• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    防“股災(zāi)”重在加強財務(wù)控制

    2015-12-28 23:01:00高明華
    企業(yè)文明 2015年12期
    關(guān)鍵詞:股災(zāi)法案財務(wù)

    高明華

    中國“股災(zāi)”源于財務(wù)控制水平過低

    長期以來,國內(nèi)外有一個中國股市走勢之謎,即中國的股市不僅未能反映經(jīng)濟的發(fā)展態(tài)勢,反而經(jīng)常與宏觀經(jīng)濟走勢相悖。其中,股價的暴漲暴跌,特別是暴跌引起的股價崩盤風(fēng)險,受到了監(jiān)管層、媒體以及學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。1996年以來,中國已發(fā)生五次股災(zāi)。2015年6月19日,滬指重挫6.42%,滬深兩市近千股跌停。7月27日,A股再次暴跌近8.5%,創(chuàng)下8年多來單日跌幅的最高紀(jì)錄,并帶動了全球范圍內(nèi)的股市大跌。

    中國股市緣何長期背離“經(jīng)濟晴雨表”的角色?為什么中國股市經(jīng)常出現(xiàn)一瀉千里的持續(xù)性暴跌?著名學(xué)者富蘭克林·艾倫(Franklin Allen)及其合作者在2015年的一篇工作論文中一針見血地指出,中國股市走勢之謎的根本原因在于中國上市公司質(zhì)量不高。不少公司在上市過程中存在著財務(wù)造假和欺詐,從而導(dǎo)致大量質(zhì)量不高的公司獲得上市資格,上市公司魚龍混雜。從中國上市公司暴露出來的財務(wù)造假和財務(wù)欺詐案例來看,艾倫等人的觀點具有很強的現(xiàn)實基礎(chǔ),“銀廣夏”“綠大地”“萬福生科”等一連串的事件反復(fù)印證了這一點。通觀中國企業(yè)的財務(wù)造假和欺詐案例,我們不難發(fā)現(xiàn)這些公司的共同特點之一就是財務(wù)治理水平低下,尤其是財務(wù)控制水平低下。

    財務(wù)控制主要是指財務(wù)權(quán)力執(zhí)行過程,包括企業(yè)是否有一個健全的內(nèi)部控制體系和風(fēng)險控制體系。自2011年起,我們?nèi)螌χ袊猩鲜泄镜呢攧?wù)治理水平進(jìn)行評估,其中在財務(wù)控制指數(shù)(分項指數(shù))上,存在明顯的下滑趨勢。2010年,財務(wù)控制指數(shù)為56.53分,及格率(60分及以上)為47.04%;2012年,財務(wù)控制指數(shù)為57.20分,及格率為50.39%;2014年,財務(wù)控制指數(shù)下滑到45.50分,及格率則下降為21.96%。相對于2010年和2012年,2014年財務(wù)控制水平下降幅度令人驚訝。

    財務(wù)控制水平過低緣于立法滯后

    財務(wù)控制是內(nèi)部控制的核心內(nèi)容,是財務(wù)風(fēng)險防范的重要機制設(shè)計。內(nèi)部控制是指公司為了保證戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn),而對公司戰(zhàn)略制定和經(jīng)營活動中存在的風(fēng)險予以管理的相關(guān)制度安排,它是由公司董事會、管理層及全體員工共同參與的一項活動。2006年,上海證券交易所和深圳證券交易所先后發(fā)布上市公司內(nèi)部控制指引,明確推動內(nèi)部控制制度在上市公司的實施。但是,我們發(fā)現(xiàn),上市公司對待內(nèi)控制度的態(tài)度千差萬別,有些公司確實采取了相應(yīng)的內(nèi)控措施,并做到定期評估,但大部分公司還沒有真正認(rèn)識到內(nèi)控制度的重要性,只是敷衍了事。

