汪紅駒
目前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài),正從高速增長轉(zhuǎn)向中高速增長,從規(guī)模速度型粗放增長轉(zhuǎn)向質(zhì)量效率型集約增長,從要素投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。本文首先比較美歐日經(jīng)濟(jì)增長的長期趨勢,然后利用世界銀行的數(shù)據(jù)庫界定1960年以來中高速經(jīng)濟(jì)增長的區(qū)間,并選取中高速經(jīng)濟(jì)增長時(shí)期的國家和地區(qū)為樣本點(diǎn),將中高速增長經(jīng)濟(jì)體的主要宏觀指標(biāo)與中國進(jìn)行比較,闡述中國經(jīng)濟(jì)保持中高速增長的有利條件和潛力,最后結(jié)合當(dāng)前中國在經(jīng)濟(jì)增速換檔期遭遇的一些短期問題,提出中國應(yīng)當(dāng)采取“調(diào)結(jié)構(gòu)”與“穩(wěn)增長”相配合政策的建議。
美國在1865年南北戰(zhàn)爭后建立了統(tǒng)一的中央政府,開啟了以第二次工業(yè)革命為核心的工業(yè)化和城市化發(fā)展的繁榮時(shí)期,從此時(shí)起至第一次世界大戰(zhàn)期間,鐵路建設(shè)、住房建設(shè)、移民涌入、農(nóng)業(yè)開發(fā)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展使美國一躍成為世界頭號(hào)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(Kuznets,1977)。根據(jù)美國國民經(jīng)濟(jì)研究局的統(tǒng)計(jì)資料 (Gordon,1986,NBER data),1875年至1939年間有七年美國實(shí)際國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的增長率為兩位數(shù),分別為1879年的10.4%、1880年的14.19%、1895年的11.8%、1901年的11.7%、1906年的11.6%、1909年的12.2%、1918年的15.6%、1922年的14.8%、1923年的10.69%和1936年的13.7%。第二次世界大戰(zhàn)期間 (1941年—1943年),美國經(jīng)濟(jì)增長率超過15%;二戰(zhàn)結(jié)束以后,美國經(jīng)濟(jì)增長最高增速再也沒有超過兩位數(shù)。從平均值來看,1870年至1918年美國國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出平均增長4.2%,1919年至1947年平均增長2.7%;二戰(zhàn)后的1948年—1973年平均增長4.0%;20世紀(jì)70年代以后,兩次石油危機(jī)使美國經(jīng)濟(jì)增長放緩,1974年至1982年美國經(jīng)濟(jì)平均增長2.0%;上世紀(jì)80年代和90年代,受科技發(fā)展的推動(dòng),美國經(jīng)濟(jì)增長率又有所回升,1983年—2000年平均增長3.7%;2001年—2011年,美國先后發(fā)生了網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫和房地產(chǎn)泡沫,這些經(jīng)濟(jì)泡沫破滅引發(fā)了美國金融危機(jī),這11年間美國經(jīng)濟(jì)平均增長率下跌至1.6%。
歐美長周期的比較研究說明,大約從1870年開始,美國南北統(tǒng)一的政府架構(gòu)就奠定了日后必然領(lǐng)先于歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政治基礎(chǔ),除了國內(nèi)自然資源 (土地、礦藏等)由于南北統(tǒng)一而得到擴(kuò)張之外,統(tǒng)一后穩(wěn)固的政治基礎(chǔ)為大規(guī)模的資本密集型制造業(yè)、科技發(fā)明與創(chuàng)新應(yīng)用及其推廣所需的廣闊市場創(chuàng)造了條件。相反,歐洲被政治分裂、戰(zhàn)爭泥潭所拖累,到第一次世界大戰(zhàn)時(shí),歐洲終于被美國甩在后面。1913年—1950年,美國不但避免了兩次世界大戰(zhàn)的毀滅性打擊,而且吸引了大量移民,比歐洲提前30~40年推廣應(yīng)用以電力和內(nèi)燃機(jī)為代表的新發(fā)明,這使美國生產(chǎn)率的優(yōu)勢進(jìn)一步強(qiáng)化。第二次世界大戰(zhàn)以后,歐洲內(nèi)部通過建立歐共體、歐盟和歐元區(qū)等政治體制在一定程度上實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)統(tǒng)一,其內(nèi)部市場被放大,影響資源要素流動(dòng)的障礙逐步消除;隨著歐洲北海油田開發(fā)和歐佩克組織的建立,美國的石油資源優(yōu)勢被削弱;歐洲大量采用新技術(shù)和新發(fā)明以后,歐洲與美國前沿生產(chǎn)率之間的差距逐步縮小。但是從20世紀(jì)90年代中期,美國生產(chǎn)率又在“新經(jīng)濟(jì)”的推動(dòng)下有所回升,這一次歐洲沒能趕上美國,歐美差距又被拉大。美國繼續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢,得益于信息技術(shù)和生物技術(shù)創(chuàng)新、靈活的城市用地管理?xiàng)l例,以及促進(jìn)創(chuàng)新、吸引世界高科技人才移民的環(huán)境。以法國為例,1951年—1974年,法國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值 (GDP)年均增長率為5.3%;1975年—1982年,法國年均增長2.4%;1983年—2000年,法國年均增長率為2.3%;2001年—2011年,法國年均增長1.2%。除了二戰(zhàn)后至上個(gè)世紀(jì)八十年代初的大約四十年間法國平均增長率高于美國外,此后的法國經(jīng)濟(jì)增長低于美國 (Gordon,2004)。
