大中型施工企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)

張思家

摘 要：隨著近幾年我國對基礎(chǔ)設(shè)施的大量投入和我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期這樣的時代背景下，大型工程項目不斷增多，這使施工行業(yè)競爭不斷加劇，再加上建筑市場還不是很規(guī)范，一些企業(yè)的惡意壓價以及部分業(yè)主不誠信等行為使企業(yè)的獲利空間不斷被壓縮。

關(guān)鍵詞：施工企業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；表現(xiàn)

中圖分類號：F275 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1672-8882（2015）04-097-02

一、籌資風(fēng)險

籌資風(fēng)險是指由于資金供需市場和宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，企業(yè)因籌集資金而給財務(wù)成果帶來的不確定性。籌資風(fēng)險主要包括利率風(fēng)險、再融資風(fēng)險、財務(wù)杠桿效應(yīng)、匯率風(fēng)險、購買力風(fēng)險等。而對于大中型施工企業(yè)的籌資風(fēng)險主要是由于企業(yè)資產(chǎn)總額大幅增加，資產(chǎn)負債率持續(xù)攀升，導(dǎo)致企業(yè)到期沒有支付現(xiàn)金和償還債務(wù)的能力。

由于建筑業(yè)具有固有的先施工、后結(jié)算、再支付，結(jié)算和支付滯后的行業(yè)特點，導(dǎo)致施工企業(yè)普遍存在已完工未結(jié)算款、應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款雙高的局面。企業(yè)為了維持工程進展和正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，不得不進行籌資，但建筑業(yè)作為一個凈利潤極低的典型微利行業(yè)，內(nèi)部籌資只能是杯水車薪，只有把銀行借款作為融資的首選。通過銀行貸款，在使企業(yè)資產(chǎn)負債率上升的同時也增加了企業(yè)的資金成本和經(jīng)營壓力，影響了企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。因此，負債在為企業(yè)帶來杠桿效應(yīng)，增加股東權(quán)益的同時，也增加了企業(yè)的籌資風(fēng)險，而較大的籌資風(fēng)險甚至可能導(dǎo)致企業(yè)生命的終止。

另外，目前大多數(shù)大中型施工企業(yè)都把規(guī)模擴張作為自己的發(fā)展戰(zhàn)略。在規(guī)?？焖贁U張的過程中，由于外部結(jié)算不利因素的影響，企業(yè)負債規(guī)模隨著企業(yè)資產(chǎn)總額的大幅增加不斷擴大，導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)負債率攀升，償債能力下降，使企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機，最終影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。就中國中鐵、中國鐵建、中國建筑等公司的子公司來說，為了實現(xiàn)擴張，在自身資源難以滿足的情況下，舉債經(jīng)營成為必然，導(dǎo)致資產(chǎn)負債率必然上升。然而在2012年上半年，由于國家貨幣政策從緊，銀行信貸緊縮，融資環(huán)境嚴峻，中國中鐵的大量鐵路在建項目普遍出現(xiàn)了融資難，再加上高鐵建設(shè)的放緩，再融資被終止和海外索賠，中國中鐵似乎已陷入“四面楚歌”，而這一切，使得本已負債率高達80%的中國中鐵“雪上加霜”，使企業(yè)陷入了嚴重的財務(wù)危機。因此，控制資本結(jié)構(gòu)，防范和降低籌資風(fēng)險對我國大中型施工企業(yè)的生存和持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要。

二、投資風(fēng)險

投資風(fēng)險指企業(yè)投入一定資金后，因市場需求變化而影響最終收益與預(yù)期收益偏離的風(fēng)險。投資風(fēng)險主要包括利率風(fēng)險、再投資風(fēng)險、匯率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、金融衍生工具風(fēng)險、道德風(fēng)險、違約風(fēng)險等[61]。大中型施工企業(yè)的投資風(fēng)險主要包括由于墊付項目的有關(guān)款項、政策變動造成非政府投資機構(gòu)對基建項目的投資減少、在較長期間內(nèi)動用大量營運資金等。

由于大中型施工企業(yè)的投資項目并不都能產(chǎn)生預(yù)期收益，從而導(dǎo)致其盈利能力和償債能力的不確定性。因此，在進行投資決策時，既要敢于進行風(fēng)險投資，以獲取超額收益；又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免或降低投資風(fēng)險，使投資能夠在收益性、風(fēng)險性和穩(wěn)健性之間達成一致。隨著我國高速鐵路、地鐵、城市軌道等各類大型工程項目的迅猛發(fā)展，大中型國有施工企業(yè)成為承接大型工程項目的主要力量。但由于這些大型工程項目的要求比較高，因此，各施工企業(yè)為了承接項目，增強市場競爭力，在資金比較緊張的情況下仍然加大了對內(nèi)投資力度，購置了大量的機器設(shè)備等固定資產(chǎn)，但是，如果這些專用性非常強的設(shè)備無法在其他項目中使用的話，將會導(dǎo)致設(shè)備的閑置，給企業(yè)帶來重大損失。所以，如果企業(yè)固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重不斷提高，流動資產(chǎn)被大量占用，會使企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡，進而導(dǎo)致企業(yè)的投資風(fēng)險增加。

