全球低利率隱憂

國(guó)際清算銀行（BIS）在年度報(bào)告中表示：“當(dāng)前全球利率低迷不僅反映了經(jīng)濟(jì)的疲軟，而且在一定程度上‘火上澆油?！痹贐IS看來(lái)，就是債務(wù)太多、增長(zhǎng)太慢、利率過(guò)低。不過(guò)，《金融時(shí)報(bào)》的馬丁·沃夫表示：“BIS的結(jié)論簡(jiǎn)直胡扯。”

當(dāng)前的金融界，沒(méi)有一種經(jīng)濟(jì)模型或是理論可以支撐“中央銀行有能力操縱實(shí)際利率幾十年”的結(jié)論。同樣，我們也沒(méi)有理由認(rèn)為“中央銀行采取低利率政策就不會(huì)導(dǎo)致大規(guī)模通貨膨脹”。

任何對(duì)低利率的解釋都必須從“全球儲(chǔ)蓄過(guò)剩假說(shuō)”的某個(gè)版本開(kāi)始。經(jīng)濟(jì)、人口和社會(huì)的變革，提升了全球的儲(chǔ)蓄率，導(dǎo)致利率過(guò)低。

那么，貨幣政策在其中扮演了什么角色呢？馬丁·沃夫認(rèn)為，為平衡儲(chǔ)蓄與投資，央行需要鼓勵(lì)信貸。不過(guò)事實(shí)上，如果出現(xiàn)儲(chǔ)蓄過(guò)剩、利率下降的壓力，已經(jīng)意味著在世界上的某個(gè)地方，信貸/借貸將增加。即便沒(méi)有央行的鼓勵(lì)。

未來(lái)，全球利率的走向如何呢？

回答這個(gè)問(wèn)題需要綜合考慮全球各個(gè)主要地區(qū)的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)。短期來(lái)看，存在一些與儲(chǔ)蓄供過(guò)于求相悖的現(xiàn)象，如石油輸出國(guó)的儲(chǔ)蓄率正大幅下降。但歐洲地區(qū)儲(chǔ)蓄增加似乎又在填補(bǔ)這個(gè)缺口：西班牙、希臘正在努力降低財(cái)政赤字，德國(guó)、荷蘭的財(cái)政運(yùn)行保持審慎。

這意味著全球更可能保持低利率。部分儲(chǔ)蓄有盈余國(guó)家的多余資金將被另一些國(guó)家吸收，而并不一定出現(xiàn)必然的不均衡。全球經(jīng)濟(jì)面臨的更大問(wèn)題可能是投資需求下降。如果在金融環(huán)境如此寬松的情況下，實(shí)體投資依然疲弱，那就真是一場(chǎng)悲劇了。

[哈佛商學(xué)院]

知識(shí)轉(zhuǎn)移不能光靠“看”

單純依靠觀察和模仿，一個(gè)人很難掌握真正的技巧。哈佛商學(xué)院的克里斯多夫·G·梅爾斯給出了一個(gè)更好的方案：強(qiáng)制替代學(xué)習(xí)法。

有些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，我們可以通過(guò)觀察習(xí)得。譬如小時(shí)候看到父母碰到熱爐子后的反應(yīng)，意識(shí)到廚房的危險(xiǎn)性。而很多其他知識(shí)，不太可能通過(guò)單純的觀察獲得。不管實(shí)習(xí)醫(yī)生看了多少次外科手術(shù)，他都不知道怎么完成心臟搭橋。

在商界，企業(yè)往往希望員工通過(guò)閱讀知識(shí)管理數(shù)據(jù)庫(kù)或從遠(yuǎn)處觀察同事來(lái)快速學(xué)習(xí)到新的工作知識(shí)?！斑@就好比是復(fù)印機(jī)。”梅爾斯說(shuō)，觀摩別人做什么，去偽存真，大家都會(huì)越來(lái)越好。但實(shí)際上，這種知識(shí)轉(zhuǎn)移有些理想化，公司推崇新進(jìn)人員“看中學(xué)”會(huì)導(dǎo)致員工訓(xùn)練不足；只有少數(shù)人適合這種知識(shí)轉(zhuǎn)移方式。

