保兌倉(cāng)融資模式下供應(yīng)鏈金融三方回購(gòu)協(xié)調(diào)

楊書萍，高世博 YANG Shu-ping ,GAO Shi-bo

（1.重慶廣播電視大學(xué)，重慶 400260；2.重慶警察學(xué)院，重慶 401331）

(1.Chongqing Radio &TV University,Chongqing 400260,China；2.Chongqing Police College,Chongqing 401331,China)

0 引言

近年來，伴隨著全球生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)組織模式的轉(zhuǎn)變，以及金融業(yè)與信息業(yè)的深度融合，供應(yīng)鏈金融作為一項(xiàng)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)在我國(guó)迅速發(fā)展，已成為商業(yè)銀行和企業(yè)拓展發(fā)展空間、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)重要領(lǐng)域，也為供應(yīng)鏈成員中的供應(yīng)商與零售商提供了新的融資渠道。據(jù)報(bào)道，目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行越來越重視提升對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)，融資占比逐年提升，這表明中小企業(yè)融資難的問題已經(jīng)有所緩解[1]。

在基于回購(gòu)契約的供應(yīng)鏈融資方面，易雪輝等（2012）[2]發(fā)現(xiàn)銀行的期望利潤(rùn)、存貨質(zhì)押率與供應(yīng)商的擔(dān)保程度成正相關(guān)，貸款利率與擔(dān)保程度無關(guān)。鐘遠(yuǎn)光等（2011）[3]發(fā)現(xiàn)借助供應(yīng)鏈核心制造商提供的商業(yè)信用融資優(yōu)于金融機(jī)構(gòu)等提供的外部融資。

在供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)方面，使用回購(gòu)契約是實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)的一種重要手段。徐最、朱道立（2008）[4]研究了通過限制回購(gòu)產(chǎn)品的數(shù)量來協(xié)調(diào)供應(yīng)鏈。張義剛、唐小我（2011）[5]研究了資金收益對(duì)回購(gòu)契約的影響。

在保兌倉(cāng)融資方面，白少布、劉洪（2009）[6]說明企業(yè)可以通過保兌倉(cāng)融資業(yè)務(wù)獲取收益。林強(qiáng)、李苗（2013）[7]分別構(gòu)建了銀行直接貸款時(shí)和保兌倉(cāng)模式下收益共享契約模型，對(duì)比發(fā)現(xiàn)后者的最優(yōu)訂購(gòu)量和供應(yīng)鏈總利潤(rùn)均大于前者。

以上研究都很少考慮上下游的決策對(duì)商業(yè)銀行的影響。因此，本文針對(duì)一個(gè)由供應(yīng)商、零售商和商業(yè)銀行組成的供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)，通過構(gòu)建基于保兌倉(cāng)融資模式的供應(yīng)鏈金融決策模型，討論了供應(yīng)商的回購(gòu)策略能否使供應(yīng)鏈三方成員都達(dá)到協(xié)調(diào)，并計(jì)算了供應(yīng)鏈回購(gòu)協(xié)調(diào)下零售商的最優(yōu)訂貨量和商業(yè)銀行的最優(yōu)融資利率。

1 問題描述

1.1 背景介紹

考慮一個(gè)供應(yīng)商、一個(gè)中小企業(yè)（零售商）和商業(yè)銀行構(gòu)成的供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)，該供應(yīng)鏈面臨具有報(bào)童模型特征的市場(chǎng)需求。在回購(gòu)契約下，供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)的決策順序?yàn)椋汗?yīng)商、零售商和商業(yè)銀行三方簽訂合作協(xié)議。假設(shè)在供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)中供應(yīng)商、零售商及商業(yè)銀行均是風(fēng)險(xiǎn)中性和完全理性的，他們根據(jù)各自期望利潤(rùn)最大化的原則進(jìn)行決策。

1.2 變量定義及模型假設(shè)

