有色金屬行業(yè)的財(cái)務(wù)安全

文/張弛

有色金屬行業(yè)的財(cái)務(wù)安全

文/張弛

作為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，有色金屬行業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控意義重大。加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)、建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制已成為全行業(yè)的共同功課。

有色金屬行業(yè)在我國各行各業(yè)中占有重要地位，帶動(dòng)著國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。近年來，我國有色金屬行業(yè)發(fā)展十分迅速。2012年，10種有色金屬產(chǎn)量3696.12萬噸，增長(zhǎng)7.5%；銅材產(chǎn)量完成1153.96萬噸，增長(zhǎng)10.78%；鋁材產(chǎn)量完成3039.55萬噸，增長(zhǎng)14.6%。2012年，我國有色金屬進(jìn)出口貿(mào)易總額1664.31億美元，比上年增加了60.31億美元，同比增長(zhǎng)3.76%。

我國有色金屬企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境日趨復(fù)雜，競(jìng)爭(zhēng)壓力日益激烈，有色金屬企業(yè)面臨更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為使企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展，降低和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)尤為重要。本文以中國鋁業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱中國鋁業(yè)）為例，通過對(duì)其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并拓展到整個(gè)有色金屬行業(yè)。

我國有色金屬行業(yè)面臨以下問題：產(chǎn)能過剩；產(chǎn)業(yè)集約化程度不高，企業(yè)綜合實(shí)力弱；原材料對(duì)外依存度高，缺乏國際定價(jià)話語權(quán)；企業(yè)規(guī)模偏小，資源開采無序；產(chǎn)品技術(shù)含量低，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡；資源綜合利用水平低，循環(huán)利用力度弱；資源開發(fā)與生態(tài)環(huán)境保護(hù)之間矛盾尖銳。為了加大控制境外資源，我國有色金屬行業(yè)不斷通過參股、合并、收購等多種手段控制境外資源，但是這樣做也使企業(yè)面臨更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

通過以上分析，為使我國有色金屬企業(yè)更好更快發(fā)展，必須對(duì)有色金屬企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及時(shí)有效地進(jìn)行預(yù)測(cè)，必須提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，有效地識(shí)別和控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，這在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下是十分迫切和有意義的。

中國鋁業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)啟示

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)管理者應(yīng)采取有效措施來降低風(fēng)險(xiǎn)。下面的中國鋁業(yè)為例分析我國有色金屬行業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。所用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來自wind數(shù)據(jù)庫。

表1 中國鋁業(yè)2009～2014年盈利能力指標(biāo)

表2 中國鋁業(yè)2009～2014年償債能力指標(biāo)

表3 中國鋁業(yè)2009～2014年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)

表4 中國鋁業(yè)2009-2013年現(xiàn)金財(cái)務(wù)指標(biāo)

中國鋁業(yè)股份有限公司于2001年9月10日創(chuàng)立。公司股票分別在紐約、香港和上海證券交易所上市。中國鋁業(yè)是我國最大的有色金屬企業(yè)，是中國有色金屬行業(yè)的龍頭企業(yè)。分析中國鋁業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，很大程度上能夠反映我國整個(gè)有色金屬行業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。

盈利能力分析。企業(yè)的首要目標(biāo)就是盈利，具有盈利能力是企業(yè)生存發(fā)展的前提。企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，那么企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性就越低。

從表1可以看出，2009～2014年，中國鋁業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率整體較低，甚至為負(fù)，特別是2014年，凈資產(chǎn)收益率達(dá)到-44.65%，企業(yè)虧損嚴(yán)重。由此可以看出，中國鋁業(yè)的獲利能力較低。從企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)營(yíng)來看，獲利能力越強(qiáng)，企業(yè)產(chǎn)生凈現(xiàn)金流的能力越強(qiáng)；企業(yè)產(chǎn)生凈現(xiàn)金流的能力越強(qiáng)，則企業(yè)越容易償還債務(wù)，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低。反之，企業(yè)能力越低，面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。因此，中國鋁業(yè)面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

償債能力分析。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果最終都會(huì)反映在其資產(chǎn)負(fù)債狀況上。一個(gè)企業(yè)是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要看其償債能力的強(qiáng)弱。企業(yè)償債能力越強(qiáng)，那么企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性就越低。

從表2可以看出，中國鋁業(yè)近六年的流動(dòng)比率均低于2，速動(dòng)比率均低于1，可見，中國鋁業(yè)的短期償債能力較差，面臨著較高融資風(fēng)險(xiǎn)。其資產(chǎn)負(fù)債率逐年升高，大量舉債，融資風(fēng)險(xiǎn)較大。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，非流動(dòng)資產(chǎn)所占比重較大，近年來均在70%左右，而非流動(dòng)負(fù)債所占比重較小，不足40%，這反映出中國鋁業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)匹配程度較低，這就導(dǎo)致企業(yè)的一些長(zhǎng)期資本項(xiàng)目的運(yùn)作是靠短期借貸來支持的。從以上分析可以看出，中國鋁業(yè)的流動(dòng)負(fù)債比例較高，非流動(dòng)資產(chǎn)比例較高，企業(yè)資金流動(dòng)性差，短期償債能力較弱，發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性較大。

營(yíng)運(yùn)能力分析。一個(gè)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力會(huì)對(duì)其盈利能力造成影響，營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，盈利能力就越強(qiáng)，從而對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的抵抗力也會(huì)越強(qiáng)。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的衡量指標(biāo)主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。

