期待互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的“彎道超車”

萬軍

7月18日，央行等十部委發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》），業(yè)界翹首以盼的互聯(lián)網(wǎng)金融頂層指導(dǎo)方案終于面世。此次《指導(dǎo)意見》對互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行了框架式的規(guī)定，保持了與國家之前大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的政策立場的一致性，同時強(qiáng)調(diào)了互聯(lián)網(wǎng)金融的金融本質(zhì)，為所有從業(yè)者劃清了監(jiān)管的底線，開啟了行業(yè)規(guī)范運(yùn)作和系統(tǒng)化監(jiān)管的新階段。

中國在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展上有機(jī)會領(lǐng)先世界，而適度的行業(yè)監(jiān)管是行業(yè)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的重要前提。經(jīng)過近十年的發(fā)展，中國互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)雖然仍處于發(fā)展初期，但已領(lǐng)先于歐美同業(yè)。在支付、投資理財、借貸等領(lǐng)域，中國從業(yè)者中均已出現(xiàn)世界范圍的領(lǐng)軍企業(yè)，其快速迭代的業(yè)務(wù)模式與產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新直接繞過歐美成熟市場的某些發(fā)展階段，帶領(lǐng)整個行業(yè)成功實(shí)現(xiàn)“彎道超車”。

究其根本，中國發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融具有獨(dú)特的市場基礎(chǔ)：一方面，中國消費(fèi)者快速數(shù)字化的行為與對新事物的高度接受度；另一方面，中國大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)廣泛涉足“互聯(lián)網(wǎng)+”領(lǐng)域，帶來基本的客戶信任、深度的客戶關(guān)系、制定基礎(chǔ)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)以及長期資源投入，從而快速孵化互聯(lián)網(wǎng)新生力量。過去十年中，市場基礎(chǔ)推動了中國互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，同時也充分暴露出了一些問題和風(fēng)險隱患，市場單邊驅(qū)動的缺點(diǎn)凸顯，“適度監(jiān)管”日益成為業(yè)內(nèi)共識。《指導(dǎo)意見》這一互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管“基本法”的出臺，有望結(jié)束行業(yè)發(fā)展無法可依的狀態(tài)，并開始走上規(guī)范化的發(fā)展道路。

可以預(yù)見，《指導(dǎo)意見》及其相關(guān)細(xì)則的出臺將深遠(yuǎn)地影響中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展。

“互聯(lián)網(wǎng)+金融”創(chuàng)新將會持續(xù)，新形態(tài)、新模式還將持續(xù)涌現(xiàn)

過去數(shù)年中“互聯(lián)網(wǎng)+金融”更多地體現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主動向金融行業(yè)滲透。這一過程帶來了突破性的創(chuàng)新，也在部分領(lǐng)域積聚風(fēng)險和隱患。監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)鼓勵傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)開展互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)、進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新，正是為保障金融行業(yè)整體穩(wěn)健發(fā)展的深謀遠(yuǎn)慮之舉。向互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)頒發(fā)金融牌照、《指導(dǎo)意見》首條提出的“支持有條件的金融機(jī)構(gòu)建設(shè)創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)平臺”，均可窺見監(jiān)管機(jī)構(gòu)推動互聯(lián)網(wǎng)公司、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)雙方競爭和融合的良苦用心。下一階段“互聯(lián)網(wǎng)+金融”將會進(jìn)入新的發(fā)展階段，即互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的融合發(fā)展：雙方將通過價值鏈上的深度協(xié)作，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品服務(wù)的創(chuàng)新及差異化發(fā)展。在進(jìn)一步理解并尊重互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在基礎(chǔ)設(shè)施、平臺、渠道、場景方面的優(yōu)勢的同時，持牌金融機(jī)構(gòu)需要進(jìn)行自身核心能力的全方位主動升級，由此激發(fā)出市場化創(chuàng)新的活力。持牌金融機(jī)構(gòu)將在監(jiān)管鼓勵創(chuàng)新精神的助力下，進(jìn)行包括產(chǎn)品、業(yè)務(wù)模式、風(fēng)險管理、渠道管理等諸多方面的創(chuàng)新?？梢灶A(yù)見，互聯(lián)網(wǎng)金融的新形態(tài)和模式將不斷涌現(xiàn)，促進(jìn)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的多層次金融服務(wù)體系的建立，更好地滿足中小微企業(yè)和個人投融資需求，進(jìn)一步拓展普惠金融的廣度和深度。

