貨幣資本積累與現(xiàn)代危機(jī)

袁 輝

（中共中央編譯局 馬克思主義研究部，北京 西城 100032）

1970年代以來，資本主義社會(huì)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了典型的金融化特征，使得傳統(tǒng)的由金融機(jī)構(gòu)支撐著的生產(chǎn)體系逐漸讓位于一種新的經(jīng)濟(jì)形態(tài)。在這一新的經(jīng)濟(jì)形態(tài)中，金融工具及其交易呈現(xiàn)出爆炸性增長(zhǎng)[1]，金融部門和實(shí)體部門之間的反向變動(dòng)關(guān)系成為理解資本運(yùn)動(dòng)的關(guān)鍵[2]，資本主義的積累模式也由生產(chǎn)與貿(mào)易轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑诮灰着c投機(jī)[3]。實(shí)際上，金融化以及與之相適應(yīng)的資本積累機(jī)制反映了貨幣資本不同形式之間相互關(guān)系與相對(duì)重要性的改變，由此造成積累矛盾的累積，并最終引發(fā)金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

一、貨幣資本的三種形式

貨幣資本，按照馬克思的解釋，“這個(gè)字最精確的含義就是貨幣形式的資本價(jià)值”[4-1]。貨幣作為一般等價(jià)物，具有壟斷性的購買能力和高度的流動(dòng)性；而資本則要求在循環(huán)中實(shí)現(xiàn)保值與增殖。因此，在貨幣資本簡(jiǎn)單規(guī)定的背后，隱藏著貨幣流動(dòng)性與資本增值性之間的巨大矛盾，貨幣資本在三種形式上的發(fā)展，正反映了資本不斷增加的、在流動(dòng)中增殖的客觀要求。

貨幣資本的第一種含義，也是最基本的含義，是處于生產(chǎn)過程中的貨幣資本，但它在實(shí)際發(fā)生作用時(shí)，要依次采取生產(chǎn)資本和商品資本的形式，最后完成“驚險(xiǎn)的跳躍”[5-1]，才能實(shí)現(xiàn)價(jià)值的增殖。貨幣資本的第二種含義，就是“生息資本意義上的貨幣資本”[6-1]，或借貸貨幣資本，因?yàn)椤耙磺薪栀J資本，不管它們的形式如何……都永遠(yuǎn)只是貨幣資本的一個(gè)特殊形式”[6-2]。從邏輯上來說，借貸貨幣資本由第一種形式的貨幣資本發(fā)展而來，是生產(chǎn)過程之外、不歸職能資本家所有的貨幣資本。一方面，現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)過程會(huì)發(fā)生資本的間歇和周期性游離，如果這些暫時(shí)閑置的資本不能得到有效利用，“從資本家的觀點(diǎn)來看，這是一種死罪”[7]；另一方面，既然貨幣能夠在可能性上成為生產(chǎn)利潤(rùn)的手段，那么，它除了作為貨幣所具有的全部使用價(jià)值之外，“又取得了一種追加的使用價(jià)值，即作為資本來執(zhí)行職能的使用價(jià)值”[6-3]。貨幣資本的第三種含義，馬克思稱為“虛擬的貨幣資本”[6-4]，它是作為“各種顛倒錯(cuò)亂形式之母”[6-5]的生息資本的進(jìn)一步延伸。根據(jù)虛擬程度的不同，虛擬的貨幣資本主要以以下三種形式存在：第一，股票、債券等有價(jià)證券。這種形式的虛擬資本，盡管與現(xiàn)實(shí)資本相分離，但是依舊代表著職能資本家在金融市場(chǎng)上籌集的、并且將要在企業(yè)中作為資本來使用的貨幣額，雖然它們也可以買賣，但是本身沒有價(jià)值，僅僅是權(quán)利證書。第二，國(guó)債券。“這種資本，即把國(guó)家付款看成是自己的幼仔（利息）的資本，是幻想的虛擬的資本”。由于國(guó)債資金主要用于政府的各種非生產(chǎn)性支出，并且“資本本身已經(jīng)由國(guó)家花掉了，耗費(fèi)了。它已不再存在”，因此，國(guó)債不代表任何現(xiàn)實(shí)資本，甚至“負(fù)數(shù)表現(xiàn)為資本”[6-6]。第三，證券化資產(chǎn)與金融衍生工具。在馬恩時(shí)代就已經(jīng)出現(xiàn)了這樣一種公司，它們“把一百萬磅或幾百萬磅投在這些企業(yè)的股票上，然后以這些股票的名義價(jià)值發(fā)行新的股票……在這種情況下，原來的股票增加了一倍”[6-7]。這一過程類似于1970-1980年代發(fā)展起來的證券化技術(shù)和金融創(chuàng)新，它使得同一債權(quán)或所有權(quán)在不同的人手中以不同的形式出現(xiàn)，或者間接與現(xiàn)實(shí)資本相聯(lián)系，如恩格斯的新股票、擔(dān)保債務(wù)憑證等；或者像國(guó)債一樣，不代表任何資本；甚至只要存在風(fēng)險(xiǎn)，就可以派生出價(jià)格與資本，如期權(quán)、期貨、信用違約互換等。

