瘋狂的創(chuàng)投

改革開放以來，中國曾經(jīng)歷了80年代初的“草根創(chuàng)業(yè)”、以九二派下海為代表的“精英創(chuàng)業(yè)”，以及世紀之交由海歸們帶動的第一波互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)潮。如今，屬于當下新一輪創(chuàng)業(yè)潮的專有名詞是：“大眾創(chuàng)業(yè)”。

與以往任何一次創(chuàng)業(yè)浪潮不同，如今的創(chuàng)業(yè)者有很多是為了理想創(chuàng)業(yè)，做自己想做的事情。與此同時，投資機構(gòu)和創(chuàng)業(yè)者的關(guān)系也漸漸發(fā)生了反轉(zhuǎn)，以前主要是VC（天使投資）挑選項目，現(xiàn)在項目方亦可去挑選投資人。

天使也瘋狂

在創(chuàng)業(yè)新浪潮的大環(huán)境下，2014年中國天使投資行業(yè)迎來了爆發(fā)性增長。投中研究院發(fā)布于2014年12月中旬的《2014中國天使投資年度報告》顯示，2014年初至報告發(fā)布，共披露天使投資案例317起，較2013年同比增長近21%；總投資金額42.26億元，較2013年同比增長逾300%。

北京中關(guān)村的創(chuàng)業(yè)大街去年6月才開街，僅半年余，各種關(guān)于創(chuàng)業(yè)與股權(quán)眾籌（具股權(quán)性質(zhì)的群眾募資）的分享會絡(luò)繹不絕，場場爆滿。根據(jù)TechWeb報道，在這條不到300公尺長的街道，聚集了超過2200個投資機構(gòu)人、20多家新型創(chuàng)業(yè)機構(gòu)以及將近4000個創(chuàng)業(yè)團隊，平均每天誕生36家公司。

聯(lián)想之星常務(wù)副總經(jīng)理陸剛透露，聯(lián)想之星2014年投資了50多個項目，這一數(shù)量基本超過了該公司2010年到2013年四年投資數(shù)量的總額，投資金額約為2個多億。2014年是聯(lián)想之星的收獲年，其于2012年5月投資的樂逗游戲在2014年8月8日登陸美國資本市場，不足兩年半的投入，收益達到12.66倍。

著名天使投資人徐小平投資的國內(nèi)首家B2C化妝品垂直電商平臺聚美優(yōu)品、戈壁創(chuàng)投投資的在線旅游企業(yè)途牛均登陸美國資本市場，這被認為在給天使投資人帶來超高回報的同時，也為天使投資行業(yè)帶來了極大的正能量。

“2014年我覺得確實是比較瘋狂，我自己也能看出來，我一年投了50個項目，我也不知道哪來的勁頭投了這么多?！北避泤R智天使基金會創(chuàng)始合伙人王童在一次論壇上談道。

陸剛同樣深有感觸：“去年聯(lián)想之星通過決策后的項目，大概有十個項目后來被其他機構(gòu)以翻倍的價格搶走了?！壁呌诨钴S的天使投資導致的一個結(jié)果是：估值上揚。

“這個沒有辦法，因為很多人來做天使了，但是創(chuàng)業(yè)者參與創(chuàng)業(yè)的速度還沒有那么快，但我相信一兩年之內(nèi)會逐漸達到一個平衡。2014年的估值應(yīng)該說比一年前大概上升了50%～80%?！碧焓雇顿Y人、悠視網(wǎng)創(chuàng)始人李竹說。

股權(quán)投資研究機構(gòu)清科研究中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014年，中國共發(fā)生766起天使投資案例，同比增長353%；投資金額超過5.26億美元，同比增長161.7%。清科研究中心分析師林大鯤介紹，主流天使投資機構(gòu)2014年全年平均完成投資案例數(shù)高達50筆，平均每周投資一個項目。目前來看，這種快節(jié)奏依然沒有放緩的跡象。

