希臘退歐，歐元崩盤？

程實

七年一個輪回，2008年的“雷曼時刻”余波未盡，2015年的“希臘時刻”又在悄然蓄力。左翼聯(lián)盟黨Syriza的大選勝利和強勢新總理的上臺，讓久違了的希臘再度走到了全球經(jīng)濟(jì)的聚光燈下，個性十足的齊普拉斯已經(jīng)成為堪比普京、奧巴馬、默克爾和耶倫的“關(guān)鍵先生”，其重要性甚至已經(jīng)超過了其他大國政要。因為，他的選擇決定著“Grexit”是否成真以及何時成真。

當(dāng)然，Grexit不是一個新話題，這個合成新詞上一次流行是在2012年，但很快它就被丟進(jìn)了財經(jīng)新聞的回收站。正因為如此，當(dāng)Grexit再一次在2015年流行起來時，很多市場人士習(xí)慣性地認(rèn)為，這依舊是一場“雷聲大雨點小”的鬧劇。

市場將Grexit看做“懦夫博弈（Chicken Game）”，就像兩個人在獨木橋上狹路相逢，每個人只有進(jìn)和退兩種選擇，博弈存在兩個納什均衡，你進(jìn)我退，或我進(jìn)你退，究竟博弈結(jié)果會落腳于哪個納什均衡，取決于兩個人誰是懦夫。

Grexit，貌似是希臘和歐洲的博弈，本質(zhì)上是希臘和德國的博弈。但德國從來就不是懦夫，所以以往每一次博弈，基本都是德國笑到了最后，于是希臘為獲得苛刻的援助，在緊縮之路上漸行漸遠(yuǎn)。不過，這一次，大有不同，齊普拉斯很可能也不是懦夫，這不僅因為他的性格使然，更因為勇氣恰是他執(zhí)政最大的基礎(chǔ)。如果選擇屈服，他很快就會被追捧他的國民所拋棄，就如他們拋棄他的前任一樣。

但如果德國和希臘都不是軟柿子，那么誰會笑到最后？在我看來，沒有懦夫，“懦夫博弈”將不復(fù)存在。也就是說，這一次Grexit風(fēng)波之所以和以往不同，恰在于博弈結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性變化：“懦夫博弈”正在變成“囚徒困境”。個體理性導(dǎo)致集體非理性，獨木橋上狹路相逢的兩個人，同時掉落的可能性悄然增加。

這樣導(dǎo)致的結(jié)論就是，2015年的Grexit，第一次成為了“可置信威脅”。那么，如果Grexit出其不意地驟然而至，誰會是贏家，誰又會是輸家？這個問題要一分為二來分析：一方面，短期內(nèi)，幾乎沒有贏家，全球經(jīng)濟(jì)和國際金融市場都是輸家。經(jīng)濟(jì)衰退、貨幣混亂、銀行危機、局部惡性通脹短期內(nèi)不可避免?！跋ＥD時刻”相比“雷曼時刻”，殺傷力毫無疑問會更大，畢竟破產(chǎn)的雷曼只是一個公司，而希臘卻是一個古老的國家。

另一方面，更值得深思的是Grexit的長期影響。與比較確定的短期影響不一樣，長期影響是模糊、有爭議的，而且其對全球經(jīng)濟(jì)秩序和國際金融格局的意義更加重大。在我看來，Grexit一旦成真，最大的長期輸家不是希臘，而是德國。

雖然德國經(jīng)濟(jì)韌性相對較高，且基本面更加完善，短期內(nèi)受到的直接沖擊可能還會明顯低于歐洲平均水平。但Grexit將打開潘多拉之盒，隨之而來的是西班牙、意大利及更多歐元區(qū)成員國的退出，繼而是歐元區(qū)乃至歐盟的崩盤。

歐洲貨幣一體化的失敗，就是“德國夢”的破滅。這既意味著德國的沒落已經(jīng)得到歐洲的一致認(rèn)同，同時也標(biāo)志著德國賴以同美國對抗的制衡底氣也一瀉千里。實際上，研究顯示，即便拋卻政治因素，僅從經(jīng)濟(jì)層面看，德國也是歐洲一體化最大的受益者，Grexit掀起的歐洲去核心熱潮將給德國造成難以估計的持續(xù)損失。

有輸家，自然會有贏家。Grexit的贏家可能不止一個，在這個長期贏家的名單里，首當(dāng)其沖的自然是美國，不僅歐元的潰敗是對美元霸權(quán)的反向加成。而且，德國乃至整個歐洲的沒落也將相應(yīng)提升美國在全球政治、經(jīng)濟(jì)、金融新秩序中的影響力。全球資本的避險需求以及“去歐元化”的結(jié)構(gòu)調(diào)整需求則將給美國經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇提供源源不斷的資金助力。

此外，中國長期來看也很有希望成為贏家，至少在希臘和德國博弈的過程中，齊普拉斯政府已經(jīng)明確流露出轉(zhuǎn)而向中國尋求幫助的意圖。

實際上，改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)實力的快速積累和政治影響力的相應(yīng)提升是不相匹配的，這其中有諸多復(fù)雜的問題，而Grexit及其帶來的破局效應(yīng)將有助于中國加大在歐洲的投資，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)影響力向政治影響力的轉(zhuǎn)化。

總之，歐洲博弈正在從“懦夫博弈”滑向“囚徒困境”，一旦Grexit成真，世界格局將發(fā)生深遠(yuǎn)變化，順勢而為、趨利避害、亂中有為，才能成為長期贏家。

[編輯 周慧陶]

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