梅爾斯指出，大多數(shù)業(yè)務(wù)問(wèn)題都比看起來(lái)復(fù)雜，“這就意味著，學(xué)習(xí)過(guò)程中必須加入更多互動(dòng)”。他對(duì)每天面對(duì)生死的高風(fēng)險(xiǎn)醫(yī)療運(yùn)輸行業(yè)進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)他們獲取知識(shí)的主要途徑不是研究程序手冊(cè)，而是任務(wù)之間非正式的講故事時(shí)間，隊(duì)員們會(huì)講述一些過(guò)去發(fā)生的事件?！八麄儠?huì)仔細(xì)挖掘過(guò)去出任務(wù)的細(xì)節(jié)，反復(fù)對(duì)問(wèn)題予以剖析。例如，‘為什么你這樣做而不是那樣做？這些對(duì)話通常都是在很散漫的場(chǎng)合。”梅爾斯說(shuō)。

而很多使用知識(shí)管理系統(tǒng)的公司則青睞更獨(dú)立的、條理化的培訓(xùn)方式，而非閑散、無(wú)組織、無(wú)層次的漫談。他們覺(jué)得，“我要把每一樣事務(wù)都詳細(xì)寫(xiě)下來(lái)，任何想要學(xué)的人只要點(diǎn)點(diǎn)鼠標(biāo)看文件就行了。”這忽略了一個(gè)事實(shí)：根本沒(méi)多少人會(huì)去用知識(shí)管理系統(tǒng)。

梅爾斯指出，在促進(jìn)員工的學(xué)習(xí)上，不需要太過(guò)正式的流程和場(chǎng)合，而應(yīng)該創(chuàng)造一種機(jī)制和文化。谷歌有規(guī)定，所有員工與免費(fèi)茶歇之間的距離都不要超過(guò)150英尺，這就創(chuàng)造了一個(gè)大家聚在一起的空間。他說(shuō)，“谷歌希望借此讓工程師獲得意外發(fā)現(xiàn)，所以創(chuàng)造了很多非正式的歇息場(chǎng)合?！?/p>

管理人員不需要特地設(shè)計(jì)新的辦公場(chǎng)所來(lái)制造這種巧遇與閑談，只要觀察員工們平常會(huì)在哪里聚一起，然后默許這樣的聊天或者積極參與其間，并促使其逐漸成為一種長(zhǎng)期的鼓勵(lì)互動(dòng)的辦公室文化。此外，管理者也可以在會(huì)議中主動(dòng)規(guī)劃出一定的時(shí)間，講講故事，增進(jìn)互動(dòng)。

[麻省理工斯隆管理學(xué)院]

共享經(jīng)濟(jì)的核心

不過(guò)幾年光景，共享經(jīng)濟(jì)已經(jīng)給諸多行業(yè)籠上陰影。共享經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞雖是“共享”，但數(shù)據(jù)與分析才是其內(nèi)核。

共享很吸引人。如果我們能夠互相聯(lián)系，為什么我們要浪費(fèi)自己不需要、但別人需要的資源？不僅僅因?yàn)檫@種資源互補(bǔ)能夠帶來(lái)貨幣收益，也因?yàn)闇p少浪費(fèi)（時(shí)間、自然資源等）本身的誘惑力。以旅游和交通為例，我們可以出租房間或汽車(chē)來(lái)補(bǔ)貼支出，而其他人則可以用更低的價(jià)格租到所需的住處與交通工具。于是平臺(tái)公司應(yīng)運(yùn)而生，為供需雙方提供交易匹配。

現(xiàn)代信息與通訊技術(shù)讓人們以很低廉的價(jià)格實(shí)現(xiàn)便捷的匹配。每個(gè)人都可以通過(guò)自己的電子設(shè)備與任何人建立聯(lián)系。不過(guò)，你真的想要和“任何人”建立聯(lián)系？也許并非如此。共享經(jīng)濟(jì)的秘密武器正是信任與名氣。

