亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的地緣政治經(jīng)濟(jì)分析

盛思鑫 曹文煉

一、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的目標(biāo)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

從地理區(qū)域來(lái)劃分，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（以下簡(jiǎn)稱亞投行）未來(lái)的目標(biāo)市場(chǎng)主要包括：東南亞、南亞和大中亞地區(qū)①大中亞地區(qū)主要包括俄羅斯在亞洲地區(qū)的版圖、中亞五國(guó)、蒙古和南高加索地區(qū)等。。根據(jù)普華永道、牛津經(jīng)濟(jì)（Oxford Economics）和亞洲開(kāi)發(fā)銀行（以下簡(jiǎn)稱亞行）的數(shù)據(jù)合并計(jì)算，東南亞、南亞和大中亞地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施投資需求規(guī)模呈現(xiàn)三足鼎立的局面，大部分投資集中在交通和能源基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。按照Oxford Econom ics的統(tǒng)計(jì)和預(yù)測(cè)①資料來(lái)源：http：//www.pw c.com/gx/en/capital-projects-infrastructure/publications/cpi-outlook/about.jhtm l。，2013年?yáng)|南亞、南亞和大中亞地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施投資約為4500億美元，今后十年能夠保持大約7%的增長(zhǎng)率，到2025年這三個(gè)地區(qū)總計(jì)基礎(chǔ)設(shè)施投資花費(fèi)年均將超過(guò)一萬(wàn)億美元。根據(jù)亞行的預(yù)測(cè)②資料來(lái)源：http：//www.adbi.org/working-paper/2010/09/09/4062.infrastructure.demand.asia.pacific/。來(lái)計(jì)算，2010年—2020年的基礎(chǔ)設(shè)施投資需求中，東南亞約為1.2萬(wàn)億美元，南亞為2.6萬(wàn)億美元，大中亞地區(qū)為2.1萬(wàn)億美元。這些數(shù)字尚不包括許多跨境的大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資。

（一）東南亞地區(qū)

東南亞地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施融資大部分來(lái)源于本國(guó)政府投資，由于目前東盟國(guó)家政府的負(fù)債率普遍相對(duì)較低，未來(lái)各國(guó)政府的投資依然將是最主要的基礎(chǔ)設(shè)施資金來(lái)源。根據(jù)高盛的估計(jì)③資料來(lái)源：高盛分析報(bào)告，http：//pg.jrj.com.cn/acc/Res/CN_RES/MAC/2013/5/30/410d8954-8a1f-4483-828a-2816ea6e84d0.pdf。，2013年—2020年，菲律賓、泰國(guó)、印尼和馬來(lái)西亞四國(guó)的政府資金占本國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資比例分別約為90%、80%、65%和50%。從國(guó)際開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)來(lái)看，美日主導(dǎo)的世界銀行集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱世行）和亞行在該區(qū)域內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施投資中，扮演著較為重要的角色。從貸款規(guī)模來(lái)看，世行在東南亞地區(qū)的資助重點(diǎn)首先是菲律賓和越南，截至2014年9月，兩國(guó)在世行的未結(jié)清貸款均超過(guò)120億美元；其次為泰國(guó)83億美元和印尼68億美元；馬來(lái)西亞、緬甸、柬埔寨和老撾都在10億美元左右。④資料來(lái)源：世行官方網(wǎng)站。這些資金大部分都投向基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。印尼是當(dāng)前亞行在東南亞的工作重點(diǎn)，2013年印尼在亞行的未結(jié)清貸款為82億美元左右，居于東盟國(guó)家首位。⑤資料來(lái)源：亞行2013年年度報(bào)告，http：//www.adb.org/documents/adb-annual-report-2013。隨著東盟互聯(lián)互通規(guī)劃的制定，亞行在2012年作為主要出資方啟動(dòng)?xùn)|盟基礎(chǔ)設(shè)施基金（AIF），預(yù)計(jì)初期每年能提供3億美元貸款，2020年之前能夠發(fā)放約40億美元貸款，并希望以此撬動(dòng)超過(guò)130億美元的融資；亞行還和新加坡合作，鼓勵(lì)私人資本通過(guò)公共私營(yíng)合作制（PPP）模式參與東盟區(qū)域的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資。⑥資料來(lái)源：亞行2012年年度報(bào)告，http：//www.adb.org/documents/adb-annual-report-2012。有數(shù)據(jù)顯示，不少東盟國(guó)家傾向于越來(lái)越多地采用PPP模式，以吸引私人資本參與本國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施投資。例如，印尼政府計(jì)劃于2010年—2014年執(zhí)行超過(guò)100個(gè)PPP基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，投資總額為470億美元。①資料來(lái)源：OECD報(bào)告，http：//www.oecd.org/gov/regulatory-policy/47377678.pdf。

