新規(guī)下的不和諧音符：違規(guī)減持與增持作秀

杜瑤

6月中旬的深幅回調(diào)之后，證監(jiān)會連出重拳維穩(wěn)股市。7月8日晚，證監(jiān)會緊急出臺新規(guī)，從即日起6個月內(nèi)，上市公司控股股東和持股5%以上股東（以下統(tǒng)稱重要股東）及董事、監(jiān)事、高級管理人員不得通過二級市場減持本公司股份。同時鼓勵上市公司大股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員通過增持股票等方式穩(wěn)定本公司股價(jià)。

新規(guī)出臺后絕大部分公司都紛紛響應(yīng)，但也有一些不和諧身影混雜其中。一方面，有上市公司對于證監(jiān)會限制增持的規(guī)定熟視無睹，依然頂風(fēng)作案，或者打起了法規(guī)的“擦邊球”。另一方面，在大多數(shù)個股股東拿出真金白銀維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定之際，卻有一部分上市公司出現(xiàn)幾千元甚至幾百元的“迷你”增持，而這種沒有任何意義的增持作秀，顯然也違背了新規(guī)的初衷。

減持個股大跌期間遭遇重挫

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來至6月12日市場深度回調(diào)之前，共有1214只個股出現(xiàn)凈減持。其中，凈減持股份占流通股比例超過10%的個股就多達(dá)87家。而重慶鋼鐵（601005）等四只個股統(tǒng)計(jì)期內(nèi)凈減持?jǐn)?shù)量占流通股比例達(dá)到了30%以上。

大股東的減持舉動在前期狂熱的市場下，似乎并未影響投資者的熱情，卻成為了6月中旬席卷而來的大跌的“幫兇”，導(dǎo)致個股股價(jià)的大幅下挫。數(shù)據(jù)顯示，在6月12日至7月9日大跌期間，前期出現(xiàn)凈減持的個股中就有545只股價(jià)出現(xiàn)腰斬。而在凈減持?jǐn)?shù)量占流通股比例超過10%的87只個股中，就有48只個股大跌期間的跌幅超過了50%。

而在大跌期間，股東們也沒有放緩減持的步伐。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月15日至7月9日市場深幅回調(diào)期間，共有274家公司出現(xiàn)凈減持，凈減持?jǐn)?shù)量合計(jì)達(dá)到19.57億股，凈減持金額高達(dá)39.15億元。

違規(guī)減持屢禁不止

大股東減持本身無可厚非，但有部分公司為了在高位套現(xiàn)，不惜進(jìn)行違規(guī)減持。資料顯示，今年以來，深天地A、雛鷹農(nóng)牧、中洲控股等多家公司因違規(guī)減持收到了交易所的監(jiān)管函，而海潤光伏董事長還遭到上交所的公開譴責(zé)。而進(jìn)入7月，又先后有中航黑豹、威華股份、津勸業(yè)等多家上市公司因存在違規(guī)減持而受到不同程度的監(jiān)管措施。

其中，中航黑豹大股東違規(guī)減持事件最為引人關(guān)注。7月28日，公司公告中航黑豹控股股東金城集團(tuán)和一致行動人中航投資收到中國證監(jiān)會的調(diào)查通知，因?yàn)檫`規(guī)減持，中航黑豹被立案調(diào)查。中航資本總經(jīng)理?xiàng)钍ボ娨驗(yàn)檫`規(guī)減持中航黑豹事件被董事會免職。

面對市場的深幅回調(diào)，管理層連出重拳維穩(wěn)股市。7月8日晚，證監(jiān)會就緊急出臺新規(guī)，從即日起6個月內(nèi)，上市公司控股股東和持股5%以上股東（以下統(tǒng)稱重要股東）及董事、監(jiān)事、高級管理人員不得通過二級市場減持本公司股份。而在這種護(hù)盤熱情高漲的大環(huán)境下，仍然有部分公司將新政策當(dāng)成了“耳邊風(fēng)”，依然違規(guī)減持。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，7月9日至31日期間，仍有16家個股遭遇重要股東減持，而減持金額達(dá)到100萬以上的個股有6只。分別為中信證券、豐原藥業(yè)、萬福生科、大西洋、西藏珠峰和盛通股份。

其中，中國人壽于7月10日以每股27.38元的均價(jià)減持中信證券3000萬股A股股份，套現(xiàn)約8.2億人民幣。對此，中信證券堅(jiān)稱此舉并不違規(guī)，指出中國人壽持有中信證券股票比例6.05%和5.74%均為占中信證券A股股數(shù)的比例，未考慮中信證券H股股數(shù)。若按中信證券總股本來算，減持前中國人壽占總股本的比例不足5%。盡管如此，仍有投資者認(rèn)為，中信證券是打了新政的“擦邊球”。

有分析人士指出，違規(guī)減持不僅損害了投資者的利益，更重要的是，大股東違規(guī)減持摧毀了市場信心。在A股市場上，上市公司遭遇股東大額減持，往往對市場信心造成較大的打擊，甚至造成股價(jià)明顯下挫，讓投資者感到措手不及。

“迷你”增持：只是作秀并非傳遞利好

A股中涌現(xiàn)“增持潮”，但是否都在傳遞利好消息呢？并不盡然。在大多數(shù)個股股東拿出真金白銀維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定之際，卻有一部分上市公司出現(xiàn)幾千元的“迷你”增持。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年7月9日至7月31日，大股東增持?jǐn)?shù)量少于1000股（含）的個股共有52只，其中，蘇常柴A、豐樂種業(yè)、西藏發(fā)展、中聯(lián)電氣、長高集團(tuán)、好想你、榮之聯(lián)等8只個股僅被增持了100股。

其中，長高集團(tuán)一名高管的親屬在7月15日通過競價(jià)交易買入公司100股股票，增持金額為842元，成為增持?jǐn)?shù)量墊底的個股中增持金額最小的股票。

此外，有不少上市公司也出現(xiàn)了多位高管分別少量增持的情況。例如吉電股份統(tǒng)計(jì)期內(nèi)所獲得的2000股的凈增持就來自于三位高管，其中李羽增持500股，劉玉斌增持1000股，周宇翔增持500股，合計(jì)增持金額為21000元。

上市公司這樣的“迷你”增持，引發(fā)了眾多投資者強(qiáng)烈的不滿，有投資者高呼無法感受到公司的誠意。有券商人士認(rèn)為，這種增持不過是迫于監(jiān)管層和公司方面的壓力做出的一種姿態(tài)，可能變相地顯示出對公司股價(jià)和發(fā)展缺乏自信，對其二級市場表現(xiàn)不僅沒有任何幫助，反而會破壞投資者對其的信心，適得其反。

不過，部分上市公司解釋稱，高管“迷你”增持只是開始，后續(xù)董監(jiān)高將逐步增持。例如馳宏鋅鍺就表示，當(dāng)前增持的55000股僅是公司董監(jiān)高截至7月13日的增持情況，公司董監(jiān)高在逐步增持，后續(xù)若股價(jià)不能企穩(wěn)，還將及時向董事會提議回購股份。

此外，蘇常柴A在7月9日完成765元的增持后，發(fā)出公告，稱自2015年7月10起，公司將在未來6個月內(nèi)擇機(jī)出資2000萬元增持公司股票。