國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)2015上半年回顧與未來展望

北京大唐燃料有限公司 陳小龍

在錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)際政治格局和低迷國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易氛圍的大環(huán)境和航運(yùn)市場(chǎng)供求不平衡的行業(yè)小環(huán)境共同作用下，2015上半年國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)提交了一份令業(yè)界大失所望的中期成績(jī)。2015年6月30日，BDI指數(shù)收?qǐng)?bào)于800點(diǎn)，上半年BDI均值623點(diǎn)，同比下跌556點(diǎn)。而最為刻骨銘心的“痛”發(fā)生在2015年2月：在傳統(tǒng)淡季和中國(guó)春節(jié)假期等多重利空因素作用下， BDI指數(shù)于2月18日打破歷史紀(jì)錄收?qǐng)?bào)于509點(diǎn)，創(chuàng)下自1985年發(fā)布BDI指數(shù)以來的最低值；市場(chǎng)慘淡導(dǎo)致丹麥Copenship航運(yùn)、韓國(guó)Daebo航運(yùn)和大連威蘭德航運(yùn)在2月先后向法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，成為國(guó)際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)的重磅炸彈。之后，在印度海運(yùn)需求快速增長(zhǎng)、第二季度南美糧食出口傳統(tǒng)旺季等眾多有利因素推動(dòng)下，國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)踏上緩慢的復(fù)蘇之路，上半年整體形成前低后高的走勢(shì)。

一、2015上半年國(guó)際干散貨市場(chǎng)的宏觀環(huán)境

1.世界經(jīng)濟(jì)

后金融危機(jī)時(shí)代，全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面十分脆弱，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在眾多不確定性。希臘債務(wù)危機(jī)，引發(fā)全球?qū)οＥD脫離歐盟的擔(dān)憂，歐元因此持續(xù)貶值，拖累整個(gè)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)，歐盟預(yù)計(jì)上半年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率僅為0.4%。美國(guó)因美元持續(xù)走強(qiáng)，美國(guó)港口罷工及石油產(chǎn)業(yè)的投資活動(dòng)減少，其經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重影響。美國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)接近停滯狀態(tài)，GDP增長(zhǎng)率僅為0.2%，遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)測(cè)的1%。與此同時(shí)，世界新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增速放緩，特別是巴西、阿根廷和俄羅斯等出口國(guó)，受原油、礦石和煤炭等大宗商品市場(chǎng)價(jià)格暴跌的影響十分嚴(yán)重，國(guó)內(nèi)通貨膨脹嚴(yán)重與本國(guó)貨幣嚴(yán)重貶值并存，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力就業(yè)市場(chǎng)惡化和消費(fèi)需求嚴(yán)重萎縮。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）預(yù)測(cè)2015年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.3%，為金融危機(jī)爆發(fā)以來的最低水平。

除此之外，烏克蘭地區(qū)沖突不斷，中東及北非政局動(dòng)蕩，恐怖主義的全球陰影，都成為未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響因素。美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，國(guó)際油價(jià)浮動(dòng)，世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不平衡，全球范圍內(nèi)大型企業(yè)持續(xù)削減員工支出，都成為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛在不確定性因素。

2.中國(guó)經(jīng)濟(jì)

面對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的壓力，中國(guó)實(shí)施了積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)提供有力的政策支持。2015上半年，國(guó)家發(fā)改委批復(fù)了總投資超過8 000億元的鐵路、軌道交通和機(jī)場(chǎng)等大型基建項(xiàng)目，并發(fā)布了總投資1.97萬(wàn)億元的PPP融資項(xiàng)目；央行實(shí)施3次降息和降準(zhǔn)操作，累計(jì)降低基準(zhǔn)貸款利率75個(gè)基點(diǎn)；累計(jì)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率2%，共計(jì)釋放資金超過2.4萬(wàn)億元，一定程度上緩解了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資難、融資貴問題。上述針對(duì)性的經(jīng)濟(jì)刺激政策實(shí)施后，前期低迷的實(shí)體經(jīng)濟(jì)狀況開始有所改善。反映中國(guó)總體制造業(yè)狀況的匯豐制造業(yè)PMI指數(shù)6月份終值為49.4，實(shí)現(xiàn)連續(xù)第三個(gè)月回升，顯示出中國(guó)制造業(yè)企穩(wěn)改善的跡象。

隨著全球經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)入低谷期，中國(guó)傳統(tǒng)的出口驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式受到前所未有的挑戰(zhàn)，對(duì)外進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)全面承壓。據(jù)海關(guān)初步統(tǒng)計(jì)，2015年1—6月，中國(guó)進(jìn)出口總值完成11.53萬(wàn)億元，同比下降6.9%。其中出口方面，受日元、歐元貶值及新興市場(chǎng)放緩等外來因素夾擊，出口總值僅完成6.57萬(wàn)億元，同比增幅為0.9%；進(jìn)口方面，在大宗商品價(jià)格普遍下跌的帶動(dòng)下，外貿(mào)進(jìn)口最終呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌的慘淡局面，進(jìn)口總值跌至4.96萬(wàn)億元，同比降幅為15.5%，成為數(shù)年來進(jìn)口數(shù)據(jù)表現(xiàn)最差的一期。

