投連險(xiǎn)前世今生

孫曉宇

投資連結(jié)保險(xiǎn)，簡(jiǎn)稱(chēng)投連險(xiǎn)，也稱(chēng)單位連結(jié)（unit-linked）、證券連結(jié)（equity-linked）、變額壽險(xiǎn)（variable life）。 它是保險(xiǎn)與投資掛鉤的保險(xiǎn)，指一份保單在提供人壽保險(xiǎn)時(shí)，任何時(shí)刻的價(jià)值根據(jù)其投資基金在當(dāng)時(shí)的投資表現(xiàn)來(lái)決定。

投連險(xiǎn)，設(shè)有保證收益賬戶(hù)、發(fā)展賬戶(hù)和基金賬戶(hù)等多個(gè)賬戶(hù)。每個(gè)賬戶(hù)的投資組合不同，賬戶(hù)區(qū)別主要反映在投資領(lǐng)域（如基金、股票、期貨、銀行存款），賬戶(hù)資金投資比例不同，導(dǎo)致賬戶(hù)收益和風(fēng)險(xiǎn)存在差異。由于投資賬戶(hù)不承諾投資回報(bào)，保險(xiǎn)公司在收取資產(chǎn)管理費(fèi)后，所有的投資收益和投資損失由客戶(hù)承擔(dān)。因此，投連險(xiǎn)適合于具有理性的投資理念、追求資產(chǎn)高收益同時(shí)又具有較高風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投保人。

投資者購(gòu)買(mǎi)投連險(xiǎn)后，交付的保費(fèi)按照保險(xiǎn)合同分為兩個(gè)部分：一部分進(jìn)入保險(xiǎn)賬戶(hù)，給予投資者壽險(xiǎn)保障;另一部分進(jìn)入投資賬戶(hù)，即按照約定的管理費(fèi)委托給保險(xiǎn)公司進(jìn)行投資運(yùn)作，投資者通過(guò)投資賬戶(hù)凈值增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)收益。

從本質(zhì)上講，投連險(xiǎn)是一種投資型保險(xiǎn)，在保障方面沒(méi)有純消費(fèi)型保險(xiǎn)充分，以下三類(lèi)人群不適合購(gòu)買(mǎi)投連險(xiǎn)：一 是只有保險(xiǎn)保障需求的人不適合購(gòu)買(mǎi)投連險(xiǎn)，二是風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較低的老年人不宜購(gòu)買(mǎi)投連險(xiǎn)，三是短期資金需求較強(qiáng)的人也不宜購(gòu)買(mǎi)投連險(xiǎn)。

1999年以前

投連險(xiǎn)是一個(gè)新名詞，很多人聽(tīng)到這個(gè)名稱(chēng)可能會(huì)追問(wèn)其詳。即使到了今天，很多人都買(mǎi)過(guò)投連險(xiǎn)，但依然對(duì)它并不了解。因?yàn)楹芏嗳嗽谕侗r(shí)并沒(méi)有仔細(xì)讀過(guò)保單條款，大多是在銷(xiāo)售人員的推薦下抱回了家。買(mǎi)是“一窩風(fēng)”地買(mǎi)，退也是“一窩風(fēng)”地限，本應(yīng)是適宜作為長(zhǎng)線(xiàn)投資的投資連結(jié)型保險(xiǎn)，卻一會(huì)兒掀起“搶購(gòu)風(fēng)”，一會(huì)兒上演“退保潮”。

其實(shí)，關(guān)于投連險(xiǎn)，你知道多少呢？

1999年10月22日

中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司副總經(jīng)理王利平，在上海南京西路1376號(hào)上海商城大劇院敲響了銅鑼?zhuān)媸讉€(gè)中國(guó)投連險(xiǎn)面市。由于時(shí)近新世紀(jì)，所以中國(guó)投連第一險(xiǎn)被命名為“世紀(jì)理財(cái)”。

首個(gè)投連險(xiǎn)面市，這使保險(xiǎn)公司的投資渠道得以拓寬，尤其是在降息環(huán)境中可經(jīng)化解利差損的壓力。股連險(xiǎn)的面市意味著在保險(xiǎn)和證券這兩大金融市場(chǎng)之間建立起了有機(jī)聯(lián)系。

保監(jiān)會(huì)對(duì)投連險(xiǎn)產(chǎn)品高度關(guān)注，時(shí)任保監(jiān)會(huì)副主席吳小平評(píng)價(jià)：“平安是在做第一個(gè)吃螃蟹的人。投資連結(jié)保險(xiǎn)是壽險(xiǎn)產(chǎn)品的創(chuàng)新，它帶給中國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)及至整個(gè)金融業(yè)的影響絕不僅僅是觀(guān)念上的，其影響將是革命性的。

2002年

從2002年開(kāi)始，一系列消費(fèi)者投訴使連險(xiǎn)陷入危機(jī)，全行業(yè)的投連險(xiǎn)也開(kāi)始急劇萎縮。據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2001年投連險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)106.62億元，同比增長(zhǎng)542.26%。而2002年投連險(xiǎn)個(gè)人業(yè)務(wù)保費(fèi)收入僅57.7億元，比2001年下降了38%。此后隨著資本市場(chǎng)持續(xù)低迷，投連險(xiǎn)賬戶(hù)虧損嚴(yán)重，加之銷(xiāo)售誤導(dǎo)，在全國(guó)引發(fā)退保潮，不少保險(xiǎn)公司相繼停售了投連險(xiǎn)。

2006年

隨著資本市場(chǎng)火爆，投連險(xiǎn)也借道而行。2006年至2007年間，保監(jiān)會(huì)批復(fù)的投連賬戶(hù)達(dá)到130余個(gè)，擁有投連賬戶(hù)的壽險(xiǎn)公司達(dá)到21家。2007年，有的投連險(xiǎn)激進(jìn)賬戶(hù)收益率達(dá)到了90%以上。

部分保險(xiǎn)公司的股連保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)了4倍，部分省市或公司的股連保費(fèi)份額甚至超過(guò)分紅保費(fèi)份額。投連險(xiǎn)一舉成為當(dāng)?shù)鼗蛟摴颈ＹM(fèi)收入的當(dāng)家“花旦”。

2008年

2008年，資本市場(chǎng)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，到2008年的12月10日，上證指數(shù)已回落至2031.68點(diǎn)，跌幅達(dá)到60.10%。資本市場(chǎng)的頹勢(shì)也徹底將投連險(xiǎn)拉入收益谷底，其中激進(jìn)型和平衡配置型等與股票市場(chǎng)資本市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度較高的賬戶(hù)全部呈現(xiàn)虧損;而作為投連險(xiǎn)賬戶(hù)中避險(xiǎn)能力最強(qiáng)的穩(wěn)健型賬戶(hù)，收益率也較去年同期大幅縮水，大多僅1%～3%的正收益，個(gè)別甚至出現(xiàn)超過(guò)17%的虧損。2008年底，部分保險(xiǎn)公司及銀行停售投連險(xiǎn)。

2015年

2015年以來(lái)股市的強(qiáng)勢(shì)行情，使得與之高度關(guān)聯(lián)的股連險(xiǎn)業(yè)績(jī)也一路高歌猛進(jìn)。華寶證券可獲取數(shù)據(jù)的相關(guān)投資賬戶(hù)總體平均回報(bào)率分別為2.24%、2.96%、7.96%和7.28%。從5月單月來(lái)看，投連險(xiǎn)更是達(dá)到了自2010年以來(lái)的最高點(diǎn)，平均收益率為8.71%。

投連險(xiǎn)再次迎春，卷土重來(lái)……