應(yīng)流股份：受益高端裝備國(guó)產(chǎn)化

應(yīng)流股份（603308）：公司是全球第三大鑄鋼件零部件供應(yīng)商，主要應(yīng)用于石油天然氣、清潔高效發(fā)電、工程和礦山機(jī)械行業(yè)，90%左右直接或間接出口。近年石油天然氣行業(yè)投資的增長(zhǎng)，以及能源電力結(jié)構(gòu)調(diào)整，催生了油氣及高效清潔能源行業(yè)快速發(fā)展。未來(lái)高端零部件的進(jìn)口替代市場(chǎng)廣闊，公司布局泵及特殊材質(zhì)高價(jià)值產(chǎn)品，以及核電、超臨界火電機(jī)組等高端裝備高附加值產(chǎn)品，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)提升，產(chǎn)品與客戶結(jié)構(gòu)改善。

雖然我國(guó)現(xiàn)有核電技術(shù)中設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率最高達(dá)到85%，但是按照集成后的設(shè)備來(lái)計(jì)算。其中，很多核心零部件及原材料都是從國(guó)外引進(jìn)，國(guó)產(chǎn)化空間巨大。未來(lái)國(guó)產(chǎn)化也將向深度推廣，配件輔件及材料將成為重點(diǎn)。公司核電業(yè)務(wù)主要集中在核電泵閥鑄鍛、核島設(shè)備支撐件，具有核一級(jí)泵閥、支撐件鑄造資質(zhì)，基本壟斷核一級(jí)泵閥鑄件。

公司產(chǎn)品是設(shè)備的原材料，訂單滯后于設(shè)備供應(yīng)商。今年招標(biāo)期靠前的設(shè)備供應(yīng)商訂單拐點(diǎn)如期出現(xiàn)，預(yù)計(jì)明年，招標(biāo)期靠后的設(shè)備訂單將出現(xiàn)拐點(diǎn)，公司核電今年預(yù)計(jì)交貨8千多萬(wàn)，歷史交貨高峰曾接近2億，后來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張和資質(zhì)擴(kuò)展，預(yù)計(jì)后續(xù)交貨能力將超過(guò)前期高點(diǎn)。

公司油氣相關(guān)產(chǎn)品中，50%訂單來(lái)自于新增市場(chǎng)，公司與主要客戶已經(jīng)結(jié)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，在油價(jià)短期下跌的情況下，供應(yīng)量有所保障，如果油價(jià)長(zhǎng)期下跌，會(huì)影響下游新增投資。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，目前該股漲幅雖相對(duì)滯后，但調(diào)整比較充分，均線陸續(xù)抬頭，可保持關(guān)注。