二、2015上半年國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)回顧

上半年，國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)呈現(xiàn)船舶運(yùn)力供給大于需求的不平衡態(tài)勢(shì)，致使BDI指數(shù)一路走低；直至進(jìn)入6月份，航運(yùn)市場(chǎng)出現(xiàn)南美區(qū)域的運(yùn)力供給不足和中國(guó)補(bǔ)充鐵礦石庫(kù)存的運(yùn)力需求陡增等偶然性因素沖擊，共同拉動(dòng)BCI、BPI和BSI三大指數(shù)同步走強(qiáng)，幫助BDI指數(shù)逐步走出低谷，并于6月30日收?qǐng)?bào)800點(diǎn)。綜觀上半年，國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)完成一輪前低后高的走勢(shì)（見圖1）。

1.CAPE型船運(yùn)輸市場(chǎng)回顧

2015上半年，CAPE型船運(yùn)輸市場(chǎng)的運(yùn)力供給與需求嚴(yán)重失衡。運(yùn)力供給方面，截至5月15日，全球共有1 616艘CAPE型船（載重噸10萬(wàn)t以上）投入營(yíng)運(yùn)，合計(jì)3.06億載重噸，其中新投入40艘，新增運(yùn)力800萬(wàn)載重噸；拆船58艘，合計(jì)966萬(wàn)載重噸。反觀運(yùn)力需求方面，全球鋼材價(jià)格持續(xù)下滑，致使各國(guó)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)虧損面擴(kuò)大，鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)意愿走弱。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1—6月全球粗鋼產(chǎn)量8.13億t，同比下降2.0%；其中我國(guó)粗鋼產(chǎn)量4.1億t，同比下降1.3%。伴隨著國(guó)際市場(chǎng)看空鐵礦石價(jià)格的情緒蔓延，我國(guó)沿海港口的鐵礦石去庫(kù)存化趨勢(shì)加?。ㄒ妶D2），進(jìn)一步打壓了鐵礦石貿(mào)易對(duì)CAPE型船的運(yùn)力需求。此外，財(cái)政部于2014年10月15日恢復(fù)對(duì)原產(chǎn)地為澳大利亞的動(dòng)力煤征收6%的關(guān)稅，削減了澳洲動(dòng)力煤在中國(guó)市場(chǎng)的傳統(tǒng)份額，亦減少了煤炭貿(mào)易對(duì)CAPE型船的運(yùn)力需求。

2015上半年CAPE型船運(yùn)輸市場(chǎng)的低迷態(tài)勢(shì)一直延續(xù)到5月，6月份因中國(guó)補(bǔ)充鐵礦石港口庫(kù)存和印度鋼廠增加高品質(zhì)澳洲鐵礦石的短期需求，促使CAPE型船技術(shù)性反彈至半年來的高位。具體數(shù)據(jù)表現(xiàn)為，C5（西澳—青島）航線，鐵礦石運(yùn)價(jià)從4.5美元/t沖高到5.8美元/t。2015年6月30日，BCI收?qǐng)?bào)于1 292點(diǎn)，CAPE型船平均日租金收?qǐng)?bào)于9 468美元/天。上半年，CAPE型船平均日租金最低值為3 793美元/天，最高值為10 554美元/天，均值為5 787美元/天，較去年同期減少8 629美元/天，同比下降60%（見圖3）。