二戰(zhàn)結(jié)束時(shí),日本不但損失了42%的國民財(cái)富,戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)先是經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期,1953年的經(jīng)濟(jì)接近戰(zhàn)前水平,隨后日本進(jìn)入高速增長期 (1955年—1973年)。根據(jù)國際貨幣基金組織的統(tǒng)計(jì),日本1973年的國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到1955年的13倍,扣除物價(jià)上漲后,實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值為1955年的4.5倍,1956年—1973年年均經(jīng)濟(jì)增長為9.2%。日本的經(jīng)濟(jì)總量在1966年追超英國,1967年追超法國,1968年追超西德,之后日本在資本主義國家中僅次于美國,被稱為“世界經(jīng)濟(jì)奇跡”。但是在1974年—1983年受兩次石油危機(jī)的打擊,日本經(jīng)濟(jì)十年平均經(jīng)濟(jì)增長率降至3.4%,比高速增長期經(jīng)濟(jì)增速下降一半以上。盡管如此,靠貿(mào)易立國的日本經(jīng)濟(jì)被迫加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重組和調(diào)整,重化工結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向知識(shí)密集型產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。日本人均國內(nèi)生產(chǎn)總值在1972年接近3000美元,到1984年突破1萬美元,此時(shí)日本成功跨越中等收入陷阱。在1984年—1991年期間,在1985年“廣場協(xié)議”的安排下,日元兌美元大幅升值,日本中央銀行為抵消日元升值對本國經(jīng)濟(jì)的不利影響,推行低利率政策,這導(dǎo)致國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)值膨脹,實(shí)際GDP年均增長回升至4.9%。進(jìn)入1992年,日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅,受銀行債務(wù)、人口老齡化等問題的長期困擾,1992年—2011年日本實(shí)際GDP年均增長率跌至0.76%,其中1997年、1998年、2008年、2009年、2011年均為負(fù)增長①參見世界銀行WDI數(shù)據(jù)庫。。
美歐日經(jīng)濟(jì)增長的長期表現(xiàn)說明,經(jīng)濟(jì)增長率不是一成不變的,而是隨著不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、國內(nèi)政治環(huán)境、國際環(huán)境、人口變化、資源約束、技術(shù)創(chuàng)新、資本積累等因素變化而變化。經(jīng)濟(jì)高速增長階段之后,增長速度下移并不可怕。只要推動(dòng)改革,推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長的驅(qū)動(dòng)力,采取合理的宏觀政策,長期的經(jīng)濟(jì)增長是可以維持的。
從1980年—2011年的30多年間中國經(jīng)濟(jì)年平均增長10%,目前中國社會(huì)各界似乎已形成共識(shí),中國經(jīng)過近30年的兩位數(shù)高增長后,除了局部地區(qū)之外,全國的潛在經(jīng)濟(jì)增長率不可能一直保持在10%以上的水平,也將從高速增長階段向中高速增長階段過渡。未來導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)潛在增長率下降的約束因素主要表現(xiàn)在:
人口結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致勞動(dòng)力供給增長放緩。中國人口結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化,局部地區(qū)出現(xiàn)的“民工荒”“招工難”等現(xiàn)象,在一定程度上反映了勞動(dòng)力供求關(guān)系的變化。2014年末中國60歲及以上人口占總?cè)丝诒戎厣仙?5.5%,65歲及以上人口比重也已上升至10.0%。由于生育持續(xù)保持較低水平和老齡化速度加快,2012年中國15~59歲人口首次下降345萬人,2013年和2014年分別減少227萬人和518萬人;即便是15~64歲的勞動(dòng)年齡人口所占比重也從2011年開始出現(xiàn)下降,2013年為74.4%②根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局人口數(shù)據(jù)計(jì)算。。據(jù)預(yù)測,中國勞動(dòng)年齡人口將于2016年達(dá)到峰值,總量為9.99億人,之后逐漸下降,到2020年將下降至9.87億人。在今后20年左右的時(shí)間里,城鎮(zhèn)化加速推進(jìn)所釋放的農(nóng)村富余勞動(dòng)力和勞動(dòng)力素質(zhì)的提高,可能在一定程度上對沖勞動(dòng)力人數(shù)下降的部分負(fù)面影響,但人口結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致勞動(dòng)力供給趨緩的大趨勢已經(jīng)形成。出于長遠(yuǎn)考慮,為防止人口迅速老化,保持人力資本積累的持續(xù)性,中國需要研究放寬計(jì)劃生育、提高教育培訓(xùn)質(zhì)量、吸引高技術(shù)移民等人口政策。
第一,資本形成的增速將隨儲(chǔ)蓄率有所下降。人口年齡結(jié)構(gòu)的變化在影響勞動(dòng)力供給的同時(shí),也將導(dǎo)致儲(chǔ)蓄率下降。據(jù)測算,人口撫養(yǎng)比每上升一個(gè)百分點(diǎn),儲(chǔ)蓄率將下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。隨著人口結(jié)構(gòu)的變化,中國正在進(jìn)入老齡化社會(huì),人口撫養(yǎng)比不斷上升。2011年—2020年,中國人口結(jié)構(gòu)的變化將帶動(dòng)儲(chǔ)蓄率下降2.8個(gè)百分點(diǎn)。隨著儲(chǔ)蓄率下降,中國資本形成的增速也會(huì)下降。第二,調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式,提高經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量和效率,這些在客觀上都要求中國轉(zhuǎn)變高投資、高投入、高排放的粗放增長模式,逐步提高消費(fèi)所占的比重,降低資本積累的速度。