沒(méi)有數(shù)據(jù)，共享就是一場(chǎng)單級(jí)游戲；每個(gè)參與者都會(huì)盡可能最大化自己的利益——當(dāng)你出租家里的房間，為什么不夸大一下景觀與設(shè)施以便獲得更高的租金呢？當(dāng)你租了別人的車(chē)，何妨在車(chē)?yán)锍闊?、把坐墊弄臟呢？每個(gè)參與者目光短淺地最大化自己利益，共享經(jīng)濟(jì)勢(shì)必快速崩塌。正是數(shù)據(jù)，把這種單級(jí)游戲變成了一場(chǎng)多級(jí)互動(dòng)。隨意夸大景觀與設(shè)施的房東會(huì)被曝光，打上“騙子”的永久印記。

如此往復(fù)，累積的數(shù)據(jù)改變了每個(gè)共享經(jīng)濟(jì)參與者的行為。以eBay為例，買(mǎi)賣(mài)雙方的反饋形成了彼此的信譽(yù)度。此外，有些數(shù)據(jù)雖然不是每個(gè)人都可以看見(jiàn)，如Uber的乘客秘密打分，但大家都知道：我的數(shù)據(jù)被記錄了！

當(dāng)然，數(shù)據(jù)無(wú)法完全消除共享經(jīng)濟(jì)參與者的不良行為：你可以丟棄掉以前聲名狼藉的賬號(hào)，買(mǎi)一個(gè)聲譽(yù)不錯(cuò)的新賬號(hào)，這花不了多少錢(qián)。共享經(jīng)濟(jì)的參與者們?nèi)绾闻c這些“壞分子”保持涇渭分明的區(qū)別？以下建議可作參考：第一，增加數(shù)據(jù)的透明度，向現(xiàn)存與潛在的客戶展示歷史交易數(shù)據(jù)與評(píng)論；第二，通過(guò)分析技術(shù)解剖客戶行為，識(shí)別與分類客戶；第三，想辦法展示公司的信譽(yù)信息，增加信譽(yù)溢出效應(yīng)。

[倫敦商學(xué)院]

頁(yè)巖油顛覆全球石油規(guī)則

BP首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴思攀（Spencer Dale）曾在全球能源峰會(huì)指出，全球每一桶石油被消耗的同時(shí)，石油公司又生產(chǎn)出了兩桶?！笆蛢?chǔ)備耗盡的可能性幾乎沒(méi)有。”戴思攀說(shuō)，“石油價(jià)格不會(huì)上漲，因?yàn)楣┙o并沒(méi)有縮減?！?/p>

他進(jìn)一步指出，頁(yè)巖油工業(yè)的崛起將減輕全球石油儲(chǔ)備枯竭的恐懼。單單美國(guó)一天生產(chǎn)的頁(yè)巖油就達(dá)到450萬(wàn)桶，比2014年增加了160萬(wàn)桶/天。供給大幅增加在去年全球石油價(jià)格大跌上“功不可沒(méi)”。數(shù)據(jù)顯示，2014年，石油價(jià)格從115美元/桶降至50美元/桶。

“石油價(jià)格會(huì)上漲，只是需要時(shí)間?！贝魉寂收f(shuō)，“目前，全球每天有100萬(wàn)桶石油找不到銷(xiāo)路，所以到明年這個(gè)時(shí)候（2016年11月）石油儲(chǔ)備會(huì)空前龐大。”

頁(yè)巖油的開(kāi)采打亂了全球石油行業(yè)的游戲規(guī)則。過(guò)去，石油是一種不可再生的易枯竭資源，從東方運(yùn)往西方，供需常常波動(dòng)，OPEC有時(shí)候不得不抑制供給來(lái)提升價(jià)格（以免石油被過(guò)快耗盡）。戴思攀認(rèn)為，如今，石油行業(yè)將出現(xiàn)新的規(guī)則：石油不會(huì)被耗盡；頁(yè)巖油的提取和加工會(huì)越來(lái)越便宜，推動(dòng)該行業(yè)加快崛起；更多西方國(guó)家生產(chǎn)石油，并供給東方國(guó)家；OPEC依然是行業(yè)的核心參與者，但其價(jià)格干預(yù)作用幾乎消失。

“石油市場(chǎng)已經(jīng)變了，過(guò)去的規(guī)則將不再適用于這個(gè)新世界?！贝魉寂收f(shuō)。