    我們不妨看看2010年、2012年和2014年三個年度財務(wù)控制指數(shù)的一些具體指標(biāo)的變化。董事會或股東大會定期評估內(nèi)部控制的公司占比從2010年的73.75%提升到2012年的79.04%,2014年又進(jìn)一步提升到84.41%。按理說,這是一個好的變化趨勢,然而,其他一些指標(biāo)趨于惡劣的變化反映了董事會或股東大會對內(nèi)部控制的評估只是徒具形式。例如:各專門委員會能夠在內(nèi)部控制中發(fā)揮作用的公司占比從2010年的67.02%下降到2012年的43.91%,2014年又進(jìn)一步下降到39.34%;董事會或股東大會詳細(xì)披露內(nèi)部控制措施的公司占比從2010年的57.49%下降到2012年的49.01%,2014年又進(jìn)一步下降到40.05%。風(fēng)險控制委員會作為防范財務(wù)風(fēng)險的重要治理機構(gòu),對獨立董事比例的要求一般要達(dá)到2/3,但令人遺憾的是,符合該條件的公司占比卻從2010年的0.99%下降到2012年和2014年的0.48%。即使不考慮獨立董事在風(fēng)險控制委員會中的比例,僅僅考慮是否設(shè)置了風(fēng)險控制委員會,則2010年的公司占比也僅僅為4.01%,2012年有所上升,為5.19%,但2014年又下降到3.50%。另外,披露可預(yù)見的財務(wù)風(fēng)險因素的公司占比在2012年曾有大幅度提升,從2010年的39.72%提升到2012年的80.21%,但2014年又下降到74.86%??梢钥吹?,財務(wù)控制中的不少指標(biāo)非常不理想,尤其是設(shè)置風(fēng)險控制委員會的公司,甚至可以忽略不計。

    財務(wù)控制水平的低下與中國相關(guān)立法的滯后密切相關(guān)。立法滯后意味著財務(wù)控制水平低下或不到位不會遭到相應(yīng)的法律處罰,或者說,財務(wù)控制的違法成本非常低。在此,我們不妨看看美國的財務(wù)控制立法。2002年6月,美國通過由薩班斯—奧克斯利提出的會計改革方案,即《公眾公司會計改革與投資者權(quán)益保護(hù)法案》(Sarbanes—Oxley Act,簡稱SOX法案),該法案將內(nèi)部控制(財務(wù)控制)提到了一個至高無上的權(quán)威地位。SOX法案有三個方面?zhèn)涫荜P(guān)注:一是建立公眾公司會計監(jiān)察委員會,對會計師事務(wù)所提供的上市審計服務(wù)進(jìn)行監(jiān)管;二是對上市公司高管人員的造假行為予以重罰;三是在美上市企業(yè)必須建立內(nèi)部控制體系。SOX法案被認(rèn)為是美國自20世紀(jì)30年代經(jīng)濟大蕭條以來涉及范圍最廣、處罰措施最嚴(yán)厲、影響力最大的上市公司內(nèi)部控制法案。

    SOX法案給中國法規(guī)制度的建設(shè)帶來很多啟示。一般情況下,當(dāng)出現(xiàn)制度缺失或不到位時,代表社會公眾利益的政府提供合適的制度供給越及時,由制度缺失或不到位所產(chǎn)生的社會成本就越小,而給社會帶來的收益卻是巨大的。對SOX法案的醞釀是在安然公司案發(fā)生之后,至該法案出臺,不過短短幾個月的時間,其建立成本是很低的。盡管出臺該法案也使美國社會付出了巨大成本,這包括兩個方面:一是企業(yè)為滿足SOX法案的要求而需要支付的巨額資本,由于支出巨大,當(dāng)時不少企業(yè)抱怨聲不斷,這屬于企業(yè)支付的合規(guī)性成本;二是由于企業(yè)成本增加使得部分國外企業(yè)退市,以及原本計劃在美上市的國外企業(yè)放棄原定計劃,致使美國遭受損失,這屬于社會的受損成本。然而,相對于為SOX法案而付出的成本,SOX法案的收益卻更加巨大。這包括三個方面:一是避免了類似安然、世通等公司因財務(wù)舞弊而給公眾投資者帶來的損失,這是由公眾投資者分享的SOX法案的直接收益。二是短期成本上升換來一個信息透明的證券市場和完善的公司治理機制,由于投資者信心增加,增加了美國證券市場的吸引力和競爭力,上市公司也會從中受益。三是公司在執(zhí)行SOX法案的過程中,能夠及時發(fā)現(xiàn)自己某些財務(wù)管理上的漏洞或威脅,防患于未然,不至于遭受被摘牌的厄運,這對于維持和提高企業(yè)聲譽、競爭力和市場表現(xiàn)均具有重要意義。正如美國證券交易委員會(SEC)所指出的,SOX法案給上市公司帶來的合規(guī)性成本第一年相對較高,以后會逐漸減少。相反,SOX法案的收益雖然短期內(nèi)不明顯,但在長期內(nèi)會逐漸增加。

