“后金融危機時期”的世界經濟趨勢與應對

趙大地

[摘要]2008年的世界性經濟危機造成了非常嚴重的影響，金融市場出現(xiàn)劇烈的震蕩，給世界經濟的發(fā)展走向造成了極大的陰影，也導致了一些經濟主體在進行宏觀調控中出現(xiàn)了很多問題。從2009年開始世界進入了后金融危機時代，本文對后金融危機時期的世界經濟趨勢與應對進行了簡要的分析。

[關鍵詞]后金融危機時代；趨勢；應對

世界的主要經濟體都在2008年的全球金融危機中受到了重創(chuàng)，其中表現(xiàn)最突出的是美國，中國、日本、俄羅斯、歐盟以及其他的新興市場國家也受到了嚴重的打擊。在后金融危機時期，必須對世界經濟趨勢進行深入的分析，從而有效地應對后金融危機時期，抓住發(fā)展機遇，實現(xiàn)自身發(fā)展方式的轉變。

1.2008年世界金融危機

金融危機是2008年世界經濟的主題，其發(fā)源于美國的次貸危機，逐漸演變成一場世界性的金融危機。究其原因，美國貨幣政策的寬嚴失度、大起大落和反周期操作，次貸證券化創(chuàng)新的無所節(jié)制以及美聯(lián)儲的監(jiān)管缺失都都是引發(fā)世界性金融危機的重要原因。美國經歷了911事件之后，經濟周期出現(xiàn)了起伏動蕩，這也造成美聯(lián)儲頻繁地調整利率，而且調整的利率落差較大。這也使利率波動的軌跡出現(xiàn)了過大的落差。隨著房價的不斷攀升，不斷加大住房及抵押貸款市場的規(guī)模。一旦房價下降，大面積的壞賬就隨之產生，特別是證券化的運作下，數百萬美元的金融衍生品從數千億美元的次貸債券中衍生出來。這些金融衍生品在資本市場上受到了廣泛的追捧，但是其本身的價值很低，貶值之后如同廢紙。在這場金融危機中，大量的金融機構由于炒作這類金融衍生品而受到了重創(chuàng)，甚至包括歐美國家一些實力雄厚的銀行、基金公司和保險公司，華爾街的五大銀行在這次全球金融危機中一蹶不振?？傮w而言，正是由于非理性的投資熱才引起了金融資產價格的泡沫化問題，當泡沫破滅之后，就產生了這一次影響廣泛的金融危機。

在2008年的世界性金融危機發(fā)生之后，世界經濟金融的增長趨勢明顯放緩，市場劇烈動蕩，股市大量蒸發(fā)。隨之而來的是經濟形勢和就業(yè)形勢的惡化。全球經濟的各個領域中都出現(xiàn)了更大的不穩(wěn)定性和不確定性，這也給世界主要經濟體的宏觀調控帶來了更大的困難，導致宏觀調控左右為難。

在這一次世界性的金融危機中，美國受到的沖擊力最大，波及的范圍也最廣，其付出的救援成本也最高，這與美國世界經濟火車頭的地位以及國際金融中心的地位密切相關。從1990年美聯(lián)儲推出基準目標利率以來，2008年出現(xiàn)了聯(lián)邦基金利率的最低水平。為了應對這場危機，美聯(lián)儲采取了敞開貼現(xiàn)窗口和降低貼現(xiàn)門檻的措施，并向市場迅速注入了超過7800億美元的流動性貸款，由美國政府提供的財政救援支出就高達1萬億美元。為了應對歐盟成員國申報的金融救援計劃，歐委會向德國發(fā)放了5000億歐元，向英國發(fā)放了500億英鎊的救援資金。

在金融危機中，一些在發(fā)展中或者轉軌中的經濟體也采取了經濟刺激計劃。世界經濟進入到了零利率時代，主要央行大幅度降息。然而由于仍然錯過了最佳干預時間點，干預效果十分有限，局部性的次貸危機并沒有得到遏制，最后引爆了更大規(guī)模的全局性次貸危機，并蔓延到新興市場國家。在2008年的金融危機中，危機從金融領域擴散到了實體經濟領域。

2.后金融危機時期的調整過程

由于2008年全球性金融危機的波及范圍過大，因此所需要的危機調理時期也比較長，實體經濟也受到了金融危機的影響，后果非常嚴重。盡管很多國家都采取了較大力度的救助措施，暫時的遏制了金融危機的蔓延，然而這場危機的終極根源卻并沒有被拔除。美國的房價還在繼續(xù)下跌，抵押貸款的違約率仍然不斷攀升。在很長的一段時間內，該類金融衍生品的市值仍然會不斷的縮水。對于銀行而言，如果持有了這一類金融資產，就無法將信貸緊縮解凍，實體經濟也會受到很大的影響。具體來說，金融危機會導致大量中小企業(yè)的倒閉，居民只能減少消費開支，給工商企業(yè)的經營和融資造成了更大的困難。加之失業(yè)率的不斷攀升和就業(yè)形勢的日益惡化，世界范圍內的經濟增長速度不斷放緩[1]。