從表3可以看出，中國鋁業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2011年2012年較高，整體來說周轉(zhuǎn)較快。存貨周轉(zhuǎn)率在6左右，即周轉(zhuǎn)天數(shù)在60天左右，周轉(zhuǎn)速度較快。但是有色金屬作為固定資產(chǎn)投資較大的行業(yè)，中國鋁業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于2，即周轉(zhuǎn)天數(shù)超過180天，說明其對(duì)固定資產(chǎn)的利用效率較低；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不足1，總資產(chǎn)的利用效率也不高，這些都說明中國鋁業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力存在一定問題，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。

現(xiàn)金流量分析?，F(xiàn)金流量在企業(yè)的籌資、投資、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中至關(guān)重要。現(xiàn)金流量越多，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。

從表4可以看出，中國鋁業(yè)的現(xiàn)金回收率很低，一些年度的自由現(xiàn)金流甚至為負(fù)，說明對(duì)于中國鋁業(yè)來說，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量不足，不能滿足企業(yè)的籌資投資活動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)保障水平較低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。

全行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

通過以上對(duì)中國鋁業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析，表明該企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這也正是整個(gè)有色金屬行業(yè)的一個(gè)縮影。下面我們結(jié)合有色金屬行業(yè)的行業(yè)特征，對(duì)有色金屬行業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)：

1、有色金屬行業(yè)具有較強(qiáng)的周期性，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展反應(yīng)敏感，經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)越大，有色金屬行業(yè)波動(dòng)越大。所以，有色金屬行業(yè)較之其他行業(yè)來說，更有可能產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2、有色金屬行業(yè)的產(chǎn)成品價(jià)值普遍較高，一旦出現(xiàn)價(jià)格下跌，或者由于存貨周轉(zhuǎn)效率低下，導(dǎo)致企業(yè)大部分資金被存貨占用，就會(huì)嚴(yán)重阻礙企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，有可能產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3、有色金屬行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高，融資成本較大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。

4、有色金屬行業(yè)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)相對(duì)集中，資金比較密集，這一特點(diǎn)使得當(dāng)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入發(fā)生波動(dòng)時(shí)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)將會(huì)面臨較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

5、從對(duì)中國鋁業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析可以看出，有色金屬企業(yè)盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、現(xiàn)金流能力存在的問題均較多，存在較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

從以上分析可以看出，我國有色金屬行業(yè)企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較為嚴(yán)重，所以，企業(yè)管理者應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平，加強(qiáng)資金控制，努力為企業(yè)有效規(guī)避和降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)防控建議

作為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，有色金屬行業(yè)的發(fā)展關(guān)乎國計(jì)民生。現(xiàn)如今，世界各國對(duì)資源的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，我國有色金屬行業(yè)如何有效防范風(fēng)險(xiǎn)從而健康穩(wěn)定發(fā)展，成為企業(yè)刻不容緩的任務(wù)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)嚴(yán)重阻礙一個(gè)企業(yè)的發(fā)展，為了有效防范和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，本文提出以下建議：

加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)

企業(yè)管理層應(yīng)加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，時(shí)刻警惕發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性，風(fēng)險(xiǎn)與收益并存，做出決策時(shí)一定要注意這一點(diǎn)。企業(yè)管理層應(yīng)該認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，探究產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的根本原因，發(fā)現(xiàn)其產(chǎn)生的規(guī)律和主要表現(xiàn)形式，隨時(shí)關(guān)注市場(chǎng)環(huán)境，強(qiáng)化信息處理能力和分析能力。同時(shí)，營(yíng)造良好的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理文化，強(qiáng)化上至管理層、下至每一個(gè)員工的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，從而提升整個(gè)企業(yè)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

加強(qiáng)財(cái)務(wù)控制力度

財(cái)務(wù)控制是企業(yè)內(nèi)部控制的重要組成部分，對(duì)企業(yè)規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大有幫助。有色金屬行業(yè)企業(yè)必須高度關(guān)注對(duì)資金的控制，加快企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，提高資金的使用效率。在投資決策方面，有色金屬企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)投資決策的優(yōu)化，加大投資活動(dòng)中的現(xiàn)金流控制力度。另外，有色金屬行業(yè)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)相對(duì)集中，這一特點(diǎn)使得當(dāng)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入發(fā)生波動(dòng)時(shí)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)將會(huì)面臨較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以，控制好企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)也能夠降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

建立有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

一個(gè)企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)往往伴隨著明顯的表現(xiàn)，例如現(xiàn)金凈流量為負(fù)、無法償還到期債務(wù)、短期借款籌資比重巨大等。企業(yè)償債能力及盈利能力指標(biāo)的變化往往預(yù)示著可能發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。我國有色金屬行業(yè)應(yīng)該盡快建立有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，及時(shí)正確識(shí)別和預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)識(shí)別和預(yù)測(cè)出來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)采取適當(dāng)?shù)姆婪犊刂剖侄?。有效的?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制能夠幫助企業(yè)有效識(shí)別產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的征兆，及時(shí)制定對(duì)策，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的隱患消滅在萌芽之中。

面對(duì)瞬息萬變的市場(chǎng)和日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)，只有提高企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和控制能力，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)有效的管理，有色金屬行業(yè)企業(yè)才能在日益復(fù)雜的市場(chǎng)中獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)健康穩(wěn)定地發(fā)展。

（作者單位為中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）