債務(wù)抵稅扭曲經(jīng)濟(jì)運(yùn)行

黑洞使空間光線(xiàn)彎曲，再聰明的人類(lèi)對(duì)此也無(wú)可奈何。相比之下世界經(jīng)濟(jì)的一個(gè)巨大扭曲則完全是人為的，這就是各國(guó)政府對(duì)貸款的補(bǔ)貼。全球發(fā)達(dá)國(guó)家有一半允許公民可稅收入扣減抵押貸款利息。幾乎所有國(guó)家都允許公司在可稅收入中扣減貸款利息。這樣做似乎司空見(jiàn)慣，但其代價(jià)和損害卻十分巨大。

人們擴(kuò)大貸款去購(gòu)買(mǎi)房產(chǎn)，推升住房?jī)r(jià)格、鼓勵(lì)房地產(chǎn)業(yè)過(guò)度投資而非鼓勵(lì)投資能創(chuàng)造財(cái)富的資產(chǎn)。減稅利益主要被富人享有，從而加劇了財(cái)富不平等。公司財(cái)務(wù)決策受最大化債務(wù)減免稅而非根本業(yè)務(wù)需要推動(dòng)。

這一年記者有幸得見(jiàn)一些腦洞大開(kāi)的技術(shù)和設(shè)計(jì)，工程經(jīng)理或產(chǎn)品經(jīng)理在介紹他們的新項(xiàng)目時(shí)興奮不已。多數(shù)情況下他們并非馬斯克、桑德伯格之類(lèi)眾人皆知的人物，而是默默無(wú)聞、廢寢忘食從事實(shí)際創(chuàng)新工作的人才。

新一期系列封面文章詳細(xì)介紹共計(jì)20個(gè)下一代創(chuàng)新項(xiàng)目，它們是針對(duì)操作而非文字的Quixey搜索引擎、教導(dǎo)中國(guó)買(mǎi)家購(gòu)物的螞蟻金融、為每一個(gè)人設(shè)計(jì)手機(jī)的小米公司智能戰(zhàn)略、能把任何應(yīng)用及相關(guān)依賴(lài)項(xiàng)打包成一個(gè)輕量、可移植、自包含式容器的云計(jì)算技術(shù)Docker、癌癥治療終極方案、讓資金像電子郵件一樣來(lái)去自如的在線(xiàn)支付創(chuàng)業(yè)公司Stripe、利用大數(shù)據(jù)創(chuàng)新食品工業(yè)的Hampton Creek……

從主題公園、游輪到商品銷(xiāo)售，迪士尼仿佛一位魔術(shù)師，依靠賣(mài)座電影源源不斷獲得利潤(rùn)，同時(shí)股價(jià)節(jié)節(jié)攀升。

迪士尼的成功之道并不在于不受偶然挫折的影響，而在于它從成功產(chǎn)品挖掘利潤(rùn)的無(wú)與倫比的能力?？偛课挥诩又莶嗫说牡鲜磕峁練v史可追溯至1923年，華爾特-迪士尼在那一年制作了《愛(ài)麗絲漫游奇境》動(dòng)畫(huà)短片。五年后米老鼠在《汽船威利》中首次露面。迪士尼首部標(biāo)準(zhǔn)長(zhǎng)度動(dòng)畫(huà)片《白雪公主與七個(gè)小矮人》1937年推出。雖然這已是陳年舊事，但如今迪士尼樂(lè)園最吸引游人的一個(gè)項(xiàng)目便是七個(gè)小矮人礦車(chē)——適合學(xué)齡前兒童玩的過(guò)山車(chē)。該項(xiàng)目去年在佛羅里達(dá)迪士尼主題公園開(kāi)放。迪士尼可從流行故事中挖掘收入數(shù)十年?！霸谀硞€(gè)時(shí)候你得培育它們，不過(guò)當(dāng)你這么做的時(shí)候，它的生財(cái)能力會(huì)非同小可”，艾格說(shuō)。

如今迪士尼有五個(gè)業(yè)績(jī)報(bào)告單位。廣播電視傳媒集團(tuán)組成部分為ESPN、迪士尼頻道和其他有線(xiàn)電視網(wǎng)，以及ABC廣播業(yè)務(wù)和八個(gè)自有臺(tái)站。本財(cái)年ESPN就創(chuàng)造了45億多美元息稅攤銷(xiāo)折舊前利潤(rùn)，占整個(gè)公司預(yù)期息稅攤銷(xiāo)折舊前利潤(rùn)158億美元的28%。

今后三年投資者可期待迪士尼每股收益超過(guò)8美元。如果這幾年市盈率變化不大，迪士尼股價(jià)可上漲至165美元。公司目前股息率為1%。投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)包括《星球大戰(zhàn)》續(xù)集票房收入或上海迪士尼樂(lè)園業(yè)績(jī)不及預(yù)期，或者經(jīng)濟(jì)疲弱減少主題公園參觀(guān)人數(shù)、電視廣告和股票估值。