改革開放以來,中國抓住了全球產(chǎn)業(yè)分工調(diào)整的重大機(jī)遇,尤其是2001年中國加入世界貿(mào)易組織之后,對外貿(mào)易成為中國經(jīng)濟(jì)高速增長的重要?jiǎng)恿?。目前,中國高達(dá)60%的對外貿(mào)易依存度已接近大國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的極限,繼續(xù)上升的空間有限。加上世界經(jīng)濟(jì)不景氣、發(fā)達(dá)國家加緊實(shí)施內(nèi)外經(jīng)濟(jì)平衡戰(zhàn)略等因素,未來出口對中國經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用將逐漸遞減。
以中國現(xiàn)有的發(fā)展模式和能源生產(chǎn)消費(fèi)格局,如果中國達(dá)到美國的人均收入水平,與美國享受同樣的人均能源消耗,傳統(tǒng)的世界能源 (石油、煤炭等)將無法承受。早在2010年5月,奧巴馬在訪問澳大利亞前的白宮講話中就曾指出:“如果10多億中國人也過上與美國和澳大利亞同樣的生活,那將是人類的悲劇和災(zāi)難,地球根本承受不了,全世界將陷入非常悲慘的境地。美國并不想限制中國的發(fā)展,但中國在發(fā)展的時(shí)候要承擔(dān)起國際責(zé)任。中國人要富裕起來是可以的,但中國領(lǐng)導(dǎo)人應(yīng)該想出一個(gè)新模式,不要讓地球無法承擔(dān)。”資源環(huán)境約束和氣候變化是全球性問題,中國在跨入中等收入國家行列后,要想繼續(xù)提高人均收入,原有高投入、高消耗的發(fā)展模式面臨的資源環(huán)境約束將越來越大。中國政府必須轉(zhuǎn)變發(fā)展模式,如果不能成功轉(zhuǎn)型,中國進(jìn)一步的發(fā)展將受到極大限制??上驳氖?,2015年3月24日中國中共中央政治局審議通過的《關(guān)于加快推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)的意見》,首次明確提出“協(xié)同推進(jìn)新型工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、信息化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化和綠色化”,推動(dòng)綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展,為中國破解資源環(huán)境約束提供了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新模式。
中國當(dāng)前的人均收入還處于中等收入行列,力爭2020年實(shí)現(xiàn)小康社會(huì)目標(biāo)。總體上中國與發(fā)達(dá)國家的技術(shù)前沿差距仍很大,中國還未進(jìn)入原創(chuàng)性社會(huì),全要素生產(chǎn)率難以得到大幅度提高。這是由以下三方面的因素造成的:一是短時(shí)期內(nèi)技術(shù)水平難有大的突破和提高。二是勞動(dòng)力再配置效應(yīng)有所減弱。對于發(fā)展中國家而言,城鎮(zhèn)化過程中勞動(dòng)力從農(nóng)業(yè)部門向工業(yè)和服務(wù)業(yè)部門再配置所帶來的整體生產(chǎn)率上升,是全要素生產(chǎn)率提高的重要來源,但我國農(nóng)村可轉(zhuǎn)移勞動(dòng)力數(shù)量已出現(xiàn)下降趨勢。三是市場化改革的制度效應(yīng)減弱。市場取向的經(jīng)濟(jì)體制改革釋放了經(jīng)濟(jì)活力,提高了全社會(huì)的資源配置效率。然而,隨著改革難度加大,市場化改革對經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用有所減弱。
中國經(jīng)濟(jì)增速下移的共識(shí)既已形成,當(dāng)下需要確定中高速的區(qū)間。2015年中國經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)下調(diào)至7%左右,官方采用了“中高速”這一概念。這個(gè)中高速大致是在什么樣的區(qū)間范圍內(nèi)?我們用世界銀行的世界發(fā)展指數(shù) (WDI)數(shù)據(jù)庫來界定中高速增長的區(qū)間。根據(jù)世界銀行世界發(fā)展指數(shù) (WDI)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),將1960年至2013年215個(gè)國家和地區(qū)的GDP年增長率剔除異常值后,其算術(shù)平均值為3.78%,中位數(shù)為3.97%。根據(jù)累積經(jīng)驗(yàn)概率分布 (見表1),把概率分布區(qū)間分為 (0,0.3],(0.3,0.6],(0.6,0.8]和 (0.8,1.0]四個(gè)區(qū)間,分別對應(yīng)低速、中低速、中高速和高速的經(jīng)濟(jì)增長率區(qū)間為 (-21.8,2.0],(2.0,4.9],(4.9,7.2],(7.2,21.8]。如果把位于概率區(qū)間0.6~0.8作為中高速的劃界標(biāo)準(zhǔn),則由其對應(yīng)的分位數(shù)決定的中高速增長率區(qū)間為4.9%~7.2%(見表1)。
表1 1960年—2013年215個(gè)國家和地區(qū)GDP增長率的經(jīng)驗(yàn)累積概率分布分位數(shù)
從人均國民收入 (GNI)來看,中國位于中高速增長國家樣本點(diǎn)的上端。每年7月1日,世界銀行根據(jù)上一年人均國民收入 (GNI per capita)重新對各經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行分類。2014年7月公布的劃分標(biāo)準(zhǔn)是根據(jù)2013年的數(shù)據(jù)計(jì)算出來的,中上等收入國家的區(qū)間是4125美元至12746美元,總共55個(gè)國家。中上等收入國家平均的人均國民收入為7597.8美元,中國2013年人均國民收入為6560美元 (統(tǒng)計(jì)不包括香港和澳門)。2013年中國經(jīng)濟(jì)增長7.7%,超過了我們前面界定中高速的上限 (7.2%)。2013年同時(shí)滿足中上等收入和中高速及以上增長的國家只有九個(gè),分別是安哥拉、阿塞拜疆、博茨瓦納、中國、加蓬、哈薩克斯坦、納米比亞、巴拿馬和秘魯。2015年中國經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)下調(diào)至7%左右,這預(yù)示著當(dāng)前中國正從過去的高速增長區(qū)域進(jìn)入中高速增長區(qū)域。根據(jù)2015年一季度的數(shù)據(jù)分析,2015年中國經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下移。