隨之而起的，是各類創(chuàng)業(yè)投資交流平臺的崛起。在1月24日召開的天使成長營年會上，李竹一頓午餐以32萬的價格拍賣成交，成為圈內(nèi)一大樂談。資料顯示，早在2000年發(fā)即涉足天使投資的李竹，參與投資企業(yè)數(shù)十家，其中已有幾家成功上市及并購退出，在圈內(nèi)頗有名望。

天使成長營是國內(nèi)首家公益性天使培訓項目，也是天使群體的一個聚集平臺，2014年6月招募了第一批學員，共37人。來自天使成長營發(fā)起人、執(zhí)行副院長徐勇的統(tǒng)計信息顯示，自開營以來，一期學員發(fā)起或者主要管理的新設(shè)基金共5支，學員集體合投項目90多個，覆蓋了國內(nèi)多個區(qū)域。

基于首批學員培養(yǎng)的經(jīng)驗以及現(xiàn)今中國天使投資存在大量缺口而趨勢向好，成長營2014年12月開始了第二期學員的招募，此次招募學員有知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的中高管，包括小米、騰訊、360，還有二十幾位成功的企業(yè)家，十多位職業(yè)經(jīng)理人。報名者超過300人。

僅僅是四天后，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域代表性人物之一、《互聯(lián)網(wǎng)金融》一書作者羅明雄創(chuàng)立的天使茶館在北京開業(yè)。在北京，像這樣的茶館、咖啡館還有很多。其中最知名的要數(shù)3WCoffee。

它是由中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)家、創(chuàng)業(yè)家、投資人組成的人脈圈層，3W是一家公司化運營組織，其業(yè)務(wù)包含天使投資、俱樂部、企業(yè)公關(guān)、會議組織和咖啡廳，3WCoffee是3W擁有的咖啡館經(jīng)營實體。具有超過100名知名股東和幾百名會員，其中包括知名企業(yè)家如去哪兒網(wǎng)CEO莊辰超、淘米網(wǎng)COO程云鵬、學而思創(chuàng)始人曹允東等；知名投資人有騰訊聯(lián)合創(chuàng)始人曾李青、新東方聯(lián)合創(chuàng)始人徐小平、紅杉資本創(chuàng)始人沈南鵬等；以及知名媒體人如《創(chuàng)業(yè)家》社長牛文文，著名主持人、東方風行傳媒集團創(chuàng)始人李靜等。

在這樣的背景下，甚至一大批文體明星都加入到了投資者的隊伍里。2014年7月，影視演員黃曉明、任泉與李冰冰聯(lián)手成立Star VC。三個人本身的影響力，做的事情又是炙手可熱的領(lǐng)域。他們馬上成了輿論的熱點，媒體、創(chuàng)業(yè)者等競相追逐。即使有心理準備，結(jié)果也大出他們意外。公布后第一天，郵箱就收到上千封的項目介紹書。明星們做創(chuàng)投的優(yōu)勢，由此可見一斑。

而在此之前，著名導演馮小剛投資戲劇教育；參與投資垂直文化娛樂社交平臺“星云”；體育明星姚明已經(jīng)是投資界的“老人”，投資了音樂等領(lǐng)域的項目。泡沫就在那里

清明前夕，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再創(chuàng)新高，盡管業(yè)界及投資人士風險提示不斷，新高現(xiàn)實存在于市場面前。截至2015年4月3日，創(chuàng)業(yè)板今年漲幅突破70%。從現(xiàn)有軌跡來看，泡沫的炒作進入到一個無視風險的高潮。

“A輪融資沒上千萬美元，你都不好意說出口。”看到某項目在產(chǎn)品未上線前已經(jīng)宣布融資了2500萬美元后，創(chuàng)業(yè)者王劍調(diào)侃著。也有投資人抱怨，很多不靠譜的項目也張口閉口就要融個幾百萬上千萬美元。有一些企業(yè)剛?cè)谕暌惠啠R上漲價幾倍進行下一輪融資。

融資額屢創(chuàng)新高、公司估值節(jié)節(jié)攀升，創(chuàng)投圈正在變得無比的瘋狂。早在去年9月，經(jīng)緯創(chuàng)投合伙人張穎就發(fā)出《致經(jīng)緯系CEO們的公開信》，告誡團隊警惕泡沫隨時破滅，做好“過冬”準備，并向被投企業(yè)敲響警鐘，叮囑這些公司，“無論如何，請務(wù)必確保自己賬上有足夠9～12個月的現(xiàn)金儲備。”