圖2 2015上半年我國(guó)沿海33港口鐵礦石庫(kù)存及62%品位價(jià)格周走勢(shì)圖

圖3 2015上半年與2014上半年CAPE型船平均日租金比較圖

2.巴拿馬型船運(yùn)輸市場(chǎng)回顧

2015上半年，適用巴拿馬型船運(yùn)輸?shù)拿禾亢图Z食等大宗散貨，經(jīng)歷了貿(mào)易看空氛圍和融資環(huán)境惡化的痛苦。我國(guó)宣布實(shí)施的《商品煤質(zhì)量管理暫行辦法》，提出微量元素超標(biāo)的進(jìn)口煤炭實(shí)施退運(yùn)政策，打壓了傳統(tǒng)興旺的進(jìn)口煤炭貿(mào)易，致使眾多煤炭貿(mào)易商聯(lián)手退出市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)。我國(guó)進(jìn)口煤炭貿(mào)易量下滑超出市場(chǎng)預(yù)期，1—6月份累計(jì)進(jìn)口煤炭9 987萬(wàn)t，同比下降37.5%；同期，全球的銀行業(yè)共同打擊信用證項(xiàng)下的融資套利行為，以及大豆壓榨利潤(rùn)空間過低等因素，共同抑制了糧食貿(mào)易的活躍度。1—6月份，我國(guó)大豆進(jìn)口3 516萬(wàn)t，同比僅增加2.8%；小麥進(jìn)口141萬(wàn)t，同比下降45.4%。與此同時(shí)，巴拿馬型船的運(yùn)力供給卻持續(xù)增長(zhǎng)，截至5月15日，全球共有2 428艘巴拿馬型船（載重噸6.5萬(wàn)～10萬(wàn)t）投入運(yùn)營(yíng)，合計(jì)1.93億載重噸，其中新交付63艘，新增運(yùn)力511萬(wàn)載重噸；拆船44艘，合計(jì)319萬(wàn)載重噸。由此可見，巴拿馬型船航運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力供大于求的格局不可避免。

2015上半年，巴拿馬型船運(yùn)輸市場(chǎng)受去年四季度和今年二季度糧食出口旺季的影響，呈現(xiàn)出1月和6月高位，中間多月走低的態(tài)勢(shì)。2015年6月30日，BPI收?qǐng)?bào)于845點(diǎn)，巴拿馬型船平均日租金收?qǐng)?bào)于6 734美元/天。上半年，平均日租金最低值為3 418美元/天，最高值為6 782美元/天，均值為4 996美元/天，較去年同期減少3 403美元/天，同比下降41%（見圖4）。值得注意的是，巴拿馬型船市場(chǎng)走勢(shì)不符合傳統(tǒng)季節(jié)性波動(dòng)，市場(chǎng)沖高起點(diǎn)發(fā)生在6月而非4月，究其原因是南美市場(chǎng)的租家對(duì)市場(chǎng)預(yù)期過低，致使船東減少南美的運(yùn)力投放，最終導(dǎo)致6月份發(fā)生南美區(qū)域性運(yùn)力短期緊缺的戲劇結(jié)果。令船東欣慰的是，6月29日波交所成交報(bào)告顯示，建造于2014年的“ABY Jeanette”輪簽訂一份租期為9至12月的租約，日租金為8 250美元/天，成為半年內(nèi)巴拿馬型船東鮮有的一年期高租金成交紀(jì)錄。

圖4 2015上半年與2014上半年巴拿馬型船平均日租金比較圖

3.大靈便型船運(yùn)輸市場(chǎng)回顧

2015年，以鎳礦、鋁礬土等為主要代表的大宗散貨貿(mào)易市場(chǎng)承受了多國(guó)政策壓力。最為典型的是太平洋地區(qū)的第一大出口國(guó)印尼，以佐科總統(tǒng)為首的新一屆印尼政府上任后，繼續(xù)維持鎳礦和鋁礬土的出口禁令，并針對(duì)印尼煤炭出口推行出口許可證（ET）制度，增加了印尼中小煤炭生產(chǎn)商和貿(mào)易商的出口難度，導(dǎo)致2015年印尼航線適用于大靈便型船的大宗散貨貿(mào)易量同比嚴(yán)重下滑。不幸的是，大靈便型船運(yùn)力供給方面增長(zhǎng)迅速，特別是深受船東追捧的6.2萬(wàn)載重噸左右的Ultramax型船陸續(xù)投入市場(chǎng)。截至5月15日，全球共有3 138艘大靈便型船（載重噸4萬(wàn)～6.5萬(wàn)t）投入營(yíng)運(yùn)，合計(jì)1.69億載重噸，其中新投入116艘，新增運(yùn)力699萬(wàn)載重噸；拆船46艘，合計(jì)213萬(wàn)載重噸，即凈增運(yùn)力486萬(wàn)載重噸。

至此，大靈便型船航運(yùn)市場(chǎng)亦不能獨(dú)善其身，因主流大靈便型船均帶吊帶斗，且吃水淺，對(duì)港口適應(yīng)性強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)，大靈便型船市場(chǎng)變動(dòng)較CAPE型船和巴拿馬型船稍小。上半年大靈便型船航運(yùn)市場(chǎng)在傳統(tǒng)季節(jié)性波動(dòng)的影響下，整體為兩端高中間低的走勢(shì)，日租金水平同比下降明顯。2015年6月30日，BSI收?qǐng)?bào)于715點(diǎn)，超靈便型船平均日租金收?qǐng)?bào)于7 479美元/天。上半年，平均日租金最低值為5 002美元/天，最高值為7 062美元/天，均值為6 600美元/天，較去年同期減少3 728美元/天，同比下降36%（見圖5）。

