互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)商業(yè)銀行資產負債規(guī)模及利差影響初探

蘇州市農村金融學會課題組

互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)商業(yè)銀行資產負債規(guī)模及利差影響初探

蘇州市農村金融學會課題組

從資產負債管理角度而言，互聯(lián)網(wǎng)金融的影響主要體現(xiàn)在資產負債規(guī)模、存貸利差、中間業(yè)務收入和運營成本四個方面，本文利用公開數(shù)據(jù)，就互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)銀行資產負債規(guī)模和存貸利差的影響做初步分析。

金融在本質上是資金的融通和支付結算，隨著科學技術和商業(yè)模式的革新，目前國內互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展，已經(jīng)基本涵蓋了這些領域，有眾籌、P2P網(wǎng)貸和電商小貸、第三方基金銷售、第三方支付機構等多種形式，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展必將對傳統(tǒng)商業(yè)銀行產生深遠影響。

一、對資產負債規(guī)模的影響

（一）第三方支付產品對商業(yè)銀行存款產生較大沖擊。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過與基金公司合作，利用線下理財產品門檻高，申贖時間較長等缺點，推出了互聯(lián)網(wǎng)理財產品，其中以阿里巴巴旗下的余額寶最為典型，2014年3月末，余額寶規(guī)模已經(jīng)超過5000億元人民幣，其合作的天弘基金也登上國內基金規(guī)模第一位寶座。根據(jù)貨幣銀行學的基本理論，不論貨幣基金的投向是銀行存款、債券，還是短期票據(jù)，貨幣最終都會以銀行存款、準備金和通貨的形式存在，且絕大多數(shù)都是銀行存款，所以，對于整個國內銀行體系而言，存款總量幾乎不受余額寶等產品的影響，它對銀行存款產生的影響主要集中于以下兩個方面：

一是存款聚集效應。由于余額寶的存款資金原先是分散在大量的個人賬戶中，而投資互聯(lián)網(wǎng)理財產品后，都是以天弘增利基金或債券和票據(jù)賣方的賬戶形式存入銀行，因此，對于大部分的商業(yè)銀行而言，都會因為余額寶等互聯(lián)網(wǎng)理財產品而產生存款搬家的現(xiàn)象。

二是存款結構發(fā)生變化。由于個人投資者存入商業(yè)銀行的資金納入個人存款口徑統(tǒng)計，而個人投資者轉而購買互聯(lián)網(wǎng)理財產品后，基金公司或債券、票據(jù)賣出方都是以單位賬戶的形式存入資金，因此，大量的個人存款將轉化為單位存款和同業(yè)存款。

雖然余額寶類產品的增長十分迅猛，但也明顯存在著資金瓶頸：即由于余額寶可以隨時轉賬或進行消費，而沉淀在貨幣基金里的資金必須在收市后才能結算，這就需要支付寶進行墊付。同時，余額寶對實時轉出資金進行了限額設置，每日每筆為15萬元。目前余額寶規(guī)模大概在5000億左右，戶數(shù)約1億，這樣推算戶均余額為5000元，也就是說，實時轉出的限額對于目前的情況來說相當于是沒有限制。

目前支付寶日均交易額約60億元，假設周轉天數(shù)為5到7天，則日均沉淀資金也就在300～420億。如果一天內的實時贖回量大于這一規(guī)模，就會發(fā)生流動性問題。2013年天貓雙十一的交易額達到了350億元，這意味著類似大型促銷活動的前期，很可能發(fā)生大規(guī)模的贖回。另外，類似2013年6月末的錢荒也會帶來貨幣基金，尤其是銀行系貨幣基金的贖回。假設公司的贖回率為5%，根據(jù)支付寶日均沉淀資金300～420億元的規(guī)模，則余額寶的資金瓶頸在6000億元到8400億元之間。此外，目前支付寶的企業(yè)賬戶尚不能購買余額寶。

目前來看，資金贖回壁壘（B2B的巨大資金量在贖回時或引發(fā)流動性緊張）和行政壁壘可能是企業(yè)賬戶無法購買余額寶的原因，如果這兩個壁壘可以打破，則存款搬家效應將明顯增加。

