技術(shù)分析角度看當(dāng)前牛市

臥龍

近期上證指數(shù)出現(xiàn)三個(gè)短線高點(diǎn)，分別是去年12月9日、12月22日及今年1月6日，而成交量則依次減少，分別是7934億、6245億及5324億元。通常的技術(shù)分析是量在價(jià)先行（我在去年11月22日專欄文章中的題目便是《量在價(jià)先行》），成交量依次減少，股價(jià)創(chuàng)新高，表明調(diào)整在即，因?yàn)槟耸袌?chǎng)增灶減兵之兆，更何況RSI指標(biāo)亦出現(xiàn)嚴(yán)重背馳，因此一般估計(jì)便是上證指數(shù)要調(diào)整。問(wèn)題是市場(chǎng)將出現(xiàn)調(diào)整的話，調(diào)整的規(guī)模為何？時(shí)間幾長(zhǎng)？以我常用的幾種技術(shù)指標(biāo)分析，或許有答案。

ROC（Rate Of Change）中文名稱為變動(dòng)速率指標(biāo)，由哲拉·蘋(píng)果（Gerald Apple）與費(fèi)列·喜池樂(lè)（Fred Hitschler）共同發(fā)明，重點(diǎn)研究股價(jià)變動(dòng)動(dòng)力大小。一般常用參數(shù)是12日，我經(jīng)過(guò)多年實(shí)踐，喜歡用ROC（30）及其20日平均線來(lái)判斷中短期買(mǎi)賣(mài)信號(hào)，主要觀察ROC（30）在跌破其20日平均線之后股價(jià)走勢(shì)，通常是預(yù)警信號(hào)，配合股價(jià)的10日、25日及55日均線來(lái)判斷后市走向。上證指數(shù)ROC（30）去年12月24日一度跌破20MA，但在此回升，目前20MA仍在上升，且ROC未跌破20MA，表明指數(shù)上升速率在放慢，但未見(jiàn)頂。上證50指數(shù)ROC（30）最高58，接近1996年5月17日深圳成指65的數(shù)值，甚至高于2007年初的水平，表明上升速率極高。眾所周知，深圳成指1996年5月18日出現(xiàn)短期頂部，但只是下跌了幾日便很快翻身上破新高。

另一個(gè)常用指標(biāo)是PSY（Psychological Line），中文名稱是心理線。PSY指標(biāo)本是中短期分析指標(biāo)，主要是反映市場(chǎng)上投資者心理的超買(mǎi)或超賣(mài)，對(duì)投資者的心理承受能力及市場(chǎng)上人氣的興衰有較重要的衡量作用。一般常見(jiàn)的參數(shù)是12日及6日平均線，但我經(jīng)過(guò)多年實(shí)踐后改良，使用30日及20日平均線作為參數(shù)。與ROC類似，主要觀察其進(jìn)入80以上或者20以下的超買(mǎi)超賣(mài)區(qū)域后，何時(shí)跌破20日平均線，此時(shí)股價(jià)可能會(huì)再創(chuàng)新高形成背馳，有時(shí)即為賣(mài)出信號(hào)，但有時(shí)亦是預(yù)警信號(hào)，需要配合移動(dòng)平均線、RSI等指標(biāo)作判斷。觀乎上證指數(shù)PSY（30），目前只是進(jìn)入超買(mǎi)區(qū)，尚未跌破20日平均線;而深圳成分指數(shù)PSY（30）則跌破20日平均線，且均線已掉頭向下，情況與1996年5月中旬類似。

第三個(gè)常用技術(shù)指標(biāo)是威廉指標(biāo)（Williams %R，簡(jiǎn)稱W%R），由勞阿里·威廉斯（Larry Williams）于1973年出版的《How I Made One Million Dollars Last Year Trading Commodities》一書(shū)中率先發(fā)表，依股價(jià)的擺動(dòng)點(diǎn)來(lái)量度股價(jià)是否處于超買(mǎi)或超賣(mài)的現(xiàn)象。衡量多空雙方創(chuàng)出的峰值（最高價(jià)）距每天收市價(jià)的距離與一定時(shí)間內(nèi)（如14天）的股價(jià)波動(dòng)范圍的比例，以提供趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的訊號(hào)。常用參數(shù)是14日，我的習(xí)慣參數(shù)是經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期實(shí)踐的65日短指標(biāo)及130日長(zhǎng)指標(biāo)。在行情軟件上有些參數(shù)最大限制100，則不能用，有些只有一個(gè)參數(shù)只能使用短指標(biāo)65日亦不夠好。在同花順軟件上可修改參數(shù)為65日以及修改公式中的10日為130日，如此便得到長(zhǎng)短指標(biāo)。再令指標(biāo)翻轉(zhuǎn)，便能與指數(shù)同向擺動(dòng)，否則是相反方向的擺動(dòng)。使用威廉指標(biāo)的長(zhǎng)短指標(biāo)配合波浪理論可收驚人效果。日后有機(jī)會(huì)詳細(xì)分析，此處簡(jiǎn)單說(shuō)明一下大牛市此指標(biāo)走法：通常牛市5浪中浪1結(jié)束進(jìn)入浪2調(diào)整，日線圖上的短指標(biāo)會(huì)迅速?gòu)某I(mǎi)區(qū)回落，但此時(shí)長(zhǎng)指標(biāo)仍在超買(mǎi)區(qū)徘徊，當(dāng)牛市進(jìn)入浪3，短指標(biāo)迅速升回至超買(mǎi)區(qū)，此后3浪iv或者浪4會(huì)再次出現(xiàn)類似情況。然而浪5結(jié)束后的下跌，情形則不一樣，此時(shí)長(zhǎng)短指標(biāo)一同下跌，跌出超買(mǎi)區(qū)，大致上可以宣告牛市結(jié)束。各位可以參考上一個(gè)牛市的情況，2006年8月及2007年6月，威廉短指標(biāo)（65）均跌出超買(mǎi)區(qū)，威廉長(zhǎng)指標(biāo)（130）雖然有所跌破，但很快升回超買(mǎi)區(qū)，繼續(xù)牛市;2007年底見(jiàn)頂后下跌，上證指數(shù)率先走出一組5浪下跌走勢(shì)，威廉短指標(biāo)不但跌出超買(mǎi)區(qū)，且跌進(jìn)超賣(mài)區(qū)，經(jīng)過(guò)2008年1月反彈后指數(shù)繼續(xù)下跌，威廉長(zhǎng)短指標(biāo)一同跌入超賣(mài)區(qū)，確認(rèn)熊市。

另外，去年12月6日拙作《5000點(diǎn)不是牛市（中）》所提及的深圳成分指數(shù)長(zhǎng)期上升通道，將其等分為四份。1996年牛市深圳成指沖破1/4線之后出現(xiàn)調(diào)整。1996年5月18日短期見(jiàn)頂，不過(guò)此后只下跌了幾日便結(jié)束調(diào)整，然后翻身向上再創(chuàng)新高。2006年牛市則觸及長(zhǎng)期上升通道的1/4線便出現(xiàn)調(diào)整，調(diào)整時(shí)間長(zhǎng)達(dá)3個(gè)月，最大跌幅15%，同期上證指數(shù)跌幅約12%（由于當(dāng)時(shí)上海證交所將新股上市第一日便納入指數(shù)統(tǒng)計(jì)，如2006年7月5日中國(guó)銀行上市，令上證指數(shù)虛高）。此輪牛市是否在兩者之間？抑或是甚至比1996年牛市更強(qiáng)？我們拭目以待。<＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結(jié)束符.jpg>