金融物流中的監(jiān)管博弈分析

胡 勇

金融物流是指金融機構向企業(yè)提供金融服務（授信融資、保兌、保理、信用證等），并以企業(yè)自有或金融機構認可的第三人的動產(chǎn)或權利憑證（倉單或提單）作為擔保；以及其他經(jīng)濟活動中的權利人要求以動產(chǎn)作為擔保，為了保持動產(chǎn)（包括權利憑證項下）的擔保屬性，物流公司對擔保動產(chǎn)開展的物流及其衍生業(yè)務[1]。通過將金融機構的金融授信貫穿到物流及衍生業(yè)務中，可真正實現(xiàn)商流、物流、資金流和信息流的四流合一[2]?；诮鹑跇I(yè)、物流業(yè)面臨的激烈市場競爭和中小企業(yè)融資難的現(xiàn)實困境，金融物流無疑為三者都帶來了新的機遇。

近些年來，資本市場和金融機構對現(xiàn)代物流業(yè)的極大關注，促進了金融物流業(yè)的快速發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計，2013年金融物流市場上的資金量達到人民幣3萬億元，相關物流企業(yè)的綜合收益超過200億元[3]，其市場規(guī)模及效益日益凸顯。2014年10月出臺的《物流業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃》中明確提出：“針對物流企業(yè)特點推動金融產(chǎn)品創(chuàng)新，推動發(fā)展新型融資方式，為物流業(yè)發(fā)展提供更便利的融資服務?！盵4]金融物流行業(yè)面臨重大發(fā)展機遇。

自2010年以來，鋼鐵等大宗生產(chǎn)資料市場頻繁發(fā)生的金融物流風險事故[5]，給金融物流市場的發(fā)展帶來了巨大的壓力，同時也暴露了我國金融物流發(fā)展過程中存在公信力缺失、信息不對稱等一系列問題。

通過金融物流的定義，我們可以看到，在金融物流中實際上存在著兩層委托代理關系：一是金融機構委托物流公司代為監(jiān)管擔保物資，以控制貸款的風險；二是中小企業(yè)委托物流公司提供各項物流服務。

本文研究的是第一層委托代理關系中因為物流企業(yè)與金融機構間的信息不對稱而產(chǎn)生的信用風險問題。因為物流企業(yè)為追求自身的利益最大化，可能對金融機構進行欺詐，如對與質押物相關的信息隱瞞、謊報，在未得到金融機構授權的情況下擅自處理質押物等。物流企業(yè)的欺詐行為無疑加大了金融機構的貸款風險。為此，金融機構有必要對物流企業(yè)進行必要的監(jiān)督管理活動。所以，物流企業(yè)與金融機構間就產(chǎn)生了欺詐與監(jiān)督的問題。為有效控制金融物流業(yè)務中金融機構與物流企業(yè)間的委托代理關系風險，筆者通過構建博弈模型來分析兩者之間的博弈關系。

一、構建金融物流中的博弈模型

（一）基本假設

（1）假設該博弈模型中有兩個參與人：金融機構為參與人1，物流企業(yè)為參與人2，且兩個參與人都追求自身效益最大化。

（2）假設各參與人對模型中博弈的信息為共同知識，各參與人同時行動，做出符合自己利益的選擇（策略）。

（3）金融機構為確保自身效益最大化可采取監(jiān)管策略或不采取監(jiān)管策略；而物流企業(yè)為追求企業(yè)利潤最大化可采取誠實或欺詐策略。

（4）假設S為物流企業(yè)實施欺詐而帶來的額外收益；C為金融機構進行監(jiān)管而付出的成本。

（5）假設金融機構進行監(jiān)督，則有r的概率發(fā)現(xiàn)企業(yè)的欺詐行為，金融機構將對違規(guī)物流企業(yè)進行處罰，罰款為D。反之，如果金融機構不進行監(jiān)管，物流企業(yè)的欺詐行為將不會被發(fā)現(xiàn)，而物流企業(yè)的欺詐行為會破壞金融市場的穩(wěn)定，從而使金融機構蒙受損失W。

基于以上假設，本文構建金融機構-物流企業(yè)監(jiān)管博弈的戰(zhàn)略式矩陣如表1所示。

表1 金融機構—物流企業(yè)監(jiān)管博弈戰(zhàn)略式矩陣

（二）模型分析

（1）若金融機構不進行監(jiān)管，則物流企業(yè)存在唯一的占優(yōu)戰(zhàn)略進行違規(guī)欺詐（S＞0）。若金融機構進行監(jiān)管，則物流企業(yè)的占優(yōu)戰(zhàn)略有兩種可能：當S≥rD時，物流企業(yè)選擇違規(guī)；當S＜rD時，物流企業(yè)選擇誠信。