    中國需加大財務(wù)控制立法步伐

    相對于SOX法案很低的建立成本,中國制度的建立成本卻普遍很高。一項制度安排的出臺,少則幾年,多則十幾年。例如:《關(guān)于在上市公司建立獨立董事的指導(dǎo)意見》已歷經(jīng)14年,《中國上市公司治理準(zhǔn)則》已歷經(jīng)13年,《企業(yè)國有資產(chǎn)法》已歷經(jīng)7年……這些法規(guī)已經(jīng)不能適應(yīng)當(dāng)前的企業(yè)改革和發(fā)展研究,迫切需要修改。而財務(wù)控制和投資者保護(hù)方面的程序性法規(guī),如:內(nèi)幕交易處罰法、集體訴訟、累積投票等,則至今仍是空白,急需立法,沒有這些法律法規(guī),財務(wù)欺詐、利益輸送、信息違規(guī)等將難以避免,最終損失的是中國資本市場和企業(yè)的健康發(fā)展。

    的確,在中國,一項制度的出臺需要反復(fù)考量各個利益集團的利益,但這并不必然意味著需要獲得所有利益集團的一致同意,一致同意固然是最好的狀態(tài),或者說是一種“帕累托最優(yōu)”,但這樣的一致同意在現(xiàn)實經(jīng)濟活動中是非常罕見的。通常情況下,一項制度達(dá)到“帕累托次優(yōu)”就可以實現(xiàn)制度均衡。制度均衡并不意味著在現(xiàn)有制度下人人都很滿意。因此,一旦實現(xiàn)“帕累托次優(yōu)”,就應(yīng)該及時出臺該項制度。如果將來出現(xiàn)比較嚴(yán)重的制度需求和供給的不一致,那就必須立刻著手修改既有制度,甚至放棄既有制度??梢哉f,制度的完善過程是一個伴隨制度需求和供給的不一致而對制度供給不斷修訂、補充和調(diào)整的過程,為了制定所謂“完善”的制度而長期面對制度“真空”,是非常不明智的,這是政府的一種失職行為。

    中國的內(nèi)部控制和財務(wù)風(fēng)險管控制度,一直是公司治理的“軟肋”,“銀廣夏事件”“五糧液關(guān)聯(lián)交易案”“光大證券內(nèi)幕交易案”等相繼出現(xiàn)因內(nèi)部控制失效而造成的公司和投資者(尤其是中小投資者)重大財產(chǎn)損失的案件,處理的力度都令投資者失望。盡管我們也存在一些內(nèi)控和風(fēng)險管理制度,但執(zhí)行不力是眾所周知的事實。殊不知,“有法不依”比“無法可依”的效果更壞。培根曾說:一次不公正的判決,其危害勝于十次嚴(yán)重的犯罪,因為它會使我們的制度喪失公信力。更何況,我們?nèi)笔У呢攧?wù)控制方面的法規(guī)還很多。

    相對而言,美國SOX法案的強硬令我們刮目相看,該法案在公司治理理念上有一個基本的假設(shè),即上市公司是沒有誠信的,只有在一系列制度約束下,它們才能擔(dān)負(fù)起對投資者和社會的責(zé)任,因此,必須加強對當(dāng)事人責(zé)任的處罰。2006年7月15日,國務(wù)院批準(zhǔn)成立了“企業(yè)內(nèi)部控制標(biāo)準(zhǔn)委員會”,旨在研究適應(yīng)中國國情的內(nèi)部控制標(biāo)準(zhǔn)體系。但是,需要指出的是,制度不是孤立的,而是一個制度體系。只有這樣的制度體系,且執(zhí)法到位,才能大大提高違規(guī)的成本,進(jìn)而才能大大提高國家、企業(yè)和投資者的收益,也才能使財務(wù)風(fēng)險降至最小,將財務(wù)危機消滅在萌芽狀態(tài)。

