彩虹股份：高端基板業(yè)務(wù)值得期待

林然

本周大盤強(qiáng)勢(shì)向上并突破3478點(diǎn)的關(guān)鍵技術(shù)位，預(yù)示向上空間打開，市場(chǎng)成交量的放大意味著后市行情仍有充足動(dòng)力。但鑒于創(chuàng)業(yè)板、中小板個(gè)股估值普遍高企，而主板的估值也在上行，因此倉(cāng)位上不宜過高，隨指數(shù)向上而適度減倉(cāng)是首選策略。

本周申萬(wàn)宏源證券推薦彩虹股份（600707），理由是看好公司2014年已經(jīng)甩掉包袱，2015年又有多個(gè)項(xiàng)目看點(diǎn)。彩虹股份2014年度計(jì)提減值損失6.85億元，冗余業(yè)務(wù)的清理將整合公司資源布局高端玻璃基板業(yè)務(wù)，做精做強(qiáng)。另外，彩虹股份經(jīng)股權(quán)調(diào)整后，雖然實(shí)際控制人仍為中電集團(tuán)，但其定位將更加清晰。

二級(jí)市場(chǎng)上，彩虹股份呈現(xiàn)大波段逐級(jí)上行的態(tài)勢(shì)，向上空間有待基本面的進(jìn)一步改善，在操作上不應(yīng)追高，待股價(jià)波段式回落后可逐步吸納。

年報(bào)顯示，彩虹股份計(jì)提的減值損失中，固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備3.27億元，在建工程減值準(zhǔn)備3.01億元，計(jì)提工程物質(zhì)減值準(zhǔn)備4733.95萬(wàn)元，主要受玻璃基板市場(chǎng)環(huán)境的影響。此外，業(yè)務(wù)清理、產(chǎn)品售價(jià)周期性調(diào)減及匯兌損失、費(fèi)用提升及政府補(bǔ)助減少等因素也進(jìn)一步拉低了公司2014年業(yè)績(jī)，但經(jīng)過此次計(jì)提減值，公司資產(chǎn)質(zhì)量得到提升。

具體而言，2014年彩虹股份是積極整合優(yōu)勢(shì)力量，對(duì)CRT業(yè)務(wù)和OLED業(yè)務(wù)進(jìn)行清理，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)由基板玻璃、彩色顯像管和OLED三項(xiàng)并重轉(zhuǎn)為專注于基板玻璃生產(chǎn)。投資者可重點(diǎn)關(guān)注的是，2014年度彩虹股份大幅度增加在研發(fā)上的投入，效果顯著。目前公司已在核心技術(shù)上取得有效突破，具備了向高端基板領(lǐng)域全面進(jìn)軍的基礎(chǔ)。

申萬(wàn)宏源證券指出，經(jīng)過持續(xù)不斷地研發(fā)與技術(shù)攻堅(jiān)，彩虹股份在液晶基板玻璃多條線體成功點(diǎn)火，G5合格率達(dá)到80%以上，G6合格率達(dá)到70%以上，綜合良率較2013年有較大提升;產(chǎn)線復(fù)制有序開展，為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。目前，公司已為大陸和臺(tái)灣廠家實(shí)現(xiàn)批量供貨。

投資者還可以關(guān)注的是，CH01線7月19日點(diǎn)火后，項(xiàng)目按期達(dá)產(chǎn)，綜合良率超過預(yù)期，產(chǎn)品順利實(shí)現(xiàn)批量銷售，正在進(jìn)行轉(zhuǎn)固驗(yàn)收。隨著G5、G6基板玻璃技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展，良率將進(jìn)一步得到提升。可以預(yù)期的是公司在2015年將有更多生產(chǎn)線轉(zhuǎn)固，極大提高公司產(chǎn)能，帶來(lái)強(qiáng)勁業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

申萬(wàn)宏源證券同時(shí)預(yù)期，2015年度彩虹股份將以技術(shù)優(yōu)化提升為突破口，積極布局高端基板領(lǐng)域，全面推進(jìn)G8.5基板玻璃、IGZO/LTPS等高端基板玻璃以及蓋板玻璃等產(chǎn)品的研發(fā)、投產(chǎn)。彩虹股份將在高端基板和蓋板領(lǐng)域獲得集團(tuán)扶持，亮眼業(yè)績(jī)可期。

此外，彩虹股份經(jīng)股權(quán)調(diào)整后，雖然實(shí)際控制人仍為中電集團(tuán)，但其公司定位將更加清晰，有利于集團(tuán)對(duì)其進(jìn)行重點(diǎn)布局，有望受益于集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈。一方面在技術(shù)、資金上獲得大力扶持以應(yīng)對(duì)研發(fā)及技術(shù)調(diào)整階段的資金壓力，另一方面在市場(chǎng)需求方面將得到較好支持，擁有穩(wěn)定下游客戶。

業(yè)績(jī)方面，申萬(wàn)宏源證券給出彩虹股份2015到2017年的EPS分別為0.045元、0.13元和0.25元。