財務(wù)報表精細分析挖掘企業(yè)核心競爭力

劉娜　陳換怡　王有梅

【摘 要】 利用財務(wù)報表分析企業(yè)核心競爭力不僅可以客觀真實地反映企業(yè)核心競爭力的情況，而且此方法操作簡單易懂，可供大眾經(jīng)營管理者決策參考。文章以深圳市奧拓電子股份有限公司為研究對象，采用定量的方法，基于財務(wù)報表精細分析的視角對公司核心競爭力的價值創(chuàng)造能力、資產(chǎn)運營能力、經(jīng)營安全能力、企業(yè)發(fā)展能力和創(chuàng)新能力五大要素的相關(guān)財務(wù)指標進行定量分析，綜合得出奧拓電子公司的核心競爭力情況。

【關(guān)鍵詞】 財務(wù)報表； 精細分析； 核心競爭力

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2015）23-0096-04

市場的不斷發(fā)展，使得企業(yè)數(shù)量越來越多，市場逐漸演變?yōu)橐粋€高度競爭的弒殺場。在這種氛圍下，企業(yè)強烈地意識到增強核心競爭力的重要性和壓迫感。要想在殘酷競爭中立于不敗之地，就必須充分地了解企業(yè)競爭力的狀況。企業(yè)的財務(wù)報表不僅反映出企業(yè)的經(jīng)營狀況，而且還是企業(yè)核心競爭力的外在表現(xiàn)。因此，對企業(yè)核心競爭力加以量化，透過財務(wù)報表中的會計數(shù)據(jù)深入分析企業(yè)核心競爭力的各要素，可以直觀地反映其核心競爭力的現(xiàn)狀。本文將財務(wù)報表分析與企業(yè)核心競爭力分析相結(jié)合，利用財務(wù)指標對企業(yè)核心競爭力進行精細分析。

一、企業(yè)核心競爭力財務(wù)指標的選取

企業(yè)核心競爭力是由許多要素整合而形成的整合性能力，其基本要素可以分為價值創(chuàng)造能力、資產(chǎn)運營能力、經(jīng)營安全能力、企業(yè)發(fā)展能力和創(chuàng)新能力（車紅娟、王林峰，2010）。

價值創(chuàng)造能力，即企業(yè)創(chuàng)造價值的能力。財務(wù)核心競爭力對企業(yè)的價值起決定性作用，它可以通過財務(wù)報表中的盈利能力來體現(xiàn)。所以選擇分析價值創(chuàng)造能力的財務(wù)指標有每股收益、主營業(yè)務(wù)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率。

資產(chǎn)運營能力，是指企業(yè)創(chuàng)造收入的能力，反映企業(yè)的資產(chǎn)營運效率和效益的好壞。資產(chǎn)運營能力的強弱取決于資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度、經(jīng)營狀況、管理水平等多種因素。所以選取分析資產(chǎn)營運能力的財務(wù)指標有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

經(jīng)營安全能力，是分析企業(yè)核心競爭力的基礎(chǔ)，反映企業(yè)在財務(wù)環(huán)境下日常經(jīng)營活動的安全穩(wěn)定程度。主要運用資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率和利息支付倍數(shù)等財務(wù)指標反映。

發(fā)展能力，是指企業(yè)在保持基本經(jīng)營活動的基礎(chǔ)上，通過自身的發(fā)展，不斷擴大規(guī)模、壯大實力的潛在能力。分析該能力的財務(wù)指標主要有主營業(yè)務(wù)收入平均增長率、凈資產(chǎn)平均增長率、總資產(chǎn)平均增長率。