    加強財務(wù)控制以規(guī)避財務(wù)風(fēng)險,需要多個利益相關(guān)主體共同努力。從資本市場監(jiān)管角度,監(jiān)管者需要進(jìn)一步加強規(guī)制約束,尤其是加快立法步伐;從投資者角度,投資者需要充分認(rèn)識到財務(wù)控制與自身利益的重大關(guān)聯(lián),積極參與財務(wù)控制制度的建立和完善;從董事會角度,董事會需要明確自己在財務(wù)控制制度中的地位和作用;從管理者角度,高層管理者需要動員公司員工積極參與到財務(wù)控制的每個環(huán)節(jié);從第三方角度,媒體需加大對違規(guī)行為的披露力度;從研究機構(gòu)角度,需要建立一套系統(tǒng)完善的財務(wù)控制評價體系,客觀評價上市公司的財務(wù)控制水平,為監(jiān)管者、企業(yè)和投資者提供決策參考,并使他們及時發(fā)現(xiàn)潛在的財務(wù)風(fēng)險。

    (責(zé)任編輯:李萬全)

    猜你喜歡
    股災(zāi)法案財務(wù)
    黨建與財務(wù)工作深融合雙提升的思考
    Industrial Revolution
    論事業(yè)單位財務(wù)內(nèi)部控制的實現(xiàn)
    美國禁止詢問犯罪記錄法案的立法與實踐
    反歧視評論(2019年0期)2019-12-09 08:52:18
    欲望不控制,財務(wù)不自由
    水利財務(wù)
    股災(zāi)一周年重要數(shù)據(jù)
    股價創(chuàng)股災(zāi)以來新低的股票
    美參議院未能通過控槍法案
    人民周刊(2016年13期)2016-07-25 15:16:19
    股災(zāi)爆發(fā)近一周年 人均虧損46.65萬元
    国产xxxxx性猛交| 国产免费福利视频在线观看| 国产国语露脸激情在线看| 国产成人啪精品午夜网站| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 极品少妇高潮喷水抽搐| 久久人妻福利社区极品人妻图片| 69精品国产乱码久久久| 日日爽夜夜爽网站| 中文字幕制服av| 宅男免费午夜| 在线观看免费日韩欧美大片| 国产高清videossex| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 欧美性长视频在线观看| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 露出奶头的视频| 欧美日韩一级在线毛片| 精品国内亚洲2022精品成人 | 久久久久久久国产电影| 久久久水蜜桃国产精品网| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 国产精品av久久久久免费| 欧美激情高清一区二区三区| 国产免费福利视频在线观看| av超薄肉色丝袜交足视频| 亚洲熟女精品中文字幕| 精品久久久久久电影网| 高清av免费在线| 我的亚洲天堂| 一本久久精品| 亚洲专区国产一区二区| 久久久久久久大尺度免费视频| 亚洲专区中文字幕在线| 精品视频人人做人人爽| 午夜福利欧美成人| 日韩精品免费视频一区二区三区| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 欧美 日韩 精品 国产| 丁香六月天网| 久久天堂一区二区三区四区| 国产午夜精品久久久久久| 免费观看人在逋| 99riav亚洲国产免费| 日本一区二区免费在线视频| 老司机午夜福利在线观看视频 | 热re99久久精品国产66热6| 搡老岳熟女国产| 国产有黄有色有爽视频| 国产成人啪精品午夜网站| 国产精品一区二区精品视频观看| kizo精华| 99香蕉大伊视频| 黄色a级毛片大全视频| 日本黄色视频三级网站网址 | 国产黄频视频在线观看| 久久影院123| 国产视频一区二区在线看| 日韩欧美一区二区三区在线观看 | 91国产中文字幕| 伦理电影免费视频| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 少妇被粗大的猛进出69影院| 超色免费av| 91大片在线观看| 女同久久另类99精品国产91| 成年人免费黄色播放视频| 69精品国产乱码久久久| 国产在视频线精品| 国产主播在线观看一区二区| 国产精品偷伦视频观看了| 黑人欧美特级aaaaaa片| 欧美 日韩 精品 国产| 国产一区二区激情短视频| 亚洲人成电影免费在线| 超碰成人久久| 久久久欧美国产精品| 亚洲av国产av综合av卡| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 精品人妻1区二区| 国产精品自产拍在线观看55亚洲 | 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 