圖5 2015上半年與2014上半年超靈便型船平均日租金比較圖

三、2015下半年國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)展望

1.世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易前景不容樂觀

當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)面臨金融市場(chǎng)震蕩和資產(chǎn)價(jià)格大幅貶值等風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的不確定性累增，為全球貿(mào)易正常發(fā)展蒙上陰影。近期，IMF預(yù)測(cè)美國(guó)全年經(jīng)濟(jì)增速將降至2.5%，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體全年經(jīng)濟(jì)增速將降至2.1%。隨著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的全面下調(diào)，以鐵礦石為首的大宗商品承受價(jià)格下行的壓力，如今全球鋼材價(jià)格跌破2 000元/t的歷史低位，嚴(yán)重傷害了鋼鐵等企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的積極性；煤炭作為第二大海運(yùn)干散貨品種，與工業(yè)景氣程度息息相關(guān)，深受全球工業(yè)產(chǎn)能過剩和產(chǎn)品庫(kù)存過高的拖累；鎳礦和鋁礬土將繼續(xù)面對(duì)世界第一大鎳礦和鋁礬土出口國(guó)印尼的出口禁令限制。不難看出，下半年，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)恐難有明顯改觀，大宗干散貨海運(yùn)貿(mào)易量增長(zhǎng)面臨瓶頸。

2.國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)堪憂

過去兩年，干散貨船東對(duì)航運(yùn)市場(chǎng)的盲目樂觀以及中國(guó)大力推行的拆造船補(bǔ)貼扶持政策，致使2015年成為國(guó)際干散貨船隊(duì)的新船集中交付期。這將徹底改變國(guó)際干散貨船隊(duì)的船舶結(jié)構(gòu)，推動(dòng)整個(gè)國(guó)際干散貨船隊(duì)轉(zhuǎn)向年輕化、大型化的發(fā)展趨勢(shì)，作為副作用產(chǎn)物的干散貨船隊(duì)運(yùn)力擴(kuò)大化態(tài)勢(shì)已不可避免。

目前，國(guó)際干散貨船隊(duì)的船齡結(jié)構(gòu)最為年輕，平均船齡不足10年，20年以上的老舊船數(shù)目不足船隊(duì)的10%。如此年輕的船齡結(jié)構(gòu)，可拆解運(yùn)力的調(diào)整空間十分有限。值得注意的是，18.2萬(wàn)tCAPE型船、8.2萬(wàn)t的Kamsarmax和6.2萬(wàn)t的Ultramax在國(guó)際干散貨船隊(duì)的比重逐漸上升，假以時(shí)日，必將成為國(guó)際干散貨市場(chǎng)的主流船型。上述年輕的干散貨船隊(duì)達(dá)到6.69億載重噸的龐大規(guī)模，但船隊(duì)擴(kuò)張的腳步并沒有減速。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)資料可知，2015下半年，CAPE型船預(yù)計(jì)新交付108艘，新增運(yùn)力2 000萬(wàn)載重噸；巴拿馬型船預(yù)計(jì)新交付128艘，新增運(yùn)力1 000萬(wàn)載重噸；大靈便型船預(yù)計(jì)新交付245艘，新增運(yùn)力1 500萬(wàn)載重噸。

綜上所述，2015下半年世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易前景不容樂觀，將繼續(xù)拖累國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的運(yùn)力需求；船隊(duì)規(guī)模的大幅擴(kuò)張，急劇增加了國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的運(yùn)力供給。因此，國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)基本面仍然為運(yùn)力供給遠(yuǎn)大于運(yùn)力需求的不均衡狀態(tài)，以三大船型為代表的國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)前景堪憂，船東恐難獲得與去年同期相當(dāng)?shù)氖找妗?/p>

四、結(jié)束語(yǔ)

2015年國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的殘酷性，提醒航運(yùn)從業(yè)者認(rèn)真對(duì)待市場(chǎng)的力量，重新思考航次租船、COA運(yùn)輸、光船租賃、定期租船及融資租賃等多種經(jīng)營(yíng)方式與自身船隊(duì)規(guī)模和結(jié)構(gòu)的適應(yīng)性；督促銀行等金融機(jī)構(gòu)在船舶融資業(yè)務(wù)中，注重從國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)角度，建立長(zhǎng)效的船舶資產(chǎn)定價(jià)模型，搭建覆蓋金融與航運(yùn)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系；鞭策船舶修造、船舶保險(xiǎn)、船舶管理、船舶維護(hù)保養(yǎng)、船員服務(wù)等相關(guān)航運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈條的從業(yè)者，去迎接低迷國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)環(huán)境下經(jīng)營(yíng)壓力的挑戰(zhàn)?？傊绾卧诟?jìng)爭(zhēng)激烈與營(yíng)收慘淡的國(guó)際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存下去，或許是下半年和未來幾年航運(yùn)業(yè)及其上下游產(chǎn)業(yè)必須直面的嚴(yán)峻課題。