目前支付寶公司在三方支付的占比約為49%，若假設三方支付公司都開設類似余額寶產品，則三方支付的互聯(lián)網(wǎng)理財產品對商業(yè)銀行存款規(guī)模影響將達到15000億元左右。

（二）由于客戶定位差異，互聯(lián)網(wǎng)貸款對銀行資產規(guī)模影響極小。

憑借在信息處理方面的優(yōu)勢，互聯(lián)網(wǎng)融資可根據(jù)小微企業(yè)融資需求“短、小、頻、急”的特點有針對性地設計流程及產品，更好地為企業(yè)提供融資支持。

但是，互聯(lián)網(wǎng)融資對目前商業(yè)銀行的資產規(guī)模尚難以產生影響，一方面，從目前的融資渠道來看，互聯(lián)網(wǎng)融資的規(guī)模遠遠不能與商業(yè)銀行相比。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)商業(yè)銀行的目標客戶群不同。

以阿里巴巴小貸產品為例，從貸款額度來看，其每筆貸款基本不超過100萬元，而銀行即使對小微企業(yè)貸款，其額度基本在100萬元以上；從擔保情況來看，阿里小貸的訂單貸款屬于應收賬款質押、信用貸款則無抵押無質押，而銀行目前對小微企業(yè)雖然可以使用抵質押、保證和信用等多種方式，但在實際操作中基本上要求客戶提供一定的動產和不動產抵質押；從融資成本來看，目前阿里金融的利率基本上為日利率0.05%～0.06%，年化后18%～22%，而銀行對小微企業(yè)的利率水平大約在基準上浮20%～30%，也就是6.7%～7.8%之間；從貸款期限來看，阿里小貸訂單貸款的期限在30天以內，信用貸款在6個月以內，而銀行貸款的期限基本上在6個月至1年，所以互聯(lián)網(wǎng)小貸公司的客戶并非銀行的目標客戶，且這些客戶一旦能獲取銀行貸款，由于銀行和互聯(lián)網(wǎng)公司貸款價格的巨大差異，必然轉到銀行貸款。

表1 阿里小貸與銀行小微貸款比較

同樣原因，P2P小貸也難以撼動商業(yè)銀行的資產業(yè)務。截至2014年2月，成交過億元的平臺有20家。統(tǒng)計的355家平臺里，年化利率36%以上的有85家，30%～36%的有58家，24%～30%的有75家，12%～24%的有129家，有8家平臺綜合收益率小于12%。P2P網(wǎng)貸的主流利率在12%～24%。

但隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的進一步發(fā)展必將對銀行的潛在客戶產生一定的影響，互聯(lián)網(wǎng)電商小貸的核心優(yōu)勢在于可以利用強大的計算機分析系統(tǒng)分析客戶在網(wǎng)上的交易記錄，從而計算出客戶的資金需求量和信用情況，風險管理能力大大提高，而其之所以目前尚不能對商業(yè)銀行構成威脅，主要因為受到以下兩個方面的限制：

一是由于在我國尚未實現(xiàn)信用信息聯(lián)網(wǎng)公開共享的情況下，借款人存在較強的編造虛假信息的沖動，互聯(lián)網(wǎng)信息與數(shù)據(jù)的真實性無法得到有效保障。

二是大數(shù)據(jù)的信息挖掘空間還有待進一步提高。長期來看，隨著信用信息的聯(lián)網(wǎng)公開共享，貸前審查評估、擔保、交易競價和貸后管理等專業(yè)性業(yè)務的產生及發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融可通過整合擔保線下金融服務公司等方式，憑借強大的信息搜索和處理能力，更加有效地判斷客戶的資質。投資人可依靠這些信息直接與借款人進行交易，進一步降低通過商業(yè)銀行等中介機構交易的成本，從而形成獨特的“公眾型小額融資市場”，分流部分商業(yè)銀行資產業(yè)務。

