人民幣國(guó)際化趨勢(shì)與路徑選擇研究及對(duì)策

潘　莉　翟元鑫

（中國(guó)礦業(yè)大學(xué)，北京100083）

人民幣國(guó)際化趨勢(shì)與路徑選擇研究及對(duì)策

潘莉翟元鑫

（中國(guó)礦業(yè)大學(xué)，北京100083）

全球金融海嘯爆發(fā)以來(lái)，人民幣國(guó)際化問(wèn)題成為學(xué)術(shù)界關(guān)注的熱點(diǎn)，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)人民幣國(guó)際化的內(nèi)涵、可行性和必要性，尤其是人民幣國(guó)際化的實(shí)施路徑展開了大量研究，取得了許多卓有成效的研究成果，并在某些方面基本達(dá)成了共識(shí)。目前，人民幣國(guó)際化的初步條件已經(jīng)基本具備，但也面臨著較多障礙，進(jìn)一步深化改革，增強(qiáng)國(guó)家政治和經(jīng)濟(jì)實(shí)力，采取漸進(jìn)式的路徑是人民幣國(guó)際化的優(yōu)選戰(zhàn)略。

人民幣國(guó)際化；趨勢(shì)；路徑選擇；新進(jìn)展

2008年以來(lái)，全球金融海嘯的爆發(fā)暴露了現(xiàn)存國(guó)際貨幣體系的脆弱與缺陷，由此引起關(guān)于國(guó)際貨幣體系改革的爭(zhēng)論此起彼伏。近期美國(guó)退出QE政策的預(yù)期，更是對(duì)亞洲各國(guó)的金融市場(chǎng)造成了巨大沖擊。為了規(guī)避外部金融風(fēng)險(xiǎn)，尋找?guī)胖捣€(wěn)定的貨幣作為結(jié)算貨幣對(duì)亞洲各國(guó)來(lái)說(shuō)頗為必要，這為人民幣的區(qū)域化和國(guó)際化提供了難得的歷史機(jī)遇。從實(shí)踐和政策層面來(lái)看，人民幣區(qū)域化和國(guó)際化進(jìn)程也取得了一定的成效和突破。截至目前，與中國(guó)簽署雙邊貨幣互換協(xié)議的國(guó)家和地區(qū)已超過(guò)20個(gè)，通過(guò)貨幣互換“走出去”的人民幣總額超過(guò)合2萬(wàn)億元人民幣；預(yù)計(jì)2015年人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算量將超過(guò)6.5萬(wàn)億元人民幣；2013年9月29日，籌備已久的上海自由貿(mào)易實(shí)驗(yàn)區(qū)正式掛牌，企業(yè)法人可在自由貿(mào)易實(shí)驗(yàn)區(qū)內(nèi)完成人民幣自由兌換，這意味著上海自由貿(mào)易實(shí)驗(yàn)區(qū)將成為人民幣國(guó)際化的試驗(yàn)田和突破口，極大地推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。在此背景下，推進(jìn)人民幣國(guó)際化改革，成為學(xué)術(shù)界關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題，國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究成果也層出不窮。本文通過(guò)梳理已有的文獻(xiàn)，發(fā)現(xiàn)目前的研究成果主要集中體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是關(guān)于人民幣國(guó)際化必要性和可行性的探討，二是人民幣國(guó)際化的風(fēng)險(xiǎn)與路徑選擇的探討。本文通過(guò)對(duì)以往文獻(xiàn)的綜述，希望對(duì)未來(lái)人民幣國(guó)際化問(wèn)題的研究有所啟發(fā)。

一、人民幣國(guó)際化的必要性與可行性

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)人民幣國(guó)際化的研究可以溯源到上世紀(jì)80年代，但早期的相關(guān)研究時(shí)有間續(xù)，研究成果數(shù)量有限。2008年以后，隨著美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)與蔓延，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于人民幣國(guó)際化的研究進(jìn)入了一個(gè)新的階段。新的歷史時(shí)期，國(guó)內(nèi)部分學(xué)者重新界定了人民幣國(guó)際化的內(nèi)涵，提出了人民幣國(guó)際化的現(xiàn)實(shí)必要性。李稻葵和劉霖林（2008）從三個(gè)層面對(duì)人民幣國(guó)際化的內(nèi)涵進(jìn)行界定，分別是境外人民幣現(xiàn)金流通量、人民幣計(jì)價(jià)的投資工具、人民幣結(jié)算的交易量。徐奇淵（2015）［1］則把人民幣國(guó)際化視為市場(chǎng)交易網(wǎng)絡(luò)。