二、貨幣資本的循環(huán)與積累

資本的一般規(guī)定在于以貨幣作為自己的出發(fā)點(diǎn)和復(fù)歸點(diǎn)，進(jìn)入流通并從流通中回到自身，在不斷更新的運(yùn)動(dòng)中尋求價(jià)值增殖。正如馬克思所述：“貨幣（作為從流通中復(fù)歸于自身的東西）作為資本失掉了自己的僵硬性，從一個(gè)可以捉摸的東西變成了一個(gè)過程”[8-1]。

對(duì)于處于生產(chǎn)過程中的貨幣資本而言，要最終實(shí)現(xiàn)價(jià)值的增殖，必須首先拋棄具有無限流動(dòng)性的貨幣形式，將自己束縛在生產(chǎn)過程之中，固定在生產(chǎn)資本和商品資本等物質(zhì)形態(tài)上，并順利完成其向二者的依次轉(zhuǎn)化，用公式可以表示為：G-W···P···W′-G′。由于貨幣資本的這一循環(huán)方式受到生產(chǎn)的物質(zhì)、技術(shù)條件和市場(chǎng)環(huán)境的制約，因此，貨幣資本、生產(chǎn)資本和商品資本的辯證關(guān)系體現(xiàn)著積累的矛盾和張力，即處于生產(chǎn)過程中的貨幣資本的價(jià)值≠生產(chǎn)資本轉(zhuǎn)移或創(chuàng)造的價(jià)值≠商品資本在市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)的價(jià)值。這就決定了盡管處于生產(chǎn)過程中的貨幣資本的積累與現(xiàn)實(shí)資本的壯大緊密地聯(lián)系在一起，但在客觀上也存在著貨幣資本擺脫直接生產(chǎn)過程束縛、在增殖的同時(shí)保持流動(dòng)性的強(qiáng)烈沖動(dòng)，從而推動(dòng)了借貸貨幣資本和虛擬資本的發(fā)展與積累。畢竟，“生產(chǎn)過程只是為了賺錢而不可缺少的中間環(huán)節(jié)，只是為了賺錢而必須干的倒霉事”[4-2]。

借貸貨幣資本的完整循環(huán)過程被馬克思稱之為雙重支出與雙重回流，用公式可以表示為：G-G-W…P…W′-G′-G′′。第一次支出，即貨幣資本的貸放，以經(jīng)過一定時(shí)期的回流，并且是作為已經(jīng)完成了能夠生產(chǎn)出利潤(rùn)的使用價(jià)值的資本回流為條件。但是，從形式上來看，資本的貸放只是法律上的一個(gè)交易。第二次支出，即勞動(dòng)力和生產(chǎn)資料的購買，在循環(huán)的這一階段，借貸貨幣資本又退回到了它的出發(fā)點(diǎn)，即處于生產(chǎn)過程中的貨幣資本，“同一資本在這里有雙重規(guī)定：在貸出者手中，它是作為借貸資本；在執(zhí)行職能的資本家手中，它是作為產(chǎn)業(yè)或商業(yè)資本”[6-8]。借貸資本的第一次回流，是商品資本向貨幣的轉(zhuǎn)化。在第二次支出與第一次回流之間，包含著商品的生產(chǎn)過程，同時(shí)也是價(jià)值的增殖過程。第二次回流，是貨幣資本的償還。與借貸貨幣資本的第一次支出一樣，它的第二次回流，從形式上看，也僅僅表現(xiàn)為法律上的交易，是第一個(gè)交易的補(bǔ)充，是買者和賣者之間契約的結(jié)果。