創(chuàng)新能力，是指企業(yè)具有一支高質(zhì)素、專業(yè)化的研發(fā)隊伍，支撐企業(yè)在技術(shù)上優(yōu)越于競爭對手的一種能力。用企業(yè)研發(fā)經(jīng)費支出及其給企業(yè)賺取的收益情況來衡量企業(yè)創(chuàng)新能力。該指標反映了研發(fā)成本每增加一個單位可以給企業(yè)創(chuàng)造多少利潤。研究開發(fā)技術(shù)是企業(yè)難以替代的無形資產(chǎn)，所以創(chuàng)新能力是分析企業(yè)核心競爭力的重要表現(xiàn)。

二、利用財務(wù)指標對深圳奧拓電子公司核心競爭力的分析

（一）公司簡介

深圳市深圳奧拓電子股份有限公司（以下簡稱深圳奧拓電子公司）成立于1993年，坐落于深圳市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園，是一家主要從事LED應(yīng)用產(chǎn)品和金融電子產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售及相應(yīng)專業(yè)服務(wù)的企業(yè)。經(jīng)過多年的發(fā)展，形成了輻射全國的營銷網(wǎng)絡(luò)與服務(wù)體系，并逐步走向國際市場。深圳奧拓電子公司的主要產(chǎn)品包括LED視頻顯示系統(tǒng)、LED信息發(fā)布及指標系統(tǒng)、電子回單系統(tǒng)，是國內(nèi)最早一批進入LED顯示領(lǐng)域的企業(yè)之一。公司技術(shù)力量雄厚，擁有多個專利，是中國光協(xié)LED顯示應(yīng)用分會副會長單位、深圳市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)協(xié)會常務(wù)理事單位，是LED應(yīng)用和金融電子行業(yè)中的知名企業(yè)。

（二）企業(yè)核心競爭力價值創(chuàng)造能力的分析

企業(yè)核心競爭力越強，其保持創(chuàng)造價值的增長越大。根據(jù)深圳奧拓電子公司2011—2013年度的財務(wù)報表數(shù)據(jù)來分析說明該企業(yè)在價值創(chuàng)造能力上的核心競爭力，具體指標數(shù)據(jù)如表1。

從表1可以看出：深圳奧拓電子公司2011—2013年度每股收益基本保持在0.45元左右，且都高于當年的行業(yè)平均水平；從主營業(yè)務(wù)利潤率這個指標可以看出2011—2013年都在增長，而且增長速度較快，在2013年該指標甚至是同行業(yè)平均值的兩倍多，說明深圳奧拓電子公司有一定的盈利能力，同時說明資產(chǎn)利用的效果較好，成本的控制水平較高；通過總資產(chǎn)凈利率這個指標可以看出，雖然企業(yè)盈利，但是自有資本獲取收益的能力較弱；公司2011—2013年的凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)不佳，低于行業(yè)的當期水平。綜合四個指標的數(shù)據(jù)，可以分析出，深圳奧拓電子公司的盈利能力指標總體表現(xiàn)一般，在行業(yè)市場上的競爭優(yōu)勢不突出，處于中上水平。

（三）企業(yè)核心競爭力資產(chǎn)營運能力的分析

資產(chǎn)營運能力，可以反映企業(yè)的資產(chǎn)營運效率和效益的好壞。根據(jù)深圳奧拓電子公司2011—2013年的財務(wù)報表數(shù)字分析可說明該企業(yè)在資產(chǎn)運營能力上的核心競爭力，具體指標數(shù)據(jù)如表2。從表2中可以看出：深圳奧拓電子公司2011—2013年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年降低，從0.59次降至為0.43次，比企業(yè)設(shè)置的標準值0.8低，表明2011—2013年該企業(yè)運用資產(chǎn)賺取利潤的能力較低，銷售能力低；從流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這個指標可以看出指標處于下降趨勢，由0.64次下降到0.51次，說明深圳奧拓電子公司的資產(chǎn)利用效率緩慢下降，資產(chǎn)在浪費中，降低了企業(yè)獲利的能力。