目前關(guān)于人民幣國(guó)際化必要性的研究主要從外部環(huán)境和內(nèi)部動(dòng)力兩個(gè)方面展開。首先，從外部環(huán)境來(lái)看，國(guó)際貨幣體系的改革呼聲日盛，為人民幣國(guó)際化提供了絕佳的機(jī)遇。李稻葵和尹興中（2010）指出，在國(guó)際貨幣體系難以為繼的背景下，人民幣的崛起，將與美元、歐元形成三足鼎立的多基準(zhǔn)貨幣體系。陳元（2009）、劉惠萍（2010）研究認(rèn)為，國(guó)際貨幣體系改革的方向是建設(shè)多元化國(guó)際貨幣體系，因此，人民幣國(guó)際化是必然選擇。其次，從內(nèi)部動(dòng)力來(lái)看，人民幣國(guó)際化將會(huì)帶來(lái)巨大的收益。陳雨露等（2005）估算，到2020年中國(guó)可以獲得超過(guò)7500億元的貨幣國(guó)際化收益。戴相龍（2009）指出了人民幣國(guó)際化可以帶來(lái)諸多收益，例如鑄幣稅、貿(mào)易匯兌收益、境外發(fā)行本幣債籌集資金、擴(kuò)大中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響力、緩解人民幣升值壓力等。石巧榮（2010）、李長(zhǎng)春（2011）研究認(rèn)為，中國(guó)目前已經(jīng)跨入新興債權(quán)國(guó)行列，但作為不成熟的債權(quán)國(guó)也面臨著諸多挑戰(zhàn)和無(wú)奈，人民幣國(guó)際化可以增加國(guó)民財(cái)富價(jià)值、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等。王元龍（2009）研究認(rèn)為，人民幣國(guó)際化可以緩解高額外匯儲(chǔ)備帶來(lái)的壓力，減少匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

目前，關(guān)于人民幣國(guó)際化的收益已取得基本共識(shí)，關(guān)于現(xiàn)階段人民幣國(guó)際化的可行性還存在著爭(zhēng)論。一國(guó)貨幣的國(guó)際化進(jìn)程受制于多種因素的制約，貨幣國(guó)際化也是一國(guó)政治和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的體現(xiàn)。目前，國(guó)內(nèi)部分學(xué)者研究認(rèn)為，中國(guó)目前已經(jīng)具備了貨幣國(guó)際化的初步條件。顧麗姝和王凱慶（2009）研究認(rèn)為，近年來(lái)，中國(guó)世界政治地位的提升、經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)以及廣闊的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，為人民幣國(guó)際化提供了良好的內(nèi)外部環(huán)境，人民幣已經(jīng)具備國(guó)際化的初步條件。陸宇鶯（2009）指出，我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備充足、國(guó)際信用良好、國(guó)際貿(mào)易量大、人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下可兌換等為人民幣國(guó)際化創(chuàng)造了一定的條件。潘英麗、吳君（2012）通過(guò)仿真技術(shù)研究貨幣國(guó)際化的潛能，他們認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量規(guī)模居世界第二位、人民幣匯率穩(wěn)中有升、以真實(shí)利率表示的高成長(zhǎng)性等都表明人民幣國(guó)際化已經(jīng)具備了基本的條件。張群發(fā)（2008）分析了外匯儲(chǔ)備、國(guó)際貿(mào)易總量、外資狀況、經(jīng)濟(jì)總量等因素對(duì)人民幣國(guó)際化的影響后，認(rèn)為人民幣國(guó)際化的條件已經(jīng)具備。李稻葵和劉霖林（2008）則對(duì)人民幣國(guó)際化進(jìn)行計(jì)量研究，認(rèn)為人民幣國(guó)際化可行而且符合國(guó)際貨幣體系發(fā)展的需要。