從貨幣資本家的角度看，借貸貨幣資本循環(huán)過程的“出發(fā)點(diǎn)和復(fù)歸點(diǎn)，它的貸放與收回，都表現(xiàn)為任意的、以法律上的交易為媒介的運(yùn)動(dòng)，它們發(fā)生在資本現(xiàn)實(shí)運(yùn)動(dòng)的前面和后面，同這個(gè)現(xiàn)實(shí)運(yùn)動(dòng)本身無關(guān)”[6-9]，用公式可以表示為：G-G′。由于“在現(xiàn)實(shí)的運(yùn)動(dòng)中，資本并不是在流通過程中，而只是在生產(chǎn)過程中，在剝削勞動(dòng)力的過程中，才作為資本存在”[6-10]，所以借貸資本的回流是否順暢，取決于再生產(chǎn)過程和現(xiàn)實(shí)回流能否順利進(jìn)行。而現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)過程和流通過程具有不確定性，商品的驚險(xiǎn)跳躍也不一定能實(shí)現(xiàn)，在法定回流時(shí)間和現(xiàn)實(shí)回流時(shí)間之間存在著不一致的可能。另一方面，信用制度的發(fā)展和資本的反復(fù)貸放又使得借貸資本的增加，可以單靠某些技術(shù)性手段來完成，從而與現(xiàn)實(shí)資本積累、再生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大進(jìn)一步相分離。

虛擬的貨幣資本作為現(xiàn)實(shí)資本或收入流的紙制復(fù)本，由于能夠在二級(jí)市場(chǎng)上買賣，實(shí)現(xiàn)資本價(jià)值，從而造成了其還構(gòu)成現(xiàn)實(shí)資本的假象?！斑@就是說，它們已經(jīng)成為商品，而這些商品的價(jià)格有獨(dú)特的運(yùn)動(dòng)和決定方法”[6-11]。首先，既然虛擬資本是資本化的產(chǎn)物，它們的市場(chǎng)價(jià)格就與有權(quán)索取的收益的大小和可靠程度成正比；其次，與利息率的漲落成反比；再次，與貨幣市場(chǎng)的緊張程度呈反比，“在貨幣市場(chǎng)緊迫的時(shí)候，這種有價(jià)證券的價(jià)格會(huì)雙重跌落；第一，是因?yàn)槔⒙侍岣?，第二，是因?yàn)檫@種有價(jià)證券大量投入市場(chǎng)，以便實(shí)現(xiàn)貨幣”[6-11]；最后，虛擬資本的收益是由預(yù)期收入決定的，由于樂觀情緒、羊群效應(yīng)等因素的存在，使得它的市場(chǎng)價(jià)格具有很大的投機(jī)性?？傊?，虛擬的貨幣資本作為可能的貨幣資本，它的循環(huán)與積累，總是處在比現(xiàn)實(shí)資本更大地、不斷地?cái)U(kuò)張和收縮之中。

在正常情況下，貨幣資本在三種形式上的循環(huán)與積累是耦合在一起的。第一，從運(yùn)動(dòng)的形式來看，由于借貸貨幣資本是處于生產(chǎn)過程中的貨幣資本的轉(zhuǎn)化形式，虛擬資本又是借貸貨幣資本的延伸，因此，后者以前者循環(huán)與積累的順利實(shí)現(xiàn)為先決條件。

