专区5o | 国产精品久久久久久av不卡| 18+在线观看网站| 99久久精品热视频| 建设人人有责人人尽责人人享有的 | 国产一区二区在线av高清观看| 欧美成人午夜免费资源| 男女啪啪激烈高潮av片| 久久人人爽人人片av| 国产午夜福利久久久久久|