根據(jù)畢馬威2014年的測(cè)算②資料來(lái)源：http：//www.kpmg.com/SG/en/IssuesAnd Insights/ArticlesPublications/Documents/Advisory-INFRA-ASEAN-An-overview-of-infrastructure-opportunities-in-ASEAN.pdf。，2013年—2020年?yáng)|南亞國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施投資總需求大約為1.2萬(wàn)億美元，主要包括緬甸3200億美元、印度尼西亞2350億美元、越南1700億美元、新加坡1300億美元、菲律賓1100億美元、泰國(guó)1050億美元、馬來(lái)西亞1000億美元。普華永道2014年的估計(jì)③資料來(lái)源：http：//www.pwc.com/sg/en/capital-projects-infrastructure/assets/cpi-sea-infrastructure-spend-summary-201405.pdf。則認(rèn)為，印尼是東盟國(guó)家中最大的基礎(chǔ)設(shè)施投資潛在市場(chǎng)，在2025年之前基礎(chǔ)設(shè)施投資有望達(dá)到年均1650億美元，其次為泰國(guó)585億美元、越南560億美元、馬來(lái)西亞450億美元、菲律賓270億美元、新加坡180億美元。近年來(lái)，印尼通過(guò)采用負(fù)面清單管理等體制機(jī)制改革，使其外國(guó)直接投資在東盟國(guó)家中增長(zhǎng)最快。

根據(jù)表1數(shù)據(jù)來(lái)源的估計(jì)，2010年—2020年?yáng)|盟地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施投資需求，將有超過(guò)60%的份額集中在能源和交通領(lǐng)域。高盛預(yù)測(cè)④資料來(lái)源：高盛分析報(bào)告，http：//pg.jrj.com.cn/acc/Res/CN_RES/MAC/2013/5/30/410d8954-8a1f-4483-828a-2816ea6e84d0.pdf。，2013年—2020年泰國(guó)、馬來(lái)西亞、印尼、菲律賓四國(guó)，在能源和交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資約為5240億美元。比較重大的跨境交通和能源項(xiàng)目有東盟高速公路網(wǎng)絡(luò)、昆明—新加坡高鐵線路和東盟電網(wǎng)等。麥肯錫認(rèn)為①資料來(lái)源：http：//www.mckinsey.com/insights/financial_services/asias_1_trillion_infrastructure_opportunity。，對(duì)外國(guó)投資者而言，印尼、泰國(guó)、越南和菲律賓等資本市場(chǎng)相對(duì)不太發(fā)達(dá)的東盟國(guó)家，會(huì)有更多的基礎(chǔ)設(shè)施投資機(jī)會(huì)。但是，泰國(guó)和菲律賓由于外資所有權(quán)的限制、國(guó)內(nèi)政局不穩(wěn)、缺乏穩(wěn)定成熟的市場(chǎng)架構(gòu)和法律管制等因素，會(huì)對(duì)吸引外國(guó)參與基礎(chǔ)設(shè)施投資造成較大障礙。

表1 2010年—2020年?yáng)|南亞國(guó)家非跨境基礎(chǔ)設(shè)施投資需求

（二）南亞地區(qū)

南亞地區(qū)最大的基礎(chǔ)設(shè)施投資市場(chǎng)是印度、巴基斯坦和孟加拉國(guó)，主要的投資需求集中在交通、電力和與水有關(guān)的領(lǐng)域。根據(jù)世行2013年的測(cè)算②資料來(lái)源：http：//www.worldbank.org/content/dam/Worldbank/document/SAR/Reducing%20Poverty%20by%20Closing%20South%20Asia’s%20Infrastructure%20Gap_W eb.pdf。，2011年—2020年南亞地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施投資需求在2萬(wàn)億美元左右（按2010年的美元價(jià)格計(jì)算），其中印度為1.7萬(wàn)億美元、巴基斯坦為1650億美元、孟加拉國(guó)為1000億美元。從基礎(chǔ)設(shè)施的領(lǐng)域來(lái)看，交通大概需要6850億美元、電力設(shè)施為6000億美元、飲用水和水利灌溉為4400億美元、電訊基礎(chǔ)設(shè)施約為2500億美元。

世行和亞行都非常重視在南亞地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。相比之下，世行比亞行在該地區(qū)投入了更多資金，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法填補(bǔ)該地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金缺口，世行采取的主要支持形式是提供免息或低息的長(zhǎng)期貸款以及技術(shù)支持。目前，印度是累計(jì)從世行獲得貸款最多的國(guó)家。2008年—2013年，世行總計(jì)向印度提供超過(guò)250億美元的貸款，大部分資金用于基礎(chǔ)設(shè)施和與教育相關(guān)的項(xiàng)目。2014年前三季度，世行批準(zhǔn)了印度17個(gè)項(xiàng)目總計(jì)超過(guò)51億美元的貸款，同時(shí)還將印度單一借款人的借款額上限提高至205億美元。①數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)世行官方網(wǎng)站公布數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和計(jì)算得來(lái)。而亞行1986年—2013年總計(jì)才向印度借貸273億美元，其中交通和通訊領(lǐng)域?yàn)?0億美元左右，能源領(lǐng)域?yàn)?5億美元左右。②數(shù)據(jù)來(lái)源：本段有關(guān)亞行的數(shù)據(jù)均根據(jù)亞行官方網(wǎng)站公布數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和計(jì)算得來(lái)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著印度經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和貧困人口的減少，其從世行能夠獲得的優(yōu)惠貸款將會(huì)越來(lái)越少。但近年來(lái)有跡象表明，亞行希望未來(lái)能夠提高對(duì)印度和巴基斯坦基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的影響力，2013年亞行對(duì)巴基斯坦的貸款增加至47億美元左右，其中大部分資金用于該國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，此舉也使得巴基斯坦成為目前排在中國(guó)、印度、印尼之后的亞行第四大債務(wù)國(guó)。2014年8月，亞行宣布在未來(lái)三年將向印度提供70億～90億美元的基礎(chǔ)設(shè)施貸款，并有4億美元的專項(xiàng)貸款用于促進(jìn)私營(yíng)部門對(duì)印度基礎(chǔ)設(shè)施的投資。2014年，亞行還推動(dòng)土庫(kù)曼斯坦—阿富汗—巴基斯坦—印度跨境天然氣管道項(xiàng)目各方簽訂運(yùn)營(yíng)協(xié)議，并負(fù)責(zé)為該項(xiàng)目籌集76億美元的建設(shè)資金。