國(guó)內(nèi)多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，盡管我國(guó)已經(jīng)具備了人民幣國(guó)際化的初步條件，但是也面臨較多現(xiàn)實(shí)障礙。例如，中國(guó)資本賬戶沒有完全開放、經(jīng)濟(jì)實(shí)力整體不強(qiáng)、金融市場(chǎng)發(fā)展不完善等（張禮卿，2009）。李超（2010）基于貿(mào)易結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品差異度、貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力的計(jì)量分析，認(rèn)為我國(guó)對(duì)外貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力較弱、貿(mào)易方式單一、貿(mào)易結(jié)構(gòu)不合理、產(chǎn)品差異度低將會(huì)不利于人民幣國(guó)際化進(jìn)程。韓劍（2011）對(duì)影響貨幣國(guó)際化的因素進(jìn)行實(shí)證研究，指出了人民幣國(guó)際化的現(xiàn)實(shí)障礙因素，如資本賬戶管制、金融市場(chǎng)發(fā)展水平、金融市場(chǎng)開放程度等。

然而，也有部分學(xué)者認(rèn)為過(guò)早推行人民幣國(guó)際化會(huì)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。李永寧（2010）指出，國(guó)內(nèi)學(xué)者之所以得出人民幣國(guó)際化的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟的結(jié)論在于簡(jiǎn)單套用了發(fā)達(dá)國(guó)家學(xué)者的研究方法，利用發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)指標(biāo)來(lái)確定中國(guó)貨幣國(guó)際化的參數(shù)，這種研究方法在中國(guó)是錯(cuò)誤的。國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究完全忽略了貨幣國(guó)際化的國(guó)家不但是經(jīng)濟(jì)大國(guó)而且還是世界上最富有的國(guó)家這一現(xiàn)實(shí)。世界銀行資料顯示，從GDP總量來(lái)看，中國(guó)已經(jīng)達(dá)到“上中等收入”國(guó)家水平，但是中國(guó)人均GDP僅僅達(dá)到世界中低收入國(guó)家水平，中國(guó)目前仍是世界上最大的窮國(guó)。富國(guó)使用窮國(guó)貨幣違背了國(guó)家貨幣的發(fā)展歷史，因此，現(xiàn)階段推行人民幣國(guó)際化的時(shí)機(jī)并不成熟。此外，華民（2009）認(rèn)為，人民幣作為被美元滲透的貨幣，缺乏微觀基礎(chǔ)，推行人民幣國(guó)際化不是明智的選擇。曲鳳杰（2010）指出，人民幣離區(qū)域核心貨幣的目標(biāo)還有較大的差距，人民幣成為能與美元抗衡以及擺脫美元在全球貨幣霸權(quán)的狀況還不現(xiàn)實(shí)。林毅夫（2012）［2］認(rèn)為，盡管人民幣國(guó)際化是大勢(shì)所趨，但現(xiàn)階段加速推進(jìn)人民幣國(guó)際化會(huì)擾亂中國(guó)金融秩序，不利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。此外，一些學(xué)者還對(duì)人民幣國(guó)際化可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)及消極效應(yīng)進(jìn)行了研究。余永定（2012）［3］認(rèn)為，當(dāng)前推行人民幣國(guó)際化的路線圖存在較多問(wèn)題，以人民幣貿(mào)易結(jié)算為突破口的國(guó)際化勢(shì)必導(dǎo)致新增美元外匯儲(chǔ)備的增加，在當(dāng)前美元貶值、美國(guó)國(guó)債不再安全以及我國(guó)資本項(xiàng)目管制情況下，加速推進(jìn)人民幣國(guó)際化以及資本項(xiàng)目自由化是危險(xiǎn)的。張斌和徐奇淵（2012）［4］認(rèn)為，過(guò)早推行人民幣國(guó)際化會(huì)帶來(lái)巨大的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，勢(shì)必對(duì)人民幣市場(chǎng)造成沖擊，不利于人民幣離岸金融市場(chǎng)的形成。