国产一区二区激情短视频| 亚洲国产av新网站| 曰老女人黄片| 人妻一区二区av| 久久午夜亚洲精品久久| 欧美乱码精品一区二区三区| 少妇精品久久久久久久| 欧美在线一区亚洲| 青青草视频在线视频观看| 欧美日韩黄片免| 国产在线视频一区二区| 老司机午夜福利在线观看视频 | 99国产综合亚洲精品| 在线av久久热| 国产视频一区二区在线看| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 欧美日韩视频精品一区| 99国产精品99久久久久| 精品视频人人做人人爽| 黄片大片在线免费观看| 色综合婷婷激情| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 亚洲av国产av综合av卡| 亚洲av成人一区二区三| 国产又爽黄色视频| 欧美乱妇无乱码| 日日爽夜夜爽网站| 国产成人系列免费观看| 一区二区三区精品91| 脱女人内裤的视频| 日韩视频在线欧美| 91国产中文字幕| 亚洲精品av麻豆狂野| av线在线观看网站| 69av精品久久久久久 | 久久久国产精品麻豆| 亚洲国产av新网站| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 捣出白浆h1v1| 中文字幕色久视频| 国产精品亚洲一级av第二区| 欧美日本中文国产一区发布| 成人国语在线视频| 国产视频一区二区在线看| 日本黄色日本黄色录像| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 欧美国产精品va在线观看不卡| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 国产亚洲av高清不卡| 日本欧美视频一区| 十八禁人妻一区二区| 久久青草综合色| 老熟女久久久| 中亚洲国语对白在线视频| 色婷婷av一区二区三区视频| 精品熟女少妇八av免费久了| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 国产精品影院久久| 热99久久久久精品小说推荐| 女警被强在线播放| 国产精品99久久99久久久不卡| 精品乱码久久久久久99久播| 国产成人免费观看mmmm| 欧美精品亚洲一区二区| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 亚洲精品久久午夜乱码| 两人在一起打扑克的视频| 欧美国产精品一级二级三级| 看免费av毛片| 麻豆成人av在线观看| 欧美在线黄色| 亚洲av电影在线进入| 国产av又大| 国产人伦9x9x在线观看| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 亚洲伊人色综图| 岛国毛片在线播放| 桃红色精品国产亚洲av| 高清av免费在线| 老司机亚洲免费影院| 亚洲少妇的诱惑av| 美女高潮到喷水免费观看| 成人手机av| 成人18禁在线播放| av线在线观看网站| 国产黄频视频在线观看| 国产亚洲精品一区二区www | 国产男女超爽视频在线观看| 黄色丝袜av网址大全| 成人av一区二区三区在线看| 夜夜爽天天搞| 精品卡一卡二卡四卡免费| 成年动漫av网址| 欧美乱妇无乱码| 一本久久精品| 捣出白浆h1v1| 2018国产大陆天天弄谢| 99国产极品粉嫩在线观看| 交换朋友夫妻互换小说| 亚洲中文日韩欧美视频| 欧美变态另类bdsm刘玥| 久久这里只有精品19| 欧美激情久久久久久爽电影 | 日韩免费高清中文字幕av| 国产免费av片在线观看野外av| 久久香蕉激情| 女同久久另类99精品国产91| 亚洲av第一区精品v没综合| 黑人欧美特级aaaaaa片| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 日本av免费视频播放| 午夜福利影视在线免费观看| 久久中文看片网| 色婷婷av一区二区三区视频| 999精品在线视频| 日韩欧美免费精品| 国产成人免费无遮挡视频| 欧美在线黄色| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 久久国产精品影院| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| av一本久久久久| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 亚洲av欧美aⅴ国产| 99精品在免费线老司机午夜| 1024香蕉在线观看| 色综合欧美亚洲国产小说| 超碰97精品在线观看| 久久人妻福利社区极品人妻图片| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 在线观看免费视频网站a站| 午夜精品久久久久久毛片777| 老司机深夜福利视频在线观看| 宅男免费午夜| 成人国语在线视频| 