表2 2010年—2020年南亞國(guó)家非跨境基礎(chǔ)設(shè)施投資需求

盡管南亞的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)常年來(lái)主要依靠政府資金，但近年來(lái)私營(yíng)部門的投資也日漸成為該地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施融資的重要來(lái)源，其中尤以印度較為突出。根據(jù)世行的統(tǒng)計(jì)③資料來(lái)源：http：//www.worldbank.org/content/dam/Worldbank/document/SAR/Reducing%20Poverty%20by%20Closing%20South%20Asia's%20Infrastructure%20Gap_W eb.pdf。，1990年—2012年私營(yíng)部門對(duì)印度基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資總計(jì)超過(guò)3000億美元，占同期印度在該領(lǐng)域總投資的50%左右，占整個(gè)南亞地區(qū)私營(yíng)部門在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資的85%。印度官方稱④資料來(lái)源：http：//timesofindia.indiatimes.com/business/international-business/India-has-1-trillioninfrastructure-deficit-Chidambaram-tells-World-Bank/articleshow/19660814.cms。，該國(guó)2014年—2018年基礎(chǔ)設(shè)施資金缺口約為1萬(wàn)億美元左右，并希望通過(guò)私營(yíng)部門投資來(lái)彌補(bǔ)這個(gè)缺口。從領(lǐng)域上來(lái)說(shuō)，南亞地區(qū)的私營(yíng)部門投資比較偏好能源和電訊基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。在電訊基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，私營(yíng)部門通常100%控股；在能源基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，私營(yíng)部門則會(huì)少量采用PPP模式與政府部門合作投資；而在交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，私營(yíng)部門則普遍采用PPP模式。

（三）大中亞地區(qū)

根據(jù)歐洲投資銀行的分析⑤數(shù)據(jù)來(lái)源：本節(jié)數(shù)據(jù)都來(lái)源于歐洲投資銀行報(bào)告或基于該報(bào)告所做的計(jì)算，http：//www.eib.org/infocentre/publications/all/econom ics-working-paper-2013-01.htm。，大中亞地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施融資來(lái)源中，國(guó)際開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)占21%，政府資金支持僅為5%，股權(quán)投資者占36%，國(guó)外的商業(yè)銀行占32%（其中俄羅斯的商業(yè)銀行占8%），出口信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)占6%?？傮w而言，大中亞地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資資金的杠桿率在發(fā)展中國(guó)家中屬于較低水平，平均資產(chǎn)負(fù)債率大概為60%，個(gè)別項(xiàng)目的資產(chǎn)負(fù)債率甚至只有30%。值得注意的是，自2010年以來(lái)，俄羅斯PPP模式發(fā)展較快，尤其在交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域應(yīng)用較多，有多個(gè)20億～30億美元的PPP項(xiàng)目成功實(shí)施。

表3 2010年—2020年大中亞地區(qū)國(guó)家非跨境基礎(chǔ)設(shè)施投資需求

1994年—2012年，從國(guó)際開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)對(duì)大中亞地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施投資來(lái)看，呈現(xiàn)歐洲復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行、亞行和世行三分天下的格局。歐洲復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行的投資額占到了所有國(guó)際開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)在這一地區(qū)投資的40%，投資總額為800億歐元左右，亞行占比為30%，世行為22%（包括國(guó)際金融公司5%的份額），歐洲投資銀行為7%。此外，由俄羅斯主導(dǎo)的歐亞發(fā)展銀行（2006年成立）在本地區(qū)也占有0.4%的份額，但大部分投資集中在哈薩克斯坦。

國(guó)際開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)在大中亞地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施投資，大部分都集中在交通和能源設(shè)施領(lǐng)域。其中，亞行63%的項(xiàng)目、歐洲復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行以及歐洲投資銀行45%的項(xiàng)目都屬于交通基礎(chǔ)設(shè)施；歐洲投資銀行和亞行分別有45%和18%的項(xiàng)目在能源基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域；亞行還有18%的項(xiàng)目用于改善中亞地區(qū)飲用水和污水處理基礎(chǔ)設(shè)施，大幅領(lǐng)先于其他國(guó)際開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)在該領(lǐng)域的投資。

