私募基金激辯：為國護(hù)盤VS離場觀望

陳伙鑄

23.08%私募認(rèn)為市場會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情，目前主板市場已經(jīng)是底部區(qū)域，未來向上走出慢牛的可能性大;51.92%私募認(rèn)為市場會出現(xiàn)短期反彈行情，反彈后會繼續(xù)下跌;25%私募繼續(xù)謹(jǐn)慎，認(rèn)為A股會繼續(xù)下跌。

A股無視政府的救市措施，持續(xù)著暴跌的節(jié)奏，千股跌停的罕見場面頻頻出現(xiàn)，市場已經(jīng)成為一個血淋淋的屠宰場，機(jī)構(gòu)深套，私募產(chǎn)品不斷清盤，投資者在付出著慘痛的風(fēng)險教育學(xué)費。在跌跌不休和政府救市的博弈中，市場會何去何從呢？私募基金如何解讀這系列救市措施？私募基金未來的操作策略如何？

過半私募認(rèn)為短期反彈25%私募認(rèn)為會繼續(xù)下跌

暴跌中，國家救市措施頻頻，力度不可謂不大，IPO暫緩發(fā)行，券商1200億平準(zhǔn)基金，央行為證金公司提供流動性支持可達(dá)萬億，公募基金回購自身基金，社保基金只賣不買、限制做空——利好在不斷推出，脆弱的市場卻繼續(xù)下行，特別是以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小市值個股繼續(xù)上演跌停潮。

私募排排網(wǎng)對全國近70家私募機(jī)構(gòu)進(jìn)行了問卷調(diào)查，結(jié)果顯示，在市場經(jīng)過史上罕見的暴跌后，在政府不斷出臺救市政策的背下，23.08%私募認(rèn)為市場會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情，目前主板市場已經(jīng)是底部區(qū)域，未來向上走出慢牛的可能性大;51.92%私募認(rèn)為市場會出現(xiàn)短期反彈行情，反彈后會繼續(xù)下跌;25%私募繼續(xù)謹(jǐn)慎，認(rèn)為A股會繼續(xù)下跌（如圖1）。

值得注意的是，由于國家前期救市方案中更偏向藍(lán)籌股，加上中小市值流動性風(fēng)險大，私募基金對中小市值股票短期持謹(jǐn)慎態(tài)度，普遍認(rèn)為仍有下跌空間。但正是由于暴跌，眾多公司已經(jīng)出現(xiàn)了非常好的買點。

20%私募認(rèn)為滬指底部區(qū)域在3000點

那么，在不斷暴跌的市場中，私募基金認(rèn)為A股底在何方呢？據(jù)私募排排網(wǎng)調(diào)查，以滬指為例，2.86%私募認(rèn)為3800點區(qū)域就應(yīng)該是市場的底部，目前是過度反應(yīng);34.29%私募認(rèn)可政府的救市行為，認(rèn)為目前3600點區(qū)域就是市場的底部區(qū)域，22.86%私募則認(rèn)為滬指會跌到3400點附近，11.42%私募認(rèn)為會跌到3200點;值得注意的是，部分私募對行情非常謹(jǐn)慎，20%私募認(rèn)為滬指底部區(qū)域在3000點附近，更有8.57%私募認(rèn)為會低于3000點（如圖2）。

私募基金平均倉位僅為45.62%7月或加倉

私募基金倉位相對靈活，在暴跌過程中，大部分私募基金進(jìn)行了減倉，據(jù)私募排排網(wǎng)調(diào)查，目前私募基金平均倉位僅為45.62%，相比5月的81%，已經(jīng)大幅減倉了35.38%。其中，32.5%私募倉位低于30%，25%私募倉位介于30%～50%，22.5%私募倉位為50%～80%，而20%私募仍然以高于80%的高倉位運作（如圖3）。

由于私募基金對短期行情有反彈的預(yù)期，部分私募有提高倉位的打算，對于7月預(yù)計平均倉位為58.46%，相比提高12.64%。其中，25.64%私募預(yù)計低于30%倉位，33.33%倉位為30%～50%，15.39%私募倉位預(yù)計倉位為50%～80%，而25.64%私募預(yù)計倉位則高于80%（如圖3）。

為國護(hù)盤VS離場觀望

私募基金如何解讀政府的系列救市政策？市場底在何方？私募基金未來的操作策略如何？

菁英時代投資董事長陳宏超積極加倉，以自有資金出資2億認(rèn)購旗下基金。他認(rèn)為，管理層強(qiáng)力救市，不斷推出措施，累計利多終究會反應(yīng)，短期底部確立，底部就是目前位置，在救市推動下會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。目前倉位六成，未來進(jìn)一步提高倉位，八成績優(yōu)高成長股。

倚天投資投資總監(jiān)葉飛更是樂觀，認(rèn)為滬指或反彈至4300點。目前滿倉運作，看好超跌的次新股以及超跌科技股、超跌醫(yī)藥股。

新價值投資投委會主席羅偉廣坦言，3900點已經(jīng)滿倉為國站崗。

西域投資董事長周水江認(rèn)為，利好頻出，市場止跌后反彈，在一定區(qū)間內(nèi)振蕩消化杠桿籌碼和充分換手后上行。回調(diào)在區(qū)間內(nèi)振蕩夯實底部，底部或在3500～4200一線。目前倉位30%～60%的都有，7月倉位不變?？春没ヂ?lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥、資產(chǎn)重組和國企改革主題。

東方港灣投資董事長但斌說，如此大的利好，如此堅決的措施，都如此走的話，不要再怪政府了，要怪只能怪“妖魔鬼怪”把泡沫搞得太大，是神仙也救不了！

季勝投資董事長徐小喆則認(rèn)為，救市措施沒能緩解現(xiàn)在的恐慌情緒！滬指或會到3000點以下才能穩(wěn)住，目前在10%以內(nèi)倉位。策略上等待暴跌，關(guān)注跌幅超過70%以上的優(yōu)質(zhì)。

韋爾資產(chǎn)總經(jīng)理鄧耀認(rèn)為，政府救市力度加大，但還未能直擊痛點，需要進(jìn)一步措施。救市力度不夠，僅帶來短期的止跌效果，市場底或在3000～3200點區(qū)域。策略上短線波段操作超跌成長股。

澤龍投資董事長楊振邦認(rèn)為，增援資金的方向打錯了，增援資金應(yīng)該集中在少量創(chuàng)業(yè)板新經(jīng)濟(jì)龍頭上，可以迅速扭轉(zhuǎn)局面。如果按這個方向走，市場會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，如果是按反方向走的話，市場的結(jié)果不容樂觀。這要看國家是否足夠?qū)I(yè)，資金如果運用得當(dāng)，會起到四兩撥千斤的作用，否則市場還得折騰。

信任投資董事長黃偉良認(rèn)為，暴跌讓救市的民眾呼聲太大，國家終究出面干預(yù)，影響有限。市場底部將在大部分股民忍痛割肉時出現(xiàn)，估計1～2個月內(nèi)會出現(xiàn)。

久富投資認(rèn)為，股災(zāi)后我們敬畏市場，只認(rèn)真觀察，不盲目預(yù)測，不盲目抄底。危機(jī)過后，全民皆股神的時代消亡，在個股的選擇上，正是久富的優(yōu)勢及強(qiáng)項，今后一段時間的選股標(biāo)準(zhǔn)只有唯一的標(biāo)準(zhǔn)，就是選擇優(yōu)秀卓越的公司+確定的業(yè)績（高增長）+合理的估值。災(zāi)難終會過去，危難過后相對的機(jī)遇將逐步出現(xiàn)。