男人舔女人的私密视频| 1024视频免费在线观看| 中文字幕精品免费在线观看视频| 性高湖久久久久久久久免费观看| 久久热在线av| 搡老岳熟女国产| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 国产精品亚洲一级av第二区| 99国产精品一区二区蜜桃av | 久久精品国产a三级三级三级| 一级,二级,三级黄色视频| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 啦啦啦 在线观看视频| 亚洲精品国产一区二区精华液| 91字幕亚洲| 日韩人妻精品一区2区三区| 成人精品一区二区免费| 91精品三级在线观看| 成人三级做爰电影| 国产亚洲精品第一综合不卡| 日本一区二区免费在线视频| 婷婷成人精品国产| 久久精品91无色码中文字幕| 咕卡用的链子| 成人免费观看视频高清| 精品少妇久久久久久888优播| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 一进一出抽搐动态| 免费在线观看影片大全网站| 这个男人来自地球电影免费观看| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 亚洲av第一区精品v没综合| 99精品在免费线老司机午夜| 热99久久久久精品小说推荐| 午夜激情久久久久久久| 涩涩av久久男人的天堂| 久9热在线精品视频| 欧美精品亚洲一区二区| 国产成人精品无人区| 一区二区三区国产精品乱码| 国产伦理片在线播放av一区| 夫妻午夜视频| 搡老岳熟女国产| 99久久国产精品久久久| 美女视频免费永久观看网站| 超色免费av| 国产老妇伦熟女老妇高清| 女性生殖器流出的白浆| 日日夜夜操网爽| 一进一出好大好爽视频| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 老熟妇仑乱视频hdxx| 亚洲精品自拍成人| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 午夜福利在线免费观看网站| 国精品久久久久久国模美| 国产不卡av网站在线观看| av又黄又爽大尺度在线免费看| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 99riav亚洲国产免费| 757午夜福利合集在线观看| 一个人免费在线观看的高清视频| 精品一区二区三区av网在线观看 | 中文字幕色久视频| 超碰97精品在线观看| 久久国产精品大桥未久av| 久久久久久久久免费视频了| 国产精品久久久av美女十八| 免费观看人在逋| 中文字幕人妻丝袜制服| 免费观看av网站的网址| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 精品亚洲成a人片在线观看| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 麻豆乱淫一区二区| 欧美黑人欧美精品刺激| 亚洲国产av新网站| 久久久久网色| 男女床上黄色一级片免费看| 黄色片一级片一级黄色片| 麻豆国产av国片精品| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 婷婷丁香在线五月| 99国产精品一区二区三区| 精品视频人人做人人爽| 中文欧美无线码| 亚洲中文日韩欧美视频| 国产又色又爽无遮挡免费看| 欧美在线一区亚洲| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 乱人伦中国视频| 久久免费观看电影| av国产精品久久久久影院| 色在线成人网| 在线看a的网站| 人人澡人人妻人| 99国产极品粉嫩在线观看| 久久久久久久久久久久大奶| 9色porny在线观看| 国产日韩欧美亚洲二区| a级毛片在线看网站| 啦啦啦在线免费观看视频4| 757午夜福利合集在线观看| 手机成人av网站| 久热这里只有精品99| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 国产免费福利视频在线观看| 我的亚洲天堂| 在线观看免费视频网站a站| 亚洲伊人久久精品综合| 不卡一级毛片| 极品教师在线免费播放| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 水蜜桃什么品种好| 1024香蕉在线观看| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 97人妻天天添夜夜摸| 国产一区二区激情短视频| 美女扒开内裤让男人捅视频| 久久婷婷成人综合色麻豆| 满18在线观看网站| 亚洲精品久久午夜乱码| 日本欧美视频一区| 欧美成狂野欧美在线观看| av电影中文网址| 亚洲,欧美精品.