在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，目前歐洲復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行是俄羅斯和烏克蘭境內(nèi)最大的國(guó)際開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)投資者，占兩國(guó)市場(chǎng)份額分別為75%和43%。在俄羅斯的交通、能源、電訊和水基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的國(guó)際開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)投資中，歐洲復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行占比均超過(guò)60%；同時(shí)該行也完全壟斷了烏克蘭電訊基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的國(guó)際開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)投資，在水和交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資份額也超過(guò)了50%。在哈薩克斯坦、亞美尼亞、格魯吉亞、阿塞拜疆的基礎(chǔ)設(shè)施投資中，亞行均是最大的國(guó)際開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，市場(chǎng)份額分別為70%、57%、57%、55%，資金主要投向這些國(guó)家的交通和水基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。世行在20世紀(jì)90年代曾是大中亞地區(qū)最大的國(guó)際開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，但自2001年以來(lái)其在大中亞地區(qū)各國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施投資中影響力越來(lái)越弱，目前在俄羅斯的國(guó)際開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)投資中世行占比約為13%，在哈薩克斯坦甚至只有3%的市場(chǎng)份額。

二、國(guó)際關(guān)系對(duì)亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的影響

總體來(lái)看，國(guó)際關(guān)系對(duì)于亞投行的影響可從兩個(gè)相互關(guān)聯(lián)的層面來(lái)分析：一是主要國(guó)家對(duì)亞投行倡議的反應(yīng)與態(tài)度，二是亞投行與主要國(guó)際開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)之間潛在的競(jìng)爭(zhēng)與合作。

（一）主要國(guó)家對(duì)亞投行倡議的反應(yīng)與態(tài)度

自2013年10月中國(guó)提出籌建亞投行的倡議之后，各方反應(yīng)不一。截至2014年10月，已有至少21個(gè)亞洲國(guó)家表示有興趣成為亞投行的創(chuàng)始成員國(guó)，并參與了籌建亞投行的多邊磋商。①資料來(lái)源： http：//in.reuters.com/article/2014/09/28/asia-infrastructure-id INKCN 0HN 04G20140928。仔細(xì)分析相關(guān)各國(guó)的反應(yīng)和態(tài)度，大致可以將他們分為反對(duì)派、支持派、謹(jǐn)慎派和騎墻派。

美國(guó)和日本是最為堅(jiān)定的反對(duì)派。美國(guó)認(rèn)為亞投行意在削弱美國(guó)主導(dǎo)的世行和亞行在亞洲地區(qū)的影響力，更擔(dān)心中國(guó)此舉將會(huì)對(duì)全球金融治理格局帶來(lái)深遠(yuǎn)影響，進(jìn)而威脅到美國(guó)的全球利益。但亞投行旨在促進(jìn)亞洲地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和互聯(lián)互通，這使得長(zhǎng)期批評(píng)中國(guó)不承擔(dān)地區(qū)責(zé)任的美國(guó)很難公開(kāi)批評(píng)亞投行的倡議。但美國(guó)已經(jīng)發(fā)起外交攻勢(shì)，私下游說(shuō)韓國(guó)和澳大利亞不要成為亞投行的發(fā)起國(guó)。日本反對(duì)亞投行倡議的原因眾多，除了中日長(zhǎng)期以來(lái)的各種沖突之外，日本在心理上也很難接受中國(guó)崛起，更實(shí)際的考慮則是擔(dān)心亞投行會(huì)沖擊亞行在地緣政治經(jīng)濟(jì)方面的影響力，同時(shí)也憂慮亞投行對(duì)日本在東南亞和大中亞地區(qū)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)及廣泛利益將會(huì)形成一定的威脅。

印尼、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、新加坡、巴基斯坦、孟加拉國(guó)、卡塔爾、沙特是較為積極的支持派。印尼、馬來(lái)西亞、泰國(guó)和新加坡未來(lái)的基礎(chǔ)設(shè)施投資需求較大，本身有較強(qiáng)的融資需求，其中新加坡通過(guò)亞投行還可獲得基礎(chǔ)設(shè)施的投資機(jī)會(huì)。相較菲律賓和越南，印尼、馬來(lái)西亞和泰國(guó)從世行及亞行方面獲得的資金支持明顯更少，因此未來(lái)希望亞投行能夠給予更多支持。巴基斯坦和孟加拉國(guó)作為南亞國(guó)家，也都有較大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金缺口以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面的壓力，積極支持建立亞投行也是現(xiàn)實(shí)利益的考慮?？ㄋ柡蜕程刂С纸喭缎械睦碛膳c新加坡大致相同，尤其考慮到印尼、馬來(lái)西亞和孟加拉國(guó)這些穆斯林人口較多的國(guó)家也都在支持建立亞投行。不過(guò)需要特別引起注意的是，近來(lái)美國(guó)在東南亞地區(qū)的外交活動(dòng)為中國(guó)與印尼的關(guān)系制造了一些人為障礙，可能會(huì)對(duì)兩國(guó)在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的合作帶來(lái)不利影響。

