拓寬融資渠道促進(jìn)電工行業(yè)發(fā)展

/本刊記者 王思童/

拓寬融資渠道促進(jìn)電工行業(yè)發(fā)展

/本刊記者 王思童/

加大金融支持力度，拓寬融資渠道，形成裝備制造業(yè)發(fā)展的多元投資格局。既要促進(jìn)信息溝通交流，為裝備制造企業(yè)搭建融資平臺(tái)，又要加強(qiáng)窗口指導(dǎo)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步拓展融資渠道，增加對(duì)裝備制造企業(yè)的信貸投入。

當(dāng)下，企業(yè)與錢就是制造業(yè)和資本的關(guān)系。

中國裝備制造缺錢，特別是構(gòu)成中國制造龐大根基的中小企業(yè)缺錢，如何能將資本引向?qū)嶓w制造業(yè)中，厘清投資、資本的流動(dòng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，對(duì)未來中國制造業(yè)的發(fā)展有著深遠(yuǎn)的意義。

電力設(shè)備企業(yè)：裝備 “出?！?化解過剩產(chǎn)能

電力裝備制造業(yè)是裝備制造業(yè)的重要支柱之一，為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，是制造業(yè)的核心組成部分，是一個(gè)國家或地區(qū)科技水平、創(chuàng)新能力、工業(yè)實(shí)力的綜合反映。然而裝備制造企業(yè)的一個(gè)共性特點(diǎn)就是資產(chǎn)負(fù)債率高、銷售利潤率偏低、銀行利息成本負(fù)擔(dān)較重。融資渠道的多元化、多層次與市場(chǎng)細(xì)分化，有利于解決不同類型、不同階段裝備制造企業(yè)融資難的問題。

電力裝備制造業(yè)由于與電源項(xiàng)目的審批、立項(xiàng)、設(shè)計(jì)、招標(biāo)、制造等諸多環(huán)節(jié)相互聯(lián)系，因而生產(chǎn)周期相對(duì)較長，從目前行業(yè)現(xiàn)狀分析，對(duì)其的影響尚未完全顯現(xiàn)。

2014年電工行業(yè)主要經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)表

據(jù)統(tǒng)計(jì)，盡管由于煤價(jià)大幅上漲，導(dǎo)致火電企業(yè)訂單減少，利潤大幅下滑，但從電工行業(yè)整體看，總體實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長。

目前，整個(gè)電力裝備行業(yè)正面臨著需求不足的困境，發(fā)電裝備方面由于未來五年火電裝機(jī)增速不可避免地放緩，哈電集團(tuán)、上海電氣、東方電氣等三大電氣集團(tuán)也面臨困擾。

分析電力裝備需求不足主要有以下幾點(diǎn)原因：

一是取決于電源建設(shè)的市場(chǎng)需求。電力裝備制造業(yè)直接向發(fā)電企業(yè)提供裝備，若上游企業(yè)需求不旺，必然傳導(dǎo)給下游企業(yè)。目前，由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨緩，電量需求減少，加上國內(nèi)發(fā)電裝機(jī)容量依然保持較快增長，導(dǎo)致發(fā)電設(shè)備利用率普遍持續(xù)下滑。 2015年前三季度，全國6000千瓦及以上電廠發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)為2972小時(shí)，同比下降232小時(shí)。