根據以往的金融危機的處理經驗，要徹底消除大規(guī)模的國際性金融危機的直接后果是非常困難的，需要一段非常長的調理時期。至今日本仍然籠罩在20世紀90年代資產泡沫破滅的陰影之下。1998年的金融危機造成東亞經濟的動蕩，大約經歷了10年的時間才基本恢復。在東亞金融危機中，中國曾經作出了很大的貢獻。打工經濟使中國積累了大量的外匯儲備，然而其中大概一半都是美元資產，導致中國的外匯儲備的國際購買力遭受重創(chuàng)。金磚四國之一的俄羅斯受到了國際油價上漲的影響，其財力也得到了增強，然而受到金融危機的沖擊力也比較大。在這次金融危機中，歐元的不足被充分地暴露了出來，歐洲的實體經濟和金融市場的抗沖擊能力均低于美國和美元國家，這也說明歐盟存在著下手緩慢、決策反應不靈的問題。盡管作為一種國際貨幣，歐元一直希望能夠與美元抗衡，但從現(xiàn)實來看其與美元仍然存在著較大的差距。

對于中國而言，中國并不滿意現(xiàn)行的國際經濟貿易秩序，認為其存在著很大的不合理和不公平的成分。但是為了應對金融危機，中國還是采取了一定的有理有節(jié)、靈活忍讓的態(tài)度，并且也適當地處理了一些摩擦。在后金融危機時代，中國希望能夠與各國和衷共濟，采取合作雙贏的態(tài)度來盡快消除金融危機的影響，度過這次金融危機的難關[2]。

3.全球失衡及應對措施

深究這次全球性金融危機的根本性原因，與前幾年全球演化方式過于激進有著直接的關系。IMF早在2002年就通過《世界經濟展望》，正式指出了“世界經濟失衡”這一現(xiàn)象的存在。甚至在2005年，IMF總裁更是進一步地詮釋了“全球失衡”這一概念。全球的各經濟結構和權威經濟學家對此都予以了重視。IMF總裁認為，一些國家中具有一定的貿易盈余，而另一些國家卻擁有相對的貿易赤字，造成了全球失衡問題[3]。具體而言，日本、中國等市場國家擁有大量的貿易盈余，而美國卻要面臨龐大的賬戶赤字以及海外凈債務，從而導致了世界經濟失衡，很多國家持續(xù)性的依賴美國市場出口。資金環(huán)流和中美貿易是全球失衡的突出表現(xiàn)，然而這是一種缺乏長久穩(wěn)定性的方式，難以得到持續(xù)的發(fā)展。新興市場為了維持高速經濟增長而過于依賴對美國的出口，美國為了長期維持國際收支和貿易的平衡，而對新興市場的貿易盈余過于依賴。這樣的的發(fā)展模式其實已經為世界經濟的發(fā)展埋下了定時炸彈。

在此次次貸危機中，中國也遭受了重創(chuàng)。中國被綁上了美國次貸危機的戰(zhàn)車，面對美元國債繼續(xù)貶值，仍然不得不將其作為主要的外匯儲備資產，并進行增持。中國甚至已經成為了最大的美國國債外國持有者。中國無法使美國改變舉債消費、透支未來的生活方式和行為方式，但是中國卻必須要求美國承擔應有的責任。面對美國的借債中國應該增加更多的附加條件和約束性前提。盡管中國還不能立即放棄打工經濟和代工經濟，但是要應對次貸危機，避免重蹈覆轍，中國必須調整經濟發(fā)展結構，適當的節(jié)制和減少“山寨經濟”。對于中國而言，我們應該在這次全球性的金融危機中對改革開放30年以來的發(fā)展經驗和教訓進行有力的總結和反思。中國仍然屬于一個發(fā)展中國家，改革開放也是我們的基本國策。中國在未來的發(fā)展中必須不斷增強自身的自主創(chuàng)新能力，對產業(yè)結構進行優(yōu)化，不斷轉變發(fā)展的方式，少走經濟發(fā)展的彎路，才能從容地應對國際金融危機[4]。

4.結語

在2008年的全球金融危機中，世界各主要經濟體都受到了重創(chuàng)，中國也不例外。在后金融危機時期，世界經濟的發(fā)展仍然要面臨很多問題。對中國而言，應該盡量吸取教訓，立足自身國情，不斷轉變發(fā)展方式，調整和優(yōu)化產業(yè)結構，提高應對金融危機的能力，實現(xiàn)經濟的可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻

[1]劉新華，孫歡歡.“資金池”模式理財產品的風險透析及防范——與美國次級貸款證券化的比較[J].西南金融，2015（06）

[2]楊玉成.兩種新自由主義與國際金融危機[J].中共中央黨校學報，2015（03）

[3]蒂莫西·F·蓋特納.最高危機：請在周末找到對策——否則周一剩下的就是一具尸體[J].商學院，2015（06）

[4]金雪軍，王義中.非對稱金融全球化、次貸危機與全球新型金融危[J].浙江大學學報（人文社會科學版）預印本，2010（08）.