圖1 2013年世界各國GDP增長率與人均國民收入分布
進(jìn)入中高速增長區(qū)域后,存在兩條路徑,一是落入“中等收入陷阱”,二是進(jìn)入中高速增長與中上等收入相匹配的新常態(tài),然后進(jìn)入中低速增長與高收入?yún)^(qū)間。
第一條路徑,落入“中等收入陷阱”。上個(gè)世紀(jì)八十年代以來成功跨越“中等收入陷阱”的國家和地區(qū)有日本、以色列和“亞洲四小龍”等。2008年金融危機(jī)以后,世界經(jīng)濟(jì)總體上仍在穩(wěn)步增長,俄羅斯、阿根廷、智利、巴西、馬來西亞、土耳其、烏拉圭、哥斯達(dá)黎加、墨西哥、巴拿馬、加蓬等國人均國民收入相繼突破一萬美元 (見圖2)。從這些國家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看,所謂“中等收入陷阱”其實(shí)是受經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊而出現(xiàn)的暫時(shí)性極端情況,因此,對“中等收入陷阱”不應(yīng)過分擔(dān)憂。以拉美地區(qū)為例,上個(gè)世紀(jì)80年代初和90年代中后期兩次受美元債務(wù)危機(jī)影響,2008年又受全球金融危機(jī)影響,拉美地區(qū)出現(xiàn)了三次比較大的經(jīng)濟(jì)波動(dòng),但經(jīng)濟(jì)總體上仍保持增長并向高收入?yún)^(qū)間靠近。俄羅斯、阿根廷和智利在2011年以后人均國民收入超過12615美元 (這還是2013年中等收入國家的劃分標(biāo)準(zhǔn)),已經(jīng)屬于高收入組。由于中高速增長區(qū)間距離低速增長區(qū)間還有很大的緩沖帶,除非中國出現(xiàn)戰(zhàn)爭等突發(fā)性意外事件影響,中國應(yīng)能避免落入“中等收入陷阱”。
圖2 2008年金融危機(jī)后人均GDP突破一萬美元的部分國家
第二條路徑,進(jìn)入中高速增長與中上等收入相匹配的新常態(tài),然后進(jìn)入中低速增長與高收入?yún)^(qū)間。這意味著中國即將進(jìn)入中高速增長與中上等收入相匹配的新常態(tài)。今后十年中國保持中高速增長,保證位于中上等收入?yún)^(qū)間,這對于中國最終突破中上等收入?yún)^(qū)間上限,進(jìn)入高收入俱樂部意義重大。根據(jù)中國2013年的人均國民收入為6560美元來計(jì)算,初步預(yù)計(jì)2014年中國人均國民收入為7200美元左右。假設(shè)人民幣兌美元匯率穩(wěn)定,人口自然增長率為0.0049,按照中高速增長率為6.5%來計(jì)算,中國需要5.66年實(shí)現(xiàn)人均收入突破一萬美元的目標(biāo);而中國要達(dá)到2013年高收入組的底線——人均國民收入為12615美元,則需要9.65年。如果按照中高速增長率為6%來計(jì)算①劉世錦 (2014)認(rèn)為,未來十年,中國經(jīng)濟(jì)將面臨新常態(tài),期間的平均增速可能降低至6.0%左右。,中國實(shí)現(xiàn)上述兩個(gè)目標(biāo)分別需要6.15年和10.51年。根據(jù)前面界定的中高速增長區(qū)間為4.9%~7.2%,6%或6.5%左右大約是這一區(qū)間的中線水平,中國完全能保持這一增速。
我們把中高速增長的數(shù)據(jù)作為樣本點(diǎn),選擇人均GDP、通貨膨脹率、貨幣供應(yīng)、上市公司市值、實(shí)際利率、勞動(dòng)人口、老齡人口、城市化比率、儲(chǔ)蓄率、服務(wù)業(yè)比重、貿(mào)易、資本形成、外匯儲(chǔ)備、經(jīng)常賬戶、外債、外商直接投資 (FDI)、能源進(jìn)口、人均耗電、單位能耗產(chǎn)出等變量做對比分析,可以發(fā)現(xiàn),當(dāng)前中國的大多數(shù)宏觀指標(biāo)優(yōu)于國際上中高速增長樣本點(diǎn)的宏觀指標(biāo) (見表2),中國具備保持中高速增長的有利條件和潛力。
從通貨膨脹率來看,國際樣本點(diǎn)的通貨膨脹率中位數(shù)高于中國通貨膨脹率,同時(shí)中國經(jīng)濟(jì)增長率高于國際樣本點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)增長率,可以說中國目前已實(shí)現(xiàn)了高增長、低通脹的目標(biāo)。
從勞動(dòng)人口占比來看,中國15~65歲的勞動(dòng)人口占比高于國際樣本點(diǎn)的勞動(dòng)人口占比。不過,中國的老年人口占比高于國際樣本點(diǎn),人口老齡化是中國未來的挑戰(zhàn)。
中國“儲(chǔ)蓄資源”豐厚,儲(chǔ)蓄率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國際樣本點(diǎn)的儲(chǔ)蓄率,這也導(dǎo)致中國的實(shí)際利率較低,資本形成比重高于國際樣本點(diǎn),有利于資本積累和經(jīng)濟(jì)的長期增長。經(jīng)歷改革開放之后的貨幣化和土地資本化,中國貨幣供應(yīng)已從高速增長階段逐步回歸至正常狀態(tài)。中國上市公司市值比重上升,有助于發(fā)揮資本市場的資源配置和價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能,促進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
中國商品和服務(wù)貿(mào)易占GDP的比重略低于國際樣本點(diǎn)的同一指標(biāo),但從經(jīng)常賬戶余額占比來看,中國的情況優(yōu)于國際樣本點(diǎn)。因中國經(jīng)濟(jì)增長前景被看好,中國FDI占比也高于國際樣本點(diǎn),中國外債占比不到國際樣本點(diǎn)同一指標(biāo)的1/4。經(jīng)過長期的雙順差積累,中國外匯儲(chǔ)備規(guī)模龐大,2013年底中國外匯儲(chǔ)備占GDP比重是國際樣本點(diǎn)同一指標(biāo)的四倍左右。中國大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備雖然有這樣那樣的問題,但也為中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和“一帶一路”戰(zhàn)略提供了強(qiáng)大的資源保證。