二、人民幣國(guó)際化的路徑選擇

盡管現(xiàn)階段關(guān)于人民幣國(guó)際化的可行性還沒有達(dá)成共識(shí)，但隨著中國(guó)金融體制改革的推進(jìn)以及政治和經(jīng)濟(jì)整體實(shí)力的增強(qiáng)，人民幣國(guó)際化是大勢(shì)所趨，因此，關(guān)于人民幣國(guó)際化的路徑選擇是我國(guó)學(xué)者最受關(guān)注的地方。目前，學(xué)術(shù)界關(guān)于人民幣國(guó)際化路徑選擇的研究大致可以分為“三步走”戰(zhàn)略、“雙軌制”戰(zhàn)略、區(qū)域化戰(zhàn)略、“強(qiáng)制度”戰(zhàn)略等四個(gè)方面。

（一）“三步走”戰(zhàn)略

目前，通過(guò)漸進(jìn)式改革分步推進(jìn)人民幣國(guó)際化，得到了多數(shù)學(xué)者的認(rèn)同。鄭木清（1995）首次提出了人民幣國(guó)際化的“三步走”策略，即首先實(shí)現(xiàn)人民幣在部分周邊國(guó)家和地區(qū)國(guó)際化，其次實(shí)現(xiàn)人民幣在亞洲地區(qū)的國(guó)際化，最后實(shí)現(xiàn)人民幣全球范圍的國(guó)際化。王元龍（2009）在鄭木清研究的基礎(chǔ)上，從地域和職能兩個(gè)層面構(gòu)建了人民幣國(guó)際化的“三步走”戰(zhàn)略，在地域?qū)用?，采取人民幣“周邊化—區(qū)域化—全球化”的改革取向，貨幣職能層面堅(jiān)持“國(guó)際結(jié)算貨幣—國(guó)際投資貨幣—國(guó)際儲(chǔ)備貨幣”的改革取向。地域?qū)用婧拓泿怕毮軐用娴母母锫窂讲⒉皇枪铝⑼七M(jìn)，而是雙管齊下、內(nèi)外兼修、相互補(bǔ)充、相互交叉、相互配合，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化。

（二）“雙軌制”戰(zhàn)略

孫健等（2005）結(jié)合美元、日元以及歐元等貨幣國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)，提出了人民幣國(guó)際化相互兼容的“雙軌”模式，其一是在“一個(gè)中國(guó)”區(qū)域范圍內(nèi)（包括大陸、港澳臺(tái)）實(shí)施“歐元模式”，整合一國(guó)四幣，對(duì)外聯(lián)合浮動(dòng)，其二是在東南亞及東亞等更大區(qū)域范圍內(nèi)實(shí)施“日元模式”，深化金融改革，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，最終實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化。李稻葵和劉霖林（2008）則最早提出了人民幣國(guó)際化“境內(nèi)—境外”的雙軌制戰(zhàn)略構(gòu)想。他們研究認(rèn)為，人民幣國(guó)際化的根本要求是人民幣在資本賬戶下的自由兌換，但短期內(nèi)允許中國(guó)居民和企業(yè)將人民幣兌換成其他貨幣進(jìn)行國(guó)外投資，還存在較多的障礙，一方面是因?yàn)橹袊?guó)金融體系還不健全，使得人民幣資本賬戶管制成為經(jīng)濟(jì)體制改革中必然的制度安排，另一方面是因?yàn)橹袊?guó)A股市場(chǎng)股價(jià)高于其他新興市場(chǎng)和成熟市場(chǎng)的股票價(jià)格水平，一旦人民幣完全國(guó)際化，會(huì)引致股票市場(chǎng)的拋售行為，這勢(shì)必對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)以及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成較大沖擊。田濤（2015）［5］則提出了“資本輸出+跨國(guó)企業(yè)”的戰(zhàn)略構(gòu)想。