第二，從運(yùn)動(dòng)的結(jié)果來看，三者在一定范圍內(nèi)能夠相互促進(jìn)，相得益彰。具體來說，首先，處于生產(chǎn)過程中的貨幣資本的積累能夠引起借貸貨幣資本的增加。一方面，產(chǎn)業(yè)資本家的現(xiàn)實(shí)積累要以資本本身的各個(gè)要素的增加為前提，“因此，只是信用事業(yè)的發(fā)展和貨幣借貸業(yè)務(wù)在大銀行手中的異常集中，就必然會(huì)使借貸貨幣資本的積累，作為一個(gè)和現(xiàn)實(shí)積累不同的形式加速進(jìn)行，借貸資本的這種迅速發(fā)展是現(xiàn)實(shí)積累的結(jié)果，因?yàn)樗窃偕a(chǎn)過程發(fā)展的結(jié)果”[6-12]。另一方面，利潤(rùn)中用于資本家個(gè)人消費(fèi)的部分“在消費(fèi)以前的那段時(shí)間里，它會(huì)作為存款，構(gòu)成銀行家的借貸資本……隨著信用事業(yè)及其組織的發(fā)展，甚至收入的增加，即產(chǎn)業(yè)資本家和商業(yè)資本家消費(fèi)的增加，也表現(xiàn)為借貸資本的積累……一切逐漸消費(fèi)的收入，例如地租，高級(jí)工資，非生產(chǎn)階級(jí)的收入等等，也是這樣”[6-13]。此外，貨幣資本的積累還是“由一群發(fā)了財(cái)并退出再生產(chǎn)領(lǐng)域的人引起的……借貸貨幣資本的積累……只是表示產(chǎn)業(yè)資本家轉(zhuǎn)化為單純的貨幣資本家的程度”[6-14]。其次，虛擬的貨幣資本的擴(kuò)大也可以推動(dòng)現(xiàn)實(shí)資本的積累。馬克思正確地指出，“假如必須等待積累去使某些單個(gè)資本增長(zhǎng)到能夠修建鐵路的程度，那末恐怕直到今天世界上還沒有鐵路。但是，集中通過股份公司瞬間就把這件事完成了”[5-2]。也就是說，“有價(jià)證券的量隨著固定資本的發(fā)展而增加”[9-1]，“當(dāng)這些證券的積累表示鐵路、礦山、汽船等等的積累時(shí)，它們也表示現(xiàn)實(shí)再生產(chǎn)過程的擴(kuò)大”[6-15]。最后，借貸貨幣資本積累與虛擬的貨幣資本積累之間也存在著密切的聯(lián)系。借貸資本起初是以貨幣形式存在的，一旦第一次支出的行為完成，它就以現(xiàn)實(shí)貨幣的形式處于借款人手中，對(duì)于貸款人而言，它就轉(zhuǎn)化為貨幣的所有權(quán)證書，轉(zhuǎn)化為對(duì)未來某一時(shí)期資本及其利息的索取權(quán)，伴隨著借貸資本積累的貨幣索取權(quán)的積累本身，就是虛擬資本的積累。“隨著可供支配的貨幣資本的發(fā)展，有息證券、國(guó)債券、股票等等的總量也會(huì)得到發(fā)展”[6-16]，因?yàn)椤皣?guó)家證券也象股票及其他有價(jià)證券一樣，是借貸資本即用于生息的資本的投資領(lǐng)域”[6-17]。

第三，從運(yùn)動(dòng)的限度來看，處于生產(chǎn)過程中的貨幣資本的積累是借貸貨幣資本、虛擬資本積累的基礎(chǔ)。因?yàn)槭关泿耪嬲蔀橘Y本的，是它支配別人勞動(dòng)并占有他人勞動(dòng)成果的特性。當(dāng)貨幣停留在貨幣資本家手中時(shí)，并不會(huì)為后者生出利息，為了獲得收入，貨幣資本家必須不斷地將貨幣貸放出去，將它暫時(shí)讓渡給職能資本家從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，才能憑借資本的單純所有權(quán)占有利潤(rùn)的一部分。在極端情況下，“假如大部分的資本家愿意把他們的資本轉(zhuǎn)化為貨幣資本，那末，結(jié)果就會(huì)是貨幣資本大大貶值和利息率驚人下降；許多人馬上就會(huì)不可能靠利息來生活，因而會(huì)被迫再變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)資本家”[6-18]。這里，對(duì)于單個(gè)資本家來說是正確的東西，即資本不在生產(chǎn)中使用也能自行發(fā)生增殖的假象就不存在了。

三、貨幣資本的形式錯(cuò)配與現(xiàn)代危機(jī)

