IMF在希臘問題上一錯(cuò)再錯(cuò)

希臘正式進(jìn)入“拖欠國”行列，成為首個(gè)欠債不還的發(fā)達(dá)國家，并且債務(wù)高達(dá)250億美元。這足以證明IMF救助希臘的前后三輪計(jì)劃都無功而返。到底是“生病”的有原罪，還是救治的醫(yī)術(shù)不佳？

由于未能在6月30日償還欠國際貨幣基金組織（IMF）15.5億歐元的債務(wù)，希臘正式進(jìn)入“拖欠國”行列。

太陽底下無新事。IMF說自1980年以來欠債不還的情況已發(fā)生29次，在希臘之前大約有25個(gè)國家未能及時(shí)償還債務(wù)，其中四個(gè)國家是“慣犯”。這些國家的名單很能說明問題：全部都是新興國家，其中許多是所謂“不健全者”，或者是飽受戰(zhàn)爭痛苦的“失敗國家”。當(dāng)前，只有三個(gè)國家拖欠IMF債務(wù)，分別是蘇丹（自1984年以來）、索馬里（自1987年以來）以及津巴布韋（自2001年以來）。希臘在兩周前加入了它們的行列，成為首個(gè)欠債不還的發(fā)達(dá)國家（即經(jīng)合組織成員國）。

另一個(gè)引人矚目的事實(shí)是：希臘拖欠IMF約250億美元，是其他拖欠國總數(shù)的3.7倍。即使剔除通脹因素后，仍然達(dá)1.8倍。有人會(huì)問：為什么IMF要把這么多錢借給這么一個(gè)在財(cái)政深淵中越陷越深的國家呢？

首先，被拖入希臘危機(jī)以及其他歐元區(qū)內(nèi)危機(jī)（愛爾蘭、葡萄牙、塞浦路斯）的IMF，其實(shí)是不能以傳統(tǒng)模式來運(yùn)作的。IMF通常實(shí)施大刀闊斧且嚴(yán)苛的改革和緊縮措施，但其效果經(jīng)常會(huì)因貨幣貶值（這在歐元區(qū)無法做到）、債務(wù)重組（對希臘的另兩大債主，即歐洲機(jī)構(gòu)以及歐洲各國政府來說還未成事實(shí)）而大打折扣。

第二，雖然明知?dú)W元區(qū)危機(jī)與一般危機(jī)不同，但I(xiàn)MF仍沿用了傳統(tǒng)的乘數(shù)模式來評估緊縮政策的效應(yīng)，導(dǎo)致希臘經(jīng)濟(jì)增長率在2009-2013年期間平均被高估5.2個(gè)百分點(diǎn)。這意味著IMF采用這種方式評估的成功計(jì)劃實(shí)際是一紙空文，IMF的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家奧利佛·布蘭查德（Oliver Blanchard）在2002年底就承認(rèn)了這一點(diǎn)。

最后，盡管IMF在2013年初已發(fā)表一份報(bào)告，暗示首輪救助希臘的計(jì)劃有重大瑕疵，但是仍參與了第二輪救助?？梢哉f這是“沉沒成本謬誤（sunk-cost fallacy）”的一個(gè)絕佳案例。你可能會(huì)想，經(jīng)濟(jì)學(xué)家應(yīng)該知道得更多才對。IMF現(xiàn)在承認(rèn)，第二輪救助希臘計(jì)劃也是有問題的；但卻又暗示會(huì)出第三輪救助計(jì)劃。人非圣賢，孰能無過。然而，一錯(cuò)再錯(cuò)實(shí)在糟糕。對于這種犯了錯(cuò)、承認(rèn)錯(cuò)誤然后屢屢再犯者，我們該說它什么好呢？

作者賀安卓系瑞銀財(cái)富管理首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、歐洲首席投資總監(jiān)