利差承壓下的商業(yè)銀行的分化與應(yīng)對(duì)

紀(jì)淼

2015年3月和5月，央行兩次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)貸款及存款基準(zhǔn)利率，為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境。今年5月的降息后，隨著存款利率上限被提升至基準(zhǔn)利率的1.5倍，周小川行長(zhǎng)在今年全國(guó)兩會(huì)上有關(guān)今年內(nèi)將盡快擇機(jī)實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化的表態(tài)正在逐步成為現(xiàn)實(shí)。與此同時(shí)，作為“弱勢(shì)群體”的商業(yè)銀行利差和盈利正日益承受著巨大的壓力。

一方面，貸款利率上限早已放開(kāi)，市場(chǎng)化程度較高。同時(shí)，雖然實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)信貸有較強(qiáng)的信貸需求，但受銀行貸款優(yōu)質(zhì)客戶競(jìng)爭(zhēng)加劇、經(jīng)濟(jì)仍處于下行調(diào)整階段及地方債務(wù)重組展期等因素影響，貸款利率上升幅度有限。

另一方面，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的大背景下，未來(lái)社會(huì)總體流動(dòng)性將呈現(xiàn)總體偏緊態(tài)勢(shì)，商業(yè)銀行存款增速也將出現(xiàn)趨勢(shì)性放緩。長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)商業(yè)銀行主要以存款作為資金來(lái)源，存款立行觀念根深蒂固，而銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型需要一定的過(guò)程，中間業(yè)務(wù)發(fā)展仍比較緩慢，未來(lái)銀行間負(fù)債業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)壓力將進(jìn)一步加大，存款利率將上升得更為明顯。

目前，16家上市銀行貸款占生息資產(chǎn)的50%左右，存款占總計(jì)息負(fù)債的75%左右，主動(dòng)負(fù)債占比較少，利差收入仍是銀行盈利的主要來(lái)源，因而利差縮小將影響盈利能力。隨著利率市場(chǎng)化推進(jìn)，商業(yè)銀行利差收入會(huì)持續(xù)下降嗎？

國(guó)際經(jīng)驗(yàn)：利率市場(chǎng)化后，

英法等國(guó)利差不降反增

雖然利率市場(chǎng)化后存款利率將上升，而且在競(jìng)爭(zhēng)壓力下，貸款利率上升幅度可能并不明顯，甚至還會(huì)出現(xiàn)一定下降，但從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，市場(chǎng)化后名義利差（Interest Rate Spread，IRS）不一定必然縮小，并在未來(lái)中長(zhǎng)期保持穩(wěn)定，凈息差（Net Interest Margin，NIM）甚至?xí)M(jìn)一步擴(kuò)大。

由于銀行對(duì)大中型企業(yè)議價(jià)能力較弱，為彌補(bǔ)利差下降影響，銀行將更多向具有議價(jià)能力的小微企業(yè)投放貸款，并更多地將信貸資源由低回報(bào)的產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大行業(yè)（如房地產(chǎn)和地方平臺(tái)貸款）轉(zhuǎn)向更具高回報(bào)高效率行業(yè)。銀行信貸客戶結(jié)構(gòu)和行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整將在很大程度上彌補(bǔ)利差下降的不利影響。

由圖1可見(jiàn)，除了陷入長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)衰退的日本之外，有的經(jīng)濟(jì)體（如英國(guó)、澳大利亞）在利率市場(chǎng)化之后名義利差出現(xiàn)短暫的下降，并在之后一定時(shí)期得到恢復(fù)并保持在一個(gè)較為穩(wěn)定的水平;很多經(jīng)濟(jì)體（如法國(guó)、韓國(guó)、香港）在利率市場(chǎng)化之后，名義利差甚至出現(xiàn)上升。

從全球名義利差變動(dòng)趨勢(shì)來(lái)看，利率市場(chǎng)化并沒(méi)有導(dǎo)致名義利差的縮小，相反隨著利率的逐步放開(kāi)，名義利差呈現(xiàn)顯著上升的趨勢(shì)。在高收入經(jīng)濟(jì)體和中低收入經(jīng)濟(jì)體紛紛完成利率市場(chǎng)化改革的20世紀(jì)80年代和90年代，名義利差出現(xiàn)顯著上升，全球平均名義利差分別提高了近200個(gè)基點(diǎn)和500多個(gè)基點(diǎn)，高收入經(jīng)濟(jì)體和中低收入經(jīng)濟(jì)體都表現(xiàn)出一致的走勢(shì)。

如果考慮更為全面的凈息差，從美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在規(guī)定有存款利率上限的Q條例完全取消的1986年二季度之后，美國(guó)銀行體系的NIM并未出現(xiàn)明顯下滑，甚至還有所上升并在20世紀(jì)90年代中期達(dá)到最高點(diǎn)，直至在20世紀(jì)90年代末期隨著《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》的通過(guò)和金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)限制的正式取消，銀行凈息差才有所下降（見(jiàn)圖2）。

利差承壓下的銀行分化

——中小銀行息差收入不一定會(huì)降，大銀行或重點(diǎn)發(fā)展中間業(yè)務(wù)

在利率市場(chǎng)化和利差縮小壓力下，大型銀行與中小銀行凈息差表現(xiàn)出明顯差異，中小機(jī)構(gòu)利差優(yōu)勢(shì)明顯，大型金融機(jī)構(gòu)在中間業(yè)務(wù)發(fā)展方面占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)。