二戰(zhàn)后的資本主義在度過壟斷資本和福特主義帶來的“黃金年代”之后，陷入了經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期停滯。為了應(yīng)對(duì)積累體制與調(diào)節(jié)方式之間的矛盾，西方主要資本主義國(guó)家紛紛轉(zhuǎn)向了新自由主義的政策：對(duì)內(nèi)取消羅斯福1933年的新政和西歐的福利國(guó)家制度，推行自由化和私有化；對(duì)外則取消對(duì)第三世界的支持，推動(dòng)本國(guó)資本的全球擴(kuò)張。在這些政策的刺激下，主要國(guó)家的金融部門迅速崛起，資本主義積累過程呈現(xiàn)出金融化的特征：投資銀行、保險(xiǎn)公司、互助基金等非銀行金融機(jī)構(gòu)的重要性不斷提升，金融工具和金融產(chǎn)品的種類和數(shù)量持續(xù)膨脹，銀行等傳統(tǒng)金融部門也不失時(shí)機(jī)地滲入到放松管制后的金融市場(chǎng)從事有價(jià)證券的買賣，金融部門的從業(yè)人數(shù)出現(xiàn)了絕對(duì)增長(zhǎng)，其增加值占GDP中的比重也穩(wěn)步增加。一時(shí)間，資本主義生產(chǎn)方式似乎在金融領(lǐng)域找到了自我復(fù)制的新方法，從而進(jìn)入福斯特所謂的“壟斷金融資本時(shí)期”[10]。

在這一時(shí)期，資本積累第一次產(chǎn)生了對(duì)流動(dòng)性和增殖性的雙重要求，使得貨幣資本不同形式之間相互關(guān)系與相對(duì)重要性發(fā)生了顯著改變。原本適應(yīng)于資本主義生產(chǎn)各種條件的借貸貨幣資本和虛擬資本開始與現(xiàn)實(shí)資本相分離，它們的特殊運(yùn)動(dòng)規(guī)律逐漸在貨幣資本的循環(huán)與積累過程中占據(jù)主導(dǎo)地位，并最終像它們的祖先——高利貸資本一樣，只“有資本的剝削方式，但沒有資本的生產(chǎn)方式”[6-19]，從而進(jìn)一步加深積累的矛盾，造成積累的障礙，直至導(dǎo)致金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。因此，簡(jiǎn)單來說，現(xiàn)代危機(jī)的實(shí)質(zhì)就是貨幣資本在三種形式上發(fā)生了錯(cuò)配，即借貸貨幣資本和虛擬資本的過度積累超出了現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)的實(shí)際承受能力，在斯威奇所說的生產(chǎn)與金融[11]之間發(fā)生了斷裂。

第一，借貸貨幣資本的積累可以和現(xiàn)實(shí)資本積累相伴隨，但是由完全不同的因素造成。首先，銀行是產(chǎn)業(yè)資本家的出納業(yè)者，每個(gè)生產(chǎn)者和商人作為準(zhǔn)備金（購買基金和支付基金）保存的或在支付中得到的貨幣，都會(huì)集中在銀行手中，轉(zhuǎn)化為借貸貨幣資本。其次，“由于生產(chǎn)要素，原料等等價(jià)格的下降，資本會(huì)游離出來。如果產(chǎn)業(yè)資本家不能直接擴(kuò)大他的再生產(chǎn)過程，他的貨幣資本的一部分，就會(huì)作為過剩的貨幣資本從循環(huán)中排除出來，并轉(zhuǎn)化為借貸貨幣資本”[6-20]。再次，如果定期提取的折舊、利潤(rùn)中用于積累的部分沒有達(dá)到由技術(shù)上規(guī)定的更新固定資本和擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模所要求的最低限度，這部分資金也會(huì)游離出來凝結(jié)為貯藏貨幣，組成借貸貨幣資本積累的一部分。然后，在營(yíng)業(yè)還不需要貨幣資本家介入的時(shí)期，商業(yè)信用相對(duì)獨(dú)立于銀行信用，貨幣回流順暢，“依賴別人信用資本的投機(jī)家，這時(shí)還沒有出場(chǎng)；用自有資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的人，距離幾乎純粹的信用經(jīng)營(yíng)還很遠(yuǎn)……借貸資本過剩同再生產(chǎn)過程的新擴(kuò)大結(jié)合在一起，伴隨著它，但不是它的原因”[6-21]。最后，如果某一產(chǎn)業(yè)資本已經(jīng)飽和，那么，利潤(rùn)中準(zhǔn)備用來積累的部分就不能直接用于擴(kuò)大本部門的營(yíng)業(yè)，過剩的貨幣會(huì)首先轉(zhuǎn)化為借貸貨幣資本。在新的積累普遍不能找到合適投資領(lǐng)域的情況下，“各生產(chǎn)部門過分膨脹，借貸資本供給過多，那末，借貸貨幣資本的這種過剩，不過是證明了資本主義生產(chǎn)的局限性”[6-14]。