中國服務(wù)業(yè)占比低于國際樣本點(diǎn)同一指標(biāo),城市化比率已高于國際樣本點(diǎn)的同一指標(biāo)。隨著城市化的繼續(xù)推進(jìn),未來中國的服務(wù)業(yè)還有很大的發(fā)展空間。
能源效率低是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的短板。中國人均電力消耗指標(biāo)是國際樣本點(diǎn)同一指標(biāo)的三倍,單位能耗的GDP產(chǎn)出只有國際樣本點(diǎn)的62%。但目前中國的能源進(jìn)口依賴度還低于國際樣本點(diǎn)。中國在提高能源效率、發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)方面還可以大有作為。
表2 中高速增長經(jīng)濟(jì)體與中國主要宏觀指標(biāo)的比較
續(xù)表2
這些有利的宏觀指標(biāo)為政府宏觀調(diào)控政策提供了寬泛的操作空間。盡管當(dāng)前中國財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)增大,但國家資產(chǎn)負(fù)債總體安全,財(cái)政赤字和政府債務(wù)余額均處于安全線內(nèi)。銀行基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率較高,中國政府有足夠多的調(diào)節(jié)流動(dòng)性的手段和工具。除了上述有利的宏觀指標(biāo)外,中國經(jīng)濟(jì)還有保持中高速增長的潛力,這表現(xiàn)在以下四個(gè)方面。
一是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍有巨大潛力。經(jīng)過30多年的發(fā)展,中國物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)日益增強(qiáng),產(chǎn)業(yè)體系完整,人力資本和科技創(chuàng)新對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)在逐步提高,具有資金、勞動(dòng)、科技等生產(chǎn)要素組合的綜合優(yōu)勢。十八屆三中全會(huì)以來,中國在行政管理體制、財(cái)政、金融、價(jià)格、城鎮(zhèn)化等領(lǐng)域的改革步伐加快,不斷釋放制度紅利,激發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力和活力。
二是區(qū)域差距使中國經(jīng)濟(jì)的回旋余地比較大。中國是一個(gè)城鄉(xiāng)之間和區(qū)域之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距都比較大的發(fā)展中大國,在推進(jìn)城鄉(xiāng)發(fā)展一體化和東中西部區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)同發(fā)展的過程中,通過引導(dǎo)生產(chǎn)要素合理流動(dòng),使城市和沿海地區(qū)失去比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)在農(nóng)村和內(nèi)地獲得新的優(yōu)勢,進(jìn)而使一些產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品的生命周期得以延長。這種跨區(qū)域的產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移和推進(jìn)效應(yīng)會(huì)產(chǎn)生新的生產(chǎn)力。
三是經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量和效率提升。中國正在從工業(yè)大國向服務(wù)業(yè)強(qiáng)國轉(zhuǎn)型,伴隨著收入和資本存量的增長,中國正在從投資和出口主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)向消費(fèi)主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)過渡。從歷史經(jīng)驗(yàn)看,這必將明顯提升對服務(wù)業(yè)的需求,尤其是商貿(mào)物流、互聯(lián)網(wǎng)金融等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式由過去的過度依賴于資源消耗的粗放式發(fā)展方式向集約型發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的態(tài)勢也比較明顯。2014年,中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了7.4%的增長,勞動(dòng)生產(chǎn)率提高了7%,單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗下降了4.8%,國內(nèi)消費(fèi)的貢獻(xiàn)度上升,服務(wù)業(yè)發(fā)展加快,經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和效益在不斷提高。
