財(cái)訊

國家財(cái)政部1月22日對外發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2014年全國國有及國有控股企業(yè)營業(yè)總收入和利潤總額同比增幅放緩，其中利潤僅增4%，負(fù)債總額超過66萬億元。在各大產(chǎn)業(yè)板塊中，交通、醫(yī)藥、商貿(mào)等行業(yè)的利潤同比增幅較大。

數(shù)據(jù)顯示，去年全年，國有企業(yè)營業(yè)總收入480636.4億元，同比增長4%。其中，中央企業(yè)293790.3億元，地方國有企業(yè)186846.1億元。在納稅方面，國有企業(yè)應(yīng)交稅金37860.8億元，同比增長5.7%。其中，中央企業(yè)29169.9億元，地方國有企業(yè)8690.9億元。

國企的負(fù)債總是最引人關(guān)注。截至去年年末，國有企業(yè)資產(chǎn)總額1021187.8億元，同比增長12.1%;負(fù)債總額665558.4億元，同比增長12.2%。其中，中央企業(yè)資產(chǎn)總額537068億元，負(fù)債總額352621.4億元。地方國有企業(yè)資產(chǎn)總額484119.8億元，負(fù)債總額312937億元。

點(diǎn)評：

負(fù)債的增幅超過營業(yè)收入的增幅，負(fù)債總額更超過16個(gè)“4萬億”，這不能不引起警惕。央行降息，僅可對債務(wù)負(fù)擔(dān)暫時(shí)止痛，治病還需對癥下藥。

1 月22 日，知名評級機(jī)構(gòu)穆迪公司估測，2014 年底，中國影子銀行的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)人民幣45 萬億元（約為7.25萬億美元），該數(shù)額相當(dāng)于中國GDP 的71%。2013 年底，這一比例為66%。

穆迪還指出，隨著P2P的火爆和股市的上漲，中國影子銀行的融資活動(dòng)正在轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)融資平臺、股市融資融券等新領(lǐng)域。以股市為例，2014年下半年，股票融資融券規(guī)模加速增長，占日均股票交易量的比重從2013 年7%的平均水平上升至16%以上。此外，銀行通過短期購買證券公司貸款資產(chǎn)為融資融券業(yè)務(wù)提供部分間接融資。

穆迪表示，期限錯(cuò)配及潛在連帶影響仍是影子銀行體系面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)下滑、GDP 增長放緩，房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)最值得關(guān)注。

但穆迪亞太區(qū)首席信用總監(jiān) Michael Taylor 也表示，盡管影子銀行規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，但隨著中國監(jiān)管措施的收緊，近幾個(gè)季度其增速有所放緩。

點(diǎn)評：

負(fù)債的增幅超過營業(yè)收入的增幅，負(fù)債總額更超過16個(gè)“4萬億”，這不能不引起警惕。央行降息，僅可對債務(wù)負(fù)擔(dān)暫時(shí)止痛，治病還需對癥下藥。

1月22日，歐洲央行行長德拉吉宣布?xì)W洲央行將擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模。從2015年3月起，每個(gè)月將購買600億歐元，這一過程將持續(xù)到2016年9月，或到歐元區(qū)通脹回升到2%為止。據(jù)估計(jì)，歐洲版QE的總規(guī)模最終可能在1.1萬億歐元以上。

歐洲央行之所以效仿美聯(lián)儲(chǔ)，日本央行以及英國央行的做法，目的在于重振接近停滯的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長，并逆轉(zhuǎn)通貨膨脹率下行的趨勢。

之前，為刺激歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長，歐洲央行一直通過降息、對商業(yè)銀行提供低成本貸款或者小規(guī)模購買私營部門債務(wù)等“溫和方式”來實(shí)現(xiàn)寬松政策。而本次推出大規(guī)模資產(chǎn)購買計(jì)劃，則意味著其貨幣政策進(jìn)入全新階段。

隨著歐洲版QE的推出，全球央行“貨幣大戰(zhàn)”吹響號角。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅在過去兩周內(nèi)，已有丹麥、加拿大、瑞士、埃及、土耳其和印度等多家央行降息，新一輪寬松貨幣的大潮或?qū)⑾砣颉?/p>

點(diǎn)評：

一邊是歐洲央行引領(lǐng)的新一輪“寬松”，一邊是美國退出QE、俄羅斯加息為代表的新一輪“緊縮”，全球貨幣形勢將更加復(fù)雜，中國應(yīng)做好應(yīng)對。