個(gè)人投資者的債券投資攻略

王丹

股市、基市低迷，讓投資者更趨于穩(wěn)健。近期相對(duì)安全的債市持續(xù)受到青睞，發(fā)行的儲(chǔ)蓄國債再現(xiàn)迅速售罄局面。其實(shí)，債市投資的品種和方式有很多，只是哪些適合普通的投資者？投資過程中又該注意哪些問題及風(fēng)險(xiǎn)呢？

國債

投資渠道：銀行柜臺(tái)或網(wǎng)銀;交易所交易

收益及風(fēng)險(xiǎn)：

固定收益，尚無風(fēng)險(xiǎn)記錄

這些年，我國常發(fā)行的國債主要有三種，一種為憑證式國債，一種為記賬式國債，還有一種是兼具兩者部分特征的電子式儲(chǔ)蓄國債。比較來看，三種國債的投資風(fēng)險(xiǎn)都很小，不過，在發(fā)行、付息方式以及流動(dòng)性上有許多差別。

對(duì)于個(gè)人投資者而言，保本保利的憑證式國債和儲(chǔ)蓄式國債通常更受青睞，兩者有1年期、3年期、5年期產(chǎn)品，利率大多比同期銀行定存高。如近兩個(gè)月最新發(fā)行的憑證式國債和儲(chǔ)蓄式國債，均有3年期和5年期品種，利率分別為4.76%和5.32%，較同期存款高出0.51%和0.57%。

記賬式國債的發(fā)行利率相對(duì)低一些，若持有到期，收益不及另兩種國債。日前發(fā)行的2012年記賬式貼現(xiàn)（八期）國債的折合年收益率為3.13%，只比一年期定存高出0.13%。

三種國債都可通過銀行柜臺(tái)購買，最近工行等開通了網(wǎng)銀購買憑證式、儲(chǔ)蓄式國債的渠道。另外，記賬式國債還可通過證券公司購買，且發(fā)行后可以在試點(diǎn)銀行和交易所上市交易。

記賬式國債是流動(dòng)性相對(duì)較好的，另兩者提前兌取都要被收取手續(xù)費(fèi)，并按實(shí)際持有時(shí)間及相應(yīng)的分檔利率計(jì)付利息。它在交易所交易時(shí)也可能出現(xiàn)一些風(fēng)險(xiǎn)，如果賣出時(shí)正在下跌，就可能虧損。

由此，建行理財(cái)師于鳳建議，追求穩(wěn)定收益且缺乏專業(yè)知識(shí)的客戶可選擇電子式儲(chǔ)蓄國債或憑證式國債，有一定專業(yè)知識(shí)且愿意承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)，或只是將國債作為暫時(shí)投資方式的客戶可選擇記賬式國債。

公司企業(yè)債

投資渠道：

交易所市場打新或交易

收益及風(fēng)險(xiǎn)：

收益偏高，有一定風(fēng)險(xiǎn)

日前，宏源證券固定收益部發(fā)放1億元獎(jiǎng)金一事驚爆業(yè)界，據(jù)稱，主要是得益于公司債的大規(guī)模發(fā)行。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，截至11月4日，今年滬深交易所已發(fā)行公司債156只，總額為1854億元，比去年同期大幅增長81%。

在債券直接投資方式里，公司債、企業(yè)債的優(yōu)勢(shì)是投資門檻低，最低限額只要1000元;票面利率較高，截至目前，二級(jí)市場上有的企業(yè)債最高票面利率已近9%，公司債的票面利率平均也有5%左右;資金流動(dòng)性較好，個(gè)人投資者參與這兩種債券投資，主要是通過交易所一二級(jí)市場打新或是如股票那樣交易，不受買賣限制。

在與國債進(jìn)行區(qū)別時(shí)，市場通常將公司債、企業(yè)債歸為一類，但事實(shí)上，據(jù)海通證券投資顧問陳波介紹，公司債與企業(yè)債也是不同的。公司債是由證監(jiān)會(huì)審批的，只針對(duì)上市公司;企業(yè)債是國家發(fā)改委審批的，針對(duì)非上市公司。收益率上，企業(yè)債通常高于公司債，主要是非上市公司內(nèi)部控制和企業(yè)架構(gòu)相對(duì)薄弱，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。

兩種債券的投資風(fēng)險(xiǎn)主要包括違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。陳波認(rèn)為，選擇公司債需要觀察發(fā)行公司的現(xiàn)金流、資產(chǎn)負(fù)債率和銀行授信額度?！捌鋵?shí)，目前部分公司債的風(fēng)險(xiǎn)反而比企業(yè)債還高”，陳波指出，一方面發(fā)債上市公司信用資質(zhì)不同;另一方面，企業(yè)債多由地方政府擔(dān)保，違約可能性較低。他建議投資企業(yè)債，最重要的是看評(píng)級(jí)報(bào)告、財(cái)務(wù)報(bào)表和募集說明書。

國債回購

投資渠道：交易所二級(jí)市場

收益及風(fēng)險(xiǎn)：

收益浮動(dòng)不定，基本無風(fēng)險(xiǎn)

今年下半年開始，很多資深股民開始“入攻”債市，主要方式就是國債回購。打開交易軟件，代碼為“204001-204182”（滬市）、“131800-131811”（深市）的都是可交易的品種。

該類產(chǎn)品按天數(shù)區(qū)分，兩市各有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天9個(gè)期限的產(chǎn)品。

操作上，國債回購與買賣股票相似，在交易所開戶的投資者都可以操作，目前大部分券商都可以為個(gè)人投資者提供這種服務(wù)，只是多數(shù)還需要投資者另行到券商處開通這一交易功能。交易時(shí)，投資者直接在證券賬戶中交易即可，與股票不同的是，執(zhí)行的是“賣出”操作。國債回購有一定的門檻要求，滬市最低10萬元，深市最低1000元。

收益上看，國債回購是穩(wěn)賺不賠的無風(fēng)險(xiǎn)投資。投資收益是以投資者賣出成交時(shí)的即時(shí)利率來計(jì)息。通常，每逢月末、季末和年度末銀行資金拆借需求高企時(shí)，利率會(huì)高些。因此，理財(cái)師們建議，如果股市低迷、股民減倉，又恰巧是月末、季末，就不妨改入國債回購賺取些穩(wěn)定收益。

需要提醒的是，周五買入1天期品種，資金要在下周一返還，但只計(jì)1天利息。投資者這時(shí)要在3天期產(chǎn)品和1天期產(chǎn)品中做出選擇，擇高“錄取”。

摘自《北京商報(bào)》