二是取決于發(fā)電量、用電量的多少。發(fā)電量、用電量的多少是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，經(jīng)濟(jì)發(fā)展回緩必然加大對(duì)用電量的需求。數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，全國6000千瓦及以上電廠水電裝機(jī)容量2.74億千瓦，前三季度水電設(shè)備平均利用小時(shí)2639小時(shí)，比上年同期下降84小時(shí)。與上年同期相比，一半以上省份水電設(shè)備平均利用小時(shí)同比下降，其中內(nèi)蒙古和海南下降超過1000小時(shí)，而遼寧、福建和黑龍江水電利用小時(shí)分別降低491小時(shí)、393小時(shí)和379小時(shí)。在水電裝機(jī)容量超過500萬千瓦的13個(gè)省份中，9個(gè)省份水電設(shè)備利用小時(shí)同比下降，其中青海和福建降幅超過200小時(shí)。 截至9月末，全國6000千瓦及以上電廠火電裝機(jī)容量9.47億千瓦，前三季度火電設(shè)備平均利用小時(shí)3247小時(shí)，比上年同期下降265小時(shí)。其中，海南火電設(shè)備平均利用小時(shí)達(dá)到4473小時(shí)；寧夏和江蘇超過3800小時(shí)；吉林、四川、云南和西藏低于2400小時(shí)，其中云南和西藏僅有1229小時(shí)和60小時(shí)。與上年同期相比，25個(gè)省份火電利用小時(shí)同比下降，其中，四川和云南下降分別為617小時(shí)和810小時(shí)。 可以說，該領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈的拉動(dòng)效應(yīng)十分明顯。如果發(fā)電量增長回升，意味著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，也將加大用電的需求，從而帶動(dòng)電源建設(shè)。

三是取決于電力產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整。企業(yè)的發(fā)展離不開產(chǎn)業(yè)政策的導(dǎo)向。“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施助推了國內(nèi)電力裝備出海進(jìn)程。近年來，我國在大型發(fā)電機(jī)組、特高壓輸變電設(shè)備領(lǐng)域取得重大突破，發(fā)電、輸變電設(shè)備的技術(shù)水平與國際水平相差無幾，部分產(chǎn)品已經(jīng)達(dá)到或超過國際先進(jìn)水平。國務(wù)院常務(wù)會(huì)議認(rèn)為，契合國外需求和意愿，推動(dòng)國際產(chǎn)能和裝備制造合作，有利于中國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)深度融合、促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，更可以倒逼我國企業(yè)提質(zhì)增效、實(shí)現(xiàn)優(yōu)進(jìn)優(yōu)出，打造高水平開放型經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)互利共贏。中國機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口商會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，2014年，中國電力工業(yè)海外項(xiàng)目簽約額約300億美元，簽約總裝機(jī)容量約2000萬千瓦，相比2004年的20億美元簽約額，10年間增長了14倍。

信達(dá)證券首席分析師曹寅表示，電力設(shè)備裝備制造業(yè)是典型的按訂單設(shè)計(jì)和生產(chǎn)的離散型制造業(yè)，其生產(chǎn)組織最突出的特點(diǎn)就是按項(xiàng)目進(jìn)行管理，質(zhì)量、工期、成本是企業(yè)控制和平衡項(xiàng)目管理的三個(gè)關(guān)鍵要素。目前，設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，有些企業(yè)可以利用比較好的業(yè)主關(guān)系獲得比較好的主場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，例如平高集團(tuán)、許繼集團(tuán)、國電聯(lián)合動(dòng)力等。其他企業(yè)大家都是相互的質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)、服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，或者如果企業(yè)具有絕對(duì)的技術(shù)壟斷優(yōu)勢(shì)也具有很強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，例如南瑞集團(tuán)。

同時(shí)，中國電力“走出去”主要以火電、水電和輸變電為主，有利于化解國內(nèi)產(chǎn)能過剩。2014年底，我國發(fā)電裝機(jī)已達(dá)13.6億千瓦，位居世界第一。但是發(fā)電小時(shí)數(shù)、用電增速均創(chuàng)最近十年新低，火電裝機(jī)過剩更為明顯。

目前，我國電力設(shè)備企業(yè)銷售模式也從過去單一的設(shè)備采購向提供成套解決方案過渡，EPC、BOT等商業(yè)模式正逐漸增多，不少企業(yè)通過在國外建廠、合資并購國外品牌企業(yè)等方式在國際市場(chǎng)上站穩(wěn)腳跟。在裝備企業(yè)走出去方面，國家相關(guān)部門將按照市場(chǎng)原則，拓寬外匯儲(chǔ)備運(yùn)用渠道，支持企業(yè)在境內(nèi)外發(fā)行股票或債券募集資金，發(fā)揮政策性金融工具作用，為重大裝備和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能“走出去”提供合理的融資便利。