四是促進(jìn)公平正義,為社會(huì)發(fā)展提供了極大的空間。中國共產(chǎn)黨第十八屆中央委員會(huì)第三次全體會(huì)議 (以下簡稱“中共十八屆三中全會(huì)”)已經(jīng)提出:“緊緊圍繞更好保障和改善民生、促進(jìn)社會(huì)公平正義深化社會(huì)體制改革,改革收入分配制度,促進(jìn)共同富裕,推進(jìn)社會(huì)領(lǐng)域制度創(chuàng)新,推進(jìn)基本公共服務(wù)均等化,加快形成科學(xué)有效的社會(huì)治理體制,確保社會(huì)既充滿活力又和諧有序。”十八屆四中全會(huì)又提出“依憲治國”和“依法治國”,促進(jìn)社會(huì)公平正義是法治的核心價(jià)值追求。促進(jìn)公平正義的新常態(tài),在經(jīng)濟(jì)層面,需要在發(fā)展中實(shí)現(xiàn)公平與效率的有機(jī)統(tǒng)一,規(guī)范市場與政府的關(guān)系,建立公正的市場分配結(jié)構(gòu)和公正的社會(huì)保障機(jī)制,通過初次分配和再分配來實(shí)現(xiàn)收入分配、公民發(fā)展權(quán)利和發(fā)展機(jī)會(huì)的公平正義。中國在以下幾個(gè)方面可以大有作為:(1)縮小收入差距;(2)縮小明顯的財(cái)產(chǎn)分布差距;(3)消除就業(yè)與勞動(dòng)報(bào)酬中的歧視因素;(4)公平分配教育資源,創(chuàng)造公平的教育機(jī)會(huì);(4)公平分配公共衛(wèi)生資源;(5)完善社會(huì)保障制度;(7)促進(jìn)財(cái)政體制改革,完善財(cái)政再分配功能,縮小城鄉(xiāng)之間、地區(qū)之間的公共物品的差異性。
當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)正從高速增長轉(zhuǎn)入中高速增長。隨著經(jīng)濟(jì)增長減速,出現(xiàn)了企業(yè)利潤增速下滑、虧損增加、財(cái)政收入增速下滑、房地產(chǎn)市場滯銷、房地產(chǎn)價(jià)格總體下降、土地出讓金減少、銀行不良資產(chǎn)率有所上升、生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)連續(xù)三年負(fù)增長產(chǎn)生消費(fèi)物價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)等等一系列問題。應(yīng)該看到,中國因產(chǎn)能過剩嚴(yán)重,去過剩產(chǎn)能、去房地產(chǎn)泡沫任務(wù)艱巨,所有上述問題基本上都是去產(chǎn)能、去泡沫過程的自然結(jié)果。從世界范圍看,經(jīng)濟(jì)調(diào)整有快慢之別。2008年國際金融危機(jī)之后,美國和部分歐洲國家通過資產(chǎn)市場的快速調(diào)整,修復(fù)民間資產(chǎn)負(fù)債表,目前其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)已經(jīng)較為穩(wěn)固。歐元區(qū)和日本進(jìn)入慢調(diào)整的過程,至今仍需要大力推行量化寬松政策來刺激經(jīng)濟(jì)。與世界上多數(shù)國家通過市場出清方式來去泡沫不同,中國選擇了逐步去產(chǎn)能、逐步清理資產(chǎn)泡沫和地方政府債務(wù)的軟著陸方式。調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)意味著資源的再配置和社會(huì)福利的重新分配,需要建立合理的成本分擔(dān)機(jī)制。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)調(diào)整面臨著工資剛性、債務(wù)剛性兌付、財(cái)政支出剛性三重約束,缺少合理的成本分擔(dān)機(jī)制。這三重約束決定了中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的長期性和復(fù)雜性,由此產(chǎn)生以下三個(gè)方面的主要問題。
一是地方政府債務(wù)周期進(jìn)入債務(wù)處置階段,未來任務(wù)仍很艱巨。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是債務(wù)規(guī)模過大,隨著經(jīng)濟(jì)增長速度下行,中國應(yīng)對意外沖擊的緩沖帶越來越窄。本輪中國經(jīng)濟(jì)增速下行,除了中長期的結(jié)構(gòu)調(diào)整因素之外,短期的周期性因素主要是債務(wù)周期。審計(jì)署在報(bào)告中指出“2012年底全國政府性債務(wù)的總負(fù)債率為39.43%,低于國際通常使用的60%的負(fù)債率控制標(biāo)準(zhǔn)參考值”,但這不足以說明中國的動(dòng)態(tài)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)下行、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù) (PPI)連續(xù)負(fù)增長、企業(yè)利潤被壓縮、實(shí)際利率攀升的背景下,大規(guī)模債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)來自兩個(gè)方面。一是因?yàn)槠谙掊e(cuò)配,借短貸長的模式無法延續(xù),債務(wù)違約不可避免。二是資產(chǎn)價(jià)格下跌導(dǎo)致抵押物價(jià)值縮水后,可能形成債務(wù)緊縮螺旋。因此,通過債務(wù)置換來防范系統(tǒng)性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā),應(yīng)該是當(dāng)前設(shè)定“經(jīng)濟(jì)增長下限”的題中應(yīng)有之義。2015年中國財(cái)政部安排了一萬億地方債置換規(guī)模,標(biāo)志著債務(wù)處置進(jìn)入實(shí)施階段,解決期限錯(cuò)配、降低利息負(fù)擔(dān)、消除債務(wù)違約隱患的工作正式開始。中國財(cái)政部向地方政府下達(dá)1萬億元地方政府債券額度來置換存量債務(wù),置換范圍是截止到2013年6月30日中國政府性債務(wù)審計(jì)確定的地方政府負(fù)有償還責(zé)任的存量債務(wù)中2015年到期需要償還的部分。據(jù)審計(jì),截止至2013年6月30日,中國地方政府負(fù)有償還責(zé)任的存量債務(wù)中,2015年到期需償還18578億元。一萬億元的總債券額度占2015年到期政府負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)的53.8%。但中國審計(jì)署的統(tǒng)計(jì)表明,地方政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)和地方政府或有債務(wù)合計(jì)數(shù),2013年6月底是17.9萬億元,未來還有大量債務(wù)需要處置。