堅守資金安全底線，維護(hù)基礎(chǔ)金融秩序，利好行業(yè)后續(xù)發(fā)展

搭乘居民財富積累的順風(fēng)，新生互聯(lián)網(wǎng)金融理財機(jī)構(gòu)以其高收益、易操作等特性快速被大眾接受的同時，資金的安全性也成為了投資者最為擔(dān)心的問題。資金安全關(guān)系到投資者對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的信心，也即關(guān)心到行業(yè)持續(xù)發(fā)展的本源。近期發(fā)生的資金安全事件，更是向全行業(yè)發(fā)出了警示，濫用投資者信任即是透支行業(yè)發(fā)展的未來。資金全面托管給持牌金融機(jī)構(gòu)，能有效分離平臺運(yùn)營資金與投資者資金，并確保所有金融交易行為的真實(shí)性、資金流與交易的一致性等。通過資金托管，夯實(shí)投資者資金安全、反洗錢等基礎(chǔ)金融秩序，也為監(jiān)管進(jìn)一步鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新提供了空間和可能。

將互聯(lián)網(wǎng)金融納入分業(yè)監(jiān)管框架，堅持監(jiān)管公平

《指導(dǎo)意見》第一次系統(tǒng)性地勾勒了針對互聯(lián)網(wǎng)金融分業(yè)的監(jiān)管框架?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的常態(tài)是傳統(tǒng)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)的融合，需要各監(jiān)管部門之間更為密切的合作，這也給分業(yè)監(jiān)管提出了更高的要求：一方面要遵循市場規(guī)律，盡量減少對微觀主體經(jīng)濟(jì)活動的干預(yù)；另一方面又要防范系統(tǒng)性風(fēng)險的發(fā)生，這是監(jiān)管的底線。如何把握這個度，還要看未來各部委對行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的細(xì)則。但無論如何，分業(yè)監(jiān)管的框架應(yīng)將有效促進(jìn)監(jiān)管公平的實(shí)現(xiàn)，即同類業(yè)務(wù)的不同運(yùn)營主體將受到同樣監(jiān)管規(guī)范的約束。建議對于經(jīng)營互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，監(jiān)管均采取一致性的審慎寬松的監(jiān)管政策，從重視對客戶和投資者保護(hù)的角度出發(fā)，提供一個透明、清晰的法律環(huán)境。

建設(shè)全面的行業(yè)和監(jiān)管數(shù)據(jù)平臺，提升數(shù)據(jù)共享和透明度

數(shù)據(jù)是互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的基石和本源。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，由于搜索引擎、大數(shù)據(jù)、社交網(wǎng)絡(luò)和云計算等技術(shù)的大量運(yùn)用，市場信息不對稱程度非常低，交易雙方在資金期限匹配、風(fēng)險分擔(dān)的成本非常低，金融交易得以直接在網(wǎng)上進(jìn)行，這個市場充分有效，接近一般均衡定理描述的無金融中介狀態(tài)。但目前互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)難以自發(fā)形成數(shù)據(jù)共享，行業(yè)內(nèi)皆是一個個數(shù)據(jù)孤島?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)存在客戶信息安全及自身商業(yè)利益等多重顧慮，難以把企業(yè)數(shù)據(jù)交由非官方第三方統(tǒng)計機(jī)構(gòu)。民間的、盈利性質(zhì)的機(jī)構(gòu)在進(jìn)行的行業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，很難做到權(quán)威和客觀公正。國家級的數(shù)據(jù)統(tǒng)計監(jiān)測體系，將以官方信任體系為基礎(chǔ)，通過機(jī)制設(shè)計實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量數(shù)據(jù)的積聚和共享，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融體系的高效運(yùn)營，才能形成對傳統(tǒng)金融模式的真正有效的觸動。

《指導(dǎo)意見》明確了“鼓勵創(chuàng)新、防范風(fēng)險、趨利避害、健康發(fā)展”的總體要求，為后續(xù)提出了一系列鼓勵創(chuàng)新、支持互聯(lián)網(wǎng)金融穩(wěn)步發(fā)展的政策措施打下了堅實(shí)基礎(chǔ)?！吨笇?dǎo)意見》的發(fā)布，象征著過往互聯(lián)網(wǎng)金融“野蠻式”發(fā)展的結(jié)束，推動互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)入一個新的發(fā)展階段。《指導(dǎo)意見》也為大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新打開了大門，也是從業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的政策依據(jù)。我們相信，《指導(dǎo)意見》將有力地促進(jìn)包括網(wǎng)絡(luò)銀行在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的規(guī)范發(fā)展，并將在滿足小微企業(yè)、中低收入階層投融資需求，提升金融服務(wù)質(zhì)量和效率等方面發(fā)揮重要作用。