這封信瞬間在投資界與創(chuàng)業(yè)界引發(fā)熱議，許多創(chuàng)投公司認為張穎說出了他們一直想說的話。公開信中提到，2014年幾家主流基金，截至前三季度所投的項目數(shù)量已是去年的2倍以上，所有的人都在拼命做案子。可這樣的態(tài)勢還能延續(xù)多久呢？市場由熱轉(zhuǎn)冷的變化往往發(fā)生在幾個月之內(nèi)，就像2012年的迅速回冷，“盲目樂觀是非常危險的。”

“太熱了”，這是所有行內(nèi)人都有的感覺，是否真的有泡沫，又將在未來多久破滅，沒有人能做出準確的預判，但直覺告訴他們轉(zhuǎn)冷或許就在不久的將來。正如張穎所說，市場從“貪婪”轉(zhuǎn)向“恐懼”的關(guān)鍵節(jié)點只在彈指之間。

創(chuàng)投基金凱鵬華盈已經(jīng)在準備過冬，其主管合伙人周煒表示，基本同意張穎的泡沫警示，他同時也認為，“類似的擔心每隔三四年就會出現(xiàn)一次，2008年、2011年都曾經(jīng)出現(xiàn)過，但是當前的科技泡沫離20世紀90年代末相差甚遠，并沒有可比性。”但為謹慎起見，凱鵬華盈正在逐步放慢投資步伐。

然而，即便是張穎，也一邊寫公開信，一邊依舊瘋狂搶項目。2014前三個季度，經(jīng)緯創(chuàng)投已經(jīng)投下45個項目，平均每月拿下5個項目。投資者均認為，寧可多下成本，也絕不愿錯過時機。

財富需要增值是瘋狂投資的原動力。成功上市的中概股誕生了許多財富群體，再加上阿里巴巴上市帶來的強烈效應(yīng)，讓更多的人愿意掏出真金白銀撒向投資界。同時，不少傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的公司也自己成立基金做投資，錢生錢的游戲讓所有人迷戀。

在貝塔斯曼亞洲投資基金創(chuàng)始及管理合伙人龍宇看來，目前的投資泡沫主要集中在天使輪和A輪?，F(xiàn)在的投資，天使輪要從1000萬美金到2000萬美金起，A輪被沖到了2000到3000萬，B輪已經(jīng)變成了原來C輪的典型狀態(tài)。在這樣的情況下大家都認為會冷靜?！白鳛橥顿Y人我當然希望大家能夠冷靜下來，讓我投到比較便宜的公司、比較合理的價格。”

真格基金聯(lián)合創(chuàng)始人王強認為，現(xiàn)在市場確實偏熱。偏熱不在于泡沫有多大，而是第一創(chuàng)業(yè)熱情空前高漲，出來的項目越來越多，第二資本多，這兩個多才構(gòu)成了市場偏熱。跟三年前比，按市場均價，早期項目已經(jīng)兩到三倍地放大，三年前我用三分之一的錢可以投到不錯的企業(yè)，現(xiàn)在這個價錢一去不復返了。當然這是市場平均的水準。

而賽富投資基金合伙人羊東則提出“早期投資股市化”。他認為，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域投資發(fā)展到今天已經(jīng)形成了眾多熟悉游戲規(guī)則的創(chuàng)業(yè)者群體、成熟的投資人群體以及包括網(wǎng)易和36Kr等媒體在內(nèi)的信息傳播群體。這種格局使得信息層面上的透明度較以前的投資環(huán)境得到了大大提高。當然，這種信息的透明也在一定程度上吸引了很多不夠成熟的投資人和只想圈錢的創(chuàng)業(yè)者。這些群體的進入會讓早期投資環(huán)境出現(xiàn)一定的不理性，但也屬于正常的可理解范圍。投資人一定要知道自己想要的是什么，你必須堅持自己的投資策略。