（三）區(qū)域化戰(zhàn)略

人民幣國(guó)際化是一個(gè)復(fù)雜和長(zhǎng)期的工程，一些學(xué)者認(rèn)為目前人民幣區(qū)域化相對(duì)更具可行性，因而提出了相應(yīng)的戰(zhàn)略構(gòu)想。陳晞和虞紅霞（2009）主張以香港為突破口實(shí)施區(qū)域化戰(zhàn)略，建立人民幣國(guó)際結(jié)算中心和離岸金融中心，推動(dòng)人民幣成為區(qū)域儲(chǔ)備與投資貨幣，為人民幣國(guó)際化奠定基礎(chǔ)。楊長(zhǎng)湧（2010）結(jié)合我國(guó)地緣政治和各國(guó)人均GDP的對(duì)比情況，提出了人民幣區(qū)域化的三層次目標(biāo)，即3年的短期目標(biāo)，與東盟四國(guó)（柬埔寨、緬甸、越南、老撾）、蒙古、朝鮮及上合組織等國(guó)進(jìn)行合作；5～10年的中期目標(biāo)，與菲律賓、印度尼西亞、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、韓國(guó)、臺(tái)灣地區(qū)及新加坡等國(guó)進(jìn)行合作；10以上的長(zhǎng)期目標(biāo)，與日元合作，實(shí)現(xiàn)亞洲貨幣區(qū)域化。因此，現(xiàn)階段加強(qiáng)與東亞、東南亞和上合組織成員國(guó)的合作是人民幣區(qū)域化戰(zhàn)略的主要目標(biāo)。［6］

（四）“強(qiáng)制度”戰(zhàn)略

人民幣國(guó)際化雖然在最近幾年取得了長(zhǎng)足的進(jìn)展，但畢竟是系統(tǒng)性工程，如何破解人民幣國(guó)際化中的制度瓶頸，也是很多學(xué)者關(guān)注的焦點(diǎn)。何慧剛（2007）根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，提出了“弱經(jīng)濟(jì)—強(qiáng)制度”模式，即在經(jīng)濟(jì)實(shí)力較弱的情況下，一方面繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)總量的提升和經(jīng)濟(jì)速度的增長(zhǎng)，另一方面完善國(guó)內(nèi)各項(xiàng)制度，尤其是完善國(guó)內(nèi)貨幣金融制度，通過(guò)發(fā)揮制度創(chuàng)新來(lái)推動(dòng)人民幣國(guó)際化。王華慶（2010）也認(rèn)為，“強(qiáng)制度”戰(zhàn)略在人民幣境外需求和自由兌換雙重約束下有一定的土壤，即通過(guò)進(jìn)一步開放國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)、完善國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制、改革人民幣匯率形成機(jī)制、建立有效宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控體系、逐步推行資本賬戶開放和人民幣可自由兌換等一系列制度安排的完善和設(shè)計(jì)，可以實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的階段性突破。

除了上述戰(zhàn)略安排外，很多學(xué)者還提出了人民幣國(guó)際化的具體的措施。黃梅波和熊愛宗（2009）認(rèn)為推行人民幣國(guó)際化當(dāng)務(wù)之急是采取措施逐步放開資本賬戶管制，積極穩(wěn)妥實(shí)現(xiàn)資本賬戶的可兌換。巴曙松和嚴(yán)敏（2010）主張進(jìn)行金融創(chuàng)新，加強(qiáng)人民幣境外投資規(guī)模，拓展人民幣國(guó)際化運(yùn)作，發(fā)展各種人民幣標(biāo)價(jià)的金融衍生工具，減少人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的制約因素。李婧（2011）認(rèn)為人民幣國(guó)際化的重要一步是以人民幣跨境貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算為切入點(diǎn)，改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)，提升國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的服務(wù)水平，加快實(shí)施中國(guó)企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略，增強(qiáng)外貿(mào)企業(yè)的定價(jià)能力。［7］