又由于我國工程建設(shè)行業(yè)進入門檻要求較低，加劇了市場產(chǎn)能過剩，“僧多粥少”競爭激烈。在我國市場經(jīng)濟不很完善的今天，施工企業(yè)為了拿到工程項目，不得不采取低價競標(biāo)等辦法。但工程項目投資周期長、不確定性因素多的特點又會對大中型施工企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響，如果企業(yè)盲目投標(biāo)，將會加大其投資成本，增加投資風(fēng)險，使企業(yè)面臨財務(wù)和信譽危機。

另外，大中型施工企業(yè)尤其是大型國有施工企業(yè)還不斷進行對外投資，追求多元化經(jīng)營，搞“寬正面、大縱深、高精尖”，發(fā)展了一些自己不太懂的新產(chǎn)業(yè)，上馬了一些自己不內(nèi)行的新項目，表面看來開發(fā)了新的經(jīng)濟增長點，實則傷害了主業(yè)發(fā)展的積極性，丟掉了“?！焙汀皬姟?，所謂的“大”就是無本之木，無源之水。一旦投資失敗就可能使企業(yè)出現(xiàn)資金短缺，導(dǎo)致資金鏈斷裂，使企業(yè)陷入財務(wù)危機。因此，企業(yè)對投資項目進行充分的可行性研究，作出科學(xué)的投資決策顯得尤為重要。

三、營運風(fēng)險

營運風(fēng)險是指企業(yè)在生產(chǎn)運營過程中，由于產(chǎn)品銷售、應(yīng)收賬款、存貨數(shù)量等管理不善，造成企業(yè)損失的風(fēng)險。而大中型施工企業(yè)的營運風(fēng)險主要是客戶延遲付款可能影響本公司的營運資金和現(xiàn)金流量；未獲得足夠的融資可能會對本公司的拓展計劃和發(fā)展前景產(chǎn)生影響。一個企業(yè)的經(jīng)營失敗及陷入財務(wù)危機往往也都首先表現(xiàn)為營運資本管理的失敗。如果營運資本管理不善，會導(dǎo)致企業(yè)資本周轉(zhuǎn)不靈，乃至破產(chǎn)倒閉。

施工企業(yè)與其他行業(yè)相比，由于其生產(chǎn)周期長，因此應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)期也會很長。施工過程中又要求企業(yè)提前投入大量的資金和人力，而只有當(dāng)項目竣工或者驗收合格后，企業(yè)才能收回投資。另外，還有一部分是在投資項目時需要提前繳納或者直接從工程款中扣除的種名目繁多的保證金構(gòu)成了企業(yè)的其他應(yīng)收款，有的保證金只有等到項目完成一段時間后才能返還給施工企業(yè)。由于工程項目造價少則幾十萬，多則上億，項目生產(chǎn)運作中需要的資金量很大。而大中型施工企業(yè)一般同時承接多個甚至是比較大的項目，應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款的存在將占用企業(yè)大量資金，拖欠工程款現(xiàn)象將導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，使該項目的施工進度和其他項目的推進受到影響，制約企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的正常運行。

但是，近幾年建設(shè)領(lǐng)域的工程拖欠款問題日趨嚴重。據(jù)國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計數(shù)字表明，越是國有施工企業(yè)，越是大中型施工企業(yè)，被拖欠工程款的問題就越嚴重。從而施工企業(yè)不得不經(jīng)常籌集大規(guī)模的流動資金保證日常周轉(zhuǎn)。自2012年一季度以來，中國中鐵大量鐵路在建項目普遍出現(xiàn)了融資難、投資無法到位、工程款大量拖欠等問題，項目推進困難。而導(dǎo)致其出現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流減少的原因是由于部分項目業(yè)主資金緊張，無法按合同及時支付工程預(yù)付款及結(jié)算款占用大量資金造成的。截止2012年5月底，中國中鐵被拖欠的工程款己達到280億元，其中鐵路拖欠的工程款約225億元。因此，如果不能及時驗收竣工項目，不能及時收回數(shù)額較大的應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款，就會使大中型施工企業(yè)出現(xiàn)資金短缺，債務(wù)危機加深，財務(wù)狀況惡化，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動。

參考文獻：

[1]佘廉.企業(yè)逆境管理[M].遼寧人民出版社，2013：35-80.

[2]劉恩祿，湯谷良.論財務(wù)風(fēng)險管理叨[J].北京商學(xué)院學(xué)報，2014，24（1）：21-24.