第二，借貸貨幣資本甚至能夠在現(xiàn)實(shí)積累停滯時(shí)不斷壯大。在危機(jī)以后周期開始的那個(gè)階段，生產(chǎn)資本和商品資本這兩種形式上的產(chǎn)業(yè)資本已經(jīng)收縮和停滯，“以前用在生產(chǎn)和商業(yè)上的貨幣資本，表現(xiàn)為閑置的借貸資本……借貸資本過剩，正好是現(xiàn)實(shí)積累的相反表現(xiàn)”[6-21]。更為糟糕的是，在營(yíng)業(yè)中斷、破產(chǎn)時(shí)，資本就會(huì)以貨幣的形式游離出來，形成非自愿的貨幣貯藏，或直接表現(xiàn)為借貸貨幣資本的積累。

第三，在沒有任何現(xiàn)實(shí)積累的時(shí)候，通過各種純技術(shù)性手段也能實(shí)現(xiàn)借貸貨幣資本的積累。從G-G′′，資本運(yùn)動(dòng)被簡(jiǎn)單化，生產(chǎn)過程和流通過程的省略使得“創(chuàng)造價(jià)值，提供利息，成了貨幣的屬性，就象梨樹的屬性是結(jié)梨一樣”[6-22]，這就為普萊斯之流“完全不顧再生產(chǎn)和勞動(dòng)條件，把資本看作自行運(yùn)動(dòng)的自動(dòng)機(jī)，看作一種純粹的、自行增長(zhǎng)的數(shù)字”[6-23]提供了幻想。事實(shí)上，通過銀行業(yè)務(wù)的擴(kuò)大和集中、流通準(zhǔn)備金或私人支付手段準(zhǔn)備金的節(jié)約等技術(shù)性手段，在短期內(nèi)就可以實(shí)現(xiàn)借貸資本的積累。因此，“借貸貨幣資本的總量，實(shí)際上會(huì)在同現(xiàn)實(shí)積累完全無關(guān)的情況下增加起來”[6-24]。另一方面，在商品流通過程中，同一貨幣額根據(jù)它的流通速度可以完成許多次的購買，同樣的道理，它也可以實(shí)現(xiàn)許多次的借貸。在借貸貨幣大部分以存款形式存放在銀行和貸款人手中的情況下，銀行的存款創(chuàng)造會(huì)使“一切東西都會(huì)增加一倍和兩倍，以致變成純粹幻想的怪物一樣”[6-25]。

第四，虛擬資本具有較強(qiáng)的流動(dòng)性，它不像生產(chǎn)資本和商品資本那樣，必須束縛在固定的實(shí)物形態(tài)上，也不像借貸資本那樣，受到現(xiàn)實(shí)回流與法定回流之間矛盾的制約，并且僅僅由于其能夠買賣從而獲得資本補(bǔ)償這一事實(shí)，就使得它可以被持有者當(dāng)作資本來積累。虛擬資本是隨著信用制度逐漸發(fā)展起來的，它的存在形式——從有價(jià)證券到國(guó)債券，再到形形色色的金融衍生產(chǎn)品——得益于不斷的金融創(chuàng)新，而受利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)的金融創(chuàng)新和資本本身的運(yùn)動(dòng)一樣，是沒有止境的。因此，虛擬資本的規(guī)模和范圍就其本性來說并沒有絕對(duì)的限度，它的運(yùn)動(dòng)只有在極少數(shù)的情況下才與現(xiàn)實(shí)資本發(fā)生某種間接聯(lián)系。只要一切順利，單純靠技術(shù)手段就可以將它成倍地增長(zhǎng)為一個(gè)無法確定的數(shù)額，馬克思驚訝地指出：“連債務(wù)積累也能表現(xiàn)為資本積累這一事實(shí)，清楚地表明那種在信用制度中發(fā)生的顛倒現(xiàn)象已經(jīng)達(dá)到完成的地步”[6-15]。