二是地方債務(wù)“剛性兌付”問題未破解,去產(chǎn)能過程延續(xù),實(shí)體經(jīng)濟(jì)受高利率挑戰(zhàn)。真實(shí)利率高企,主要來自兩方面的原因,一是中國政府對高風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)的隱性擔(dān)保導(dǎo)致“剛性兌付”,抬高了無風(fēng)險(xiǎn)利率,金融資本“避實(shí)就虛”,產(chǎn)能過剩行業(yè)和地方政府融資平臺(tái)等缺乏利率彈性部門的資金需求拉高了資金成本,貨幣市場短期利率水平降低不能有效傳導(dǎo)到資本市場,導(dǎo)致名義利率居高不下。二是生產(chǎn)部門物價(jià)長期負(fù)增長,實(shí)體經(jīng)濟(jì)的真實(shí)利率上升。2012年第四季度以來,中國去產(chǎn)能過程已經(jīng)使PPI連續(xù)三年處于負(fù)增長,2015年2月份PPI負(fù)增長4.8%。2015年3月9日降息后,中國一年期貸款利率從2007年的6.39%下降到了2015年的5.35%。如果用PPI來計(jì)算,中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸的真實(shí)利率將升至10%左右。再加上風(fēng)險(xiǎn)升水之后,中國現(xiàn)實(shí)的一年期融資真實(shí)利率應(yīng)該在10%以上。企業(yè)融資成本居高不下,嚴(yán)重影響民營企業(yè)的投資意愿和中小企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)。
三是金融條件略顯偏緊。雖然自去年四季度開始,中國人民銀行推出了定向?qū)捤伞⒔档屠?、降低存款?zhǔn)備金率等措施,但受經(jīng)濟(jì)下行、財(cái)政存款增加、剛性兌付、股票市場上打新股的收益率上升等因素影響,2015年1月—2月中國金融條件仍略顯偏緊。主要表現(xiàn)是三個(gè)方面:一是貨幣信貸增速放緩。雖然2015年2月人民幣貸款余額同比增長14.3%,比去年同期高0.1%;但M2同比增12.5%,比去年同期低0.8%;累計(jì)新增社會(huì)融資總量3.4萬億元,比去年同期低3.9%。二是利率不降反升。2015年2月份銀行間市場同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為3.64%,分別比上月和去年同期高0.46%和0.63%。三是人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)不斷攀升。隨著美元大幅升值,人民幣被動(dòng)升值,人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)不斷攀升,抑制中國出口。根據(jù)國際清算銀行 (BIS)的數(shù)據(jù)計(jì)算,2015年1月人民幣實(shí)際有效匯率較去年同期升值6%。
結(jié)合上述分析,中國有條件、有潛力保持中高速增長,在經(jīng)濟(jì)換檔期,中國將主動(dòng)適應(yīng)和引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài),堅(jiān)持以提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效益為中心,把“轉(zhuǎn)方式”“調(diào)結(jié)構(gòu)”放到更加重要位置,更加扎實(shí)地推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,更加堅(jiān)定地深化改革開放,更加充分地激發(fā)創(chuàng)造活力,更加有效地維護(hù)公平正義,更加有力地保障和改善民生,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)平穩(wěn)健康發(fā)展。中國需要正視經(jīng)濟(jì)減速的客觀規(guī)律,將“穩(wěn)增長、控風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)物價(jià)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生”的政策結(jié)合起來,統(tǒng)一實(shí)施,在經(jīng)濟(jì)減速過程中實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
首先,穩(wěn)定的國內(nèi)政治環(huán)境是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的首要基礎(chǔ),改革收入分配制度,縮小收入分配差距,有助于控制社會(huì)階層矛盾積累和沖突惡化的風(fēng)險(xiǎn),從而鞏固和加強(qiáng)團(tuán)結(jié)穩(wěn)定的政治環(huán)境。其次,中國在經(jīng)歷30年的高速增長之后,壯大中等收入群體的條件逐步成熟,通過提高居民收入水平和縮小收入分配差距來形成中高端產(chǎn)品的消費(fèi)市場,將為中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)提供廣闊的消費(fèi)需求。最后,讓廣大人民分享經(jīng)濟(jì)增長的成果,有助于激發(fā)廣大群眾的創(chuàng)造力,為向創(chuàng)新型社會(huì)的轉(zhuǎn)型創(chuàng)造條件。
中國可采取以下幾方面的措施:1.加快推進(jìn)城鎮(zhèn)化,促進(jìn)有能力在城鎮(zhèn)穩(wěn)定就業(yè)和生活的常住人口有序?qū)崿F(xiàn)市民化。有序地推進(jìn)農(nóng)民工市民化是改變中國經(jīng)濟(jì)二元結(jié)構(gòu)的根本路徑,應(yīng)根據(jù)大中小城市的不同特點(diǎn)來推進(jìn)城鎮(zhèn)化建設(shè),推進(jìn)土地制度改革,加快改革和創(chuàng)新投融資體制機(jī)制,加大城鄉(xiāng)公共基礎(chǔ)設(shè)施投資。2.實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略,把更多精力用在研究增強(qiáng)創(chuàng)新能力上,著力破除制約創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的體制和機(jī)制障礙,完善有關(guān)政策和法律法規(guī),創(chuàng)造有利于激發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)的體制環(huán)境。3.推動(dòng)“一帶一路”、“京津冀一體化”、“長江經(jīng)濟(jì)帶”、自貿(mào)區(qū)建設(shè)等區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略,加快亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行和絲路基金建設(shè)。在實(shí)施上述經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略方面,財(cái)政政策要發(fā)揮其調(diào)整結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢。