假設(shè)變量和函數(shù)如下：p 為零售商單位零售價(jià)格；x 為貸款期間產(chǎn)品需求，隨機(jī)變量，服從一定的概率分布，概率密度函數(shù)為f（x）≥0，分布函數(shù)為F（x）≥0；w 為供應(yīng)商單位產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格；cr為零售商成本；cs為供應(yīng)商成本；c=cs+cr為供應(yīng)鏈總成本，c＜w＜p；b 為銷售期末供應(yīng)商回購(gòu)價(jià)格b≤w；v 為銷售期末未銷售產(chǎn)品凈殘值，0≤v＜w；g1為零售商造成的缺貨成本；g2為供應(yīng)商造成的缺貨成本；g=g1+g2為供應(yīng)鏈總體的缺貨成本；q 為中小企業(yè)產(chǎn)品采購(gòu)數(shù)量，q≥0。θ 為銷售期末供應(yīng)商對(duì)零售商未銷售產(chǎn)品的回購(gòu)比例；λ 為零售商向商業(yè)銀行提供的保證金比率；Rr為商業(yè)銀行的貸款利率；Rf為資本市場(chǎng)的平均市場(chǎng)投資回報(bào)率，無風(fēng)險(xiǎn)利率。

2 保兌倉(cāng)融資模式下考慮商業(yè)銀行的供應(yīng)鏈金融回購(gòu)三方協(xié)調(diào)

當(dāng)零售商用保兌倉(cāng)模式從商業(yè)銀行獲得融資服務(wù)時(shí)，融資規(guī)模為L(zhǎng)0=λwq。只有商業(yè)銀行獲得全部貸款本息和，保兌倉(cāng)融資業(yè)務(wù)才能獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

集中系統(tǒng)下，整體供應(yīng)鏈的期望利潤(rùn)為：

分散系統(tǒng)下，零售商的期望利潤(rùn)為：

供應(yīng)商的期望利潤(rùn)為：

在分散系統(tǒng)下，零售商根據(jù)自身利潤(rùn)最大化決策最優(yōu)訂貨量。根據(jù)供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)的要求，集中系統(tǒng)下的最優(yōu)訂購(gòu)量等于分散系統(tǒng)下的最優(yōu)訂購(gòu)量，即將（1）式帶入（2）式得：

由以上可知，只要供應(yīng)商設(shè)置批發(fā)價(jià)格、回購(gòu)價(jià)格和回購(gòu)比率滿足（3）式，整個(gè)供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)能達(dá)到協(xié)調(diào)。

3 結(jié)論

本文在供應(yīng)商、零售商和商業(yè)銀行組成的供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)中，討論了保兌倉(cāng)融資模式下，供應(yīng)商的回購(gòu)策略對(duì)供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)的協(xié)調(diào)作用。證明了供應(yīng)鏈企業(yè)可以利用保兌倉(cāng)融資這一新興的服務(wù)模式，并嘗試結(jié)合有效的供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)整體供應(yīng)鏈金融的協(xié)調(diào)。

但本文沒有著重考慮供應(yīng)商和零售商合謀騙貸所導(dǎo)致的商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)。如何在考慮此類風(fēng)險(xiǎn)條件下實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融三方協(xié)調(diào)是值得進(jìn)一步深入研究的問題之一。

[1]歐陽潔，馬蔚華.中小企業(yè)征信不健全加大融資風(fēng)險(xiǎn)[EB/OL].(2013-03-12)[2014-12-18].http://finance.people.com.cn/stock/GB/n/2013/0312/c67815-20756427.html.

[2]易雪輝，周宗放.基于供應(yīng)鏈金融的銀行貸款價(jià)值比研究[J].中國(guó)管理科學(xué)，2012(2):102-108.

[3]鐘遠(yuǎn)光，周永務(wù).供應(yīng)鏈融資模式下零售商的訂貨與定價(jià)研究[J].管理科學(xué)學(xué)報(bào)，2011(6):57-66.

[4]徐最，朱道立.銷售努力水平影響需求情況下的供應(yīng)鏈回購(gòu)契約[J].系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐，2008(4):1-11.

[5]張義剛，唐小我.考慮資金收益情況下的供應(yīng)鏈回購(gòu)契約[J].管理工程學(xué)報(bào)，2012(1):137-142.

[6]白少布，劉洪.基于供應(yīng)鏈保兌倉(cāng)融資的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)收益合約研究[J].軟科學(xué)，2009(10):118-121.

[7]林強(qiáng)，李苗.保兌倉(cāng)融資模式下收益共享契約的參數(shù)設(shè)計(jì)[J].系統(tǒng)科學(xué)與數(shù)學(xué)，2013(4):430-444.