盡管與大型銀行相比，中小銀行在資產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)手段、創(chuàng)新能力、機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)、市場(chǎng)影響力等方面并不占有優(yōu)勢(shì)，但是，一方面，中小銀行往往是在某一個(gè)地區(qū)進(jìn)行深度經(jīng)營(yíng)，具有區(qū)域經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，服務(wù)對(duì)象主要是中小企業(yè)。利率市場(chǎng)化之后，中小銀行可以通過(guò)進(jìn)一步向更具有議價(jià)能力的中小企業(yè)傾斜投放更多貸款，從而獲得更高的信貸溢價(jià)，因而其凈息差水平并不一定會(huì)下降。

另一方面，大型銀行服務(wù)對(duì)象多為大型企業(yè)，銀行資金溢價(jià)能力相對(duì)較低，但綜合服務(wù)水平和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力較強(qiáng)，因而大型銀行更多地通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新、加快經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型等方式抵御利率放開(kāi)對(duì)凈利差帶來(lái)的不利影響，而不是更多地投向信貸風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較高的項(xiàng)目，其凈息差在利率市場(chǎng)化之后更有可能下降。由于更多依賴中間業(yè)務(wù)和非利息收入，大型銀行的凈息差水平也將較中小銀行更低，美國(guó)不同資產(chǎn)規(guī)模銀行凈息差變化情況充分說(shuō)明了這一點(diǎn)。

銀行中間業(yè)務(wù)具有明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性。一方面，大型銀行擁有良好的信用、廣泛的客戶基礎(chǔ)，在資產(chǎn)托管和投資銀行等業(yè)務(wù)上具備優(yōu)勢(shì);另一方面，中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新主要依靠人才和信息技術(shù)的投入，這些要素具備規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，因而大型銀行中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品的單位創(chuàng)新成本更低?？傮w來(lái)說(shuō)，美國(guó)大型銀行的中間業(yè)務(wù)發(fā)展水平明顯優(yōu)于中小銀行，大型銀行中間業(yè)務(wù)收入占總資產(chǎn)的比重約為2%，而中小銀行只有1%左右（見(jiàn)圖3）。

今年3月1日存款利率上限提高至基準(zhǔn)利率的1.3倍后，我國(guó)商業(yè)銀行利差變化和非息業(yè)務(wù)收入也與美國(guó)的情況類似，可以明顯劃分為不同的類型。我國(guó)商業(yè)銀行明顯劃分為以國(guó)有銀行為代表并包括少數(shù)股份制銀行，以股份制銀行為代表并包括少數(shù)城市商業(yè)銀行和以地方法人金融機(jī)構(gòu)為代表的三個(gè)陣營(yíng)。從16家上市銀行數(shù)據(jù)來(lái)看，全國(guó)性大型銀行凈息差通常是最低的，而城商行在大多數(shù)時(shí)期略高于股份制銀行，這表明不同規(guī)模類型銀行客戶結(jié)構(gòu)存在較大差異，全國(guó)性大型銀行主要以大客戶為主，議價(jià)能力較低，而城商行和股份制銀行主要以中小客戶為主，可以獲得更高的貸款溢價(jià)，凈息差也較高。與之類似，非利息收入占比方面，全國(guó)性大型銀行非利息收入占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股份制銀行和城商行，說(shuō)明其中間業(yè)務(wù)發(fā)展具有非常大的優(yōu)勢(shì)。

找準(zhǔn)市場(chǎng)定位，中小銀行

應(yīng)與大型銀行開(kāi)展差異化競(jìng)爭(zhēng)

當(dāng)前，我國(guó)商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、商業(yè)模式、運(yùn)營(yíng)管理等方面都呈現(xiàn)出趨同性。利率開(kāi)放后，傳統(tǒng)的利差盈利模式必將發(fā)生根本性的變化，各商業(yè)銀行應(yīng)準(zhǔn)確分析自身優(yōu)勢(shì)，認(rèn)清存在的不足，走差異化發(fā)展路線，強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力，避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。

中小型銀行（特別是地方法人機(jī)構(gòu)）在資產(chǎn)規(guī)模、渠道建設(shè)方面與大銀行差距較大，但自身經(jīng)營(yíng)機(jī)制靈活，且在所在區(qū)域具有主場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，更加了解轄區(qū)特點(diǎn)，有一定客戶基礎(chǔ)。因此中小型銀行應(yīng)鞏固客戶基礎(chǔ)，特別是具有更高議價(jià)能力的廣大小微企業(yè)客戶信貸服務(wù)，進(jìn)而穩(wěn)定核心負(fù)債，提高傳統(tǒng)存貸利差盈利能力，在做好傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，為廣大小微企業(yè)提供快捷靈活的金融服務(wù)，增強(qiáng)為客戶量身定制產(chǎn)品和服務(wù)的能力，做好傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)服務(wù)，鞏固非利息收入水平。同時(shí)，由于負(fù)債規(guī)模較小，作為資金的主要需求方，中小銀行還要做好資金缺口的預(yù)測(cè)和管理，充分利用資金市場(chǎng)做好流動(dòng)性管理并減少綜合負(fù)債成本。

大型銀行則應(yīng)進(jìn)一步調(diào)整傳統(tǒng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，特別是逐步將信貸資金由低效率的大型制造業(yè)企業(yè)逐步轉(zhuǎn)向具有更高附加值的新興制造業(yè)和服務(wù)業(yè)，進(jìn)一步發(fā)展綜合業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)，利用網(wǎng)點(diǎn)、人員和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，協(xié)調(diào)各條線業(yè)務(wù)關(guān)系，積極開(kāi)發(fā)客戶需求的綜合產(chǎn)品，提升中間業(yè)務(wù)水平和非息業(yè)務(wù)收入。同時(shí)，作為市場(chǎng)資金主要來(lái)源方，大型銀行還應(yīng)更好地發(fā)揮市場(chǎng)穩(wěn)定器和做市商的作用，加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，通過(guò)深度參與同業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步提高凈息差水平。

（作者系經(jīng)濟(jì)學(xué)博士）