電工中小企業(yè)：加大融資力度 多元融資渠道

“融資難”雖說是中國制造業(yè)面臨的普遍現(xiàn)象，但是資本的趨利性就決定了在大企業(yè)和中小企業(yè)之間，資本更愿意流向大企業(yè)，而在眾多的中小型制造業(yè)企業(yè)之中，資本更愿意投向新興產(chǎn)業(yè)，真正缺錢的是傳統(tǒng)型中小制造業(yè)企業(yè)。電工行業(yè)的很多企業(yè)就屬于這其中的一份子。

隨著原材料成本上漲、人力資本提高、物流成本上漲、利潤空間降低、應(yīng)收賬款堆積等問題的顯現(xiàn)，電工行業(yè)中如變壓器、電線電纜、斷路器等資金密集型企業(yè)面臨資金緊缺的困境。很多企業(yè)融資基本只依靠政府支持和銀行融資，電工行業(yè)存在眾多的小企業(yè)，這些企業(yè)要想獲得政府的資金支持或銀行的貸款有較大的難度。在融資方面存在三個(gè)典型問題：渠道過窄、力度不夠、理念陳舊。

融資力度不夠是阻礙行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵問題。許多中小企業(yè)過于依賴于外界融資，沒有將自身的融資能力完全發(fā)揮出來。很多企業(yè)不習(xí)慣搞招商引資，不善于充分利用自身的先進(jìn)技術(shù)、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品、卓越管理等優(yōu)勢(shì)。核心優(yōu)勢(shì)無法體現(xiàn)導(dǎo)致銀行對(duì)其發(fā)展?jié)摿θ狈π判?，加之，?dāng)前銀行融資門檻較高，因此融資效果自然不佳。從目前來看，大多數(shù)電工企業(yè)仍采用流動(dòng)資金貸款、票據(jù)等形式，這是在陳舊理念的指導(dǎo)下體現(xiàn)出來的，說明企業(yè)核心管理層的素養(yǎng)有限、視野有限，對(duì)融資理念的認(rèn)知也基本停留在過去。

中小型的電工企業(yè)應(yīng)從建立更多融資渠道、合理利用自身優(yōu)勢(shì)加強(qiáng)融資力度、保持融資理念的與時(shí)俱進(jìn)等方面入手，這樣才能有效地解決或緩解融資問題。根據(jù)中國中小企業(yè)金融制度調(diào)查報(bào)告顯示，目前中小企業(yè)融資成本一般包括：貸款利息，包括基本利息和浮動(dòng)部分，浮動(dòng)幅度一般在20%以上；抵押物登記評(píng)估費(fèi)用，一般占融資成本的20%；擔(dān)保費(fèi)用，一般年費(fèi)率在3%；風(fēng)險(xiǎn)保證金利息，絕大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)在放款時(shí)，以預(yù)留利息名義扣除部分貸款本金，中小企業(yè)實(shí)際得到的貸款只有本金的80%，以1年期貸款為例，中小企業(yè)實(shí)際支付的利息在9%左右，約高出銀行貸款率的40%以上。由此，高融資成本對(duì)中小企業(yè)融資造成了一定的影響。

電力裝備企業(yè)應(yīng)該從直接融資和間接融資兩方面入手。間接融資角度講，積極發(fā)揮政策性金融、開發(fā)性金融和商業(yè)金融的優(yōu)勢(shì)，加大對(duì)新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料等重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度。支持中國進(jìn)出口銀行在業(yè)務(wù)范圍內(nèi)加大對(duì)制造業(yè)走出去的服務(wù)力度，鼓勵(lì)國家開發(fā)銀行增加對(duì)制造業(yè)企業(yè)的貸款投放，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新符合制造業(yè)企業(yè)特點(diǎn)的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)。健全多層次資本市場(chǎng)，推動(dòng)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展，支持符合條件的制造業(yè)企業(yè)在境內(nèi)外上市融資、發(fā)行各類債務(wù)融資工具。引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資等支持制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。鼓勵(lì)符合條件的制造業(yè)貸款和租賃資產(chǎn)開展證券化試點(diǎn)。支持重點(diǎn)領(lǐng)域大型制造業(yè)企業(yè)集團(tuán)開展產(chǎn)融結(jié)合試點(diǎn)，通過融資租賃方式促進(jìn)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。探索開發(fā)適合制造業(yè)發(fā)展的保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)，鼓勵(lì)發(fā)展貸款保證保險(xiǎn)和信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。在風(fēng)險(xiǎn)可控和商業(yè)可持續(xù)的前提下，通過內(nèi)保外貸、外匯及人民幣貸款、債權(quán)融資、股權(quán)融資等方式，加大對(duì)制造業(yè)企業(yè)在境外開展資源勘探開發(fā)、設(shè)立研發(fā)中心和高技術(shù)企業(yè)以及收購兼并等的支持力度。