| 首页视频小说图片口味搜索| 欧美成人午夜精品| 老司机影院毛片| av天堂久久9| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 大片电影免费在线观看免费| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 国产区一区二久久| 水蜜桃什么品种好| 精品人妻在线不人妻| 国产精品偷伦视频观看了| 国产成人精品久久二区二区免费| 人妻 亚洲 视频| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 19禁男女啪啪无遮挡网站| av又黄又爽大尺度在线免费看| 飞空精品影院首页| 国产成人精品久久二区二区91| av国产精品久久久久影院| 一区福利在线观看| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 99国产精品99久久久久| 国产成人精品在线电影| av电影中文网址| 日韩欧美免费精品| 在线 av 中文字幕| 亚洲av欧美aⅴ国产| 午夜激情av网站| a级毛片在线看网站| 黄色成人免费大全| 国产精品成人在线| 免费在线观看影片大全网站| 午夜老司机福利片| 色在线成人网| 亚洲精品国产一区二区精华液| 成年动漫av网址| √禁漫天堂资源中文www| av在线播放免费不卡| www.精华液| av视频免费观看在线观看| 欧美精品av麻豆av| 国产欧美日韩精品亚洲av| 看免费av毛片| 免费高清在线观看日韩| 中文字幕精品免费在线观看视频| 人成视频在线观看免费观看| 麻豆乱淫一区二区| 美女主播在线视频| 日本五十路高清| 首页视频小说图片口味搜索| 精品视频人人做人人爽| av天堂久久9| 高清视频免费观看一区二区| 国产免费视频播放在线视频| 99精国产麻豆久久婷婷| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 人成视频在线观看免费观看| 亚洲欧美激情在线| 久久精品亚洲av国产电影网| 纯流量卡能插随身wifi吗| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 国产成人系列免费观看| 一级毛片电影观看| 99re6热这里在线精品视频| xxxhd国产人妻xxx| 国产精品自产拍在线观看55亚洲 | 午夜福利欧美成人| av天堂久久9| 99国产精品免费福利视频| 国产av国产精品国产| 视频区欧美日本亚洲| 亚洲午夜理论影院| 男女下面插进去视频免费观看| 国产精品98久久久久久宅男小说| 成年人黄色毛片网站| 在线亚洲精品国产二区图片欧美| e午夜精品久久久久久久| 啦啦啦免费观看视频1| 免费av中文字幕在线| 免费在线观看完整版高清| 99精品在免费线老司机午夜| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 一边摸一边抽搐一进一小说 | 欧美激情极品国产一区二区三区| 精品久久久精品久久久| 高清黄色对白视频在线免费看| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 日韩一区二区三区影片| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 国产亚洲精品第一综合不卡| 国产av国产精品国产| 另类亚洲欧美激情| 亚洲精品久久午夜乱码| 亚洲人成77777在线视频| 午夜91福利影院| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 欧美日韩av久久| 黄片大片在线免费观看| 自线自在国产av| 狂野欧美激情性xxxx| 在线观看免费视频网站a站| 丰满迷人的少妇在线观看| 久久久水蜜桃国产精品网| 黑人操中国人逼视频| 一夜夜www| 又紧又爽又黄一区二区| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 久9热在线精品视频| av线在线观看网站| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 男女床上黄色一级片免费看| 久久精品国产综合久久久| 国产成人精品久久二区二区91| 欧美成人午夜精品| 国产成人av教育| 巨乳人妻的诱惑在线观看| av天堂久久9| 亚洲精品粉嫩美女一区| 欧美性长视频在线观看| 国产精品偷伦视频观看了| 久久人人97超碰香蕉20202| 日韩中文字幕视频在线看片| 黄片小视频在线播放| 午夜福利视频精品| 高清黄色对白视频在线免费看| 亚洲中文字幕日韩| 黄色片一级片一级黄色片| 日本欧美视频一区| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 极品教师在线免费播放| 少妇 在线观看| 精品熟女少妇八av免费久了| 日本欧美视频一区| 精品一区二区三区av网在线观看 | 