印度、菲律賓和越南是謹(jǐn)慎派。印度的顧慮可能主要來(lái)自兩個(gè)方面：一是需要平衡與世行和亞行的關(guān)系以及背后的美印關(guān)系，世行和亞行在中國(guó)提出亞投行的倡議后，都大幅加大了對(duì)印度的資金支持力度；二是印度也擔(dān)心亞投行的控制權(quán)如果過(guò)度集中在中國(guó)手上，會(huì)給其地緣政治經(jīng)濟(jì)安全帶來(lái)負(fù)面影響。但是印度的基礎(chǔ)設(shè)施投資需求極大，也迫切需要多樣化資金來(lái)源，而且印度在經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面需要中國(guó)給予支持的趨勢(shì)也比較明顯。綜合考慮，如果中國(guó)積極爭(zhēng)取，印度成為亞投行創(chuàng)始國(guó)的可能性較大，但未來(lái)印度與亞投行以及中國(guó)在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的合作，仍舊會(huì)持較謹(jǐn)慎的態(tài)度。菲律賓和越南是美日在東南亞地區(qū)扶持的遏制中國(guó)崛起的重要棋子，兩國(guó)在南海和排華等問(wèn)題上又與中國(guó)長(zhǎng)期沖突，因此在地緣政治方面也非常需要美日的安全保障。但另一方面，中國(guó)在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域方面的確能夠給予菲律賓和越南更為實(shí)際的經(jīng)濟(jì)支持，所以加入亞投行對(duì)兩國(guó)來(lái)說(shuō)符合現(xiàn)實(shí)利益考慮。在這樣的格局中，菲律賓和越南無(wú)法對(duì)亞投行的問(wèn)題公開(kāi)表態(tài)，只能一直保持謹(jǐn)慎態(tài)度，避免激怒美日或中國(guó)而有損自身利益。

韓國(guó)、澳大利亞、俄羅斯和德國(guó)是騎墻派。盡管韓國(guó)和澳大利亞都公開(kāi)表示有意愿加入亞投行，但是美國(guó)特別不希望有任何發(fā)達(dá)國(guó)家成為亞投行的創(chuàng)始會(huì)員國(guó)，因此給這兩國(guó)施加了壓力，韓國(guó)和澳大利亞最后的決定還是取決于從亞投行中能夠獲得多大收益。比如，韓國(guó)透過(guò)媒體呼吁將亞投行的總部設(shè)在韓國(guó)，以此促進(jìn)其建設(shè)亞洲金融中心的進(jìn)程。但是，中國(guó)在經(jīng)貿(mào)和朝鮮問(wèn)題上又對(duì)韓國(guó)有巨大影響。澳大利亞的情況大致類似，中國(guó)對(duì)其經(jīng)貿(mào)影響巨大，澳大利亞國(guó)內(nèi)對(duì)加入亞投行的呼聲也很高，但美國(guó)因素也必須考慮。估計(jì)韓國(guó)和澳大利亞都會(huì)以是否成為亞投行創(chuàng)始國(guó)在中美兩國(guó)之間平衡要價(jià)。相比韓國(guó)和澳大利亞，俄羅斯和德國(guó)是亞投行更應(yīng)該積極爭(zhēng)取的戰(zhàn)略性會(huì)員國(guó)，即便無(wú)法爭(zhēng)取兩國(guó)成為創(chuàng)始會(huì)員國(guó)，未來(lái)亞投行擴(kuò)容時(shí)也應(yīng)將兩國(guó)作為優(yōu)先的重點(diǎn)發(fā)展對(duì)象。俄羅斯對(duì)大中亞地區(qū)影響巨大，本身也有較大的基建需求，又是歐洲復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行的會(huì)員國(guó)，近來(lái)還積極邀請(qǐng)中國(guó)增資其主導(dǎo)的歐亞發(fā)展銀行。德國(guó)在歐洲復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行中是第二大股東，也是亞行的會(huì)員國(guó)，在國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的分量也比較重。目前的國(guó)際情勢(shì)對(duì)爭(zhēng)取俄羅斯和德國(guó)都非常有利，但俄羅斯和德國(guó)方面也會(huì)綜合考慮權(quán)衡成本與收益。