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降，主要原因是存貨的占用水平較高，浪費率高，導(dǎo)致了變現(xiàn)能力弱，該公司存貨周轉(zhuǎn)率由2.74次降至2.21次，低于企業(yè)標準值3次。與此同時深圳奧拓電子公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率由4.93次降到4.46次，這表明2011—2013年，企業(yè)收賬速度也在下降，賬齡變長或銷售大幅度下降，資產(chǎn)流動性弱，壞賬損失的情況可能會變高。綜上所述，2011—2013年度深圳奧拓電子公司的資產(chǎn)運營能力表現(xiàn)不佳，反映出深圳奧拓電子公司的核心競爭力資產(chǎn)運營能力在行業(yè)市場上沒有競爭優(yōu)勢。

（四）企業(yè)核心競爭力經(jīng)營安全能力分析

經(jīng)營安全能力，是分析企業(yè)核心競爭力的基礎(chǔ)，反映企業(yè)在財務(wù)環(huán)境下日常經(jīng)營活動的安全穩(wěn)定程度。根據(jù)深圳奧拓電子公司2011—2013年度的財務(wù)報表數(shù)字來分析說明該企業(yè)在經(jīng)營安全能力上的核心競爭力，具體指標數(shù)據(jù)如表3。

從表3可以分析出2011—2013年深圳奧拓電子公司的資產(chǎn)負債率指標在逐年增長，由12.4853%增長到16.2859%，但行業(yè)的平均值是由26.538%增長至29.614%，總體上看深圳奧拓電子公司三年的數(shù)據(jù)都低于行業(yè)平均值，說明長期償債能力較強。電子產(chǎn)業(yè)的核心競爭力都要依靠無形資產(chǎn)（核心技術(shù)）等，由于這些資產(chǎn)的特殊性，企業(yè)必須要有大量的資金作保證，而企業(yè)的償債能力高，說明公司沒有長期的資金作保證。這可能也是行業(yè)所體現(xiàn)出來的特點。然而流動比率和速動比率這兩個指標說明該企業(yè)的償債能力風險較低。深圳奧拓電子公司2011—2013年的速動比率指標從6.6792%下降到4.9424%，比同行業(yè)平均值高，初步分析該公司在該行業(yè)的短期償債能力較強，資產(chǎn)流動性以及應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力良好。綜合分析，2011—2013年深圳奧拓電子公司的核心競爭力經(jīng)營安全能力的表現(xiàn)相對較佳，但在國內(nèi)行業(yè)市場上的表現(xiàn)并不突出。

（五）企業(yè)核心競爭力發(fā)展能力的分析

發(fā)展能力，是指企業(yè)在保持基本經(jīng)營活動的基礎(chǔ)上，通過自身的發(fā)展不斷擴大規(guī)模、壯大實力的潛在能力。根據(jù)深圳奧拓電子公司2011—2013年的財務(wù)報表數(shù)字來分析說明該企業(yè)在發(fā)展能力上的核心競爭力，具體指標數(shù)據(jù)如表4。

增加營業(yè)收入是企業(yè)生存發(fā)展的基礎(chǔ)條件，結(jié)合深圳奧拓電子公司的實際情況，從表4可以分析出2012年度主營業(yè)務(wù)收入增長率指標由32.3009%下降到2013年度的-7.9846%，主要原因是公司金融電子業(yè)務(wù)搬遷至南京，受到一定的影響，部分國外合同訂單延期致使主營業(yè)務(wù)收入增長率呈負數(shù)。而凈資產(chǎn)增長率這個指標反映出2011—2013年該企業(yè)未來經(jīng)營持續(xù)發(fā)展強勁。深圳奧拓電子公司雖然2013年的凈資產(chǎn)增長率為-7.1916%，呈現(xiàn)負增長，但是2012年的指標數(shù)54.4973%與2013年的指標數(shù)都比同行業(yè)指標數(shù)要高，說明雖然企業(yè)有發(fā)展強勁，但是資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度過于緩慢。2011—2013年度總資產(chǎn)增長率指標由158.4202%急降至8.5143%。綜合分析，深圳奧拓電子公司在2011—2013年發(fā)展不夠穩(wěn)定，故企業(yè)核心競爭力發(fā)展能力表現(xiàn)并不理想。