對(duì)于大企業(yè)而言，可以更多選擇直接融資渠道，尤其是股票融資和債券融資。廈門大學(xué)中國能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)表示，其中，主板將起主導(dǎo)作用，中小板、創(chuàng)業(yè)板以及新三板可以為新興制造業(yè)企業(yè)補(bǔ)給活力。

整合化可能會(huì)成為未來的一個(gè)重要發(fā)展趨勢(shì)。曹寅談到，“未來那些只做變壓器、套管、電纜附件等企業(yè)可能會(huì)轉(zhuǎn)變成一個(gè)系統(tǒng)的解決方案企業(yè)，他們會(huì)提供一個(gè)全套的解決方案，成為一個(gè)提供配網(wǎng)臺(tái)區(qū)整體的建設(shè)施工的企業(yè)?！?/p>

光伏行業(yè)：機(jī)遇與創(chuàng)新的困擾

多年以來，資金一直是困擾光伏行業(yè)發(fā)展的難題，行業(yè)內(nèi)都在想方設(shè)法解決問題。資金難還沒有解決，企業(yè)做的越多、越大，感覺越難做。因?yàn)殚L期投資是很難拿到的。特別是體量特別大的企業(yè)，壓力特別大。國家能源局最新數(shù)據(jù)顯示，截至2015年9月底，全國新增光伏發(fā)電裝機(jī)容量990萬千瓦，同比增長161%。其中，新增光伏電站裝機(jī)容量832萬千瓦，新增分布式光伏裝機(jī)容量158萬千瓦。

“光伏產(chǎn)業(yè)的根本在于制造業(yè)。而目前國內(nèi)對(duì)于光伏產(chǎn)業(yè)的投資，主要局限于建設(shè)光伏電站這方面，制造業(yè)融資難的問題仍然沒有解決。我們?cè)?jīng)舉行過光伏企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的對(duì)接會(huì)，但效果不理想。目前大家關(guān)注光伏的焦點(diǎn)還是在電站建設(shè)方面。但是要發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)，非常根本的一點(diǎn)，就是光伏制造業(yè)。如果制造業(yè)水平整體下滑了，將來對(duì)我國光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展影響是非常大的，比起‘雙反’的影響來講，此影響會(huì)更加嚴(yán)重的。現(xiàn)在美國以及歐洲都在向光伏制造業(yè)回歸，將來都要跟中國在光伏核心技術(shù)方面進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。我們費(fèi)了九牛二虎之力，把市場(chǎng)做大，結(jié)果技術(shù)讓別人領(lǐng)先了，這個(gè)時(shí)候，我們從國外買技術(shù)，這是非常尷尬的局面?！?中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長王勃華曾表示。

與光伏制造業(yè)不同，光伏電站投資具有完全意義的金融屬性。光伏電站項(xiàng)目與房地產(chǎn)在經(jīng)營模式非常相似，投建后可以通過售電和租賃實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