三、研究展望及對(duì)策建議

通過(guò)對(duì)近期已有文獻(xiàn)的梳理與總結(jié)，可以看出有關(guān)人民幣國(guó)際化的研究得到了學(xué)術(shù)界越來(lái)越多的關(guān)注。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)人民幣國(guó)際化的內(nèi)涵、可行性和必要性，尤其是人民幣國(guó)際化的實(shí)施路徑展開了大量的研究，取得了豐富的成果。但是如果縱向考察人民幣國(guó)際化的作用機(jī)制鏈條，就會(huì)發(fā)現(xiàn)我國(guó)對(duì)于貨幣國(guó)際化尤其是人民幣國(guó)際化的研究還有很大的空間。今后我國(guó)學(xué)者應(yīng)在以下幾個(gè)方面進(jìn)一步研究擴(kuò)展：（1）目前的研究主要關(guān)注人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的中間環(huán)節(jié)，而忽略了人民幣國(guó)際化上游和下游的研究，因此，人民幣國(guó)際化進(jìn)程中貨幣政策的調(diào)整以及金融體系的創(chuàng)新與改革需要進(jìn)一步的關(guān)注。（2）從研究方法上來(lái)看，目前的研究更多注重了定性的分析與描述，缺乏規(guī)范的實(shí)證研究。未來(lái)的研究中，需要利用最新的數(shù)據(jù)和恰當(dāng)?shù)挠?jì)量方法，定量評(píng)估境外人民幣存量和流量以及人民幣國(guó)際化的效應(yīng)。（3）未來(lái)研究中，需要結(jié)合我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)狀況，確定人民幣國(guó)際化的有關(guān)參數(shù)，以求得出客觀的結(jié)論，而不是簡(jiǎn)單套用西方學(xué)者和貨幣已經(jīng)國(guó)際化國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)指標(biāo)。（4）從研究范式來(lái)看，現(xiàn)有研究成果大多是借鑒了西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論內(nèi)核和研究框架，而基于馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)研究范式的成果相對(duì)較少。人民幣國(guó)際化是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，結(jié)合馬克思關(guān)于國(guó)際貨幣理論的精髓，探討人民幣國(guó)際化過(guò)程中諸多理論和實(shí)際問(wèn)題，也是未來(lái)研究需要關(guān)注的方向。［8］

從國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究成果來(lái)看，人民幣國(guó)際化是我國(guó)綜合國(guó)力提升的一種表現(xiàn)，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)說(shuō)是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。一方面要面對(duì)來(lái)自國(guó)際上的政治壓力，另一方面一些影響經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的因素也會(huì)凸顯。因此，現(xiàn)階段必須采取針對(duì)性的措施防范風(fēng)險(xiǎn)，保障人民幣國(guó)際化的順利發(fā)展。

（一）加強(qiáng)國(guó)際金融合作。由于人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中必然面對(duì)國(guó)際政治壓力，為了保障人民幣國(guó)際化的順利進(jìn)行，必須盡可能得到國(guó)際社會(huì)的支持，尤其是亞洲周邊國(guó)家的認(rèn)可和支持。因此，人民幣國(guó)際化進(jìn)程中，要與周邊國(guó)家及世界其他國(guó)家加強(qiáng)合作特別是國(guó)際金融領(lǐng)域的合作。

（二）建立人民幣國(guó)際化的微觀基礎(chǔ)。人民幣國(guó)際化的微觀基礎(chǔ)離不開貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)的完善。貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)不僅作為人民幣“資金池”的作用，而且為國(guó)家宏觀調(diào)控提供工具和手段，因此，建立人民幣國(guó)際化的微觀基礎(chǔ)在于大力發(fā)展這兩個(gè)市場(chǎng)?？梢圆扇〉木唧w措施包括：放松利率管制，發(fā)展同業(yè)拆借市場(chǎng)，改革現(xiàn)有結(jié)售匯制度，拓展外匯業(yè)務(wù)和交易品種，深化銀行體系改革等。［9］

（三）健全國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行機(jī)制以適應(yīng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。一方面，完善國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)體系，加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程，豐富資本市場(chǎng)層次和金融工具品種，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，為利率市場(chǎng)化營(yíng)造良好環(huán)境。另一方面，增加人民幣匯率彈性空間，完善匯率形成機(jī)制。盡管我國(guó)在匯率機(jī)制改革方面已經(jīng)朝著市場(chǎng)化方向前進(jìn)了一大步，但是人民幣的彈性還相對(duì)較小，隨著人民幣國(guó)際化的推進(jìn)，人民幣離岸市場(chǎng)化的匯率彈性必然較大，國(guó)內(nèi)外匯率水平的巨大差異，將會(huì)導(dǎo)致國(guó)際資本流動(dòng)的加劇，進(jìn)而影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。因此，伴隨人民幣國(guó)際化進(jìn)程的加快，積極推進(jìn)匯率體制改革也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)。