第五，借貸資本積累和虛擬資本積累可以相互強(qiáng)化，從而形成獨(dú)立于現(xiàn)實(shí)積累的金融循環(huán)。馬克思發(fā)現(xiàn)，借貸資本即“銀行家資本的最大部分純粹是虛擬的，是由債權(quán)（匯票），國(guó)家證券（它代表過去的資本）和股票（對(duì)未來收益的支取憑證）構(gòu)成的”[6-26]；反過來，虛擬資本的積累，“作為資本積累特殊形式的貨幣積累本身……它僅僅是對(duì)現(xiàn)有資本或未來收入（例如國(guó)債等等）的所有權(quán)證書的積累，——恰恰是這些有價(jià)證券構(gòu)成所謂的貨幣市場(chǎng)和貨幣資本的絕大部分”[10-2]。如果再考慮金融循環(huán)中馬克思所描述的投機(jī)、賭博、欺詐等行為，或者后凱恩斯主義者們強(qiáng)調(diào)的金融脆弱性，那么，以借貸資本和虛擬資本所反映的積累規(guī)模必然要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)實(shí)資本的積累程度。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，證券化的債券幾乎是全球GDP的1.4倍，而金融衍生工具更是超過全球GDP的8倍。

總之，1970年代以來資本主義經(jīng)濟(jì)的金融化，逐漸在資本主義再生產(chǎn)過程內(nèi)部構(gòu)建起一個(gè)以現(xiàn)實(shí)資本積累為基礎(chǔ)、不斷膨脹的、倒三角形的金融資本積累體系，使得借貸貨幣資本、虛擬資本的積累能夠以一個(gè)無法想象的規(guī)模暫時(shí)獨(dú)立于現(xiàn)實(shí)資本積累而自我實(shí)現(xiàn)，“全部信用制度，以及與之相聯(lián)系的交易過度、投機(jī)過度等等，就是建立在擴(kuò)大和超越流通和交換領(lǐng)域的界限的必然性上的”[9-2]，從而形成金融泡沫，如下圖所示。

但是，這一自我實(shí)現(xiàn)的運(yùn)動(dòng)并不是沒有障礙的。在馬克思看來，借貸資本和虛擬資本的積累無非是對(duì)剩余價(jià)值要求權(quán)的積累和再分配，那么“唯一的障礙，是由于資本增殖的規(guī)律，由于資本作為資本能夠增殖的界限而產(chǎn)生的”[6-14]，而資本增殖的界限“取決于總工作日、生產(chǎn)力和人口（可以同時(shí)剝削的工作日數(shù)目由人口限定）在各個(gè)時(shí)期的發(fā)展水平”[6-27]，它們是不隨金融擴(kuò)張而增加的實(shí)際變量，決定了一定時(shí)期內(nèi)可供資本家階級(jí)分割的剩余價(jià)值總額。

換句話來說，貨幣資本三種形式之間蘊(yùn)含著現(xiàn)實(shí)的再生產(chǎn)過程，“產(chǎn)業(yè)資本家對(duì)貨幣資本的需求，是由實(shí)際生產(chǎn)情況決定的”[6-28]，“如果沒有實(shí)際的積累，也就是說，沒有生產(chǎn)的增加和生產(chǎn)資料的增長(zhǎng)，那末，債券在貨幣形式上的積累”[6-29]，對(duì)這種生產(chǎn)是沒有好處的。一旦貨幣資本三種形式之間發(fā)生了錯(cuò)配，借貸資本和虛擬資本的積累超出了資本增殖的界限，危機(jī)就會(huì)不可避免地發(fā)生，規(guī)模龐大的、自治的借貸資本和虛擬資本將發(fā)生巨幅貶值，生產(chǎn)也會(huì)由于之前的極度緊張和之后的信用斷裂而停止，并進(jìn)一步加劇貿(mào)易過剩、生產(chǎn)過剩和信用過剩。只有通過這種破壞性方式，才能重新強(qiáng)制建立起生產(chǎn)與金融之間的正常聯(lián)系，這就是從郁金香熱到次貸危機(jī)、乃至主權(quán)債務(wù)危機(jī)的資本主義危機(jī)史告訴我們的全部?jī)?nèi)容。