目前銀行仍是光伏電站的主要融資渠道， 但目前銀行對(duì)分布式貸款尚未放開，還不能接受以電站收益作為抵押的貸款，必須實(shí)物抵押。“傳統(tǒng)金融思維是必須以資產(chǎn)抵押控制風(fēng)險(xiǎn)，這是光伏企業(yè)融資難的根本原因?！敝袊茉唇?jīng)濟(jì)研究院首席光伏研究員紅煒表示。這一模式在現(xiàn)實(shí)信貸行為中的表現(xiàn)為，相對(duì)融資總額，要求融入企業(yè)必須具有不少于20%的現(xiàn)金和大于80%的可抵押資產(chǎn)。用這種方式解決2100億和5000億融資是絕對(duì)不可能的。”紅煒補(bǔ)充說，“這種傳統(tǒng)融資模式遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足光伏企業(yè)高速增長的融資需求?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士介紹道，“我國也沒有一個(gè)完整的25年光伏運(yùn)營案例，剛剛起步的分布式就更不被人們所熟知，絕大多數(shù)銀行對(duì)光伏信貸持謹(jǐn)慎態(tài)度。此外，很多光伏電站投資主體不具備充足的抵押資產(chǎn)（組件、電池板等資產(chǎn)亦不被銀行認(rèn)可），使得他們想要從銀行融資，十分困難?！?未來能夠收到多少回報(bào)，并不能在利潤表上立竿見影地體現(xiàn)出來。這使得投資者對(duì)這一行業(yè)較為謹(jǐn)慎。具體來說，一方面，我國光伏企業(yè)可抵押資產(chǎn)規(guī)模的絕對(duì)值有限；另一方面，光伏產(chǎn)業(yè)可抵押資產(chǎn)規(guī)模的增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于融資需求的增長。以光伏電站投資回收期10年計(jì)算，相對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)超高速的發(fā)展，光伏企業(yè)可抵押資產(chǎn)規(guī)模增長速度嚴(yán)重落后的局面會(huì)長期存在。

要解決光伏產(chǎn)業(yè)的投融資需求，紅煒建議，一方面要在信貸市場(chǎng)改變以資產(chǎn)抵押控制風(fēng)險(xiǎn)的思維，轉(zhuǎn)而注重將項(xiàng)目未來收益權(quán)作為出發(fā)點(diǎn)；另一方面，在金融創(chuàng)新和資本市場(chǎng)，應(yīng)該加速網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品和股權(quán)類融資產(chǎn)品的創(chuàng)新。

同時(shí)，中國光伏企業(yè)紛紛探索融資的創(chuàng)新模式，曾出現(xiàn)了眾籌、融資租賃、售后回租等形式， 2014年初，聯(lián)合光伏在眾籌網(wǎng)發(fā)布其前海1兆瓦光伏電站融資需求，投資者最高可投資10萬元，并將在兩年后收取6%的年化收益及本金，但網(wǎng)絡(luò)眾籌模式遇到的最大障礙是“非法集資”的法律紅線，融資規(guī)模及數(shù)量在短期內(nèi)難以擴(kuò)大。2014年阿里巴巴計(jì)劃推出理財(cái)產(chǎn)品定期寶，光伏電站資產(chǎn)或列入該產(chǎn)品投資范圍。但是在現(xiàn)有的法律和標(biāo)準(zhǔn)框架內(nèi)，光伏產(chǎn)品的創(chuàng)新現(xiàn)階段還難有實(shí)質(zhì)性突破。

綜上所述，加大金融支持力度，拓寬融資渠道，形成裝備制造業(yè)發(fā)展的多元投資格局。既要促進(jìn)信息溝通交流，為裝備制造企業(yè)搭建融資平臺(tái)，又要加強(qiáng)窗口指導(dǎo)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步拓展融資渠道，增加對(duì)裝備制造企業(yè)的信貸投入。要根據(jù)裝備制造業(yè)資金需求的不同特點(diǎn)，主動(dòng)實(shí)施信貸產(chǎn)品的創(chuàng)新，積極開展應(yīng)收賬款質(zhì)押、專利權(quán)質(zhì)押、商標(biāo)專用權(quán)質(zhì)押、設(shè)備抵押、無形資產(chǎn)質(zhì)押等貸款業(yè)務(wù)。允許企業(yè)以原材料、產(chǎn)成品等動(dòng)產(chǎn)抵押，加快實(shí)行保單質(zhì)押、土地出租、入股權(quán)益質(zhì)押等擔(dān)保形式，根據(jù)不同裝備制造企業(yè)的實(shí)際情況，建立符合監(jiān)管要求的靈活的差別化利率定價(jià)機(jī)制。當(dāng)中國的電力設(shè)備企業(yè)的現(xiàn)金更加流暢的運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)，他們將會(huì)為中國成為制造強(qiáng)國貢獻(xiàn)出更大的力量。