（二）亞投行和主要國(guó)際開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)與合作

綜合考慮資本金規(guī)模、目標(biāo)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)以及地緣政治等因素，未來(lái)亞投行與亞行、世行間的競(jìng)爭(zhēng)大于合作，與金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行會(huì)有較大合作空間，與歐洲復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行競(jìng)爭(zhēng)合作的機(jī)會(huì)并存。盡管世行和亞行都宣稱，未來(lái)將會(huì)與亞投行在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域內(nèi)展開(kāi)合作，但是世行和亞行仍舊希望在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域保持領(lǐng)導(dǎo)地位。2012年，亞行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Vikram Nehru曾建議將亞行和世行間的聯(lián)系制度化，從而加強(qiáng)兩個(gè)機(jī)構(gòu)的整合，以更大地發(fā)揮對(duì)亞洲地區(qū)事務(wù)的影響力。①資料來(lái)源： http：//www.adbi.org/files/2012.10.02.wp385.world.bank.adb.should.asia.have.both.pdf。2014年10月，世行聯(lián)合許多機(jī)構(gòu)投資者，宣布成立新的“全球基礎(chǔ)設(shè)施合作平臺(tái)”（GIF），并力圖通過(guò)PPP模式大力協(xié)調(diào)各方促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資，此舉針對(duì)亞投行的意味較濃。②資料來(lái)源：http：//www.worldbank.org/en/news/press-release/2014/10/09/world-bank-group-launchesnew-global-infrastructure-facility。亞投行目前擬定的首期資本金為1000億美元左右，盡管規(guī)模與亞行1650億美元和世行2800億美元左右的資本金相比，尚有不小差距，但畢竟亞投行的創(chuàng)始成員國(guó)可能只有30個(gè)左右，明顯比亞行的67個(gè)成員國(guó)和世行的188個(gè)成員國(guó)數(shù)量要少。③數(shù)據(jù)來(lái)源：本段所涉及到的數(shù)據(jù)均來(lái)自亞行和世行的官方網(wǎng)站資料，以及主要媒體對(duì)亞投行和金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行相關(guān)信息的公開(kāi)報(bào)道。此外，中國(guó)也是新成立的金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的重要發(fā)起國(guó)，該行核定資本為1000億美元，完全沒(méi)有美日等發(fā)達(dá)國(guó)家出資，但金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行也可為新興市場(chǎng)國(guó)家與其他發(fā)展中國(guó)家提供基礎(chǔ)設(shè)施融資?？紤]到未來(lái)中國(guó)還可用外匯儲(chǔ)備進(jìn)一步增資亞投行，因此從資本金規(guī)模和成員國(guó)數(shù)量上來(lái)看，亞投行在亞洲基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的確較具競(jìng)爭(zhēng)力。

從區(qū)域上來(lái)看，未來(lái)亞投行與亞行、世行在東南亞地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)非常激烈。東南亞在地緣上對(duì)美日來(lái)說(shuō)相對(duì)更加敏感，兩國(guó)也是該地區(qū)最大的對(duì)外投資來(lái)源國(guó)，而且東南亞基礎(chǔ)設(shè)施所需的資金規(guī)模相比南亞和大中亞地區(qū)更小，亞行和世行能夠發(fā)揮更大的影響。2013年，亞行的放貸規(guī)模為210億美元。近年來(lái)，其資金投向的優(yōu)先順序是東南亞、大中亞地區(qū)和南亞。亞行在東南亞的主要資助對(duì)象是印尼，大中亞地區(qū)為哈薩克斯坦和南高加索地區(qū)，南亞為印度。④資料來(lái)源：亞行2013年年度報(bào)告，http：//www.adb.org/documents/adb-annual-report-2013。亞行在其發(fā)布的《2020戰(zhàn)略》中，將促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施投資放在未來(lái)工作重心的首位。⑤資料來(lái)源： http：//www.adb.org/documents/strategy-2020-working-asia-and-pacific-free-poverty。亞行的基本思路是，通過(guò)私營(yíng)部門的密切合作放大自有資本對(duì)區(qū)域內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資的影響，并且以PPP為基礎(chǔ)設(shè)施融資的主要模式。世行2009年—2013年的放貸規(guī)模為年均430億美元左右，援助資金中大約有40%都投向了交通、能源、水和通訊基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，資助的優(yōu)先次序?yàn)榉侵?、亞太、歐亞、拉美和南亞，菲律賓和越南是近年來(lái)獲得世行最多資助的東南亞國(guó)家。①資料來(lái)源：根據(jù)世行官網(wǎng)上的數(shù)據(jù)計(jì)算分析得來(lái)。

亞投行在南亞與亞行、世行的合作空間相對(duì)更大，更可以與金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行在該地區(qū)展開(kāi)深度合作。一方面因?yàn)樵摰貐^(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模較大，亞行和世行的資金相對(duì)較為有限，需要尋求更多的戰(zhàn)略合作者。另一方面也因?yàn)橹忻篮椭腥赵谶@一地區(qū)的地緣沖突相對(duì)較弱，而且南亞均在亞行和世行工作優(yōu)先秩序的最末位。盡管南亞中的印度在2008年—2013年是累計(jì)獲得世行最多貸款的國(guó)家，但世行貸款依舊遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足印度龐大的基礎(chǔ)設(shè)施需求，而且印度對(duì)世行目前完全由美國(guó)和日本把持的格局也頗有不滿，一再呼吁對(duì)世行進(jìn)行改革。由于中印兩國(guó)都是金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的創(chuàng)始國(guó)，該行的總部設(shè)在上海，而行長(zhǎng)則來(lái)自印度，這樣的結(jié)構(gòu)有利于中印之間展開(kāi)合作。如果印度也成為亞投行成員國(guó)，勢(shì)必將會(huì)得到更多的基礎(chǔ)設(shè)施融資，并且印度通過(guò)金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行與亞投行的合作也可以增強(qiáng)自身對(duì)南亞地區(qū)的影響力。