二、對存貸利差的影響

如前所述，由于目前互聯(lián)網(wǎng)融資業(yè)務的目標客戶和商業(yè)銀行的目標客戶各不相同，因此互聯(lián)網(wǎng)融資對于商業(yè)銀行的貸款收息率影響不大，對存貸利差的影響主要體現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)理財產品方面。中國人民銀行劃定的存款基準利率活期存款利率為0.35%，一年定期存款利率為3.00%，銀行存款利率最高上浮20%。而余額寶、增利寶等互聯(lián)網(wǎng)理財產品掛鉤的基金把所募集的客戶資金投向銀行協(xié)議存款。協(xié)議存款的利率浮動比例可與銀行協(xié)商，而普通銀行存款利率則有上限的規(guī)定。由于此前規(guī)定基金公司協(xié)議存款提前取款不罰息，在2013年市場資金面偏緊（7天期SHIBOR一度超過10%）的情況下，協(xié)議存款利率也水漲船高，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)可以通過吸收客戶大量一般存款而轉存協(xié)議存款提高收益，并且保持較高的流動性，這極大地促進了余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產品的快速發(fā)展。互聯(lián)網(wǎng)理財產品的飛速發(fā)展預計將對銀行的付息率產生一定的影響。

表2 互聯(lián)網(wǎng)理財產品收益分析

根據(jù)2014年3月末余額寶、百度、微信理財和蘇寧理財披露的數(shù)據(jù)，我國互聯(lián)網(wǎng)理財產品的規(guī)模約在7400億元左右，假設這些存款都是從商業(yè)銀行個人活期存款轉移而來。根據(jù)央行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年3月末，我國存款性金融機構居民住戶存款余額約為49.8萬億元，其中活期存款為19.09萬億元。

以農業(yè)銀行為例，活期存款付息率為0.36%，假設互聯(lián)網(wǎng)理財產品對接基金存入銀行的協(xié)議存款平均利率為5%，則商業(yè)銀行將因為互聯(lián)網(wǎng)理財產品增加利息支出約343億元，按照2014年3月末總存款112萬億元來算，商業(yè)銀行付息率為此提高了3個基點。

如果互聯(lián)網(wǎng)理財產品進一步發(fā)展，假設吸引了5%的個人儲蓄存款，達到9950億左右，則商業(yè)銀行存款付息率將提高4個基點，下表給出了互聯(lián)網(wǎng)理財發(fā)展到不同規(guī)模情形下商業(yè)銀行付息率可能的提高程度。

表3 互聯(lián)網(wǎng)理財產品對商業(yè)銀行付息率分析表

從上表中可以看出，每10%的個人活期存款轉投互聯(lián)網(wǎng)理財產品，商業(yè)銀行付息率將提高8個BP，在極端的情況下，即互聯(lián)網(wǎng)理財發(fā)展到和個人活期存款各占半壁江山，吸引了50%的個人活期存款，則商業(yè)銀行付息率將提高0.41%，利息多支出4617億元。

以上分析的是整個商業(yè)銀行體系受到的影響，如前文所述，對大部分的商業(yè)銀行分支機構而言，個人存款被余額寶等互聯(lián)網(wǎng)理財產品擠出后，并不會有相應的協(xié)議存款回流。因此，其主要通過降低商業(yè)銀行的個人存款，特別是個人活期存款的比例結構來影響商業(yè)銀行的付息率。

表4 農業(yè)銀行2013年存款付息情況單位：億元

我們仍以農業(yè)銀行為例進行分析，表4給出了農業(yè)銀行2013年的存款付息情況。假設互聯(lián)網(wǎng)理財產品從該行擠出的存款全部未回流回該行，且農業(yè)銀行各項存款結構和付息率保持2013年水平不變，則我們測算當活期存款分流5%時，付息率提高3個基點，每分流10%，付息率提高5個BP左右，悲觀情況下，如果一半活期存款被分流，農行付息率將提高25個BP。

表5 農業(yè)銀行付息率變化分析

綜合以上兩種情況的分析，當前互聯(lián)網(wǎng)理財對商業(yè)銀行付息率的影響在3個BP以下，隨著互聯(lián)網(wǎng)理財產品的增長，其每吸引商業(yè)銀行10%的活期存款，將使商業(yè)銀行的付息率提高5～8個BP，結合前文我們分析互聯(lián)網(wǎng)理財產品的規(guī)模瓶頸在15000億左右，其對商業(yè)銀行付息率的最終影響在5～6BP左右。

