尋找錯(cuò)殺股

編者按：從6月5日開始，創(chuàng)業(yè)板、中小板和主板先后進(jìn)入深幅回調(diào)。截至7月1日，從各板塊高點(diǎn)開始計(jì)算，上證指數(shù)、中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指的跌幅分別達(dá)到20.85%、25.60%和30.03%，強(qiáng)勢(shì)上升的創(chuàng)業(yè)板遭遇了最大的滑鐵盧。

個(gè)股方面，則可謂遍地狼藉：截止7月2日，A股這波下跌，跌幅超50%的股票450只，除去停牌的股票，占比達(dá)到19.23%；跌幅超過40%的股票1511只，占比64.6%；跌幅超過30%的股票1932只，占比82.6%。

我們認(rèn)為，市場整體大規(guī)模下跌時(shí)，其中亦會(huì)有部分個(gè)股被“錯(cuò)殺”。這部分股票，不管從基本面還是估值上來看，都具有較強(qiáng)的投資價(jià)值，后期依然值得關(guān)注。

此外，伴隨著市場的回調(diào)，滬深兩市的融資余額也出現(xiàn)回落。在杠桿被出清前，市場難免震蕩，導(dǎo)致一些高質(zhì)量的股票被連累錯(cuò)殺的情況，而這也為投資者提供了介入的良好機(jī)會(huì)。

創(chuàng)業(yè)板下跌幅度居前

自6月5日開始，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)下新高后，率先進(jìn)入深幅回調(diào)階段；緊接著，從6月12日起，中小板和主板也開始遭遇大跌。截至7月1日，從各板塊高點(diǎn)開始計(jì)算，上證指數(shù)、中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指的跌幅分別達(dá)到20.85%、25.60%和30.03%，今年以來強(qiáng)勢(shì)上升的創(chuàng)業(yè)板遭遇了最大的滑鐵盧。

由于各版塊回調(diào)啟動(dòng)的時(shí)間不一致，我們對(duì)創(chuàng)業(yè)板采集了6月5日至7月1日的數(shù)據(jù)，對(duì)中小板和創(chuàng)業(yè)板采集了6月12日和7月1日期間的數(shù)據(jù)。此外，為保證數(shù)據(jù)的客觀性，我們剔除了2015年6月以后的新股，以及統(tǒng)計(jì)期間出現(xiàn)停牌的個(gè)股。

跌幅較小行業(yè)多為藍(lán)籌集聚地

從行業(yè)來看，2015年6月5日-7月1日期間，所有行業(yè)（申萬行業(yè)分類）均遭遇下跌。其中，本輪牛市以來漲幅在100%以下的行業(yè)：銀行、食品飲料和采掘，本次在市場普跌的大環(huán)境下，表現(xiàn)出了較強(qiáng)的抗跌性。其中，銀行在6月5日-7月1日期間下跌5.36%，跌幅最小。

值得注意的是，在跌幅較大的行業(yè)中，依然存在有機(jī)會(huì)。首先，當(dāng)前一帶一路、國企改革等投資主題，將給軍工、機(jī)械等行業(yè)帶來機(jī)會(huì)，而盡管計(jì)算機(jī)等行業(yè)統(tǒng)計(jì)期內(nèi)跌幅較高，但在互聯(lián)網(wǎng)+概念的推動(dòng)下，或?qū)⒅匦掠瓉砩蠞q熱潮。此外，隨著風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的不斷提升，與經(jīng)濟(jì)相關(guān)性較高的非銀金融（包括證券、保險(xiǎn)等）值得關(guān)注。同時(shí)，隨著房地產(chǎn)行業(yè)的不斷轉(zhuǎn)暖，建材、家裝等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈也將有所改善。

主板：低估值個(gè)股受到青睞

盡管6月12日-7月1日期間大盤下跌慘重，主板仍然有不少個(gè)股迎來了上漲，且多為估值偏低個(gè)股。具體來看，統(tǒng)計(jì)期內(nèi)主板漲幅前20名的個(gè)股中，市盈率在30倍以下的（不包括負(fù)市盈率）有5只，市凈率在5倍的個(gè)股有9只，占到了近一半。

從跌幅較大的前40只個(gè)股來看，其統(tǒng)計(jì)期內(nèi)平均跌幅約為46%。值得注意的是，這些個(gè)股2014年7月牛市啟動(dòng)以來的漲幅均翻倍，平均漲幅高達(dá)360.99%。跌幅較高個(gè)股所涉及行業(yè)有25個(gè)，較為分散，其中化學(xué)原料及制品、房地產(chǎn)、計(jì)算機(jī)等行業(yè)分布較多。

盡管當(dāng)前面臨下跌行情，這些個(gè)股從業(yè)績、估值等角度來看，仍具有一定的投資機(jī)會(huì)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，在跌幅較高的前40只主板個(gè)股中，有10只個(gè)股的2014年以及2015年一季度凈利潤均出現(xiàn)了同比增長。而從估值來看，聯(lián)創(chuàng)光電（600363）、萊克電氣（603355）等個(gè)股的市盈率也處于相對(duì)較低的水平。

中小板：熱點(diǎn)主題系上漲主要推動(dòng)力

在剔除了新股以及統(tǒng)計(jì)期內(nèi)停牌個(gè)股以后，中小板中僅有8只股票出現(xiàn)上漲。其中，在國家制造強(qiáng)國的概念推動(dòng)下，前期已上漲380.24%的好利來（002729）統(tǒng)計(jì)期內(nèi)獲得了15.67%的漲幅，位居中小板漲幅榜首。

與主板市場類似，中小板跌幅居前的40只個(gè)股分散在近30個(gè)行業(yè)中，而化學(xué)制品行業(yè)依然是下跌個(gè)股的重災(zāi)區(qū)。從業(yè)績來看，13只個(gè)股2014年一季2015年1季度凈利潤同比出現(xiàn)增長，其中，富臨運(yùn)業(yè)（002357）以及新海股份（002120）的市盈率僅為34.39倍和37.70倍。

創(chuàng)業(yè)板：計(jì)算機(jī)行業(yè)遭遇滑鐵盧

今年以來在市場上叱咤風(fēng)云的創(chuàng)業(yè)板，面對(duì)突入襲來的大跌顯得猝不及防。從個(gè)股情況來看，剔除新股和停牌個(gè)股后，僅有5只股票出現(xiàn)上漲。

而創(chuàng)業(yè)板下跌的前40只個(gè)股中，計(jì)算機(jī)行業(yè)相關(guān)個(gè)股就有15只。其中，京天利（300399）2014年7月以來漲幅超過1000%，卻在6月23日-7月2日期間上演大反轉(zhuǎn)，連續(xù)跌停。

不過，作為一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)的集聚地，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的業(yè)績依然向好。盡管遭遇下跌，跌幅居前的40只個(gè)股中，仍有20只個(gè)股的凈利潤同比增長為正。

此外，估值高企的創(chuàng)業(yè)板中，依然存在著市盈率相對(duì)偏低的個(gè)股。如蘇交科（300284）。