由于亞行已在俄羅斯以外的大中亞地區(qū)建立起較大的優(yōu)勢(shì)，亞投行將會(huì)與其在這一地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，但亞投行與金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、歐洲復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行在俄羅斯的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域存在較大的合作潛力。亞行在蘇聯(lián)解體之后，積極經(jīng)營(yíng)俄羅斯以外的大中亞地區(qū)，目前已經(jīng)是該地區(qū)最大的國(guó)際開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，而且俄羅斯以外的大中亞地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的需求量相對(duì)不大，加之這一地區(qū)的諸多國(guó)家長(zhǎng)期以來(lái)都奉行大國(guó)平衡外交與第三鄰國(guó)外交，因此亞行能夠通過(guò)自身以及與世行的合作施加較大的影響力。如果亞投行未來(lái)希望在這一地區(qū)有所建樹(shù)，將不得不面對(duì)與亞行的激烈競(jìng)爭(zhēng)。不過(guò)俄羅斯是金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的創(chuàng)始成員國(guó)，本身也是大中亞地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施缺口最大的國(guó)家，鑒于當(dāng)前俄羅斯所面臨的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，如果能夠吸收其成為亞投行成員國(guó)，可以預(yù)見(jiàn)亞投行未來(lái)與金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行密切合作的機(jī)會(huì)較多。另外，歐洲復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行目前是俄羅斯境內(nèi)最大的國(guó)際開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，該行旨在幫助冷戰(zhàn)結(jié)束后的中東歐國(guó)家向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌，但其提供的貸款利率比世行硬貸款的利率還要高。近年來(lái)，該行也非常支持大中亞地區(qū)的能源、交通和通訊基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并注重通過(guò)PPP模式來(lái)放大資本。亞投行未來(lái)如在俄羅斯和烏克蘭等地投資，勢(shì)必會(huì)和該行形成一定競(jìng)爭(zhēng)。但是歐洲復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行300億歐元的資本金使得其放貸能力嚴(yán)重受限（2013年放貸僅為85億歐元）②數(shù)據(jù)來(lái)源：歐洲復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行官方網(wǎng)站。，該行雖在大中亞地區(qū)有廣泛影響，但對(duì)于大中亞地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施投資需求而言仍是杯水車薪，因此與亞投行存在不少合作空間。

從所涉及到的具體領(lǐng)域來(lái)看，未來(lái)亞投行與世行、亞行、歐洲復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行在能源基礎(chǔ)設(shè)施方面的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)較激烈，交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域次之，跨境的能源和交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目尤其是對(duì)地緣政治能夠產(chǎn)生重大影響的項(xiàng)目，將會(huì)是各方爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。通訊領(lǐng)域、與水有關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施以及公共基礎(chǔ)設(shè)施的敏感性相對(duì)更弱，競(jìng)爭(zhēng)性相對(duì)也更小。舉例而言，亞投行在大中亞地區(qū)、東南亞和南亞的能源基礎(chǔ)設(shè)施方面，將會(huì)遭遇較大競(jìng)爭(zhēng)，尤其是當(dāng)這些能源基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)于維護(hù)中國(guó)的能源安全較具戰(zhàn)略意義時(shí)；在東南亞地區(qū)的互聯(lián)互通尤其是高鐵領(lǐng)域，亞投行會(huì)與日本及其主導(dǎo)的亞行形成戰(zhàn)略利益沖突。

三、促進(jìn)亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行發(fā)展的政策建議

根據(jù)上述對(duì)地緣政治經(jīng)濟(jì)的綜合分析，本文就如何促進(jìn)亞投行發(fā)展提出如下政策建議。

（一）合理確定區(qū)域布局，加快推進(jìn)亞投行籌建

在東南亞地區(qū)，印尼、泰國(guó)和緬甸應(yīng)是最重要的戰(zhàn)略合作伙伴；南亞地區(qū)則是印度、巴基斯坦和孟加拉國(guó)；大中亞地區(qū)則是俄羅斯、哈薩克斯坦和烏茲別克斯坦；發(fā)達(dá)國(guó)家的戰(zhàn)略合作者是澳大利亞、韓國(guó)、德國(guó)和英國(guó)。應(yīng)努力爭(zhēng)取這些戰(zhàn)略合作伙伴都成為亞投行的創(chuàng)始成員國(guó)，或盡可能在亞投行未來(lái)首批擴(kuò)容時(shí)將這些國(guó)家全部包括在內(nèi)，如此方能使亞投行在每個(gè)地區(qū)都有較具代表性和影響力的成員國(guó)。亞投行的總部首選設(shè)在北京，南亞地區(qū)可設(shè)分行于印度首都新德里，東南亞地區(qū)可設(shè)分行于印尼首都雅加達(dá)，大中亞地區(qū)可設(shè)分行于俄羅斯首都莫斯科。這樣可以大致構(gòu)成以北京為頂點(diǎn)，莫斯科、新德里和雅加達(dá)為一線的等腰三角形（如圖1所示），北京總行到另外三個(gè)分行的直線距離大致相等。此外，還應(yīng)充分利用當(dāng)前有利的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，策略地積極爭(zhēng)取俄羅斯和歐洲國(guó)家參與亞投行，如中國(guó)可考慮以加入俄主導(dǎo)的歐亞發(fā)展銀行來(lái)?yè)Q取俄加入亞投行。在推進(jìn)亞投行的籌建工作中，還應(yīng)積極借鑒金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和亞行的經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)汲取世行和IMF的教訓(xùn)，創(chuàng)新設(shè)計(jì)決策機(jī)制與利益分配機(jī)制，在保證中國(guó)主導(dǎo)權(quán)的同時(shí)盡力爭(zhēng)取更多國(guó)家參與，并加快完成多邊磋商，防止美日從中破壞。