（四）完善貨幣政策的調(diào)控機(jī)制。人民幣國(guó)際化進(jìn)程的加快，需要國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)相關(guān)配套改革的迅速推進(jìn)，強(qiáng)化貨幣政策的調(diào)控也應(yīng)該與時(shí)俱進(jìn)。這可以從兩方面著手：首先，建立多渠道貨幣政策傳導(dǎo)路徑。人民幣國(guó)際化的結(jié)果必然是資本賬戶的完全開放，境內(nèi)外利率水平的變動(dòng)就會(huì)引起國(guó)際投資資本的流動(dòng)，進(jìn)而影響我國(guó)貨幣供應(yīng)量和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。因此，我國(guó)貨幣政策的制定需要考慮國(guó)內(nèi)和國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)，建立多元的貨幣政策傳導(dǎo)途徑，強(qiáng)化貨幣政策的調(diào)控功能。其次，靈活使用貨幣政策工具調(diào)控經(jīng)濟(jì)。公開市場(chǎng)操作、利率、存款準(zhǔn)備金率是我國(guó)常見的貨幣政策工具，但在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中，貨幣政策調(diào)控的經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)發(fā)生變化，需要審時(shí)度勢(shì)，靈活使用貨幣政策工具，尤其是更多關(guān)注公開市場(chǎng)操作以適應(yīng)國(guó)內(nèi)日益國(guó)際化的金融市場(chǎng)。

（五）強(qiáng)化金融監(jiān)督機(jī)制。強(qiáng)化金融監(jiān)管能力，提高金融監(jiān)管水平是人民幣國(guó)際化的重要條件。人民幣國(guó)際化進(jìn)程中風(fēng)險(xiǎn)叢生，近年來(lái)，國(guó)際金融領(lǐng)域出現(xiàn)的危機(jī)和動(dòng)蕩充分說(shuō)明了這一點(diǎn)。這些危機(jī)和動(dòng)蕩都與金融監(jiān)管不力有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。人民幣的國(guó)際化可以帶來(lái)金融工具和金融技術(shù)的革新，提高金融市場(chǎng)的效率，但也加大了金融監(jiān)管的難度。因此，隨著人民幣國(guó)際化的推進(jìn)，完善監(jiān)管機(jī)制，提升監(jiān)管水平，采取各種措施彌補(bǔ)監(jiān)管漏洞勢(shì)在必行。［10］

總之，隨著我國(guó)綜合國(guó)力的增強(qiáng)以及各種條件的日趨成熟，人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化是

［1］徐奇淵.人民幣國(guó)際化：概念、爭(zhēng)論與展望［J］.上海金融，2015，（04）：47-55.

［2］林毅夫.展望未來(lái)20年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局［J］.中國(guó)流通經(jīng)濟(jì)，2012，（06）：4-7.

［3］余永定.從當(dāng)前的人民幣匯率波動(dòng)看人民幣國(guó)際化［J］.國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2012，（01）：18-26.

［4］張斌，徐奇淵.匯率與資本項(xiàng)目管制下的人民幣國(guó)際化［J］.國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2012，（04）：63-73.

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［8］賀力平.人民幣國(guó)際化的進(jìn)程：人民幣國(guó)際化的前景［J］.經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯，2013，（04）：1-3.

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［10］林玨，楊榮海.貨幣國(guó)際化過(guò)程中的金融市場(chǎng)發(fā)展因素分析［J］.西部論壇，2013，23（02）：80-89.

（責(zé)任編輯明篤）

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潘莉（1976—），女，河南開封人，中國(guó)礦業(yè)大學(xué)博士生，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，主要研究方向：區(qū)域經(jīng)濟(jì)、工程管理和城市供水。