四、結(jié)論與建議

貨幣資本存在三種形式，即處于生產(chǎn)過程中的貨幣資本、借貸貨幣資本，以及虛擬的貨幣資本，后者是前者的轉(zhuǎn)化或進(jìn)一步延伸，并且這三種形式的貨幣資本在正常循環(huán)與積累的過程中是緊密地耦合在一起的。另一方面，貨幣資本在后兩種形式上的積累，潛在地具有脫離現(xiàn)實(shí)積累的趨勢(shì)和要求。20世紀(jì)中后期實(shí)體經(jīng)濟(jì)的停滯和金融化的發(fā)展，放大了貨幣資本的這一特性，造成借貸資本和虛擬資本的過度積累和虛假繁榮。然而，由于借貸貨幣資本和虛擬資本的積累，在大多數(shù)情況下只是在債權(quán)和債務(wù)鏈條上循環(huán)，它們不帶來長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)資本投資，也不帶來新的技術(shù)與知識(shí)，因此不可能成為一國(guó)經(jīng)濟(jì)和財(cái)富增長(zhǎng)的持續(xù)動(dòng)力。相反，它們往往直接或間接地導(dǎo)致危機(jī)的發(fā)生。

我國(guó)正處于全球化浪潮和貿(mào)易保護(hù)抬頭的后危機(jī)時(shí)代，為了避免陷入發(fā)達(dá)國(guó)家“停滯-金融化-危機(jī)”的惡性循環(huán)，在實(shí)際工作中應(yīng)該注意以下幾個(gè)方面：

第一，防止過度金融化。一國(guó)金融化的發(fā)展應(yīng)與其經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需要相適應(yīng)，過度金融化不但達(dá)不到金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的，而且會(huì)導(dǎo)致金融和經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性的累積，因?yàn)榻栀J資本和虛擬資本的膨脹，從本質(zhì)上來說是非生產(chǎn)性的，其價(jià)值是虛假的，它們的過度積累不但浪費(fèi)稀缺資源，而且造成現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)的停滯和紊亂，不利于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。因此要鼓勵(lì)資本、人才等社會(huì)資源向生產(chǎn)性部門流動(dòng)，推動(dòng)現(xiàn)實(shí)資本的積累和生產(chǎn)能力的提高，謹(jǐn)防實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化的危險(xiǎn)。

第二，努力構(gòu)建貨幣資本三種形式之間的良性循環(huán)，實(shí)現(xiàn)黨的十八大報(bào)告中提出的“健全促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代金融體系”。在馬克思那個(gè)時(shí)代，“大多數(shù)產(chǎn)業(yè)資本家都按照不同的比例兼有自有資本和借入資本來從事經(jīng)營(yíng)，并且自有資本和借入資本之間的比例在不同的時(shí)期會(huì)發(fā)生變動(dòng)”[6-30]，這一點(diǎn)，對(duì)信用制度和金融體系高度發(fā)達(dá)的今天來說，更是如此。因此，“在物質(zhì)資本的供給和貨幣資本的供給之間，有一種看不見的聯(lián)系”[6-28]，借貸資本和虛擬資本的壯大在一定范圍內(nèi)能夠潤(rùn)滑和促進(jìn)現(xiàn)實(shí)的再生產(chǎn)過程。要發(fā)揮金融提高資本配置效率的職能，就必須采取切實(shí)可行的措施，進(jìn)一步促進(jìn)金融市場(chǎng)的有序發(fā)展和區(qū)域金融的平衡發(fā)展。

第三，加強(qiáng)對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的管理。改革開放以來，通過現(xiàn)實(shí)資本積累和商品資本流動(dòng)，我國(guó)以借貸資本和虛擬資本的形式，積累起了大量其他國(guó)家的貨幣或?qū)ω泿诺乃魅?quán)。當(dāng)這些國(guó)家發(fā)生金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，從而導(dǎo)致貨幣貶值以及金融資產(chǎn)縮水時(shí)，也會(huì)不可避免地給我國(guó)造成巨大損失。在國(guó)際貨幣金融體系未發(fā)生根本性變革之前，必須加強(qiáng)對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的總量控制和結(jié)構(gòu)調(diào)整，積極對(duì)外投資，特別是增加對(duì)戰(zhàn)略性資源和產(chǎn)業(yè)的投資，以服務(wù)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

第四，加強(qiáng)對(duì)國(guó)際資本的管控。貨幣資本三種形式在國(guó)際范圍內(nèi)的流動(dòng)與失衡會(huì)導(dǎo)致格拉貝爾所說的貨幣風(fēng)險(xiǎn)、資本外逃風(fēng)險(xiǎn)、金融脆弱性風(fēng)險(xiǎn)、傳染風(fēng)險(xiǎn)乃至主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的累積[12]，因此必須防止國(guó)外借貸資本和虛擬資本對(duì)我國(guó)的沖擊，降低經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的幅度和輸入性危機(jī)發(fā)生的概率。