新三板“淘金客”

馬元月

對于新三板這塊金礦，淘金客從來沒有放慢涌入的步伐，在私募以及券商已經在市場玩得風生水起之時，信托和上市公司也以各種形式搶占市場。而伴隨著市場的火爆，一些有資本的邊緣人物也在新三板的各個犄角旮旯活躍起來。

NO.1私募玩轉新三板產業(yè)鏈

如果說2012年IPO短暫停滯，將以股權投資為主的私募企業(yè)帶入數(shù)九寒冬，那么2015年新三板市場的火熱，則讓整個私募行業(yè)春暖花開。有人預言，2015年將會是中國私募基金的新紀元。

截至5月4日，新三板的掛牌企業(yè)數(shù)量已經達到2348家，直逼主板市場上市公司的總量，也就是在這活躍著2000多家中小企業(yè)的沃土里，私募終于找到了最適合自己的那一片田。

“新三板的確是私募行業(yè)的一片新天地，由于政策的鼓勵，私募的觸角可以伸到新三板市場的任意環(huán)節(jié)?！币晃粍倧耐缎修D向私募的人士表示，“私募可以投資未上新三板的企業(yè)，可以投資已上新三板還處于協(xié)議成交的企業(yè)，也可以投資已上新三板且處于做市成交的企業(yè)，更可以參與新三板掛牌企業(yè)定向增發(fā)?！?/p>

掛牌企業(yè)數(shù)量增多，進行前期股權投資的私募有了更高的退出概率；而且企業(yè)掛牌新三板時間短、效率高，做市轉讓市場異常活躍，私募的退出時間也逐漸被縮短；加之證監(jiān)會允許私募從事企業(yè)掛牌督導、承擔做市商等業(yè)務，未來將會有越來越多的私募機構加入到新三板市場中來。在2014年，機構單次投資新三板企業(yè)的數(shù)量就已經有91個，而2015年這一數(shù)據(jù)將會出現(xiàn)成倍增長。

NO.2券商做市背后利潤高

伴隨著新三板的擴容，券商也對這個市場進行了新一輪搶奪。從掛牌業(yè)務賠本賺吆喝，再到做市一本萬利，券商在新三板市場的摸索終于有了回報。

總體來看，券商的新三板業(yè)務收入主要包括掛牌費用收入、未來轉板或者IPO業(yè)務收入以及做市商業(yè)務收入。盡管掛牌企業(yè)數(shù)量急劇增長，但掛牌費用的收入并不是券商新三板業(yè)務的主要收入來源，真正給券商帶來豐厚利潤的是做市交易業(yè)務。

根據(jù)相關規(guī)定，做市商每次提交做市申報應當同時包含買入價格與賣出價格，且相對買賣價差不得超過5%，看起來并沒有太多盈利空間，但是通常情況下，掛牌企業(yè)在做市交易之前，會以定增方式向券商轉讓部分股權作為庫存股，這些轉讓價格往往遠低于市場價格。由于定增股票不設鎖定期，所以做市商在雙向報價賺取價差的同時，也可以在股價上漲后通過轉讓庫存股獲得巨額收益。

以4月7日交易方式變更為做市轉讓的聚寶網(wǎng)絡為例，該公司做市商興業(yè)證券、華融證券以及德邦證券分別在一次增發(fā)中以22元/股的價格認購公司股票。4月17日，公司股價從4月1日的28元/股上漲至71.25元/股，券商們的庫存股當日每股浮盈43元。

NO.3信托：遲來的淘金客

近日，風口中的新三板迎來了新的淘金客——信托，由于資金面寬松、監(jiān)管趨嚴，這個A股市場中的“高富帥”也開始把觸角伸向新三板。

據(jù)了解，目前已有中建投信托、中信信托、四川信托等信托公司發(fā)布了不到10只與新三板相關的信托產品。雖然與私募和券商的資管產品相比，信托產品還是外來戶，但市場對其認可并未受到影響，某信托公司一只額度為5000萬元的信托產品曾在一天之內被搶光。

然而，在業(yè)內人士看來，信托這位遲來的淘金者看中的不僅僅是新三板市場中的利益，很多信托公司還把自身業(yè)務擴展到這個市場。中建投信托相關負責人就曾公開表示，公司布局新三板是為了向客戶提供更多的投資者產品以及為企業(yè)提供更多的金融服務。

隨著華圖教育公布通過借殼登陸A股市場方案后，新三板掛牌企業(yè)的轉板預期再度高漲。隨著PE+上市公司模式的不斷嘗試，很多由上市公司和私募合伙成立的產業(yè)并購基金也開始向新三板蔓延。

NO.4自然人陰影中的資本掮客

與私募、券商等機構在新三板開展業(yè)務相比，一些活躍于項目開展各環(huán)節(jié)的自然人更貼近“淘金客”的形象。小王是一名技術改造服務商，在工作中會接觸到很多中小企業(yè)。曾經只提供技術服務的小王，如今在名片中把自己改成了技術、金融雙重服務商。小王告訴《北京商報》記者：“朋友說如果介紹到合適的項目會有一定的回傭，我就開始把手里適合掛牌的企業(yè)介紹給券商朋友?！毙⊥蹙褪腔钴S在掛牌前期的項目“掮客”，據(jù)他透露，目前業(yè)內有一個項目可抽取20%中介費的行規(guī)，如果真的促進雙方簽訂了督導合約，企業(yè)在掛牌扣除各種費用后，可拿10萬元的中介費。李紅（化名）是一家期貨公司的員工，除了每天完成常規(guī)的工作外，她還會在朋友圈中尋找打算投資新三板市場的人?！氨本┬氯鍓|資開戶，手續(xù)費最低1.5萬元。”吃完午飯，李紅又一次在朋友圈發(fā)布了這則消息。李紅就是為資金匱乏的投資者尋找過橋資金的人。李紅說，每墊資一次，金主（提供資金的人）可得1.5萬元的手續(xù)費。

除了李紅這樣的“線人”，提供墊資的金主也是新三板市場門前的淘金人。500萬元的資金每借出一次即可獲得1.5萬元的收益。