（二）科學(xué)設(shè)計(jì)商業(yè)戰(zhàn)略，確保亞投行穩(wěn)健運(yùn)行

圖1 亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行區(qū)域布局圖

亞投行目前的定位主要是促進(jìn)亞洲范圍內(nèi)的互聯(lián)互通與經(jīng)濟(jì)整合?？紤]到基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目具有投資大、回收期長(zhǎng)和大部分項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較高的特點(diǎn)，同時(shí)為避免和亞行、世行、金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的資金形成直接競(jìng)爭(zhēng)，在做好風(fēng)險(xiǎn)管控的前提下，亞投行可突出商業(yè)性貸款為主、援助性貸款為輔的特點(diǎn)，在東南亞和南亞地區(qū)的貸款利率可以略高于亞行和世行的普通貸款利率，在大中亞地區(qū)的貸款利率可以和歐洲復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行大致看齊并略低一些。鑒于亞行、世行和歐洲復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行都將PPP模式作為未來(lái)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)的重點(diǎn)，亞投行也應(yīng)積極探索通過(guò)各種PPP模式來(lái)擴(kuò)大資本的杠桿效應(yīng)，與主權(quán)財(cái)富基金等機(jī)構(gòu)投資者合作，同時(shí)也與其他多邊開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，尤其是金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行，在南亞和大中亞地區(qū)展開(kāi)合作。依托亞投行發(fā)行基金、證券、債券和跨境基礎(chǔ)設(shè)施投資保險(xiǎn)等金融產(chǎn)品，適時(shí)考慮構(gòu)建亞洲基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化市場(chǎng)，放大亞投行投資的杠桿效應(yīng)，吸引亞洲地區(qū)的私人投資，同時(shí)也可極大地促進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。從地域來(lái)看，可以首先考慮與東南亞、南亞以及大中亞地區(qū)的戰(zhàn)略伙伴合作，其次再考慮南亞、大中亞地區(qū)和東南亞的其他國(guó)家，同時(shí)也注意和東盟等區(qū)域性國(guó)際組織加強(qiáng)合作。在業(yè)務(wù)開(kāi)拓方面，應(yīng)加強(qiáng)管理，先易后難，注意樹(shù)立好亞投行的國(guó)際形象，從低敏感性項(xiàng)目入手，再逐步向高敏感性業(yè)務(wù)方向推進(jìn)，確保亞投行的穩(wěn)健發(fā)展。

（三）打好三套組合拳，擴(kuò)大亞投行的戰(zhàn)略效應(yīng)

第一套組合拳：將亞投行在基礎(chǔ)設(shè)施方面的投資及中國(guó)在東南亞、南亞和大中亞地區(qū)的國(guó)際援助統(tǒng)籌起來(lái)考慮，盡快在中國(guó)建立起類似日本協(xié)力機(jī)構(gòu)的統(tǒng)一國(guó)際援助組織。該組織的對(duì)外援助性貸款應(yīng)和亞投行在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的貸款按一定比例掛鉤，例如，亞投行主要投資交通、能源和通訊基礎(chǔ)設(shè)施，中國(guó)的國(guó)際援助機(jī)構(gòu)則側(cè)重水、教育和公共服務(wù)等方面，努力提高中國(guó)對(duì)外援助的效率和效果，樹(shù)立中國(guó)良好的國(guó)際形象，增強(qiáng)中國(guó)在地區(qū)事務(wù)中的影響力。

第二套組合拳：在中國(guó)與東南亞、南亞和大中亞地區(qū)探討自貿(mào)區(qū)、雙邊投資協(xié)定、區(qū)域與次區(qū)域合作、“區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定”（RCEP）和“跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議”（TPP）等議題時(shí)，都可以將基礎(chǔ)設(shè)施投資和促進(jìn)中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資以及人民幣國(guó)際化等議題納入一并考慮。一方面，我們的國(guó)際協(xié)定要積極為亞投行開(kāi)拓和創(chuàng)造業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。另一方面，亞投行在境外也要和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、國(guó)家進(jìn)出口銀行、商業(yè)銀行以及中國(guó)的國(guó)有與民營(yíng)企業(yè)密切合作，通過(guò)團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)來(lái)促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)整合，更好地服務(wù)中國(guó)的“一帶一路”戰(zhàn)略。

第三套組合拳：將亞投行的發(fā)展和中國(guó)在全球金融秩序中謀求更大話語(yǔ)權(quán)的其他努力結(jié)合起來(lái)。將亞投行和金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行發(fā)展好，并在未來(lái)?yè)駲C(jī)擴(kuò)大兩家銀行的資金規(guī)模，進(jìn)一步提高二者的投資能力和影響力。與此同時(shí)，在繼續(xù)堅(jiān)持謀求IMF、世行和亞行的改革之外，進(jìn)一步擴(kuò)大清邁倡議多邊化的資金規(guī)模，向以中國(guó)為主的亞洲版IMF目標(biāo)邁進(jìn)，積極推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)治理變革。