（六）企業(yè)核心競爭力創(chuàng)新能力分析

“一招鮮，吃遍天”這是市場競爭中的不二法門。要“一招鮮”就必須有不斷的創(chuàng)新，誰能不斷地創(chuàng)造出這“一招鮮”來，誰就能在市場競爭中立于不敗之地。因此企業(yè)的創(chuàng)新競爭力是企業(yè)贏得超額收益及回報的根本。深圳奧拓電子公司核心競爭力創(chuàng)新能力可以從企業(yè)研發(fā)總支出情況來分析，具體指標數(shù)據(jù)如表5。

從表5可以初步分析出深圳奧拓電子公司在2011—2013年技術(shù)創(chuàng)新方面研發(fā)總投入在不斷增加，2012年全年研發(fā)支出比2011年全年增長21.84%，2013年全年的研發(fā)支出比2012年全年增長25.83%，而2011年到2013年連續(xù)三年年均投入研發(fā)費用占營業(yè)收入的比率為8.79%，高于同行業(yè)同一時間的平均水平6.74%。結(jié)合深圳奧拓電子公司的實際情況，初步表明該公司擁有一支高素質(zhì)、專業(yè)化的研發(fā)隊伍，始終堅持技術(shù)驅(qū)動型差異化戰(zhàn)略，堅持自主開發(fā)、自主創(chuàng)新的研發(fā)道路。通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新，研發(fā)出一批具有核心競爭力、行業(yè)前瞻性的新產(chǎn)品，使公司的技術(shù)和產(chǎn)品一直處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

三、深圳奧拓電子公司核心競爭力的綜合評價

一個企業(yè)具有強大的核心競爭力，那么該企業(yè)在創(chuàng)造價值上就會保持增長，而在創(chuàng)造價值的過程中所帶來的收益最終會在財務(wù)報表中表現(xiàn)出來。所以通過以上財務(wù)指標對深圳奧拓電子公司核心競爭力的價值創(chuàng)造能力、資產(chǎn)運營能力、經(jīng)營安全能力、企業(yè)發(fā)展能力和創(chuàng)新能力等財務(wù)能力進行分析，結(jié)合公司的實際情況，可以綜合得出表6。

企業(yè)核心競爭力的外在表現(xiàn)可以通過企業(yè)財務(wù)活動能力表現(xiàn)出來。盈利能力和發(fā)展能力是財務(wù)能力的核心體現(xiàn)，相對于其他能力，這兩個能力更具有參考性和代表性，而技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)核心競爭力的核心內(nèi)容，所以綜合上述對深圳奧拓電子公司2011—2013年核心競爭力財務(wù)能力的分析，并結(jié)合表6可以分析出2012—2013年深圳奧拓電子公司盈利能力與發(fā)展能力的排行位置有所下降，初步分析可能原因是公司金融電子業(yè)務(wù)搬遷至南京，業(yè)務(wù)收入受到一定的環(huán)境影響，阻礙了企業(yè)發(fā)展，導(dǎo)致競爭力下降。但深圳奧拓電子公司在技術(shù)創(chuàng)新能力方面仍然不斷地加大投資來鞏固其在激烈市場中的競爭地位。深圳奧拓電子公司2011—2013年的目標是堅持技術(shù)驅(qū)動型差異化戰(zhàn)略，堅持自主開發(fā)、自主創(chuàng)新的研發(fā)道路。雖然各項財務(wù)指標反映出深圳奧拓電子公司的財務(wù)核心競爭力表現(xiàn)并不突出，但企業(yè)未來可以向技術(shù)創(chuàng)新方面發(fā)展，形成得以持續(xù)生存發(fā)展的核心競爭力。

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