當前經濟風險呈收斂狀態(tài)

劉尚希

經濟指標只是觀察經濟形勢的一個入口，僅僅可以觀察經濟指標的走勢，如國內生產總值、生產價格指數、消費物價指數、采購經理人指數、工業(yè)增加值、投資、消費、進出口等等，并不能真正看清楚經濟風險的變化趨勢是擴散還是收斂。經濟是一個復雜系統，其功能強弱及其風險取決于其結構狀態(tài)是脆性的還是韌性的。近幾年經濟下行表現在一系列經濟指標上，從“三駕馬車”的分析框架來看，是投資、消費和出口下降所致。其實，這也只是一個結果和表象，更深層的決定因素是經濟結構多年積累的脆性。因此，當前面臨的經濟增長下行壓力，實質是經濟結構脆性擴大而導致的結構性收縮。

那么，當前經濟結構的脆性和韌性在如何變化呢？這才是問題的關鍵。只有經濟結構的脆性降低，韌性增強，經濟才會真正向好，經濟風險才會收斂。而脆性降低，韌性增強，必須經歷一個“分化”的過程，反映在統計指標上，就是有的下降，有的在上升;有的行業(yè)下降、有的行業(yè)在上升;有的地區(qū)下降，有的地區(qū)在上升，如此等等。這種減與增的變化可能會對總量帶來下行壓力，但在趨勢上則是向好的。就此而言，“分化”不是一件壞事，而是好事，盡管這個過程會有陣痛。經濟增長的分化、稅收增長的分化，都反映出結構調整過程中去脆性、增韌性的邊際變化。多年積累起來的不合理結構的脆性不可能一下子去掉，同樣，合理結構表現出的韌性也不可能一個早晨出現。而當前正處于這樣一個過程之中，面對“分化”的經濟形勢難免會有點眼花繚亂，就像看轉動的木馬，輿論看法分歧加大，市場、政府抉擇的難度也增加了。

從今年上半年的經濟增長來看，達到7%是一個相當好的結果，是市場努力、與政府調控、改革共同造就的。從季度來分析，第一、第二季度都達到7%，而且環(huán)比增長了1.7%，這說明經濟在個量的分化中實現了總量上的基本穩(wěn)定。個量的分化是有下有上的。也就是說，經濟中既有下行壓力，也有上升推力，能達到總量上的基本穩(wěn)定，就意味著經濟中的上行推力可以抵沖下行壓力，總量企穩(wěn)是一個基本態(tài)勢，表明經濟風險在收斂。

經濟的“分化”是一個新陳代謝的過程，對結構調整是必不可少的。行業(yè)增長的分化很明顯，傳統產業(yè)由于過剩產能增長受挫，新興產業(yè)增長加快。從二、三產業(yè)的比重變化和增長可看出這一點。這種分化，有利于經濟脆性下降、韌性增強。二產業(yè)的增長長期來主要靠外需產生的產業(yè)關聯效應拉動，受國際經濟形勢牽制，外部危機往往轉為內部經濟下行，1998年東南亞金融危機和2008年國際金融危機產生的影響，都是基于二產業(yè)為主的經濟結構，而且二產業(yè)附加值總體偏低，從而擴大了經濟的脆性，很容易受外部擾動。三產業(yè)，尤其是現代服務業(yè)，屬于知識密集型，附加值提高，更多地靠內需推動，如消費、軟性投資，不容易受外部擾動，韌性更強，穩(wěn)定性更好。這種增長的分化對降低整個經濟結構的脆性和增強其韌性具有重要作用。

再從分配來看，上半年全國居民人均可支配收入達到10931元，增長9%，快于經濟增長，也快于財政收入增長;而且，農村居民收入增長快于城市居民收入增長，這表明政府、企業(yè)、居民三者分配關系轉向居民傾斜，城鄉(xiāng)居民收入差距在縮小，整體看宏觀分配結構在優(yōu)化。這是需求結構、城鄉(xiāng)結構改善的表現。收入增長的這種分化無疑地是一件好事。不過應注意的是，勞動生產率是分配調整的基礎，脫離這一點來談向居民傾斜就有風險。

綜合上述分析，當前經濟的韌性在一點一點增強，整體經濟風險呈現收斂狀態(tài)。但這并非不可逆，在經濟整體脆性相當大的情況下，經濟韌性的增強從根本上講要靠改革來支撐，調控性的政策應限于流動性風險的化解，不可擴大化，更不可過份依賴。

（作者系財政部財政科學研究所所長）endprint