日日夜夜操网爽| 免费观看人在逋| 亚洲精品成人av观看孕妇| 操出白浆在线播放| 国产又色又爽无遮挡免费看| 午夜免费鲁丝| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 97人妻天天添夜夜摸| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 丁香六月天网| 久久影院123| 露出奶头的视频| 亚洲色图av天堂| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 色在线成人网| 欧美久久黑人一区二区| 丝袜美腿诱惑在线| 亚洲中文字幕日韩| 夜夜夜夜夜久久久久| 国产av一区二区精品久久| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 免费观看人在逋| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 日韩欧美一区视频在线观看| av国产精品久久久久影院| 51午夜福利影视在线观看| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 精品久久久久久电影网| 他把我摸到了高潮在线观看 | 亚洲国产欧美一区二区综合| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 成人三级做爰电影| 日韩三级视频一区二区三区| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 69精品国产乱码久久久| 国产xxxxx性猛交| 怎么达到女性高潮| 久久精品国产亚洲av高清一级| 不卡一级毛片| 777米奇影视久久| 十八禁网站网址无遮挡| 色婷婷久久久亚洲欧美| 久久香蕉激情| av欧美777| 啦啦啦在线免费观看视频4| 满18在线观看网站| 久久久久久人人人人人| 午夜久久久在线观看| 国产三级黄色录像| 亚洲一区中文字幕在线| 最黄视频免费看| 国产不卡一卡二| 看免费av毛片| 欧美精品一区二区大全| 纯流量卡能插随身wifi吗| 国产男女内射视频| 视频区欧美日本亚洲| 黄色成人免费大全| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 蜜桃在线观看..| 一区二区三区乱码不卡18| 又大又爽又粗| 亚洲成人免费av在线播放| 久久午夜综合久久蜜桃| 91av网站免费观看| 国产成人欧美| 2018国产大陆天天弄谢| videosex国产| 麻豆成人av在线观看| 操美女的视频在线观看| 欧美黄色片欧美黄色片| 欧美国产精品va在线观看不卡| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 久久狼人影院| 亚洲成人手机| 这个男人来自地球电影免费观看| 精品亚洲成国产av| 精品少妇久久久久久888优播| 男女下面插进去视频免费观看| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 国产高清videossex| 国产有黄有色有爽视频| 久久婷婷成人综合色麻豆| 美女扒开内裤让男人捅视频| 91成年电影在线观看| 麻豆成人av在线观看| 女人精品久久久久毛片| 一二三四社区在线视频社区8| 免费日韩欧美在线观看| 日本一区二区免费在线视频| 一进一出好大好爽视频| 欧美人与性动交α欧美软件| 美女主播在线视频| av视频免费观看在线观看| 欧美乱码精品一区二区三区| 久久午夜亚洲精品久久| av欧美777| 99九九在线精品视频| 欧美乱妇无乱码| 男女无遮挡免费网站观看| 午夜日韩欧美国产| 99riav亚洲国产免费| 在线观看一区二区三区激情| 国产成人免费无遮挡视频| 18在线观看网站| 亚洲成人免费av在线播放| 国产99久久九九免费精品| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 色在线成人网| 丁香六月欧美| 亚洲人成电影观看| 国产xxxxx性猛交| 精品少妇内射三级| 超色免费av| 午夜福利欧美成人| 99久久99久久久精品蜜桃| 欧美成狂野欧美在线观看| h视频一区二区三区| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 亚洲天堂av无毛| 欧美黑人精品巨大| 一区二区三区乱码不卡18| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| h视频一区二区三区| 精品久久久精品久久久| 午夜精品久久久久久毛片777| 久久毛片免费看一区二区三区| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 免费在线观看黄色视频的| 久久中文看片网| 老熟妇乱子伦视频在线观看|