（2）若物流企業(yè)選擇誠信，則金融機構存在唯一的占優(yōu)戰(zhàn)略不進行監(jiān)管（0＞－C）。若物流企業(yè)選擇違規(guī)時，金融機構的占優(yōu)戰(zhàn)略同樣有兩種可能：當C≥rW時，金融機構選擇監(jiān)管；相反，金融機構選擇不監(jiān)管。

綜合以上分析可以知道，金融機構在無法控制物流企業(yè)違規(guī)所獲得的額外好處的情況下，應加強對物流企業(yè)違規(guī)行為的監(jiān)督并加大對物流企業(yè)違規(guī)行為的處罰力度，以敦促其選擇誠信。此外，金融機構應降低自身的監(jiān)管成本，同時采取有效措施以應對物流企業(yè)的違規(guī)行為給自己帶來的經(jīng)濟損失。

二、混合戰(zhàn)略Nash均衡博弈機理分析

假設物流企業(yè)和金融機構雙方均以一定的概率采取行動，金融機構以概率p選擇監(jiān)管，以概率1-p選擇不監(jiān)管，所以混合戰(zhàn)略為 σ1=（p,1－p）；而物流企業(yè)以概率q選擇誠信，以概率1-q的概率選擇欺詐，所以混合戰(zhàn)略為σ2=（p,1－q）?；谝陨霞僭O，本文構建金融機構—物流企業(yè)監(jiān)管博弈混合戰(zhàn)略矩陣，描述如表2所示。

表2 金融機構—物流企業(yè)監(jiān)管博弈混合戰(zhàn)略式矩陣

通過對以上混合戰(zhàn)略博弈矩陣分析可以得到：

盆腔炎性疾病后遺癥實際就是以盆腔內(nèi)廣泛粘連、增生，生殖器組織破壞為主要表現(xiàn)的病理改變。急性盆腔炎若是未能徹底治愈，可轉化為慢性盆腔炎、卵管性不孕及異位妊娠等病癥，病情發(fā)作反復，可對女性的健康造成嚴重影響[4-5]。有報道指出，近年來，盆腔炎性疾病后遺癥發(fā)病率呈現(xiàn)逐年快速增加趨勢[6]。

金融機構的期望收益為：

而物流企業(yè)的期望收益為：

分別對（1）、（2）式求導可以得到：

由（3）、（4）式可得到：

上述博弈的混合戰(zhàn)略Nash均衡僅是針對金融機構與一個物流企業(yè)的博弈得出的。當社會存在多個物流企業(yè)時，此混合戰(zhàn)略Nash均衡反映出的是兩者之間的比例關系，即金融機構有的比例會選擇對物流企業(yè)進行認真監(jiān)督，而物流企業(yè)中有選擇違規(guī)。

三、結論與展望

本文運用博弈論原理，通過對博弈運行機理進行分析，提出以下金融物流中金融監(jiān)管風險控制的對策建議。

第一，為維護金融市場健康穩(wěn)定發(fā)展，一方面需要政府部門制定、完善相關法律規(guī)范，加強政府對金融物流市場的監(jiān)管職能；另一方面可以成立相關協(xié)會，加強行業(yè)自律與規(guī)范發(fā)展。

第二，應提高對金融機構監(jiān)管人員的激勵強度，豐富對監(jiān)管人員的激勵手段，提高監(jiān)管工作人員的主觀能動性。同時，應對監(jiān)管人員進行專項培訓，以提高其偵察水平，降低對物流企業(yè)的監(jiān)管成本。

第三，在有關政策法規(guī)的框架范圍內(nèi)，加大對違規(guī)物流企業(yè)的處罰力度，以對物流企業(yè)違規(guī)操作起到威懾作用。

第四，完善對物流企業(yè)的征信體系，并予以透明化管理，以此加大物流企業(yè)違規(guī)操作的機會成本。

本文建立的博弈模型，僅僅針對的是金融物流中的金融機構與物流企業(yè)之間的監(jiān)督管理博弈，并且是靜態(tài)博弈。在今后的研究中，一是嘗試把金融物流中的中小企業(yè)融入進來，構建三方博弈模型；二是嘗試構建多階段、不完全信息的動態(tài)博弈模型。

[1]付旭東.金融物流[M].北京：新世界出版社，2013.

[2]朱虹.現(xiàn)代物流金融模式創(chuàng)新研究[J].商業(yè)時代，2011（26）.

[3]何黎明.規(guī)范物流金融發(fā)展行業(yè)組織任重道遠[EB/OL].（2014-11-25）.[2014-12-08].http：//www.chinawuliu.com.cn/lhhkx/201411/25/295971.shtml.

[4]國務院關于印發(fā)物流業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃（2014—2020年）的通知[EB/OL].（2014-10-04）.[2014-11-10].http：//www.gov.cn/zhengce/content/2014-10/04/content_9120.htm.

[5]姜超峰.2013年金融物流回顧與2014年展望[J].中國流通經(jīng)濟，2014（3）.