三維工程：B2B石化電商業(yè)務(wù)空間廣闊

林然

5000點附近的市場震蕩加劇，表明多空心態(tài)均不穩(wěn)定，前期獲利盤兌現(xiàn)壓力顯現(xiàn)，而新增入市資金步伐開始逐漸放緩。另外，產(chǎn)業(yè)資本加速減持也值得警惕。策略上宜選擇產(chǎn)業(yè)資本持股意愿強烈、業(yè)務(wù)尚有較大發(fā)展空間的公司。

本周，安信證券推薦了三維工程（002469），理由是看好公司B2B石化電商業(yè)務(wù)的發(fā)展。

二級市場上，三維工程在市場震蕩面前顯得十分穩(wěn)健，多頭上攻態(tài)勢未受市場短期震蕩影響。大的格局上，三維工程自2010年上市到2015年初，股價走出了一個長期大型底部箱體，為上行蓄積了足夠的力量。隨著基本面向好及相關(guān)概念被市場資金挖掘，上行空間將進一步打開。

三維工程此前計劃以自有資金5000萬元注冊中油三維（大連）能源有限公司，經(jīng)營范圍為石油及制品銷售和貿(mào)易經(jīng)紀等。安信證券方面認為，設(shè)立石化貿(mào)易公司，助力B2B石化電商業(yè)務(wù)快速發(fā)展。三維工程可以將產(chǎn)業(yè)鏈延伸至石油及制品銷售和貿(mào)易經(jīng)紀等領(lǐng)域，有利于擴大業(yè)務(wù)范圍，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，提升盈利空間。

另外，這一舉措亦有利于促進公司與持股39%（為二股東）的上海志商網(wǎng)的協(xié)同發(fā)展，助力其打造全國性化工、石化原材料B2B電商平臺。上海志商網(wǎng)致力于打造國內(nèi)一流的石化產(chǎn)品B2B線上交易平臺，但在撮合上下游交易的過程中，客戶對供貨量、價格等信息的確定性要求高，目前志商網(wǎng)對資金和貨源穩(wěn)定性具有強烈需求。三維工程通過中油三維進行石化產(chǎn)品集采銷售，將成為志商網(wǎng)的一個穩(wěn)定貨源，有望幫助志商網(wǎng)快速發(fā)展，形成上下游交易的良性循環(huán)。

安信證券同時也指出，石化電商市場空間極大，三維有望提供更多支持助力搶占市場。石化工業(yè)產(chǎn)品采用電商化交易不僅可以極大程度減少經(jīng)銷商轉(zhuǎn)手環(huán)節(jié)、降低交易成本和物流成本，在電商提供的金融服務(wù)幫助下還可有效減緩資金壓力、增強貨款支付及貨物交付保障。志商瞄準的成品油及石化大宗商品市場一次交易額9萬億，多次流轉(zhuǎn)總規(guī)模20-30萬億，市場空間極大。當前瓶頸在于資金，三維此前提供2000萬元財務(wù)資助，未來不排除以增資等資本運作方式提供資金支持，助力其搶占市場份額。

在股價支撐方面，投資者可以把握的是，三維工程的主業(yè)穩(wěn)步增長，開拓環(huán)保業(yè)務(wù)力度將不斷加大。公司2014年披露大額訂單達6.2億元，同比增長87%，此次青島聯(lián)信再獲大單，訂單趨勢良好，對業(yè)績形成重要保障。公司把握石化行業(yè)轉(zhuǎn)型升級、環(huán)境治理政策利好，除在硫回收市場上保持領(lǐng)先優(yōu)勢外，還將積極承攬產(chǎn)品加氫改質(zhì)、尾氣脫硫脫硝、廢水處理、裝置尾氣達標排放升級改造等環(huán)保工程項目，依托“一帶一路”戰(zhàn)略開拓海外市場，必要時采用并購手段獲取關(guān)鍵資源和能力，進一步拓展發(fā)展空間。

此前，三維工程的控股子公司簽訂《神華寧煤集團400萬噸/年煤炭間接液化項目一氧化碳耐硫變換裝置耐硫變換催化劑訂貨合同》，金額7724.4萬元，占2014年收入的10%。

業(yè)績方面，安信證券給出三維工程2015—2017年EPS分別為0.60元、0.79元和1.02元。電商、環(huán)保業(yè)務(wù)有望成為公司股價催化劑。