以上分析假設互聯(lián)網(wǎng)理財產品只對商業(yè)銀行活期存款產生擠出效應，實際上，由于目前互聯(lián)網(wǎng)理財產品的收益率基本相當于三年期定期利率，那么其對定期存款也應產生影響，但由于定期存款的利率比活期高得多，因此這部分影響對付息率提高的作用不大。

隨著利率市場化的推進，對存款利率的限制終將取消，屆時互聯(lián)網(wǎng)理財產品的吸引力將大幅降低，銀行付息率將主要受市場化利率的影響，這不是本文討論的重點，不再贅述。

三、傳統(tǒng)商業(yè)銀行的應對策略

（一）緊跟時代潮流，開發(fā)可以應對互聯(lián)網(wǎng)金融威脅的產品。

一是提升客戶體驗，從零散、事后的客戶體驗轉向系統(tǒng)、事前的客戶體驗。通過考核杠桿，加大網(wǎng)點客戶經(jīng)理對客戶柜面交易向網(wǎng)銀等電子渠道遷移的引導力度，提升客戶體驗和交易活躍度。二是緊貼生活變化，洞察引領客戶需求，充分依托數(shù)據(jù)挖掘和信息平臺，借助銀行自身優(yōu)勢，突破傳統(tǒng)經(jīng)營模式，最大限度滿足客戶的個性化、專業(yè)化需求。三是重塑業(yè)務流程，高效配置資源，提升客戶體驗，為客戶提供靈活多樣的產品和便利快捷的服務，擺脫單純的支付、資金中介工具的角色。四是充分運用各類互聯(lián)網(wǎng)平臺開展網(wǎng)絡營銷，實現(xiàn)與客戶之間的開放交互式接觸，及時高效地滿足客戶的個性化金融需求。

（二）注重數(shù)據(jù)積累、挖掘和保護。

一是商業(yè)銀行要有管理地開放客戶信息和交易數(shù)據(jù)，與其他商業(yè)銀行、海關、工商、稅務等部門共享、互換數(shù)據(jù)，完善銀行自身的數(shù)據(jù)庫；還需與互聯(lián)網(wǎng)金融的數(shù)據(jù)交流合作，充分利用雙方各自的數(shù)據(jù)優(yōu)勢，做好數(shù)據(jù)搜集和積累。二是大數(shù)據(jù)、云計算等技術為銀行進一步洞察客戶，甚至預測市場創(chuàng)造了可能。構建銀行數(shù)據(jù)服務體系并深度挖掘，不斷適應客戶需求，增加客戶黏合度，做到“比客戶更了解客戶”，拉近銀行與客戶之間的業(yè)務關系。三是加強自律，嚴格遵守法律，堅持職業(yè)操守，嚴禁泄露客戶的個人信息。

（三）加強與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的合作。

一是銀行依托平臺提供的實時交易動態(tài)和信用記錄信息，將資金流與信息流加以匹配和管控，降低銀行的交易成本，實現(xiàn)對風險的有效控制。二是整合上下游資源，打通全流程的業(yè)務鏈條，為客戶提供資金流、信息流服務以及全場景金融解決方案。三是聯(lián)合打造中小企業(yè)在線融資平臺，發(fā)掘新客戶群；擺脫單靠物理網(wǎng)點的擴張以及人海戰(zhàn)術來拓展業(yè)務的局面。四是借鑒阿里巴巴構建淘寶商城的經(jīng)驗，依托核心商務平臺，實現(xiàn)與客戶深度的基礎性綁定。商業(yè)銀行可以聯(lián)合小貸、擔保、租賃、基金、證券等金融服務商，形成金融服務聯(lián)盟，與客戶群實現(xiàn)聯(lián)動和融合。同時，時機成熟時，銀行可以尋求自建或者收購第三方支付平臺，以降低切入互聯(lián)網(wǎng)支付行業(yè)的支付牌照獲取、商業(yè)模式熟悉、人才培養(yǎng)等成本，同時要做好法律和聲譽等相關風險的預防。

（執(zhí)筆：邵宏成）