推進(jìn)混合所有制改革是國企改革的重要內(nèi)容,進(jìn)一步提高國有企業(yè)的活力和競爭力,更好發(fā)揮各種所有制經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢。存款保險(xiǎn)制度、利率市場化等金融改革措施將有助于降低中國市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。期權(quán)市場建設(shè)、注冊制改革、市值管理規(guī)范、資產(chǎn)證券化等舉措將從各個(gè)層次完善資本市場。通過盤活存量資產(chǎn),國有企業(yè)將面臨戰(zhàn)略性發(fā)展機(jī)會(huì),民企也會(huì)獲得新的增長動(dòng)力。資本市場的完善,將進(jìn)一步推進(jìn)市場在資源配置中的作用,推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新和價(jià)值發(fā)現(xiàn),釋放改革紅利。
利用當(dāng)前消費(fèi)物價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)加大的時(shí)機(jī),加快價(jià)格改革,一方面可以理順定價(jià)機(jī)制,另一方面有助于阻斷物價(jià)下行的傳導(dǎo)擴(kuò)散。對原本虧損、享受財(cái)政補(bǔ)貼的公共服務(wù),應(yīng)盡快核定其真實(shí)成本和財(cái)政補(bǔ)貼情況,在減少或取消財(cái)政補(bǔ)貼的基礎(chǔ)上調(diào)整服務(wù)價(jià)格,醫(yī)療、教育、公交、地鐵、鐵路運(yùn)輸部門等都應(yīng)研究并提出價(jià)格改革方案。資源類產(chǎn)品應(yīng)改變定價(jià)機(jī)制,通過征收環(huán)境稅、推進(jìn)資源稅改革、取消能源價(jià)格補(bǔ)貼等措施,將需要內(nèi)部化的成本計(jì)入資源性產(chǎn)品的價(jià)格。
隨著人口紅利拐點(diǎn)的到來,中國地產(chǎn)行業(yè)爆發(fā)式增長一去不復(fù)返,未來若干年中國地產(chǎn)投資增速可能維持在較低的水平,而傳統(tǒng)制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)去杠桿還需經(jīng)歷一段時(shí)間,未來幾年中國可能通過中央政府和居民兩個(gè)部門加杠桿的方式來化解企業(yè)和地方政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)。從各國經(jīng)驗(yàn)來看,中國還需要通過貨幣寬松、降低利率來配合中央政府加杠桿。中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑壓力增大,物價(jià)下行壓力加大,社會(huì)融資成本偏高,中國政府應(yīng)結(jié)合存款保險(xiǎn)制度、地方政府債務(wù)置換等制度性改革,綜合運(yùn)用利率、存貸比、存款準(zhǔn)備金率、匯率等工具,創(chuàng)新流動(dòng)性管理工具,適度增加貨幣供給,降低融資成本。如果財(cái)政收入增速繼續(xù)大幅下滑,有必要通過量化寬松的類似央行購債途徑來增加市場流動(dòng)性,最大限度地降低財(cái)政發(fā)債的擠出效應(yīng)。
經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的源泉之一是人力資本,發(fā)達(dá)國家在人力資本上的投入普遍高于發(fā)展中國家,美國的技術(shù)移民政策更是吸引了全球的高科技人才。中國同樣需要逐步提高財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)支出占GDP的比重,重點(diǎn)加強(qiáng)農(nóng)村基礎(chǔ)教育和城市職業(yè)技術(shù)教育,加強(qiáng)包括農(nóng)民工在內(nèi)的勞動(dòng)力培訓(xùn),提升人力資本水平。堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng),提高科技對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率。更加注重基礎(chǔ)研究投入,逐步縮小與發(fā)達(dá)國家在研發(fā)投入上的差距。推動(dòng)政、產(chǎn)、學(xué)、研、用深度融合,加快科技創(chuàng)新體系和人才體系建設(shè)。完善對創(chuàng)新主體的激勵(lì)政策,推動(dòng)自主創(chuàng)新產(chǎn)品的市場化和產(chǎn)業(yè)化。
一線城市的城市化率已經(jīng)超過70%,這些城市已經(jīng)跨越大規(guī)模城市化階段,依靠賣地收入來支撐公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的做法即將退出歷史舞臺(tái),今后這些城市的基礎(chǔ)設(shè)施維護(hù)投入只能依靠房產(chǎn)稅、個(gè)人所得稅等稅收收入來支持。盡快擴(kuò)大一線城市房產(chǎn)稅試點(diǎn),這可以增加財(cái)政收入,緩解當(dāng)前土地財(cái)政困局造成的資金短缺和投資下滑。擴(kuò)大房產(chǎn)稅試點(diǎn),可以在一定程度上抑制房地產(chǎn)投機(jī),房產(chǎn)稅還可以發(fā)揮調(diào)節(jié)收入分配的作用??梢岳貌顒e稅率、起征點(diǎn)等多種手段,在房產(chǎn)稅設(shè)計(jì)上充分考慮支持居民自住和改善性住房需求,也可以從交易稅費(fèi)、差別化信貸等政策上支持住房剛性消費(fèi)需求。
1.劉世錦:《中國經(jīng)濟(jì)增長十年展望——在改革中形成增長新常態(tài)》,中信出版社2014年版。
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